研报评级☆ ◇601528 瑞丰银行 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 13 5 0 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.88│ 0.98│ 1.00│ 1.01│ 1.04│ 1.07│
│每股净资产(元) │ 8.47│ 9.67│ 10.03│ 10.87│ 11.70│ 12.56│
│净资产收益率% │ 10.39│ 10.13│ 9.98│ 9.72│ 9.19│ 8.77│
│归母净利润(百万元) │ 1727.12│ 1921.70│ 1965.84│ 1988.99│ 2032.02│ 2090.82│
│营业收入(百万元) │ 3803.58│ 4384.97│ 4408.03│ 4420.12│ 4592.01│ 4843.61│
│营业利润(百万元) │ 1600.21│ 1824.21│ 2016.88│ 2024.06│ 2096.18│ 2165.56│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-08 买入 维持 --- 1.02 1.04 1.07 长江证券
2026-08-25 买入 维持 --- 1.01 1.05 1.10 国联民生
2026-08-25 增持 维持 6.41 1.01 1.02 1.05 华创证券
2026-08-25 买入 维持 --- 1.01 1.03 1.05 申万宏源
2026-08-24 买入 维持 7.05 1.01 1.02 1.04 华泰证券
2026-07-07 买入 维持 --- 1.02 1.05 1.08 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-08│瑞丰银行(601528)2026年中报点评：利润转正，息差企稳，拨备回升 │长江证券 │买入
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事件描述
2026H1营业收入同比-2.0%（Q1同比-3.7%），归母净利润同比+0.9%（Q1同比-0.5%），扣非归母净利润同比+5.4%。
上半年末不良贷款率1.09%；拨备覆盖率309%，环比提升11pct。
事件评论
利息净收入保持高增，利润增速转正。1）上半年利息净收入同比增长12.0%，延续双位数增长，主要息差企稳。2）
非利息净收入同比下降33.8%，主要去年上半年投资收益高基数，今年在净收入回暖的情况下，投资收益兑现力度下降；
另外央行小微政府补贴为主的其他收益同比减少4886万元，降幅88%，影响归母净利润，扣非归母净利润保持良好增速。3
）非信贷减值回拨推动归母净利润转正，预计主要由于政府债投资等免税收入增加以及资产减值计提导致的差额产生税收
抵扣影响。
对公贷款保持较快增长，异地保持较快扩张。上半年末总资产较期初增长5.9%，贷款增长4.0%，同比多增。1）一般
对公贷款较期初增长10.6%，Q2环比增长4.8%，是信贷扩张的核心动力，制造业、批零是主要投向，票据较期初压降41%，
优化结构有利于息差企稳；2）零售贷款较期初增长2.1%，主要消费贷较期初增长11.8%，另外经营贷增长1.3%，按揭贷款
继续收缩，零售需求总体仍然偏弱。区域维度来看，越城、义乌两地信贷增速高于全行，预计异地信贷份额继续提升，继
续发挥“一基四箭”优势。3）存款较期初增长6.2%，期末活期存款占比23.4%，环比提升2pct，主要由企业活期存款增长
带动。
净息差连续企稳，负债成本加速改善。上半年净息差1.49%，较Q1下降1BP，同比提升3BP，去年下半年以来整体保持
平稳。1）上半年资产收益率较2025年下降31BP，其中贷款收益率下降40BP，对公/零售贷款收益率分别下降44BP/39BP，
企业及零售小微新发贷款利率仍在下行。2）上半年负债成本率下降33BP，改善幅度对冲资产收益率降幅，是息差企稳的
核心，其中存款平均率下降33BP。考虑到存量定期存款仍将持续重定价，预计下半年负债成本仍有下降空间，净息差有望
保持平稳，利息净收入延续良好增长。
拨备环比回升，但零售风险仍有压力。上半年末不良率环比稳定，较期初上升10BP，关注率、逾期率均较期初上升，
预计主要反映零售小微风险波动影响，上半年加回核销后的不良净生成率约0.93%，较2025年的0.57%有所上升。上半年末
零售贷款不良率较期初上升30BP至2.29%，预计小微客群风险仍在暴露中。对公领域资产质量保持平稳。零售风险波动的
情况下，加大贷款减值计提力度，上半年贷款减值损失金额同比增加15.9%，推动拨备覆盖率环比回升11pct至309%，后续
需持续关注零售贷款风险压力趋势。
投资建议：核心利息收入持续高增，资本充裕支撑长期外延扩张。利息净收入保持双位数增长，利润增速转正，零售
资产质量存在一定波动，但拨备指标环比改善。期末核心一级资本充足率12.58%，资本仍较为充裕，参股农商银行上半年
贡献投资收益6727万元，同比增长3.7%。未来中小银行股权投资如果进一步推进，有望持续贡献投资收益和资本利得，打
开ROE提升空间。宣告首次实施中期分红，分红比例21.8%，进一步增强股东回报。目前2026年PB约0.46x，处于历史低位
，维持“买入”评级。
风险提示
1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。
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2026-08-25│瑞丰银行(601528)2026年半年报点评：规模提速，利润重回正增，总体风险可│华创证券 │增持
│控 │ │
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事项：
8月24日晚，瑞丰银行披露2026年半年度报告，1H26实现营业收入22.14亿元，同比-1.96%（1Q26为-3.68%）；实现归
母净利润8.98亿元，同比+0.94%（1Q26为-0.5%）。不良率1.09%，环比持平；拨备覆盖率308.70%，环比+11pct。
评论：
规模提速及其他非息拖累下降，二季度营收增速边际提升；拨备计提减少支撑利润。1）营收降幅收窄：1H26营收同
比-1.96%，降幅较一季度收窄，主要由于规模提速及其他非息收入拖累减少。2Q26营收同比增长-0.3%，降幅收窄3.4pct
。2）核心营收表现亮眼：2Q26由于规模提速，利息净收入同比增长11.4%，手续费及佣金净收入同比增长24.7%，显示主
营业务盈利能力持续增强。3）1H26归母净利润同比+0.94%，增速转正。主要得益于营收端改善，且资产质量保持平稳，
不良率环比持平于1.09%，拨备计提力度不大，二季度资产减值损失同比+0.6%，拨备覆盖率环比+11pct至308.7%。
同业股权投资与“一基四箭”战略持续推进，增长动能多元化。1）同业股权投资回报可观：公司通过参股省内优质
农商行（永康农商行和苍南农商行）并以权益法核算，有效提升了资本回报效率。上半年两家一共贡献了6,727万元的投
资收益，成为利润贡献多元渠道之一；2）“一基四箭”区域扩张见效：公司在巩固柯桥大本营（一基）的同时，积极拓
展越城、义乌、滨海、嵊州（四箭）等新市场。上半年，“四箭”区域合计营业收入占比达到30.36%，同比提升3.69pct
。其中，越城、嵊州、义乌区域营收分别同比增长12.78%、11.46%和13.66%，有效弥补了柯桥基本盘（营收同比-6.21%）
的增速放缓，展现了良好的异地扩张能力。
规模提速，对公贷款驱动增长，零售边际好转。1H26末，生息资产/贷款分别同比增长10.9%/9.4%，较一季度末+0.8p
ct/+2.9pct。1）对公端：一般对公贷款/票据分别新增38.05/-30.56亿元，继续压降低收益票据。一般对公贷款同比增长
15.5%，是信贷增长的主要驱动力；2）零售端：个人贷款同比增长4.1%，增速环比+0.36pct，或主要由于消费贷增长较好
，消费贷/经营贷同比增长26.6%/2.4%，按揭和信用卡为同比负增长。
单季息差降幅略有扩大，或由于规模扩张下资产端收益率有所下降。测算二季度期初期末口径净息差环比下降5bp至1
.44%，主要是由于资产端收益率降幅有所扩大。2Q26生息资产收益率环比下降14bp至2.77%，或主要是规模扩张下，贷款
定价有所下行；2Q26测算计息负债成本率环比下降9bp至1.42%，降幅较一季度收窄。
资产质量保持平稳，拨备覆盖率环比提高，整体风险可控。1）资产质量整体稳定：1H26末不良贷款率为1.09%，环比
持平。资产质量压力主要来自个人贷款，其不良率从年初的1.99%升至2.29%。分区域看，义乌地区不良率从1.33%升至1.8
1%，也值得关注。不过单季不良生成率有所改善，2Q26环比下降0.8pct至0.4%，整体资产质量压力有所缓解；2）前瞻指
标显示风险仍需关注：关注率环比+15bp至2.09%；逾期率较年初上升16bp至2.14%，未来不良生成或仍有一定压力；3）但
风险抵补能力依然雄厚：二季度资产减值损失同比+0.6%，拨备覆盖率环比+11pct至308.7%，拨贷比环比+14bp至3.37%，
整体风险抵御能力充足。逾期90天以上贷款与不良贷款比例为91.25%，不良认定严格。
股东回报与价值管理加码，彰显长期发展信心。公司积极践行“提质增效重回报”行动方案。1H26首次推出中期分红
方案，拟派发现金股利0.1元/股（含税），占2026年半年度归母净利润比例为21.85%，显著提升了股东回报的频次和可预
期性。此外，公司董事长、行长等核心管理人员于上半年完成了250.04万股的自愿增持计划，向市场传递了对公司未来发
展的坚定信心。股东结构方面，成功引入长城人寿、弘康人寿等长期资本，有助于公司股权结构的稳定和长期价值的实现
。
投资建议：瑞丰银行规模扩张提速，核心营收能力增强，资产质量整体保持稳定，利润重回正增。当前受国内外宏观
经济影响，绍兴地区的小微企业及个体工商户还款能力仍有所承压，后续在经济逐渐向好的背景下，零售信贷有望延续修
复，资产质量改善。结合当前的宏观经济环境，我们调整此前预测，预计公司2026-2028年营收增速为-0.4%/7.3%/10.4%
，2026-2028年净利润增速为0.7%/1.6%/2.6%（前值为-0.1%/1.5%/3.4%），当前估值仅0.46x26PB。过去5年瑞丰银行平均
PB估值为0.71X，考虑当前宏观经济情况和银行业经营环境，我们给予26年目标PB为0.6X，对应目标价为6.51元，维持“
推荐”评级。
风险提示：经济增长动能不足下银行息差进一步承压，银行信贷投放不及预期。
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2026-08-25│瑞丰银行(601528)业绩增速转正，大力处置做实资产质量 │申万宏源 │买入
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事件：瑞丰银行披露2026年中报，1H26实现营收22.1亿元，同比下降2.0%（1Q26:-3.7%），实现归母净利润9.0亿元
，同比上升0.9%（1Q26:-0.5%）。不良率季度环比持平于1.09%，拨备覆盖率季度环比提升11pct至308.7%，业绩、资产质
量表现符合预期。
营收承压主因投资非息拖累，利息净收入延续双位数高增；实际税率回落助力业绩增速转正。1H26瑞丰银行营收同比
下降2.0%（1Q26：-3.7%），归母净利润同比上升0.9%（1Q26：-0.5%）。从驱动因子来看，①量增价升支撑利息净收入高
景气。1H26利息净收入同比增长12.0%，其中规模正贡献6.8pct（1Q26：+6.9pct），息差同比回升支撑1.6pct（1Q26：+1
.9pct）。②1H26非息收入同比大幅下滑33.8%，负贡献10.3pct，其中投资非息同比下降38.8%，拖累10.9pct。③前瞻计
提减值，拨备对业绩贡献由正转负阶段性拖累业绩（1H26：-0.2pct）。④实际税率回落支撑4.3pct（1Q26：-3.0pct）。
一方面，增配债券带动免税收入增加，另一方面，前期主动核销的资产满足税务核销条件后，亦抵扣当期所得税费用。
中报关注点：①首次中期分红，合计派发现金股息约2亿（含税），占1H26归母净利润21.85%。②大力处置下资产质
量稳健，拨备覆盖率重回超300%水平。1H26核销4.5亿元（同比增长52.3%）、转让不良资产4.6亿元（同比增长201.8%）
，延续“早下迁、早暴露、快处置”思路。③息差同比回升3bps至1.49%，主要受益于负债成本改善。④“一基四箭”稳
步推进，1H26柯桥以外区域贡献信贷增量超4成。
零售风险暴露导致先行指标波动，但大力处置下不良率边际平稳；拨备覆盖率重回超300%水平，也给予资产质量平稳
过渡多一份信心。2Q26不良率环比持平于1.09%，从先行指标来看，关注率季度环比提升15bps至2.09%，逾期率较年初提
升13bps至2.14%，或主因零售风险扰动（2Q26零售不良率较2025年上升30bps至2.29%）。但瑞丰银行延续“早下迁、早暴
露、快处置”思路，1H26核销4.5亿元（同比增长52.3%）、转让不良资产4.6亿元（同比增长201.8%），严格认定、大力
处置下，1H26加回核销的年化不良生成率也边际回落至0.87%（1Q26:1.19%）。此外，拨备覆盖率环比提升11pct至309%，
风险抵补能力进一步夯实。
受益于存款成本更快改善对冲贷款定价下行，息差已现同比回升。1H26瑞丰银行息差同比提升3bps至1.49%，较1Q26
微降1bp。拆分来看，1H26存款成本同比下降44bps至1.50%，对冲贷款收益率回落压力（1H26同比下降48bps至3.31%）。
现阶段瑞丰银行稳息差仍体现负债端成本改善效果，后续则需重点关注零售需求拐点。
低基数下贷款环比提速，“一基四箭”持续推进，柯桥外区域对增量贡献超四成。2Q26贷款同比增长9.4%（1Q26:6.5
%），上半年累计新增约56亿元、同比多增约24亿元（2Q25单季净减少约26亿）。结构上，继续大力压降票据，1H26累计
下降35亿，在此背景下对公贷款新增约80亿元补位（制造业、批零等实体贷款贡献约45%），零售需求仍偏弱，上半年微
增12亿（2Q26新增4亿）。区域上，越城、义乌、滨海、嵊州等“四箭区域”贡献约44%的增量。
投资分析意见：瑞丰银行中报实现业绩增速转正、息差同比回升的积极变化，考虑到下半年非息收入基数效应减弱，
营收业绩表现有望进一步修复。维持原盈利预测，预计2026-2028年归母净利润增速分别为0.7%、1.8%、2.7%，当前股价
对应2026年0.46倍PB。短期农商行受零售小微弱需求以及风险抬升的影响，估值仍承压，若零售需求回暖拐点确立，亦能
催化更强估值修复弹性，维持“买入”评级。
风险提示：零售尾部风险暴露，资产质量超预期劣化；经济复苏低于预期，息差持续承压。
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2026-08-25│瑞丰银行(601528)2026年半年报点评：业绩增速转正，首次中期分红 │国联民生 │买入
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事件：瑞丰银行披露2026年中报。26H1营业收入、核心营收、PPOP、归母利润累计同比增速分别为-1.96%、+12.47%
、-3.14%、+0.94%，增速分别较26Q1变动+1.71pct、-0.45pct、-1.40pct、+1.45pct，归母净利润增速转正。
存款增速提高，金融资产内部结构调整。瑞丰银行上半年信贷累计同比增长9.4%，同比增速较一季度提高了2.9个百
分点。在一季度开门红之后，瑞丰银行公司和零售贷款累计同比增速均环比一季度有所提升，而且存款累计同比增速也提
升到了10.98%，存贷两端均表现较好。同时公司金融资产上半年也保持两位数同比增长，结构上继续压降TPL类资产而提
升OCI和AC类资产占比。
息差略有下降，整体保持稳定。瑞丰银行二季度末息差为1.49%，环比一季度略降1bp。细项来看，单季测算生息资产
收益率环比下降了14bp是主要拖累，可能是竞争加剧所致。不过息差总体仍保持稳定。
其他非息兑现力度不大，负增有所收窄。公司上半年OCI浮盈兑现占营收比重较去年同期下降较多，二季度以及后续
季度其他非息随着基数下降负增预计也将继续收窄。
零售不良需进一步关注。公司二季度不良率保持稳定，不过关注率环比上升，逾期率和不良生成率也较年初也上升。
细项来看，公司二季度末零售不良率为2.29%，较上年末上升了30bp，需进一步关注。
首次实施中期分红，公司高管增持。公司已宣告每10股派发现金股利人民币1.00元（含税），占2026年半年度归属于
上市公司股东的净利润比例为21.85%。同时公司日前披露，部分高管将增持合计不低于16万股公司A股股份。这些都体现
出公司响应政策号召，提高股东回报和主动进行市值管理的积极态度。
投资建议：瑞丰银行持续深化“一基四箭”区域发展策略，做深做透柯桥基本盘，拓展越城、义乌、滨海和嵊州四大
业务板块。资产规模稳健扩张，核心盈利能力稳步增强。预计2026-2028年营业收入分别为44.65/46.09/48.32亿元，同比
增长1.3%/3.2%/4.8%；归母净利润为19.88/20.58/21.51亿元，同比增长1.1%/3.5%/4.5%。对应EPS分别为1.01/1.05/1.10
元，对应2026年8月24日股价的PE分别为4.9/4.7/4.5倍。维持“推荐”评级。
风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧
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2026-08-24│瑞丰银行(601528)负债成本改善支撑盈利韧性 │华泰证券 │买入
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8月24日瑞丰银行披露2026年中报，26H1公司归母净利润、营收、PPOP分别同比+0.9%、-2.0%、-3.0%，增速较26Q1分
别+1.5pct、+1.7pct、-0.8pct。上半年年化ROA、ROE分别同比-0.07pct、-0.37pct至0.73%、8.93%。本次业绩的核心亮
点是负债成本改善驱动利息净收入延续高增，归母净利润增速较26Q1转正，盈利韧性逐步显现。公司拟实施上市以来首次
中期分红，每10股派现1.00元（含税），合计派现约1.96亿元，占26H1归母净利润的21.9%。瑞丰银行深耕柯桥大本营，"
一基四箭"区域策略持续推进，业务拓展空间广阔，经营质量扎实，我们维持"买入"评级。
负债成本改善，利息净收入高增
6月末总资产、贷款、存款同比增速分别为+11.1%、+9.4%、+11.0%，增速较26Q1分别+0.7pct、+2.9pct、+4.4pct，
扩表保持稳健。26H1新增贷款56亿元，零售/对公/票据增量占比分别为21.5%/141.6%/-63.1%，其中票据贴现压降35.41亿
元，新增贷款主要由对公贷款驱动。26H1利息净收入同比+12.0%，较26Q1回落0.5pct，保持较快增长。26H1净息差1.49%
，环比下降1bp。26H1贷款收益率较25A下行40bp至3.31%，存款成本率下行33bp至1.50%，负债成本改善对冲资产端收益率
下行。6月末存款活期率23.4%，环比+2.4pct，活期存款沉淀夯实负债成本改善的基础。
非息降幅收窄，中收延续高增
26H1非息收入同比-33.8%，较26Q1收窄8.5pct，降幅收窄主要由于投资收益高基数效应有所缓解、公允价值变动收益
转正。中间业务收入同比+25.1%，较26Q1下降4.4pct，延续较快增长，主要受益于手续费支出同比压降32.1%。26H1其他
非息收入同比-38.8%，较26Q1收窄7.4pct。金融投资方面，26H1其他债权投资、交易性金融资产、债权投资较年初分别+2
4.7%、-18.1%、+3.1%，债券配置持续加码；投资收益3.26亿元，同比-47.1%，主要受25Q1高基数拖累，二季度单季已恢
复同比正增长；公允价值变动收益0.67亿元，同比增加1.17亿元，受益于利率下行环境中债券估值回升。26H1成本收入比
27.36%，同比+0.6pct。
资产质量稳健，零售风险承压
6月末不良贷款率、拨备覆盖率分别为1.09%、309%，较3月末分别持平、+11pct，不良率保持稳健，拨备覆盖率逆势
回升，风险抵补能力较充足。对公端主要行业不良率保持低位，制造业、批发和零售业不良率分别为0.30%、0.67%，较25
A末分别-11bp、+16bp，对公资产质量整体仍稳健；零售不良率2.29%，较25A末+30bp，零售资产质量阶段性承压。前瞻指
标有所承压，26H1末关注率为2.09%，环比+15bp。测算26Q2单季度年化信用成本1.02%，同比-6bp。6月末资本充足率、核
心一级资本充足率分别为13.78%、12.58%，较26Q1分别-13bp、-13bp，资本水平仍较充足。
给予26年目标PB0.66倍
考虑到低利率环境下资产收益率中枢下移、负债成本改善红利逐步收窄，我们预测26-28年归母净利润为19.85/20.10
/20.40亿元（较前值-1.7%、-3.4%、-5.6%）。26年BVPS预测值10.84元（前值10.85元），对应PB0.46倍。可比公司26年W
ind一致预测PB均值0.53倍（前值0.54倍）。公司以柯桥为根基，“一基四箭”战略锚定多元增长点，业务纵深不断延展
，应享受一定估值溢价。给予26年目标PB0.66倍（前值0.67倍），目标价7.15元（前值7.27元），我们维持“买入”评级
。
风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。
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2026-07-07│瑞丰银行(601528)跟踪点评：利息上行，高管增持彰显信心 │长江证券 │买入
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事件描述
瑞丰银行前期公告，高管增持计划实施完毕，截至公告日，增持主体累计增持公司股份250万股，增持金额1206万元
。业绩方面，瑞丰银行2026Q1营业收入同比增速-3.7%，归母净利润同比增速-0.5%。2026Q1净息差1.50%，较2025全年持
平，同比上升4BP；2026Q1末不良率1.09%，拨备覆盖率298%。
事件评论
核心管理层大额增持，明确看好长期发展。2026年4月瑞丰银行公告高管增持计划，根据增持计划，增持主体未来3个
月内合计增持不低于247万股，目前增持计划如期完成，增持主体合计增持1206万元，坚定看好公司长期价值，与公司共
同成长。
息差拐点确立，未来利息净收入预计继续对营收形成有力支撑。2026Q1营收同比下滑主要受投资收益等其他非息拖累
，但核心利息净收入同比增长12.6%，较2025年度进一步加速，净息差企稳是核心。瑞丰银行2025Q2以来净息差企稳回升
，2026Q1净息差1.50%，与2025全年持平，同比提升4BP。存款成本继续改善是核心，考虑到2025年企业定期/居民定期存
款成本率仍有2.00%/2.28%，显著高于挂牌利率，预计未来存款成本仍将继续下行，预计2026全年净息差保持平稳，利息
净收入延续良好增长。
对公贷款拉动规模平稳扩张。2026Q1末总资产较期初增长4.8%，其中贷款较期初增长3.2%。1）一般对公贷款较期初
增长5.5%，是拉动规模增长的核心，预计基建、制造业仍是主要投向；票据较期初压降5.6%，信贷结构继续优化。2）零
售贷款较期初增长1.4%，预计小微贷款增长表现在同业中较优。3）2026Q1末存款较期初增长2.8%，主要储蓄存款增长带
动。Q1末活期存款占比21.0%，环比-1pct。
资产质量没有历史包袱，短期做实资产质量指标。2026Q1末不良率环比+10BP至1.09%，拨备覆盖率环比-29pct至298%
，预计主要反映行业小微风险压力影响，2025年末零售贷款不良率较期初上升23BP至1.99%，预计Q1仍有波动。同时预计
瑞丰银行出于审慎角度，从严不良认定标准。观察到前瞻性指标关注率环比基本平稳，考虑到瑞丰银行没有存量风险包袱
，同时加大风险处置力度，预计风险波动总体可控。
投资建议：核心营收回升，中长期外延扩张稳步推进打开ROE空间。2026Q1息差企稳推动利息净收入加速增长，核心
营收继续加速，风险指标波动主要反映行业零售风险波动以及自身风险认定标准收紧影响。去年以来长线资本加速布局，
2025Q4弘康人寿、2026Q1长城人寿分别新进前十大股东，2026Q1末持股比例分别为4.00%、4.10%，其中长城人寿已获得董
事会席位。资产荒背景下，保险资金为代表的长线资本加速布局优质资产，明确看好瑞丰银行长期发展。2026Q1末核心一
级资本充足率12.7%，资本仍然较为充裕，如果未来中小银行股权投资收购能够进一步推进，将持续贡献投资收益和资本
利得，进一步增厚ROE。目前2026年PB估值0.43x，处于历史低位，维持“买入”评级。
风险提示
1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-09-14│瑞丰银行(601528)2026年9月14日投资者关系活动主要内容
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1．贵行未来分红政策如何？
答：近年来，我行始终实施稳健的股利分配计划，保持利润分配政策的连续性与稳定性，上市以来现金分红总额逐年
提升。2026年，我行首次实施中期分红，每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派发1.96亿元，占上半年归母净利润
的21.85%，已于9月10日发放到账，落地较快，充分体现了公司积极回报股东的诚意。后续，我行将锚定高质量发展目标
，在持续提升盈利创造能力、增加内源性资本积累的同时，积极回报投资者。
2.贵行在柯桥区域外的地区发展如何？
答：作为区域性农商行，近年来我行在“1235”高质量战略引领下，深入推进“一基四箭”区域发展战略，以柯桥为
根基，将越城、义乌、滨海、嵊州四大板块作为重点培育的核心增长极，实施一域一策、差异化深耕。近年来，“四箭”
增长极持续释放增量贡献，今年上半年，“四箭”区域合计营收占集团总营收30.36%，较上年同期提升3.69个百分点，整
体业务增速持续跑赢全行平均水平。未来，我行将持续深耕异地市场，做强“四箭”增长极，稳步提升异地份额与盈利贡
献，构建“一基”基本盘稳固，“四箭”增长极活跃的发展格局。
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参与调研机构：1家
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2026-09-07│瑞丰银行(601528)2026年9月7日投资者关系活动主要内容
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1．贵行未来分红政策如何？
答：近年来，我行始终实施稳健的股利分配计划，保持利润分配政策的连续性与稳定性，上市以来现金分红总额逐年
提升。2026年，我行首次实施中期分红，每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派发1.96亿元，占上半年归母净利润
的21.85%，已于9月10日发放到账，落地较快，充分体现了公司积极回报股东的诚意。后续，我行将锚定高质量发展目标
，在持续提升盈利创造能力、增加内源性资本积累的同时，积极回报投资者。
2.贵行在柯桥区域外的地区发展如何？
答：作为区域性农商行，近年来我行在“1235”高质量战略引领下，深入推进“一基四箭”区域发展战略，以柯桥为
根基，将越城、义乌、滨海、嵊州四大板块作为重点培育的核心增长极，实施一域一策、差异化深耕。近年来，“四箭”
增长极持续释放增量贡献，今年上半年，“四箭”区域合计营收占集团总营收30.36%，较上年同期提升3.69个百分点，整
体业务增速持续跑赢全行平均水平。未来，我行将持续深耕异地市场，做强“四箭”增长极，稳步提升异地份额与盈利贡
献，构建“一基”基本盘稳固，“四箭”增长极活跃的发展格局。
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参与调研机构：10家
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2026-09-01│瑞丰银行(601528)2026年9月1日投资者关系活动主要内容
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1．贵行未来分红政策如何？
答：近年来，我行始终实施稳健的股利分配计划，保持利润分配政策的连续性与稳定性，上市以来现金分红总额逐年
提升。2026年，我行首次实施中期分红，每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派发1.96亿元，占上半年归母净利润
的21.85%，已于9月10日发放到账，落地较快，充分体现了公司积极回报股东的诚意。后续，我行将锚定高质量发展目标
，在持续提升盈利创造能力、增加内源性资本积累的同时，积极回报投资者。
2.贵行在柯桥区域外的地区发展如何？
答：作为区域性农商行，近年来我行在“1235”高质量战略引领下，深入推进“一基四箭”区域发展战略，以柯桥为
根基，将越城、义乌、滨海、嵊州四大板块作为重点培育的核心增长极，实施一域一策、差异化深耕。近年来，“四箭”
增长极持续释放增量贡献，今年上半年，“四箭”区域合计营收占集团总营收30.36%，较上年同期提升3.69个百分点，整
体业务增速持续跑赢全行平均水平。未来，我行将持续深耕异地市场，做强“四箭”增长极，稳步提升异地份额与盈利贡
献，构建“一基”基本盘稳固，“四箭”增长极活跃的发展格局。
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参与调研机构：4家
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2026-08-31│瑞丰银行(601528)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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1．贵行未来分红政策如何？
答：近年来，我行始终实施稳健的股利分配计划，保持利润分配政策的连续性与稳定性，上市以来现金分红总额逐年
提升。2026年，我行首次实施中期分红，每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派发1.96亿元，占上半年归母净利润
的21.85%，已于9月10日发放到账，落地较快，充分体现了公司积极回报股东的诚意。后续，我行将锚定高质量发展目标
，在持续提升盈利创造能力、增加内源性资本积累的同时，积极回报投资者。
2.贵行在柯桥区域外的地区发展如何？
答：作为区域性农商行，近年来我行在“1235”高质量战略引领下，深入推进“一基四箭”区域发展战略，以柯桥为
根基，将越城、义乌、滨海、嵊州四大板块作为重点培育的核心增长极，实施一域一策、差异化深耕。近年来，“四箭”
增长极持续释放增量贡献，今年上半年，“四箭”区域合计营收占集团总营收30.36%，较上年同期提升3.69个百分点，整
体业务增速持续跑赢全行平均水平。未来，我行将持续深耕异地市场，做强“四箭”增长极，稳步提升异地份额与盈利贡
献，构建“一基”基本盘稳固，“四箭”增长极活跃的发展格局。
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参与调研机构：3家
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2026-08-25│瑞丰银行(601528)2026年8月25日投资者关系活动主要内容
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1．贵行未来分红政策如何？
答：近年来，我行始终实施稳健的股利分配计划，保持利润分配政策的连续性与稳定性，上市以来现金分红总额逐年
提升。2026年，我行首次实施中期分红，每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派发1.96亿元，占上半年归母净利润
的21.85%，已于9月10日发放到账，落地较快，充分体现了公司积极回报股东的诚意。后续，我行将锚定高质量发展目标
，在持续提升盈利创造能力、增加内源性资本积累的同时，积极回报投资者。
2.贵行在柯桥区域外的地区发展如何？
答：作为区域性农商行，近年来我行在“1235”高质量战略引领下，深入推进“一基四箭”区域发展战略，以柯桥为
根基，将越城、义乌、滨海、嵊州四大板块作为重点培育的核心增长极，实施一域一策、差异化深耕。近年来，“四箭”
增长极持续释放增量贡献，今年上半年，“四箭”区域合计营收占集团总营收30.36%，较上年同期提升3.69个百分点，整
体业务增速持续跑赢全行平均水平。未来，我行将持续深耕异地市场，做强“四箭”增长极，稳步提升异地份额与盈利贡
献，构建“一基”基本盘稳固，“四箭”增长极活跃的发展格局。
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