研报评级☆ ◇601399 国机重装 更新日期：2026-10-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-09-21│国机重装(601399)2026年9月21日投资者关系活动主要内容
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公司控股股东中国机械工业集团有限公司（以下简称国机集团）于2026年9月21日举办国机集团2026年上市公司集体
投资者交流活动。主要交流内容如下：
问题1：公司2026年上半年经营情况如何？
回复：
公司紧扣高质量发展主线，统筹推进“整体·协同”融合年专项行动和“全员精益、全面数智”三年滚动行动计划，
依托全体干部职工凝心聚力、实干攻坚，公司整体经营发展持续呈现向上向好态势，为全年实现“十五五”良好开局奠定
了坚实基础。上半年，公司实现营业收入72.09亿元，同比增长1.92%；归属于上市公司股东的净利润2.61亿元，同比增长
8.12%；合同成交额127.81亿元，同比增长26.80%。
问题2：公司柬埔寨上达岱水电站进展情况如何？
回复：
今年9月，公司柬埔寨上达岱水电站正式收到柬埔寨国家电力公司公函，确认两台机组调试试验顺利通过柬方全流程
认定，项目正式进入试运行阶段。
问题3：请介绍一下公司燃气轮机产品的情况。
回复：
公司是国内唯一具备全套燃机铸锻件批量供应能力的企业。
公司从2006年开始开展重型燃机关键大型铸锻件研制，凭借稳定、可靠的服务质量，已成为西门子、东方电气、上海
电气、哈尔滨电气、韩国斗山等能源装备制造头部企业的战略合作伙伴。截至目前，公司已累计提供各种型号重型燃机大
型铸锻件200余套，市场份额行业领先。
8月，西门子能源某型号重型燃机轮盘锻件在公司德阳基地成功发运，标志着双方在高端能源装备极限制造领域的合
作迈上新台阶。至此，公司实现西门子能源同品类锻件全型号认证全覆盖，充分彰显公司国际一流极限制造硬核实力，更
是中国高端重型装备走向全球、参与国际高端竞争的生动实践。
问题4：公司可控核聚变产品的进展情况如何？
回复：今年上半年，成功研制的可控核聚变装置核心部件——BEST项目首件TF线圈盒交付用户并通过验收。这一突破
标志着我国在聚变堆核心部件自主研制领域取得重要进展，为我国“人造太阳”从实验室迈向商业化应用奠定坚实装备基
础。
BEST项目为紧凑型可控核聚变超导托卡马克装置。TF线圈盒对装置安全运行有着重要作用，其结构复杂、精度要求极
高，需在超低温、强磁场等极端工况下长期稳定运行。国机重装以全国重点实验室、国家工程研究中心为载体，以重大技
术装备制造技术应用为牵引，联合国内多家科研院所，突破了多项关键技术，实现材料、工艺与制造标准的全面自主化，
多项技术获国家授权专利。至此，公司已掌握该部件从原材料冶炼到总装全流程制造技术，并应用于批量生产。
问题5：公司在火电产品方面有哪些新进展？
回复：
公司是具备批量供应百万千瓦级超超临界火电机组关键成套铸锻件的顶尖供应商。
成功研制包括世界首件630℃超超临界二次再热机组C630R高压转子锻件在内的全系列产品，实现我国超超临界机组材
料研制领域从“跟跑”到“领跑”的历史性跨越。
今年以来，公司突破650℃超超临界高温镍基合金铸件多项关键核心技术，并成功浇注世界首台650℃超超临界高效清
洁煤电机组核心部件——HT700C铁镍基高压内缸铸件，强力支撑国家能源装备高质量发展。
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参与调研机构：1家
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2026-09-11│国机重装(601399)2026年9月11日投资者关系活动主要内容
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公司于2026年9月11日（星期五）召开2026年半年度业绩说明会。本次业绩说明会采取网络互动形式召开，具体情况
如下;
1.请问公司上半年在第二增长曲线以及新的业务增长点的挖掘进展如何，下一步有什么计划？从长远看，哪些业务有
潜力成为我们“十五五”时期的第二增长曲线？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！上半年，公司在发展新质生产力、推进国际化经营方面取得新成效，
有力支撑了公司向上、向好发展态势。“十五五”时期，公司将坚持创新驱动，聚焦高端装备制造、新材料、新能源等领
域，加速新兴产业培育与产业化落地，打造传统业务与新兴业务双轮驱动、国内国际市场协同发展的格局，持续推动企业
高质量发展。祝好，谢谢！
2.请问贵公司未来能否持续完成对可控核聚变设施大型部件的供应，并取得可观且稳定的收益，为业绩提供第二增长
点？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！目前公司与可控核聚变相关项目进展顺利。祝好，谢谢！
3.为何贵司一直股价下跌，贵司经营方面有遇到什么问题？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！公司生产经营正常有序。上市公司股价波动受多种因素影响，公司持
续通过常态化召开业绩说明会、路演活动、调研座谈、财经媒体等多种渠道、多种方式积极传递公司投资价值，推动公司
价值与市值均衡发展，为投资者创造更好的回报。祝好，谢谢！
4.公司现在股价这么低，有安排回购增持计划吗？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！如有相关重大计划或方案，公司将严格按照相关法律法规履行信息披
露义务，在上市公司法定披露媒体及时披露。祝好，谢谢！
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参与调研机构：7家
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2026-06-12│国机重装(601399)2026年6月12日投资者关系活动主要内容
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投资者沟通交流活动中的主要内容归纳整理如下：
1.请公司介绍一下公司的主要业务情况及经营情况。
答：公司主营业务包括研发与制造、工程与服务、投资与运营三大板块。
研发与制造板块聚焦高端大型铸锻件和成台套装备两大业务领域。在高端大型铸锻件领域，公司是国内最大的高端大
型铸锻件研发制造基地之一，300MW级以上大型火电铸锻件、水电铸锻件、核电铸锻件市场占有率位居前列，是中国唯一
能够提供700～1000MW级水电机组全套铸锻件和批量生产1000MW超超临界火电机组关键成套铸锻件的顶级供应商。在成台
套装备领域，公司是国内冶金装备的核心供应服务商，具备从冶炼、连铸、轧制、精整及节能环保的全流程冶金工程生产
线设备设计、制造和机电液集成能力。公司是石油化工行业静设备主要供应商，重型锻焊容器制造能力国内领先、世界一
流，是国内大型炼化企业的核心供应商，为国家石化项目建设发挥了重要作用，核心产品大型锻焊加氢反应器市场占有率
名列前茅。公司是国内最大的锻压装备集成服务商之一，挤压装备的研制达到国际先进水平。系列热模锻压力机、超大规
格自由锻造压机在国内市场具有重要地位。
工程与服务板块，公司依托丰富的工程项目管理经验，面向全球市场开展工程总包业务，为冶金、矿山、化工、建材
等领域提供工程建设服务，业务遍布50多个国家和地区。制造服务主要是利用公司重大技术装备研发、设计与制造等方面
优势，为国内外客户提供高端装备、备品备件等产品贸易、检验检测、物流运输等服务业务。
投资与运营板块，公司发挥在融资、设计、建造、运营管理一体化价值链上的强大集成优势，以BOT模式投资运营的
柬埔寨达岱河流域梯级水电站成为公司投身高质量共建“一带一路”的典范和生动注脚。
公司2025年全年实现营业收入138.75亿元，同比增长9.48%；利润总额6.96亿元，同比增长23.28%；归属于上市公司
股东的净利润4.64亿元，同比增长7.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.16亿元，同比增长29.48%
；合同成交额217.48亿元，同比增长23.06%。
公司2026年一季度实现营业收入35.87亿元，同比增长3.04%；归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长14.3
9%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.23亿元，同比增长16.13%。
2.请介绍一下公司的火电铸锻件产品。
答：公司具备600-620℃超超临界机组关键铸锻件批量供货能力，是620℃超超临界机组FB2转子锻件国内唯一的供应
商；同时公司突破了更高参数630℃超超临界机组铸锻件的核心技术，交付了世界首件630℃超超临界二次再热机组C630R
高压转子全尺寸锻件，支撑大唐郓城630℃国家示范机组建设。
3.公司计划通过哪些手段持续提升赢利能力？
答：公司自上而下推进“全员精益、全面数智”专项行动，着力构建行业领先、管理现代、特色突出的精益数智运营
管理体系。未来公司将持续加快高新技术突破，推动更多战新产品尽快实现规模化量产；持续加快对成熟产品进行工艺优
化与迭代，通过精益生产降低制造成本；持续加强全过程质量控制，提升产品质量稳定性。同时，依托公司“一体两翼”
战略布局，进一步提升全球市场竞争力，加大国内国际两个市场布局，持续提升公司市场综合竞争力。
4.公司2025年经营性现金流同比下降，请问是暂时性因素还是趋势性变化？
答：2025年受公司产品结构、周期等综合性因素影响，经营性现金流净额整体符合公司当年经营实际且受控。2026年
公司将进一步强化资金收支管控，加强经营源头增利，始终保障公司资金流平稳有序。目前公司现金流充裕、经营稳健。
5.公司的燃气轮机产品主要有哪些客户？市场份额如何？
答：公司凭借稳定、可靠的服务质量，已成为西门子、东方电气、上海电气、哈尔滨电气、韩国斗山等能源装备制造
头部企业的战略合作伙伴。截至目前，公司已累计提供各种型号重型燃机大型铸锻件200余套，是全球燃机大型铸锻件核
心供应商，市场份额在国内名列前茅。
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参与调研机构：6家
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2026-06-04│国机重装(601399)2026年6月4日、10日投资者关系活动主要内容
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投资者沟通交流活动中的主要内容归纳整理如下：
1.请公司介绍一下公司的主要业务情况。
答：公司主营业务包括研发与制造、工程与服务、投资与运营三大板块。
研发与制造板块聚焦高端大型铸锻件和成台套装备两大业务领域。在高端大型铸锻件领域，公司是国内最大的高端大
型铸锻件研发制造基地之一，300MW级以上大型火电铸锻件、水电铸锻件、核电铸锻件市场占有率位居前列，是中国唯一
能够提供700～1000MW级水电机组全套铸锻件和批量生产1000MW超超临界火电机组关键成套铸锻件的顶级供应商。在成台
套装备领域，公司是国内冶金装备的核心供应服务商，具备从冶炼、连铸、轧制、精整及节能环保的全流程冶金工程生产
线设备设计、制造和机电液集成能力。公司是石油化工行业静设备主要供应商，重型锻焊容器制造能力国内领先、世界一
流，是国内大型炼化企业的核心供应商，为国家石化项目建设发挥了重要作用，核心产品大型锻焊加氢反应器市场占有率
名列前茅。公司是国内最大的锻压装备集成服务商之一，挤压装备的研制达到国际先进水平。系列热模锻压力机、超大规
格自由锻造压机在国内市场具有重要地位。
工程与服务板块，公司依托丰富的工程项目管理经验，面向全球市场开展工程总包业务，为冶金、矿山、化工、建材
等领域提供工程建设服务，业务遍布50多个国家和地区。制造服务主要是利用公司重大技术装备研发、设计与制造等方面
优势，为国内外客户提供高端装备、备品备件等产品贸易、检验检测、物流运输等服务业务。
投资与运营板块，公司发挥在融资、设计、建造、运营管理一体化价值链上的强大集成优势，以BOT模式投资运营的
柬埔寨达岱河流域梯级水电站成为公司投身高质量共建“一带一路”的典范和生动注脚。
2.请介绍一下公司的燃气轮机业务及主要客户。
答：公司是国内唯一具备全套燃机铸锻件供货能力的企业，是我国首家成功掌握E级、F级、H/J级全级段高端重型燃
机铸锻件制造技术并实现量产的企业。在国内市场领域，公司主要为东方电气、上海电气、哈尔滨电气、杭州汽轮机等提
供燃机锻件及铸件产品；在海外市场，公司是西门子全球的铸锻件供应商，并为韩国斗山供应燃气轮机铸锻件。
3.公司的核电产品主要有哪些？
答：公司核能装备主要供货产品有主管道及波动管、稳压器、堆芯补水箱、主泵泵壳、主设备支撑、核岛和常规岛铸
锻件等。
4.公司可控核聚变产品的进展情况如何？
答：公司成功研制的可控核聚变装置核心部件——BEST项目首件TF线圈盒已交付用户并通过验收。这一突破标志着我
国在聚变堆核心部件自主研制领域取得重要进展，为我国“人造太阳”从实验室迈向商业化应用奠定坚实装备基础。BEST
项目为紧凑型可控核聚变超导托卡马克装置。TF线圈盒对装置安全运行有着重要作用，其结构复杂、精度要求极高，需在
超低温、强磁场等极端工况下长期稳定运行。公司以全国重点实验室、国家工程研究中心为载体，以重大技术装备制造技
术应用为牵引，突破超低温高强韧材料制备、厚大锻件控温均细化锻造、高氮不锈钢焊接、超大构件加工等关键技术，实
现材料、工艺与制造标准的全面自主化，多项技术获国家授权专利。至此，公司已掌握该部件从原材料冶炼到厂内试装全
流程制造技术，并将应用于后续批量生产。
未来，公司将持续深耕极端工况装备制造领域，积极践行国家能源强国战略，以核心技术突破引领产业创新升级，将
创新蓝图转化为高质量发展实效，为加快建设制造强国、推动能源绿色转型贡献硬核“央企智造”力量。
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参与调研机构：13家
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2026-05-12│国机重装(601399)2026年5月12日-14日投资者关系活动主要内容
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投资者沟通交流活动中的主要内容归纳整理如下：
1.请公司介绍一下公司的主要业务情况。
答：公司主营业务包括研发与制造、工程与服务、投资与运营三大板块。
研发与制造板块聚焦高端大型铸锻件和成台套装备两大业务领域。在高端大型铸锻件领域，公司是国内最大的高端大
型铸锻件研发制造基地之一，300MW级以上大型火电铸锻件、水电铸锻件、核电铸锻件市场占有率位居前列，是中国唯一
能够提供700～1000MW级水电机组全套铸锻件和批量生产1000MW超超临界火电机组关键成套铸锻件的顶级供应商。在成台
套装备领域，公司是国内冶金装备的核心供应服务商，具备从冶炼、连铸、轧制、精整及节能环保的全流程冶金工程生产
线设备设计、制造和机电液集成能力。公司是石油化工行业静设备主要供应商，重型锻焊容器制造能力国内领先、世界一
流，是国内大型炼化企业的核心供应商，为国家石化项目建设发挥了重要作用，核心产品大型锻焊加氢反应器市场占有率
名列前茅。公司是国内最大的锻压装备集成服务商之一，挤压装备的研制达到国际先进水平。系列热模锻压力机、超大规
格自由锻造压机在国内市场具有重要地位。
工程与服务板块，公司依托丰富的工程项目管理经验，面向全球市场开展工程总包业务，为冶金、矿山、化工、市政
、建材等领域提供工程建设服务，业务遍布50多个国家和地区。制造服务主要是利用公司重大技术装备研发、设计与制造
等方面优势，为国内外客户提供高端装备、备品备件等产品贸易、检验检测、物流运输等服务业务。
投资与运营板块，公司发挥在融资、设计、建造、运营管理一体化价值链上的强大集成优势，遵循国际工程总承包产
业的主要发展趋势，在电力、工业、环保、产业园区等资源和基础设施领域，其中以BOT模式投资运营的柬埔寨达岱河流
域梯级水电站成为公司投身高质量共建“一带一路”的典范和生动注脚。
2.公司2025年和2026年一季度的经营业绩如何？
答：公司2025年全年实现营业收入138.75亿元，同比增长9.48%；利润总额6.96亿元，同比增长23.28%；归属于上市
公司股东的净利润4.64亿元，同比增长7.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.16亿元，同比增长29.
48%；合同成交额217.48亿元，同比增长23.06%。
公司2026年一季度实现营业收入35.87亿元，同比增长3.04%；归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长14.3
9%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.23亿元，同比增长16.13%。
3.请介绍一下公司的燃气轮机业务及主要客户。
答：公司是国内唯一具备全套燃机铸锻件供货能力的企业，是我国首家成功掌握E级、F级、H/J级全级段高端重型燃
机铸锻件制造技术并实现量产的企业。在国内市场领域，公司主要为东方电气、上海电气、哈尔滨电气、杭州汽轮机等提
供燃机锻件及铸件产品；在海外市场，公司是西门子能源全球的铸锻件供应商，并为韩国斗山恒能供应燃气轮机铸锻件。
4.公司上达岱水电站目前的建设进度如何？
答：公司上达岱水电站已于3月31日下闸蓄水，预计于2026年年内建成投运。
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