价值分析☆ ◇601339 百隆东方 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 5 1 0 0 0 6
1月内 5 1 0 0 0 6
2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 5 1 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.91│ 1.04│ 0.34│ 0.39│ 0.55│ 0.64│
│每股净资产(元) │ 6.00│ 6.70│ 6.53│ 6.64│ 6.91│ 7.11│
│净资产收益率% │ 15.24│ 15.54│ 5.15│ 6.00│ 8.08│ 9.09│
│归母净利润(百万元) │ 1370.78│ 1562.72│ 504.04│ 592.17│ 818.83│ 952.83│
│营业收入(百万元) │ 7774.08│ 6989.06│ 6913.89│ 7867.33│ 8604.33│ 9166.67│
│营业利润(百万元) │ 1472.23│ 1739.95│ 587.78│ 681.20│ 952.80│ 1102.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-21 买入 维持 6.82 0.37 0.63 0.69 广发证券
2024-04-18 买入 首次 --- 0.40 0.50 0.59 东北证券
2024-04-18 买入 维持 --- 0.37 0.50 0.60 太平洋证券
2024-04-17 买入 维持 --- 0.40 0.52 0.68 申万宏源
2024-04-17 增持 维持 --- 0.48 0.61 0.69 光大证券
2024-04-17 买入 维持 6.8 0.34 0.51 0.56 国信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-21│百隆东方(601339)年报点评：23年保持高分红，看好24年业绩拐点向上
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年EPS分别为0.37元/股、0.63元/股、0.69元/股。维持公司合
理价值6.82元/股的判断不变，对应公司2024年市盈率约18倍，维持“买入”评级。
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2024-04-18│百隆东方(601339)2023年报点评：2023现金分红比例89%，期待2024盈利修复
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投资建议：百隆东方作为色纺纱领域领先企业，我们看好其在2024年下游订单修复背景下实现量价齐增，
盈利能力有望修复。我们预计公司2024—2026年实现归母净利润同比增长20.07%/24%/17.91%至6.05/7.51/8.8
5亿元，现价5.66元，对应PE为14/11/10倍。首次覆盖，给予其“买入”评级。
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2024-04-18│百隆东方(601339)23年年报点评：23H2以价换量带动收入增长，期待24年轻装上阵、业绩弹性
│释放
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盈利预测与投资建议：公司作为全球色纺纱的头部企业，在生产制造、产能布局、产品质量等方面具备明
显的竞争力。短期来看，品牌客户去库接近尾声，补库需求叠加需求持续恢复，带动订单拐点向上；此外随着
前期高价棉库销消化、24Q1以来提价和折扣收紧的动作，预计公司业绩端在24Q2得到明显修复。中长期，公司
有序扩产储备产能，看好制造端份额向头部企业集中的趋势不变。我们预计2024/25/26年归母净利润5.6/7.5/
8.9亿，当前股价对应估值在15/11/9倍，给予“买入”评级。
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2024-04-17│百隆东方(601339)23年度现金分红率+89%，24年开启困境反转
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全球色纺纱大型制造商，旗下东南亚产能稀缺性突出，24年开启困境反转，维持“买入”评级。考虑到订
单恢复节奏及部分投资收益确认时点，我们维持24年、下调25年、新增26年盈利预测，预计24-26年归母净利
润6.0/7.8/10.2亿元（原24-25年为6.0/10.1亿元），对应PE为14/10/8倍，维持“买入”评级。
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2024-04-17│百隆东方(601339)2023年年报点评：23年业绩受需求疲弱影响下滑，24年期待盈利能力逐步修
│复
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考虑到国内外需求尚在恢复中、有一定不确定性，我们下调公司24-25年盈利预测（归母净利润较前次盈
利预测分别下调35%/30%），新增26年盈利预测，对应24-26年EPS分别为0.48、0.61、0.69元，24年、25年PE
分别为11倍、9倍，公司基本面趋势向好、兼具高分红属性，维持“增持”评级。
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2024-04-17│百隆东方(601339)品牌去库存影响订单，2023年盈利承压
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投资建议：海外纱线产能竞争优势明显，短期关注盈利修复趋势。公司早期在越南布局纱线产能，形成低
成本和低贸易壁垒优势，未来将继续在越南扩张产能，巩固竞争力，提升集团整体利润率。短期看，公司业绩
低谷期正逐步过去，今年第二季度开始业绩有望得到较明显修复。由于产品提价进展不及原来预期，预计今年
第一季度业绩仍然承压，因此下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为5.1/7.6/8.4亿元（原2024-2025
年为7.6/9.8亿元），同比增长1%/49%/10%，每股净资产6.6、6.7、6.9元。由于春节后公司已逐步上调产品售
价，业绩修复确定性增强，维持目标价6.2-6.8元，对应2024年0.95-1.0xPB，维持“买入”评级。
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