价值分析☆ ◇601369 陕鼓动力 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 6 1 0 0 0 7
1月内 6 1 0 0 0 7
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 6 1 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.50│ 0.56│ 0.59│ 0.65│ 0.77│ 0.88│
│每股净资产(元) │ 4.35│ 4.72│ 5.06│ 5.36│ 5.78│ 6.28│
│净资产收益率% │ 11.43│ 11.87│ 11.67│ 12.01│ 13.12│ 13.90│
│归母净利润(百万元) │ 857.56│ 968.36│ 1020.28│ 1127.24│ 1321.34│ 1519.15│
│营业收入(百万元) │ 10360.92│ 10766.05│ 10142.92│ 11399.12│ 13020.31│ 14883.47│
│营业利润(百万元) │ 1180.60│ 1232.15│ 1336.88│ 1465.45│ 1714.65│ 1973.38│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-22 增持 首次 --- 0.64 0.73 0.83 方正证券
2024-04-18 买入 维持 --- 0.69 0.84 0.99 天风证券
2024-04-18 买入 维持 11.15 0.65 0.78 0.91 华泰证券
2024-04-18 买入 维持 12.46 0.62 0.70 0.82 广发证券
2024-04-18 买入 维持 --- 0.68 0.79 0.88 中泰证券
2024-04-18 买入 维持 --- 0.64 0.79 0.91 光大证券
2024-04-17 买入 维持 --- 0.65 0.73 0.82 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-22│陕鼓动力(601369)公司点评报告：工业气体持续增长，压缩空气储能或打开新成长曲线
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投资建议：我们预计公司24-26年分别实现归母净利润11.05/12.66/14.4亿元，对应PE分别为15/13/12倍
。公司为透平机械龙头，工业气体业务持续推进，并有望在压缩空气储能领域充分受益，看好公司长期发展，
首次覆盖，予以“推荐”评级。
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2024-04-18│陕鼓动力(601369)高股息的优质国企，石化行业快速突破，新型储能有望打造第二成长曲线
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盈利预测：公司2023年实际利润略微低于我们此前盈利预测，我们下调了盈利预测，预计24-26年归母净
利润11.88、14.50、17.09亿元（24-25年前值：12.59、14.84亿元），对应PE为13.93、11.42、9.68倍，维持
“买入”评级。
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2024-04-18│陕鼓动力(601369)营收有所承压，归母净利润保持增长
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公司营收同比下滑，归母净利持续增长，气体业务拓展带动增长
陕鼓动力发布年报，2023年实现营收101.43亿元（yoy-5.79%），归母净利10.20亿元（yoy+5.36%），扣
非净利9.31亿元（yoy+11.01%）。其中Q4实现营收28.74亿元（yoy+23.97%，qoq+37.94%），归母净利2.94亿
元（yoy+89.62%，qoq+49.25%）。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.65、0.78、0.91元（前值2024-2025
年0.64、0.76元）。采用分部估值法，考虑设备/气体可比公司24年Wind一致预期PE分别为12.4x/23.5x，考虑
公司轴流压缩机的行业龙头地位，以及在压缩空气储能行业的领先位置，给予公司设备业务估值溢价，给予公
司24年设备/气体15x/23.5xPE估值，目标价11.15元（前值8.59元），维持“买入”评级。
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2024-04-18│陕鼓动力(601369)业绩符合预期，主业保持稳健
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盈利预测与投资建议：我们预计公司24-26年归母净利润分别为10.75亿元/12.07亿元/14.11亿元，参考可
比公司，给予公司24年归母净利润20倍估值，对应合理价值12.46元/股。维持“买入”评级。
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2024-04-18│陕鼓动力(601369)2023Q4业绩高增，下游分布进一步均衡
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维持“买入”评级：基于公司披露的2023年年报数据和对冶金等领域景气度的判断，我们调整公司盈利预
测，预计公司2024-2026年归母净利润为11.67/13.67/15.22亿元（2024-2025年前值：13.25/15.99亿元），对
应的PE分别为14.4/12.3/11.0倍。
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2024-04-18│陕鼓动力(601369)2023年年报点评：盈利能力持续提升，气体运营业务表现亮眼
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盈利预测、估值与评级：考虑到公司下游客户部分项目延期，我们下调24~25年公司归母净利润预测，新
增26年盈利预测，预计公司24~26年归母净利润分别为11.12（下调1%）/13.69（下调4%）/15.63亿元。公司积
极拓展新业务有望对未来业绩形成支撑，维持“买入”评级。
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2024-04-17│陕鼓动力(601369)气体业务稳步增长，盈利能力提升
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润为11.2、12.5、14.2亿元，对应EPS为0.65、0.73
、0.82元，当前股价对应PE为15、13、12倍，未来三年归母净利润复合增长率12%，维持“买入”评级。
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