研报评级☆ ◇601528 瑞丰银行 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 7 3 0 0 0 10
1年内 13 5 0 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.88│ 0.98│ 1.00│ 1.02│ 1.04│ 1.08│
│每股净资产(元) │ 8.47│ 9.67│ 10.03│ 10.87│ 11.70│ 12.58│
│净资产收益率% │ 10.39│ 10.13│ 9.98│ 9.79│ 9.33│ 9.00│
│归母净利润(百万元) │ 1727.12│ 1921.70│ 1965.84│ 1991.26│ 2047.39│ 2127.34│
│营业收入(百万元) │ 3803.58│ 4384.97│ 4408.03│ 4418.31│ 4632.76│ 4942.28│
│营业利润(百万元) │ 1600.21│ 1824.21│ 2016.88│ 2028.71│ 2110.95│ 2205.54│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-08 买入 维持 --- 1.02 1.04 1.07 长江证券
2026-08-25 买入 维持 --- 1.01 1.05 1.10 国联民生
2026-08-25 增持 维持 6.41 1.01 1.02 1.05 华创证券
2026-08-25 买入 维持 --- 1.01 1.03 1.05 申万宏源
2026-08-24 买入 维持 7.05 1.01 1.02 1.04 华泰证券
2026-07-07 买入 维持 --- 1.02 1.05 1.08 长江证券
2026-05-04 买入 维持 --- 1.01 1.05 1.10 银河证券
2026-04-30 买入 维持 --- 1.01 1.03 1.05 申万宏源
2026-04-30 增持 维持 6.19 1.00 1.02 1.05 华创证券
2026-04-29 增持 维持 --- 1.05 1.13 1.24 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-08│瑞丰银行(601528)2026年中报点评：利润转正，息差企稳，拨备回升 │长江证券 │买入
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事件描述
2026H1营业收入同比-2.0%（Q1同比-3.7%），归母净利润同比+0.9%（Q1同比-0.5%），扣非归母净利润同比+5.4%。
上半年末不良贷款率1.09%；拨备覆盖率309%，环比提升11pct。
事件评论
利息净收入保持高增，利润增速转正。1）上半年利息净收入同比增长12.0%，延续双位数增长，主要息差企稳。2）
非利息净收入同比下降33.8%，主要去年上半年投资收益高基数，今年在净收入回暖的情况下，投资收益兑现力度下降；
另外央行小微政府补贴为主的其他收益同比减少4886万元，降幅88%，影响归母净利润，扣非归母净利润保持良好增速。3
）非信贷减值回拨推动归母净利润转正，预计主要由于政府债投资等免税收入增加以及资产减值计提导致的差额产生税收
抵扣影响。
对公贷款保持较快增长，异地保持较快扩张。上半年末总资产较期初增长5.9%，贷款增长4.0%，同比多增。1）一般
对公贷款较期初增长10.6%，Q2环比增长4.8%，是信贷扩张的核心动力，制造业、批零是主要投向，票据较期初压降41%，
优化结构有利于息差企稳；2）零售贷款较期初增长2.1%，主要消费贷较期初增长11.8%，另外经营贷增长1.3%，按揭贷款
继续收缩，零售需求总体仍然偏弱。区域维度来看，越城、义乌两地信贷增速高于全行，预计异地信贷份额继续提升，继
续发挥“一基四箭”优势。3）存款较期初增长6.2%，期末活期存款占比23.4%，环比提升2pct，主要由企业活期存款增长
带动。
净息差连续企稳，负债成本加速改善。上半年净息差1.49%，较Q1下降1BP，同比提升3BP，去年下半年以来整体保持
平稳。1）上半年资产收益率较2025年下降31BP，其中贷款收益率下降40BP，对公/零售贷款收益率分别下降44BP/39BP，
企业及零售小微新发贷款利率仍在下行。2）上半年负债成本率下降33BP，改善幅度对冲资产收益率降幅，是息差企稳的
核心，其中存款平均率下降33BP。考虑到存量定期存款仍将持续重定价，预计下半年负债成本仍有下降空间，净息差有望
保持平稳，利息净收入延续良好增长。
拨备环比回升，但零售风险仍有压力。上半年末不良率环比稳定，较期初上升10BP，关注率、逾期率均较期初上升，
预计主要反映零售小微风险波动影响，上半年加回核销后的不良净生成率约0.93%，较2025年的0.57%有所上升。上半年末
零售贷款不良率较期初上升30BP至2.29%，预计小微客群风险仍在暴露中。对公领域资产质量保持平稳。零售风险波动的
情况下，加大贷款减值计提力度，上半年贷款减值损失金额同比增加15.9%，推动拨备覆盖率环比回升11pct至309%，后续
需持续关注零售贷款风险压力趋势。
投资建议：核心利息收入持续高增，资本充裕支撑长期外延扩张。利息净收入保持双位数增长，利润增速转正，零售
资产质量存在一定波动，但拨备指标环比改善。期末核心一级资本充足率12.58%，资本仍较为充裕，参股农商银行上半年
贡献投资收益6727万元，同比增长3.7%。未来中小银行股权投资如果进一步推进，有望持续贡献投资收益和资本利得，打
开ROE提升空间。宣告首次实施中期分红，分红比例21.8%，进一步增强股东回报。目前2026年PB约0.46x，处于历史低位
，维持“买入”评级。
风险提示
1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。
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2026-08-25│瑞丰银行(601528)2026年半年报点评：规模提速，利润重回正增，总体风险可│华创证券 │增持
│控 │ │
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事项：
8月24日晚，瑞丰银行披露2026年半年度报告，1H26实现营业收入22.14亿元，同比-1.96%（1Q26为-3.68%）；实现归
母净利润8.98亿元，同比+0.94%（1Q26为-0.5%）。不良率1.09%，环比持平；拨备覆盖率308.70%，环比+11pct。
评论：
规模提速及其他非息拖累下降，二季度营收增速边际提升；拨备计提减少支撑利润。1）营收降幅收窄：1H26营收同
比-1.96%，降幅较一季度收窄，主要由于规模提速及其他非息收入拖累减少。2Q26营收同比增长-0.3%，降幅收窄3.4pct
。2）核心营收表现亮眼：2Q26由于规模提速，利息净收入同比增长11.4%，手续费及佣金净收入同比增长24.7%，显示主
营业务盈利能力持续增强。3）1H26归母净利润同比+0.94%，增速转正。主要得益于营收端改善，且资产质量保持平稳，
不良率环比持平于1.09%，拨备计提力度不大，二季度资产减值损失同比+0.6%，拨备覆盖率环比+11pct至308.7%。
同业股权投资与“一基四箭”战略持续推进，增长动能多元化。1）同业股权投资回报可观：公司通过参股省内优质
农商行（永康农商行和苍南农商行）并以权益法核算，有效提升了资本回报效率。上半年两家一共贡献了6,727万元的投
资收益，成为利润贡献多元渠道之一；2）“一基四箭”区域扩张见效：公司在巩固柯桥大本营（一基）的同时，积极拓
展越城、义乌、滨海、嵊州（四箭）等新市场。上半年，“四箭”区域合计营业收入占比达到30.36%，同比提升3.69pct
。其中，越城、嵊州、义乌区域营收分别同比增长12.78%、11.46%和13.66%，有效弥补了柯桥基本盘（营收同比-6.21%）
的增速放缓，展现了良好的异地扩张能力。
规模提速，对公贷款驱动增长，零售边际好转。1H26末，生息资产/贷款分别同比增长10.9%/9.4%，较一季度末+0.8p
ct/+2.9pct。1）对公端：一般对公贷款/票据分别新增38.05/-30.56亿元，继续压降低收益票据。一般对公贷款同比增长
15.5%，是信贷增长的主要驱动力；2）零售端：个人贷款同比增长4.1%，增速环比+0.36pct，或主要由于消费贷增长较好
，消费贷/经营贷同比增长26.6%/2.4%，按揭和信用卡为同比负增长。
单季息差降幅略有扩大，或由于规模扩张下资产端收益率有所下降。测算二季度期初期末口径净息差环比下降5bp至1
.44%，主要是由于资产端收益率降幅有所扩大。2Q26生息资产收益率环比下降14bp至2.77%，或主要是规模扩张下，贷款
定价有所下行；2Q26测算计息负债成本率环比下降9bp至1.42%，降幅较一季度收窄。
资产质量保持平稳，拨备覆盖率环比提高，整体风险可控。1）资产质量整体稳定：1H26末不良贷款率为1.09%，环比
持平。资产质量压力主要来自个人贷款，其不良率从年初的1.99%升至2.29%。分区域看，义乌地区不良率从1.33%升至1.8
1%，也值得关注。不过单季不良生成率有所改善，2Q26环比下降0.8pct至0.4%，整体资产质量压力有所缓解；2）前瞻指
标显示风险仍需关注：关注率环比+15bp至2.09%；逾期率较年初上升16bp至2.14%，未来不良生成或仍有一定压力；3）但
风险抵补能力依然雄厚：二季度资产减值损失同比+0.6%，拨备覆盖率环比+11pct至308.7%，拨贷比环比+14bp至3.37%，
整体风险抵御能力充足。逾期90天以上贷款与不良贷款比例为91.25%，不良认定严格。
股东回报与价值管理加码，彰显长期发展信心。公司积极践行“提质增效重回报”行动方案。1H26首次推出中期分红
方案，拟派发现金股利0.1元/股（含税），占2026年半年度归母净利润比例为21.85%，显著提升了股东回报的频次和可预
期性。此外，公司董事长、行长等核心管理人员于上半年完成了250.04万股的自愿增持计划，向市场传递了对公司未来发
展的坚定信心。股东结构方面，成功引入长城人寿、弘康人寿等长期资本，有助于公司股权结构的稳定和长期价值的实现
。
投资建议：瑞丰银行规模扩张提速，核心营收能力增强，资产质量整体保持稳定，利润重回正增。当前受国内外宏观
经济影响，绍兴地区的小微企业及个体工商户还款能力仍有所承压，后续在经济逐渐向好的背景下，零售信贷有望延续修
复，资产质量改善。结合当前的宏观经济环境，我们调整此前预测，预计公司2026-2028年营收增速为-0.4%/7.3%/10.4%
，2026-2028年净利润增速为0.7%/1.6%/2.6%（前值为-0.1%/1.5%/3.4%），当前估值仅0.46x26PB。过去5年瑞丰银行平均
PB估值为0.71X，考虑当前宏观经济情况和银行业经营环境，我们给予26年目标PB为0.6X，对应目标价为6.51元，维持“
推荐”评级。
风险提示：经济增长动能不足下银行息差进一步承压，银行信贷投放不及预期。
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2026-08-25│瑞丰银行(601528)业绩增速转正，大力处置做实资产质量 │申万宏源 │买入
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事件：瑞丰银行披露2026年中报，1H26实现营收22.1亿元，同比下降2.0%（1Q26:-3.7%），实现归母净利润9.0亿元
，同比上升0.9%（1Q26:-0.5%）。不良率季度环比持平于1.09%，拨备覆盖率季度环比提升11pct至308.7%，业绩、资产质
量表现符合预期。
营收承压主因投资非息拖累，利息净收入延续双位数高增；实际税率回落助力业绩增速转正。1H26瑞丰银行营收同比
下降2.0%（1Q26：-3.7%），归母净利润同比上升0.9%（1Q26：-0.5%）。从驱动因子来看，①量增价升支撑利息净收入高
景气。1H26利息净收入同比增长12.0%，其中规模正贡献6.8pct（1Q26：+6.9pct），息差同比回升支撑1.6pct（1Q26：+1
.9pct）。②1H26非息收入同比大幅下滑33.8%，负贡献10.3pct，其中投资非息同比下降38.8%，拖累10.9pct。③前瞻计
提减值，拨备对业绩贡献由正转负阶段性拖累业绩（1H26：-0.2pct）。④实际税率回落支撑4.3pct（1Q26：-3.0pct）。
一方面，增配债券带动免税收入增加，另一方面，前期主动核销的资产满足税务核销条件后，亦抵扣当期所得税费用。
中报关注点：①首次中期分红，合计派发现金股息约2亿（含税），占1H26归母净利润21.85%。②大力处置下资产质
量稳健，拨备覆盖率重回超300%水平。1H26核销4.5亿元（同比增长52.3%）、转让不良资产4.6亿元（同比增长201.8%）
，延续“早下迁、早暴露、快处置”思路。③息差同比回升3bps至1.49%，主要受益于负债成本改善。④“一基四箭”稳
步推进，1H26柯桥以外区域贡献信贷增量超4成。
零售风险暴露导致先行指标波动，但大力处置下不良率边际平稳；拨备覆盖率重回超300%水平，也给予资产质量平稳
过渡多一份信心。2Q26不良率环比持平于1.09%，从先行指标来看，关注率季度环比提升15bps至2.09%，逾期率较年初提
升13bps至2.14%，或主因零售风险扰动（2Q26零售不良率较2025年上升30bps至2.29%）。但瑞丰银行延续“早下迁、早暴
露、快处置”思路，1H26核销4.5亿元（同比增长52.3%）、转让不良资产4.6亿元（同比增长201.8%），严格认定、大力
处置下，1H26加回核销的年化不良生成率也边际回落至0.87%（1Q26:1.19%）。此外，拨备覆盖率环比提升11pct至309%，
风险抵补能力进一步夯实。
受益于存款成本更快改善对冲贷款定价下行，息差已现同比回升。1H26瑞丰银行息差同比提升3bps至1.49%，较1Q26
微降1bp。拆分来看，1H26存款成本同比下降44bps至1.50%，对冲贷款收益率回落压力（1H26同比下降48bps至3.31%）。
现阶段瑞丰银行稳息差仍体现负债端成本改善效果，后续则需重点关注零售需求拐点。
低基数下贷款环比提速，“一基四箭”持续推进，柯桥外区域对增量贡献超四成。2Q26贷款同比增长9.4%（1Q26:6.5
%），上半年累计新增约56亿元、同比多增约24亿元（2Q25单季净减少约26亿）。结构上，继续大力压降票据，1H26累计
下降35亿，在此背景下对公贷款新增约80亿元补位（制造业、批零等实体贷款贡献约45%），零售需求仍偏弱，上半年微
增12亿（2Q26新增4亿）。区域上，越城、义乌、滨海、嵊州等“四箭区域”贡献约44%的增量。
投资分析意见：瑞丰银行中报实现业绩增速转正、息差同比回升的积极变化，考虑到下半年非息收入基数效应减弱，
营收业绩表现有望进一步修复。维持原盈利预测，预计2026-2028年归母净利润增速分别为0.7%、1.8%、2.7%，当前股价
对应2026年0.46倍PB。短期农商行受零售小微弱需求以及风险抬升的影响，估值仍承压，若零售需求回暖拐点确立，亦能
催化更强估值修复弹性，维持“买入”评级。
风险提示：零售尾部风险暴露，资产质量超预期劣化；经济复苏低于预期，息差持续承压。
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2026-08-25│瑞丰银行(601528)2026年半年报点评：业绩增速转正，首次中期分红 │国联民生 │买入
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事件：瑞丰银行披露2026年中报。26H1营业收入、核心营收、PPOP、归母利润累计同比增速分别为-1.96%、+12.47%
、-3.14%、+0.94%，增速分别较26Q1变动+1.71pct、-0.45pct、-1.40pct、+1.45pct，归母净利润增速转正。
存款增速提高，金融资产内部结构调整。瑞丰银行上半年信贷累计同比增长9.4%，同比增速较一季度提高了2.9个百
分点。在一季度开门红之后，瑞丰银行公司和零售贷款累计同比增速均环比一季度有所提升，而且存款累计同比增速也提
升到了10.98%，存贷两端均表现较好。同时公司金融资产上半年也保持两位数同比增长，结构上继续压降TPL类资产而提
升OCI和AC类资产占比。
息差略有下降，整体保持稳定。瑞丰银行二季度末息差为1.49%，环比一季度略降1bp。细项来看，单季测算生息资产
收益率环比下降了14bp是主要拖累，可能是竞争加剧所致。不过息差总体仍保持稳定。
其他非息兑现力度不大，负增有所收窄。公司上半年OCI浮盈兑现占营收比重较去年同期下降较多，二季度以及后续
季度其他非息随着基数下降负增预计也将继续收窄。
零售不良需进一步关注。公司二季度不良率保持稳定，不过关注率环比上升，逾期率和不良生成率也较年初也上升。
细项来看，公司二季度末零售不良率为2.29%，较上年末上升了30bp，需进一步关注。
首次实施中期分红，公司高管增持。公司已宣告每10股派发现金股利人民币1.00元（含税），占2026年半年度归属于
上市公司股东的净利润比例为21.85%。同时公司日前披露，部分高管将增持合计不低于16万股公司A股股份。这些都体现
出公司响应政策号召，提高股东回报和主动进行市值管理的积极态度。
投资建议：瑞丰银行持续深化“一基四箭”区域发展策略，做深做透柯桥基本盘，拓展越城、义乌、滨海和嵊州四大
业务板块。资产规模稳健扩张，核心盈利能力稳步增强。预计2026-2028年营业收入分别为44.65/46.09/48.32亿元，同比
增长1.3%/3.2%/4.8%；归母净利润为19.88/20.58/21.51亿元，同比增长1.1%/3.5%/4.5%。对应EPS分别为1.01/1.05/1.10
元，对应2026年8月24日股价的PE分别为4.9/4.7/4.5倍。维持“推荐”评级。
风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧
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2026-08-24│瑞丰银行(601528)负债成本改善支撑盈利韧性 │华泰证券 │买入
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8月24日瑞丰银行披露2026年中报，26H1公司归母净利润、营收、PPOP分别同比+0.9%、-2.0%、-3.0%，增速较26Q1分
别+1.5pct、+1.7pct、-0.8pct。上半年年化ROA、ROE分别同比-0.07pct、-0.37pct至0.73%、8.93%。本次业绩的核心亮
点是负债成本改善驱动利息净收入延续高增，归母净利润增速较26Q1转正，盈利韧性逐步显现。公司拟实施上市以来首次
中期分红，每10股派现1.00元（含税），合计派现约1.96亿元，占26H1归母净利润的21.9%。瑞丰银行深耕柯桥大本营，"
一基四箭"区域策略持续推进，业务拓展空间广阔，经营质量扎实，我们维持"买入"评级。
负债成本改善，利息净收入高增
6月末总资产、贷款、存款同比增速分别为+11.1%、+9.4%、+11.0%，增速较26Q1分别+0.7pct、+2.9pct、+4.4pct，
扩表保持稳健。26H1新增贷款56亿元，零售/对公/票据增量占比分别为21.5%/141.6%/-63.1%，其中票据贴现压降35.41亿
元，新增贷款主要由对公贷款驱动。26H1利息净收入同比+12.0%，较26Q1回落0.5pct，保持较快增长。26H1净息差1.49%
，环比下降1bp。26H1贷款收益率较25A下行40bp至3.31%，存款成本率下行33bp至1.50%，负债成本改善对冲资产端收益率
下行。6月末存款活期率23.4%，环比+2.4pct，活期存款沉淀夯实负债成本改善的基础。
非息降幅收窄，中收延续高增
26H1非息收入同比-33.8%，较26Q1收窄8.5pct，降幅收窄主要由于投资收益高基数效应有所缓解、公允价值变动收益
转正。中间业务收入同比+25.1%，较26Q1下降4.4pct，延续较快增长，主要受益于手续费支出同比压降32.1%。26H1其他
非息收入同比-38.8%，较26Q1收窄7.4pct。金融投资方面，26H1其他债权投资、交易性金融资产、债权投资较年初分别+2
4.7%、-18.1%、+3.1%，债券配置持续加码；投资收益3.26亿元，同比-47.1%，主要受25Q1高基数拖累，二季度单季已恢
复同比正增长；公允价值变动收益0.67亿元，同比增加1.17亿元，受益于利率下行环境中债券估值回升。26H1成本收入比
27.36%，同比+0.6pct。
资产质量稳健，零售风险承压
6月末不良贷款率、拨备覆盖率分别为1.09%、309%，较3月末分别持平、+11pct，不良率保持稳健，拨备覆盖率逆势
回升，风险抵补能力较充足。对公端主要行业不良率保持低位，制造业、批发和零售业不良率分别为0.30%、0.67%，较25
A末分别-11bp、+16bp，对公资产质量整体仍稳健；零售不良率2.29%，较25A末+30bp，零售资产质量阶段性承压。前瞻指
标有所承压，26H1末关注率为2.09%，环比+15bp。测算26Q2单季度年化信用成本1.02%，同比-6bp。6月末资本充足率、核
心一级资本充足率分别为13.78%、12.58%，较26Q1分别-13bp、-13bp，资本水平仍较充足。
给予26年目标PB0.66倍
考虑到低利率环境下资产收益率中枢下移、负债成本改善红利逐步收窄，我们预测26-28年归母净利润为19.85/20.10
/20.40亿元（较前值-1.7%、-3.4%、-5.6%）。26年BVPS预测值10.84元（前值10.85元），对应PB0.46倍。可比公司26年W
ind一致预测PB均值0.53倍（前值0.54倍）。公司以柯桥为根基，“一基四箭”战略锚定多元增长点，业务纵深不断延展
，应享受一定估值溢价。给予26年目标PB0.66倍（前值0.67倍），目标价7.15元（前值7.27元），我们维持“买入”评级
。
风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。
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2026-07-07│瑞丰银行(601528)跟踪点评：利息上行，高管增持彰显信心 │长江证券 │买入
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事件描述
瑞丰银行前期公告，高管增持计划实施完毕，截至公告日，增持主体累计增持公司股份250万股，增持金额1206万元
。业绩方面，瑞丰银行2026Q1营业收入同比增速-3.7%，归母净利润同比增速-0.5%。2026Q1净息差1.50%，较2025全年持
平，同比上升4BP；2026Q1末不良率1.09%，拨备覆盖率298%。
事件评论
核心管理层大额增持，明确看好长期发展。2026年4月瑞丰银行公告高管增持计划，根据增持计划，增持主体未来3个
月内合计增持不低于247万股，目前增持计划如期完成，增持主体合计增持1206万元，坚定看好公司长期价值，与公司共
同成长。
息差拐点确立，未来利息净收入预计继续对营收形成有力支撑。2026Q1营收同比下滑主要受投资收益等其他非息拖累
，但核心利息净收入同比增长12.6%，较2025年度进一步加速，净息差企稳是核心。瑞丰银行2025Q2以来净息差企稳回升
，2026Q1净息差1.50%，与2025全年持平，同比提升4BP。存款成本继续改善是核心，考虑到2025年企业定期/居民定期存
款成本率仍有2.00%/2.28%，显著高于挂牌利率，预计未来存款成本仍将继续下行，预计2026全年净息差保持平稳，利息
净收入延续良好增长。
对公贷款拉动规模平稳扩张。2026Q1末总资产较期初增长4.8%，其中贷款较期初增长3.2%。1）一般对公贷款较期初
增长5.5%，是拉动规模增长的核心，预计基建、制造业仍是主要投向；票据较期初压降5.6%，信贷结构继续优化。2）零
售贷款较期初增长1.4%，预计小微贷款增长表现在同业中较优。3）2026Q1末存款较期初增长2.8%，主要储蓄存款增长带
动。Q1末活期存款占比21.0%，环比-1pct。
资产质量没有历史包袱，短期做实资产质量指标。2026Q1末不良率环比+10BP至1.09%，拨备覆盖率环比-29pct至298%
，预计主要反映行业小微风险压力影响，2025年末零售贷款不良率较期初上升23BP至1.99%，预计Q1仍有波动。同时预计
瑞丰银行出于审慎角度，从严不良认定标准。观察到前瞻性指标关注率环比基本平稳，考虑到瑞丰银行没有存量风险包袱
，同时加大风险处置力度，预计风险波动总体可控。
投资建议：核心营收回升，中长期外延扩张稳步推进打开ROE空间。2026Q1息差企稳推动利息净收入加速增长，核心
营收继续加速，风险指标波动主要反映行业零售风险波动以及自身风险认定标准收紧影响。去年以来长线资本加速布局，
2025Q4弘康人寿、2026Q1长城人寿分别新进前十大股东，2026Q1末持股比例分别为4.00%、4.10%，其中长城人寿已获得董
事会席位。资产荒背景下，保险资金为代表的长线资本加速布局优质资产，明确看好瑞丰银行长期发展。2026Q1末核心一
级资本充足率12.7%，资本仍然较为充裕，如果未来中小银行股权投资收购能够进一步推进，将持续贡献投资收益和资本
利得，进一步增厚ROE。目前2026年PB估值0.43x，处于历史低位，维持“买入”评级。
风险提示
1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。
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2026-05-04│瑞丰银行(601528)2026年一季报业绩点评：非息业务扰动业绩，利息净收入持│银河证券 │买入
│续改善 │ │
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业绩短期受非息收入扰动，但利息净收入向好形成支撑：2026Q1，公司营收同比-3.68%，归母净利润同比-0.5%，年
化加权平均ROE为8.47%，同比-0.49pct。公司业绩表现短期受高基数下的非息收入扰动，但利息净收入增速持续改善，规
模增长、息差企稳提供业绩支撑；同时，风险抵补水平充足，拨备继续反哺净利，此外，公司成本管控有力，成本收入比
较上年末下降5.34pct。
息差企稳延续，信贷投放平稳、结构优化：2026Q1，公司利息净收入同比+12.57%，增速较上年末进一步提升4.24pct
，延续改善趋势，息差企稳为主要驱动。公司Q1净息差为1.5%，同比提升4BP，环比上年末持平，主要受益负债成本优化
，预计高息定期存款到期重定价将持续推动存款成本优化，利好公司息差企稳。公司扩表节奏整体平稳。截至3月末，公
司总资产较年初+4.84%，增速较去年同期提升0.83pct。其中，贷款总额较年初+3.15%，较去年同期略有放缓。对公贷款
较年初+5.52%，仍为信贷增量的主要来源；同时，票据贴现规模较年初压降，占比下降至5.6%。零售贷款较年初+1.38%，
好于去年同期。负债端，存款总额较年初+2.78%，增速较去年同期有所收窄，主要由于企业存款较年初-1.06%，但个人存
款仍稳增4.87%。定期存款占比较年初提升1.64pct至73.65%。
中收维持高增，投资收益高基数拖累非息：2026Q1，公司非息收入同比-42.3%，降幅较上年有所扩大，主要受投资收
益高基数影响。公司中收继续修复，在去年同期高基数之上实现同比+29.43%，预计主要受益财富管理、国际业务等第二
增长曲线成效释放。公司其他非息收入同比-46.16%，降幅较去年扩大23.24pct；投资业务收入同比-39%，其中，投资收
益同比-72.7%，去年同期高基数扰动较为明显；受益Q1债市收益率阶段性下降，公允价值变动收益同比转为正增0.62亿元
。
不良率边际上升，风险抵补能力仍足：2026年3月末，公司不良贷款率为1.09%，较年初上升10BP；关注类贷款占比较
年初下降2BP至1.94%。公司不良率上升或与小微业务仍处于风险暴露阶段有关，但公司表示持续推进风险管控前移，实施
存量风险退出，加快不良处置，夯实信贷资产质量。公司拨备覆盖率297.69%，较年初下降28.82pct，风险抵补水平仍足
。核心一级资本充足率12.71%，较年初提升6BP。
投资建议：公司立足浙江绍兴，区域红利显著，践行“一基四箭”区域发展策略，深挖区域业务潜能。坚持支农支小
，零售业务基础坚实。经营韧性较好，规模平稳扩张、结构优化，资产质量有望持续夯实，风险抵补能力充足。2025年分
红率提升0.54pct至20.96%。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2026-2028年BVPS分别为10.88元/11.7
3元/12.63元，对应当前股价PB分别为0.48X/0.45X/0.41X。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。
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2026-04-30│瑞丰银行(601528)利息收入有力托底业绩，从严确认不良做实资产质量 │申万宏源 │买入
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事件：瑞丰银行披露2026年一季报，1Q26实现营收10.7亿元，同比下降3.7%（2025：+0.5%），实现归母净利润4.2亿
元，同比下降0.5%（2025：+2.3%）。不良率较年初提升9bps至1.09%，拨备覆盖率较年初下降28.8pct至298%。
利息收入延续改善趋势，非息收入为业绩主要拖累。1Q26营收同比下降3.7%（2025：+0.5%），净利润同比下降0.5%
（2025：+2.3%），业绩略低于预期，主要受非息及资产质量扰动。从驱动因子来看，①在扩表提速与息差同比走阔的双
重支撑下，1Q26利息净收入同比+12.6%，增速较2025年（+8.3%，yoy）进一步提升4.3pct，超预期。其中，规模正贡献6.
9pct（2025：+5.6pct）、息差正贡献1.9pct（2025:+0.1pct）。②1Q26非利息净收入同比大幅下滑42.3%，负贡献12.6pc
t。在1Q25投资收益高基数影响下，1Q26投资收益同比下降73%，成为营收主要拖累因素。③不良确认加速下、拨备计提力
度边际加强：1Q26资产减值损失同比下降6.2%（2025：-13.9%，yoy），对应拨备对净利润增速的正贡献度（+4.7pct）不
及2025（+7.3pct）。
一季报关注点：①新增险资股东，长线资金稳步入场：1Q26新增股东长城人寿保险、持股比例为4.1%；此外，前十大
股东中，弘康人寿持股4.0%。②负债端成本改善助力息差同比走阔：1Q26息差同比提升4bps至1.50%，主要受益于负债端
成本改善，测算1Q26负债成本率同、环比分别下降46bps、13bps。③下半年非息高基数影响有望减弱。1Q25-4Q25非息净
收入分别为3.3亿、3.6亿、2.5亿、2.2亿，考虑到2H25非息收入基数回落，或有望驱动全年营收降幅收窄。④资产质量指
标波动超预期，不良率突破1%。1Q26不良率较年初提升9bps至1.09%，不良贷款增长下、拨备覆盖率较年初下降28.8pct。
我们认为主要的原因在于，公司基于个人经营贷等零售长尾风险的审慎考虑，前瞻性下迁和确认风险。
信贷投放兼顾“价”与“质”，1Q26息差同比走阔，重点跟踪实体需求改善拐点。1Q26贷款同比增长6.5%，较2025（
+7.8%，yoy）小幅放缓，主因对公同比少增（8.3亿）、以及压降票据贴现呵护息差表现（1Q26息差同比提升4bps至1.50%
）。具体来看，1Q26净新增信贷44.5亿，其中对公、零售信贷分别新增41.4亿、7.9亿，而票据贴现压降4.9亿。值得注意
的是，1Q26零售贷款增量延续4Q25（净新增8.0亿）向好趋势，增量已超1H25（净新增5.2亿），后续重点关注零售信贷改
善的持续性，若拐点确立、将提振量与价的表现。
银行的客群结构从根源上决定了资产质量，瑞丰银行不良率波动也在情理之中。我们认为，与其关注不良表征指标，
不如看到管理层更深层次、更大决心对小微客群贷款的早下迁、早暴露。只有主动前瞻确认不良，才能为后续核销处置、
夯实内生留足充分空间。1Q26不良率环比抬升9bps至1.09%，测算1Q26加回核销的年化不良生成率为119bps，较2025年（4
5bps）抬升，判断受个人经营贷等零售长尾客群风险加剧的影响，也符合行业整体零售风险上行趋势。此外，前瞻性指标
关注率环比下降2bps至1.94%，也侧面验证公司严格不良贷款认定、下迁潜在风险。由于加快不良确认与处置节奏，1Q26
拨备覆盖率较年初下降28.8pct至298%。我们认为拨备的下滑，核心源于潜在零售风险的前瞻性确认和主动核销处置，后
续若实体需求如期改善、期待拨备覆盖率重新站上300%。
投资分析意见：瑞丰银行一季度利息净收入实现双位数增长实为不易，扩表的含金量更足、信贷注重规模与息差的平
衡。考虑到下半年非息收入基数效应减弱，全年营收降幅有望收窄。预计2026-2028年归母净利润增速分别为0.7%、1.8%
、2.7%（考虑资产质量风险上调信用成本，原预测为3.7%、4.8%、5.8%）。当前股价对应2026年0.48倍PB。短期农商行受
零售小微弱需求以及风险抬升的影响，估值仍承压，若零售需求回暖拐点确立，亦能催化更强估值修复弹性，维持“买入
”评级。
风险提示：经济复苏低于预期，息差持续承压；尾部风险暴露，零售资产质量超预期劣化。
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2026-04-30│瑞丰银行(601528)2026年一季报点评：核心营收保持较快增长，零售资产质量│华创证券 │增持
│进入消化周期 │ │
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事项：
4月29日晚，瑞丰银行披露26年一季报，1Q26实现营业收入10.68亿元，同比-3.68%（25年为0.53%）；归属于上市公
司股东的净利润4.22亿元，同比0.5%（25年为2.30%）。不良率环比上升10bp至1.09%，拨备覆盖率环比下降28.8pct至298
%。
评论：
存贷规模稳步增长，零售贷款增速边际上升。1Q26生息资产/计息负债同比增长10.1%/10.7%，增速环比分别+1.0pct/
+0.8pct，主要是1Q26对公信贷投放有所放缓，零售信贷同比增速则略有回升。1）对公端：一般对公贷款/票据贴现分别
较年初增长41.44/-4.86亿元，结构有所优化，实体经济信贷需求相对仍然较弱；2）零售端：零售贷款维持正增长，增速
边际上升，Q1新增7.9亿元，好于去年同期，或主要是由于公司加大客群营销的因素。
核心营收保持较快增长，其他非息收入仍然拖累营收；拨备少提对利润形成支撑。1）1Q26单季营收同比-3.68%，主
要由于去年同期投资收益高增长导致的高基数，对营收有所拖累，预计后续几个季度的拖累因素将有所减弱。不过核心营
收能力继续增强，净利息收入较4Q25提速，同比增长12.6%，增速较25年末上升4.2pct；中收同比也实现29.4%的高增长；
2）1Q26归母净利润同比-0.5%，降幅低于营收增速，主要是成本有效管控，成本收入比同比下降1.2pct至26.0%，且拨备
反哺利润，1Q26信用减值损失同比下降6.2%，拨备覆盖率环比下降28.8pct至298%。
单季息差企稳，负债端存款成本重定价持续正贡献。测算期初期末口径净息差环比持平于1.49%，负债端的贡献相对
较大。1Q26生息资产收益率环比下降12bp至2.91%，降幅收窄，主要是贷款定价降幅有所收窄；1Q26测算计息负债成本率
环比下降13bp至1.51%（4Q25降幅为11bp），两相抵消下单季净息差企稳。
经营环境压力下，不良率环比上升，小微企业主及个体工商户还款能力仍有所承压。不良率环比上升10bp至1.09%，
测算单季不良净生成率环比上升75bp至1.21%，或主要是由于小微企业主及个体工商户受宏观经济影响，本金还款能力承
压，公司主动下迁至不良以逐步消化个人经营贷风险，目前处于行业性零售信贷风险暴露周期，公司加大了不良核销转出
力度和资产处置力度；从前瞻性指标来看，关注率保持稳定，环比下降2bp至1.94%，整体风险仍然可控。拨备覆盖率环比
下降28.8pct至298%，拨贷比环比持平于3.23%。
投资建议：瑞丰银行核心营收能力增强，息差实现企稳回升，资产质量整体保持稳定。当前受国内外宏观经济影响，
绍兴地区的小微企业及个体工商户还款能力仍有所承压，后续在经济逐渐向好的背景下，零售信贷有望修复，资产质量有
望改善。结合当前的宏观经济环境，我们调整此前预测，预计公司2026-2028年营收增速为-0.4%/7.3%/10.4%（前值为4.3
%/7.2%/10.4%），2026-2028年净利润增速为-0.1%/1.5%/3.4%（前值为4.1%/3.9%/8.0%），当前估值仅0.49x26PB。过去5
年瑞丰银行平均PB估值为0.75X，考虑当前宏观经济情况和银行业经营环境，我们给予26年目标PB为0.6X，对应目标价为6
.50元，维持“推荐”评级。
风险提示：经济增长动能不足下银行息差进一步承压，银行信贷投放不及预期。
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2026-04-29│瑞丰银行(601528)2026年一季报点评：净利息收入高增，非息收入拖累营收 │国信证券 │增持
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业绩同比小幅负增。2026年一季度实现营收10.7亿元，同比下降3.68%，实现归母净利润4.2亿元，同比下降0.5%。
其他非息收入下降拖累营收，成本收入比下降。2026年一季度公司净利息收入同比增长12.6%，较2025年全年增速提
升了4.2个百分点，占营收总额的82.3%。不过其他非息收入同比下降46%，较2025年全年降幅扩大23个百分点，主要是高
基数下交易账户投资收益同比大幅下降拖累。一季度其他非息收入占营收比重降至15.7%，处在2023年以来同期低位。营
收承压下，2026年一季度成本收入比26.1%，同比下降了1.2个百分点，成本管控成效明显。
净息差同比走阔，零售信贷疲软。2026一季度净息差1.50%，同比提高4bps，较2025年全年持平，主要受益于存款成
本改善明显。期末资产总额2532亿元，贷款总额1457亿元，存款总额1858亿元，较年初分别增长了4.8%、3.2%和2.3%。
一季度贷款新增约44.5亿元，较去年同期少增13.7亿元。其中，一季度对公贷款新增约41.4亿元，个人贷款新增7.9
亿元，票据贴现压降4.9亿元，零售信贷依然承压，行业共性，静待零售需求复苏。
微贷资产质量依然承压，不良率上行。期末不良率1.09%，较年初提升10bps，，期末关注率1.94%，较年初下降2bps
，但依然处在多年来的高位。由于微贷复苏缓慢，当前资产质量压力依然较大。不过伴随稳增长政策持续发力，以及银行
主动加强风险管控，我们判断进一步大幅恶化的概率较低。
由于不良余额较年初增长约13.6%，但营收增速放缓下，公司资产减值损失同比下降6.2%。因此，期末公司拨备覆盖
率降至297.7%，较年初下降28.8个百分点。
投资建议：由于投资收益降幅较大，且微贷复苏缓慢，资产质量依然承压，小幅下调2026-2028年归母净利润至20.5/
22.1/24.4亿元（原预测20.9/23.0/25.5亿元），对应同比增速为4.3%/7.9%/10.3%，当前股价对应2026-2028年PB值为0.4
9x/0.45x/0.42x。公司客群主要聚焦中小微企业，微贷短期承压，但中长期发展空间较大。同时，公司资本充足，期末核
心一级资本充足率12.71%，资本充足率13.91%，股权投资有助于打开异地扩张空间。考虑到当前低估值已体现了市场对于
微贷的悲观预期，基于中长期成长空间较为广阔，维持“优于大市”评级。
风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：13家
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2026-07-29│瑞丰银行(601528)2026年7月29日投资者关系活动主要内容
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1．贵行如何服务新质生产力？
答：今年，本行聚力科创金融突破，深化“研究+投行+信贷+服务”一体化业务模式，构建全周期、多维度、深融合
的科创金融服务体系。一是搭建专营组织体系。2026年5月正式设立总行投行科创中心，建成全行“1+4+N”分层专营架构
，组建专业队伍，明确渠道拓客、一线陪访、行业研究三大岗位职责；在4家重点支行、多家试点支行确定科创联络员，
建立总行分片下沉、常态化一线陪访指导机制。二是精准服务目标客群。在不同新质生产力集聚的四大主战场，按片区梳
理产业定位、集聚载体与产业链脉络，全面摸排各片区重点园区、孵化器及产业链核心企业清单，形成覆盖产业、区域、
企业三级维度的科创作战地图；同步建立客户分层动态管理台账和《科创企业走访指引》，按企业成长阶段与技术属性划
分科创客群，针对不同客群匹配差异化的服务策略与资源倾斜，实现科创客户精细化、梯度化经营。三是推进生态主体合
作。联动高校研究院、科创园区/孵化器、股权投资机构、第三方专业服务机构四类科创生态核心主体，批量开展战略合
作对接，初步构建“产学研投服”一体化的科创生态合作体系，为批量触达潜在科创客户筑牢渠道底座。
2．如何展望债券市场走势，贵行如何操作?
答：2026年国内债券投资整体将呈现低利率、窄区间震荡、收益稳健但弹性有限的格局，全年利率震荡，波段机会多
于趋势性机会，对银行的交易能力要求进一步提升。在此背景下，我行投资策略坚持以票息为主、资本利得为辅，以票息
打底，多元联动，多品种、多条线综合经营与赋能，在跨条线深度挖潜、波段交易和结构调整中争取实现较好收益。
3.绍兴作为典型的经济外向型城市,外贸依存度高,目前整体外贸形势如何？对实体经济需求有何影响？
答：2026年1-5月份，绍兴市进出口总额1661.9亿元，同比增长7.8%。其中，出口1533.5亿元，增长7.73%，出口结构
继续优化、向新升级，出口已转向高端产品与多元海外市场，高新机电、新材料出口拉动强劲，对冲单一市场风险,出口
繁荣带动本行贸易融资、跨境结算等业务扩容。在绍兴市重点打造先进制造“2832”产业体系的推动下，本地小微企业积
极推进智改数转与专精特新培育，传统纺织、机械等行业智能化覆盖率显著提升，科创链主带动上下游集群成型，新旧动
能转换平稳，为我行信贷投放筑牢优质产业底盘。
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参与调研机构：15家
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2026-07-23│瑞丰银行(601528)2026年7月23日投资者关系活动主要内容
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1．贵行如何服务新质生产力？
答：今年，本行聚力科创金融突破，深化“研究+投行+信贷+服务”一体化业务模式，构建全周期、多维度、深融合
的科创金融服务体系。一是搭建专营组织体系。2026年5月正式设立总行投行科创中心，建成全行“1+4+N”分层专营架构
，组建专业队伍，明确渠道拓客、一线陪访、行业研究三大岗位职责；在4家重点支行、多家试点支行确定科创联络员，
建立总行分片下沉、常态化一线陪访指导机制。二是精准服务目标客群。在不同新质生产力集聚的四大主战场，按片区梳
理产业定位、集聚载体与产业链脉络，全面摸排各片区重点园区、孵化器及产业链核心企业清单，形成覆盖产业、区域、
企业三级维度的科创作战地图；同步建立客户分层动态管理台账和《科创企业走访指引》，按企业成长阶段与技术属性划
分科创客群，针对不同客群匹配差异化的服务策略与资源倾斜，实现科创客户精细化、梯度化经营。三是推进生态主体合
作。联动高校研究院、科创园区/孵化器、股权投资机构、第三方专业服务机构四类科创生态核心主体，批量开展战略合
作对接，初步构建“产学研投服”一体化的科创生态合作体系，为批量触达潜在科创客户筑牢渠道底座。
2．如何展望债券市场走势，贵行如何操作?
答：2026年国内债券投资整体将呈现低利率、窄区间震荡、收益稳健但弹性有限的格局，全年利率震荡，波段机会多
于趋势性机会，对银行的交易能力要求进一步提升。在此背景下，我行投资策略坚持以票息为主、资本利得为辅，以票息
打底，多元联动，多品种、多条线综合经营与赋能，在跨条线深度挖潜、波段交易和结构调整中争取实现较好收益。
3.绍兴作为典型的经济外向型城市,外贸依存度高,目前整体外贸形势如何？对实体经济需求有何影响？
答：2026年1-5月份，绍兴市进出口总额1661.9亿元，同比增长7.8%。其中，出口1533.5亿元，增长7.73%，出口结构
继续优化、向新升级，出口已转向高端产品与多元海外市场，高新机电、新材料出口拉动强劲，对冲单一市场风险,出口
繁荣带动本行贸易融资、跨境结算等业务扩容。在绍兴市重点打造先进制造“2832”产业体系的推动下，本地小微企业积
极推进智改数转与专精特新培育，传统纺织、机械等行业智能化覆盖率显著提升，科创链主带动上下游集群成型，新旧动
能转换平稳，为我行信贷投放筑牢优质产业底盘。
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参与调研机构：2家
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2026-07-20│瑞丰银行(601528)2026年7月20日投资者关系活动主要内容
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1．贵行如何服务新质生产力？
答：今年，本行聚力科创金融突破，深化“研究+投行+信贷+服务”一体化业务模式，构建全周期、多维度、深融合
的科创金融服务体系。一是搭建专营组织体系。2026年5月正式设立总行投行科创中心，建成全行“1+4+N”分层专营架构
，组建专业队伍，明确渠道拓客、一线陪访、行业研究三大岗位职责；在4家重点支行、多家试点支行确定科创联络员，
建立总行分片下沉、常态化一线陪访指导机制。二是精准服务目标客群。在不同新质生产力集聚的四大主战场，按片区梳
理产业定位、集聚载体与产业链脉络，全面摸排各片区重点园区、孵化器及产业链核心企业清单，形成覆盖产业、区域、
企业三级维度的科创作战地图；同步建立客户分层动态管理台账和《科创企业走访指引》，按企业成长阶段与技术属性划
分科创客群，针对不同客群匹配差异化的服务策略与资源倾斜，实现科创客户精细化、梯度化经营。三是推进生态主体合
作。联动高校研究院、科创园区/孵化器、股权投资机构、第三方专业服务机构四类科创生态核心主体，批量开展战略合
作对接，初步构建“产学研投服”一体化的科创生态合作体系，为批量触达潜在科创客户筑牢渠道底座。
2．如何展望债券市场走势，贵行如何操作?
答：2026年国内债券投资整体将呈现低利率、窄区间震荡、收益稳健但弹性有限的格局，全年利率震荡，波段机会多
于趋势性机会，对银行的交易能力要求进一步提升。在此背景下，我行投资策略坚持以票息为主、资本利得为辅，以票息
打底，多元联动，多品种、多条线综合经营与赋能，在跨条线深度挖潜、波段交易和结构调整中争取实现较好收益。
3.绍兴作为典型的经济外向型城市,外贸依存度高,目前整体外贸形势如何？对实体经济需求有何影响？
答：2026年1-5月份，绍兴市进出口总额1661.9亿元，同比增长7.8%。其中，出口1533.5亿元，增长7.73%，出口结构
继续优化、向新升级，出口已转向高端产品与多元海外市场，高新机电、新材料出口拉动强劲，对冲单一市场风险,出口
繁荣带动本行贸易融资、跨境结算等业务扩容。在绍兴市重点打造先进制造“2832”产业体系的推动下，本地小微企业积
极推进智改数转与专精特新培育，传统纺织、机械等行业智能化覆盖率显著提升，科创链主带动上下游集群成型，新旧动
能转换平稳，为我行信贷投放筑牢优质产业底盘。
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参与调研机构：22家
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2026-07-14│瑞丰银行(601528)2026年7月14日投资者关系活动主要内容
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1．贵行如何服务新质生产力？
答：今年，本行聚力科创金融突破，深化“研究+投行+信贷+服务”一体化业务模式，构建全周期、多维度、深融合
的科创金融服务体系。一是搭建专营组织体系。2026年5月正式设立总行投行科创中心，建成全行“1+4+N”分层专营架构
，组建专业队伍，明确渠道拓客、一线陪访、行业研究三大岗位职责；在4家重点支行、多家试点支行确定科创联络员，
建立总行分片下沉、常态化一线陪访指导机制。二是精准服务目标客群。在不同新质生产力集聚的四大主战场，按片区梳
理产业定位、集聚载体与产业链脉络，全面摸排各片区重点园区、孵化器及产业链核心企业清单，形成覆盖产业、区域、
企业三级维度的科创作战地图；同步建立客户分层动态管理台账和《科创企业走访指引》，按企业成长阶段与技术属性划
分科创客群，针对不同客群匹配差异化的服务策略与资源倾斜，实现科创客户精细化、梯度化经营。三是推进生态主体合
作。联动高校研究院、科创园区/孵化器、股权投资机构、第三方专业服务机构四类科创生态核心主体，批量开展战略合
作对接，初步构建“产学研投服”一体化的科创生态合作体系，为批量触达潜在科创客户筑牢渠道底座。
2．如何展望债券市场走势，贵行如何操作?
答：2026年国内债券投资整体将呈现低利率、窄区间震荡、收益稳健但弹性有限的格局，全年利率震荡，波段机会多
于趋势性机会，对银行的交易能力要求进一步提升。在此背景下，我行投资策略坚持以票息为主、资本利得为辅，以票息
打底，多元联动，多品种、多条线综合经营与赋能，在跨条线深度挖潜、波段交易和结构调整中争取实现较好收益。
3.绍兴作为典型的经济外向型城市,外贸依存度高,目前整体外贸形势如何？对实体经济需求有何影响？
答：2026年1-5月份，绍兴市进出口总额1661.9亿元，同比增长7.8%。其中，出口1533.5亿元，增长7.73%，出口结构
继续优化、向新升级，出口已转向高端产品与多元海外市场，高新机电、新材料出口拉动强劲，对冲单一市场风险,出口
繁荣带动本行贸易融资、跨境结算等业务扩容。在绍兴市重点打造先进制造“2832”产业体系的推动下，本地小微企业积
极推进智改数转与专精特新培育，传统纺织、机械等行业智能化覆盖率显著提升，科创链主带动上下游集群成型，新旧动
能转换平稳，为我行信贷投放筑牢优质产业底盘。
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参与调研机构：7家
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2026-07-13│瑞丰银行(601528)2026年7月13日投资者关系活动主要内容
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1．贵行如何服务新质生产力？
答：今年，本行聚力科创金融突破，深化“研究+投行+信贷+服务”一体化业务模式，构建全周期、多维度、深融合
的科创金融服务体系。一是搭建专营组织体系。2026年5月正式设立总行投行科创中心，建成全行“1+4+N”分层专营架构
，组建专业队伍，明确渠道拓客、一线陪访、行业研究三大岗位职责；在4家重点支行、多家试点支行确定科创联络员，
建立总行分片下沉、常态化一线陪访指导机制。二是精准服务目标客群。在不同新质生产力集聚的四大主战场，按片区梳
理产业定位、集聚载体与产业链脉络，全面摸排各片区重点园区、孵化器及产业链核心企业清单，形成覆盖产业、区域、
企业三级维度的科创作战地图；同步建立客户分层动态管理台账和《科创企业走访指引》，按企业成长阶段与技术属性划
分科创客群，针对不同客群匹配差异化的服务策略与资源倾斜，实现科创客户精细化、梯度化经营。三是推进生态主体合
作。联动高校研究院、科创园区/孵化器、股权投资机构、第三方专业服务机构四类科创生态核心主体，批量开展战略合
作对接，初步构建“产学研投服”一体化的科创生态合作体系，为批量触达潜在科创客户筑牢渠道底座。
2．如何展望债券市场走势，贵行如何操作?
答：2026年国内债券投资整体将呈现低利率、窄区间震荡、收益稳健但弹性有限的格局，全年利率震荡，波段机会多
于趋势性机会，对银行的交易能力要求进一步提升。在此背景下，我行投资策略坚持以票息为主、资本利得为辅，以票息
打底，多元联动，多品种、多条线综合经营与赋能，在跨条线深度挖潜、波段交易和结构调整中争取实现较好收益。
3.绍兴作为典型的经济外向型城市,外贸依存度高,目前整体外贸形势如何？对实体经济需求有何影响？
答：2026年1-5月份，绍兴市进出口总额1661.9亿元，同比增长7.8%。其中，出口1533.5亿元，增长7.73%，出口结构
继续优化、向新升级，出口已转向高端产品与多元海外市场，高新机电、新材料出口拉动强劲，对冲单一市场风险,出口
繁荣带动本行贸易融资、跨境结算等业务扩容。在绍兴市重点打造先进制造“2832”产业体系的推动下，本地小微企业积
极推进智改数转与专精特新培育，传统纺织、机械等行业智能化覆盖率显著提升，科创链主带动上下游集群成型，新旧动
能转换平稳，为我行信贷投放筑牢优质产业底盘。
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