价值分析☆ ◇601330 绿色动力 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 7 0 0 0 0 7
1年内 11 0 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.50│ 0.53│ 0.45│ 0.47│ 0.52│ 0.56│
│每股净资产(元) │ 4.68│ 5.10│ 5.45│ 5.83│ 6.17│ 6.53│
│净资产收益率% │ 10.69│ 10.16│ 8.06│ 8.09│ 8.39│ 8.63│
│归母净利润(百万元) │ 697.79│ 744.77│ 629.28│ 660.89│ 721.20│ 782.38│
│营业收入(百万元) │ 5056.89│ 4567.12│ 3955.55│ 3449.71│ 3588.14│ 3701.86│
│营业利润(百万元) │ 884.87│ 890.14│ 774.05│ 816.30│ 888.14│ 969.92│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 买入 维持 --- 0.50 0.55 0.60 申万宏源
2024-10-31 买入 维持 7.51 0.44 0.47 0.50 华泰证券
2024-08-31 买入 维持 7.26 0.46 0.51 0.55 华泰证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.42 0.48 0.53 东吴证券
2024-08-30 买入 维持 7.54 0.49 0.53 0.57 国泰君安
2024-08-30 买入 维持 --- 0.50 0.55 0.60 申万宏源
2024-08-01 买入 首次 7.4 0.50 0.55 0.60 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│绿色动力(601330)垃圾处理量持续提升，现金流持续大幅改善
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投资分析意见：我们维持公司2024-26年归母净利润预测为6.97/7.62/8.31亿元，对应EPS为0.50/0.55/0.
60，对应PE为13/12/11倍。我们持续看好公司利润稳步增长，自由现金流大幅改善，分红持续提升，维持“买
入”评级。
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2024-10-31│绿色动力(601330)自由现金流同比高增
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A/H股目标价7.61元/4.14港元，均重申“买入”评级
根据在建工程和回款情况，下调建造收入、上调信用减值预测，我们预计2024-2026年归母净利润为6.12/
6.53/6.96亿元（前值6.44/7.05/7.60亿元）。对于绿色动力A股（601330CH），考虑公司自由现金流高增，我
们给予16.2倍2025年预测PE，对应目标价为人民币7.61元（前值：人民币7.36元），重申“买入”。对于绿色
动力H股（1330HK），鉴于该股在港股市场流动性较低，我们给予8.1倍2025年预测PE，对应目标价为4.14港币
（前值：4.04港币），重申“买入”。
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2024-08-31│绿色动力(601330)运营稳增，发布三年分红规划
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运营收入同比+11%，派息比例46%
绿色动力发布半年报，2024年H1实现营收16.61亿元（yoy-22.46%），归母净利3.03亿元（yoy-16.76%）
，扣非净利3.01亿元（yoy-16.00%）。其中Q2实现营收8.56亿元（yoy-22.28%，qoq+6.31%），归母净利1.64
亿元（yoy-15.14%，qoq+18.24%）。1H24公司拟派发现金红利1.39亿元，对应DPS0.1元，分红比例46.0%。我
们预计24-26年归母净利为人民币6.44/7.05/7.60亿元。对于绿色动力H股（1330HK），我们给予8.0倍2024年
预测PE，对应目标价为4.04港币（前值：4.49港币），重申“买入”。对于绿色动力A股（601330CH），我们
给予16.0倍2024年预测PE，对应目标价为人民币7.36元（前值：人民币8.18元），重申“买入”。
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2024-08-31│绿色动力(601330)2024年中报点评：自由现金流增厚，首次中期派息&发布三年分红规划
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盈利预测与投资评级：公司固废运营收入稳健增长，随产能爬坡&供热拓展等，盈利能力有望持续提升。
随着在建项目减少，24H1建造收入占比降至1.38%，建造盈利贡献降至低位，同时资本开支大幅下降，自由现
金流转正，进入现金流收获期。考虑建造下降与运营爬坡情况，我们将24-26年归母净利润预测从6.67/7.16/7
.68亿元下调至5.91/6.64/7.39亿元，对应13/12/11倍PE，按24-26年分红比例底线40%、45%、50%，参照2024/
8/30港元兑人民币汇率0.91，我们测算对应港股绿色动力环保股息率分别为6.5%、8.1%、10.2%。维持“买入
”评级。
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2024-08-30│绿色动力(601330)2024年中报点评：现金流持续改善，率先推出高分红规划
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维持“增持”评级。我们维持对公司2024-2026年预测净利润分别为6.88、7.41、7.88亿元，对应EPS分别
为0.49、0.53、0.57元，维持目标价7.64元，维持“增持”评级。
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2024-08-30│绿色动力(601330)现金流持续大幅改善，分红提升逻辑兑现
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投资分析意见：我们维持公司2024-26年归母净利润预测为6.97/7.62/8.31亿元，对应EPS为0.50/0.55/0.
60，对应PE为11/10/9倍。我们持续看好公司利润稳步增长，自由现金流大幅改善，分红有望提升，维持“买
入”评级。
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2024-08-01│绿色动力(601330)运营利润稳步提升，现金流大幅改善，分红提升可期
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投资分析意见：我们预计公司2024-26年归母净利润为6.97/7.62/8.31亿元，对应EPS为0.50/0.55/0.60，
对应PE为12/11/10倍。参照可比公司平均PE，同时考虑公司利润稳步增长，自由现金流大幅改善，分红有望提
升，给予公司2024年15xPE，对应目标价为7.5元，上涨空间30%，首次覆盖，给予“买入”评级。
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