研报评级☆ ◇601515 衢州东峰 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.08│ -0.26│ -0.23│ -0.08│ 0.01│ 0.01│
│每股净资产(元) │ 3.07│ 2.78│ 2.56│ 2.48│ 2.49│ 2.50│
│净资产收益率% │ 2.64│ -9.34│ -9.07│ -3.30│ 0.20│ 0.40│
│归母净利润(百万元) │ 150.54│ -489.49│ -446.46│ -158.00│ 11.00│ 20.00│
│营业收入(百万元) │ 2631.16│ 1424.13│ 1269.74│ 1455.00│ 1639.00│ 1917.00│
│营业利润(百万元) │ 12.86│ -550.04│ -560.69│ -110.00│ 16.00│ 23.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-02 增持 维持 4.23 -0.08 0.01 0.01 国投证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-02│衢州东峰(601515)26H1新材料带动营收增长，投资收益压制盈利表现 │国投证券 │增持
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事件：衢州东峰发布2026年半年度报告。26H1公司实现营业收入7.45亿元，同比增长23.33%；归母净利润-0.58亿元
，亏幅缩小；扣非后归母净利润-0.54亿元，亏幅扩大。其中26Q2公司实现营业收入3.90亿元，同比增长26.38%；归母净
利润-0.48亿元，亏幅缩小；扣非后归母净利润-0.44亿元，亏幅扩大。
26H1行业结构性回暖，膜类新材料驱动营收稳健增长
2026年上半年公司所处的I类医药包装与新型材料（锂电隔膜）两大行业均呈现结构性回暖态势。医药包装受药典及G
MP新规提高准入门槛、行业集中度加速提升，头部企业竞争优势凸显；同时锂电池产业扩容，叠加碳酸锂等原材料价格企
稳回升，锂电隔膜行业正从此前的低价竞争逐步转向价值修复阶段。
分产品看，2026H1公司膜类新材料、医药包装、纸品分别实现收入3.25、2.96、0.88亿元，分别同比+57.54%、+18.6
0%、+0.57%。膜类新材料收入大幅增长，主要得益于下游新能源、储能需求提升带动产值和销售规模扩大，叠加公司前期
在工艺改进、设备技改等方面的降本增效措施逐步见效、产品良率持续爬升，同时涂覆膜等前期研发成果开始放量、产品
结构不断优化。
分地区看，2026H1公司境内、境外分别实现收入7.11、0.34亿元，分别同比+21.34%、+88.95%，总体营收稳定增长。
26Q2费用管控成效显著，经营质量改善
盈利能力方面，26H1公司毛利率为13.96%，同比增长0.49pct；26Q2公司毛利率为15.15%，同比增长4.03pct。26H1公
司净利率为-10.07%，同比增长6.68pct；26Q2公司净利率为-13.34%，亏幅缩小。
26H1、26Q2扣非后归母净利润亏幅扩大，主要系公司及子公司东峰实业投资(广东)有限公司投资的合营企业所持有的
股权投资基金的投资项目本期估值下降、上期估值上升，按权益法核算的投资收益同比大幅下降。公司持续推进战略转型
升级，聚焦主业经营，通过精细化运营与资源优化，营收规模同比实现增长、亏损幅度进一步收窄，经营质量呈现实质性
改善。
期间费用管控良好，26H1公司期间费用率为19.11%，同比下降7.89pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为3.55%/12
.24%/4.61%/-1.30%，同比分别-0.19/-8.90/-0.85/+2.06pct。26Q2公司期间费用率为20.21%，同比下降5.24pct，销售/
管理/研发/财务费用率分别为3.50%/11.79%/4.91%/0.01%，同比分别-0.36/-10.96/-0.45/+6.53pct。
投资建议：衢州东峰是国内领先纸包龙头，积极发展药包业务、向新能源材料业务转型，短期仍处于新能源材料投入
期、传统烟标业务快速收缩的调整真空期，期待新能源业务步入收获期带来业绩筑底回升。我们预计公司2026-2028年的
营业收入为14.55、16.39、19.18亿元，同比增长14.59%、12.65%、16.99%，归母净利润为-1.58、0.11、0.20亿元，对应
PB为1.4x、1.4x、1.4x，给予26年1.7xPB，对应目标价4.23元，维持增持-A的投资评级。
风险提示：原材料价格大幅波动风险；新业务增长不及预期风险；产能建设不及预期风险；参股基金与金融资产公允
价值波动风险；医药包装产能爬坡与折旧风险；膜类材料价格竞争风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-07│衢州东峰(601515)2026年9月7日投资者关系活动主要内容
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衢州东峰新材料集团股份有限公司于2026年9月7日在上证路演中心网络互动举行投资者关系活动，参与单位名称及人
员有详见附件，上市公司接待人员有公司董事长苏凯；
公司董事、集团总裁王培玉；
公司集团财务总监李治军；
公司董事会秘书黄隆宇；
公司独立董事吴熙君；
公司独立董事于震；
公司独立董事林长鸿； 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/92813601515.pdf
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参与调研机构：1家
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2026-05-13│衢州东峰(601515)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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衢州东峰新材料集团股份有限公司于2026年5月13日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，上市公司
接待人员有公司董事长苏凯。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/86159601515.pdf
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