研报评级☆ ◇601567 三星电气 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 5 3 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.35│ 1.60│ 0.91│ 0.83│ 1.07│ 1.34│
│每股净资产(元) │ 7.79│ 8.56│ 8.20│ 8.45│ 8.82│ 9.36│
│净资产收益率% │ 17.30│ 18.70│ 11.05│ 9.76│ 12.15│ 14.64│
│归母净利润(百万元) │ 1903.70│ 2259.52│ 1273.96│ 1167.75│ 1505.75│ 1876.67│
│营业收入(百万元) │ 11462.51│ 14600.48│ 14360.77│ 14698.75│ 16796.50│ 19504.00│
│营业利润(百万元) │ 2270.45│ 2585.13│ 1583.64│ 1370.33│ 1782.33│ 2259.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-02 增持 维持 --- 0.64 0.82 1.07 招商证券
2026-09-23 买入 维持 --- 0.88 1.12 --- 中信建投
2026-09-02 买入 维持 --- 0.87 1.11 1.43 东吴证券
2026-08-31 买入 维持 --- 0.94 1.24 1.51 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-02│三星电气(601567)Q3业绩低于市场预期，海外配电景气延续 │招商证券 │增持
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公司26Q1-3营业收入103.29亿元，同比-6.78%；归母净利润7.00亿元，同比-54.21%；扣非归母净利润5.34亿元，同
比-58.23%。其中26Q3营业收入30.67亿元，同比-1.32%，环比-23.81%；归母净利润1.54亿元，同比-48.41%，环比-59.37
%；扣非归母净利润1.19亿元，同比-16.99%，环比-56.26%。
Q3业绩低于市场预期。公司26Q3营收与归母净利润同环比下降，低于预期。Q3毛利率27.34%，同比+0.19pct，环比+2
.67pct，同环比均有所改善，推测部分受益于25年低价电表及配电订单交付末期影响减弱，同时26年国网电表招标及配网
区域联采的产品中标均价均有所回升。Q3净利率5.26%，同比-4.14pct，环比-4.29pct。
期间费用率上升、公允价值变动及其他收益减少拖累盈利。费用端，Q3期间费用率25.42%，同比+4.08pct，环比+8.7
5pct。其中，研发及财务费用率上升幅度较大：Q3销售费用率9.35%，同比+0.53pct；管理费用率7.65%，同比+0.65pct；
研发费用率6.43%，同比+1.11pct；财务费用率1.98%，同比+1.79pct，主要系汇兑损失。其他因素合计影响Q3利润约0.90
亿元：Q3公允价值变动收益-0.03亿元，同比减少1.31亿元，推测系所持金融资产估值收益回落；其他收益0.17亿元，同
比减少0.68亿元，推测系补贴及退税减少；投资收益0.88亿元，同比增加0.29亿元。Q3资产及信用减值净转回0.46亿元，
去年同期净损失0.35亿元，同比影响+0.81亿元。现金流方面，Q3经营现金净流入3.77亿元，同比-27.04%。
海外配电景气延续，订单增长提速。公司9月签订美国数据中心储能油变合同约8.85亿元，客户范围由电网向数据中
心延伸。9月末公司总体在手订单175.96亿元，同比-1.78%、较半年末+1.52%；其中海外配电在手订单32.36亿元，同比+4
9.19%、较半年末+15.70%，同比增速较半年末提升21.03pct。
存货及合同负债增长。9月末存货52.18亿元，较年初+21.26%、较半年末+12.92%；合同负债16.84亿元，较年初+9.33
%、较半年末+15.87%。
投资建议：电表中标价格逐步回升，海外配电在手订单增长提速，后续数据中心订单交付有望贡献业务增量。因前期
低价订单交付对收入影响超预期及其他各类收益下降，本次下调盈利预测。维持“增持”评级。
风险提示：国内电网投资、海外智能电表渗透率及配电业务拓展、医疗业务不及预期、行业竞争加剧及原材料价格上
涨等风险。
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2026-09-23│三星电气(601567)2026年中报点评：H1业绩承压，反转曙光渐显，海外持续增│中信建投 │买入
│长打开空间 │ │
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核心观点
公司发布2026年半年度报告。2026H1公司归母净利润同比减少约55.6%。受到国内电网招标价格波动、新能源行业周
期性调整等多重因素影响，叠加医保政策改革持续深化，公司整体经营及盈利空间阶段性承压。海外业务方面，公司海外
配用电业务深度布局，配电出海持续突破；全球电网智能化的大背景下，海外配用电市场空间广阔。2026H1公司海外配电
在手订单约28亿元，同比增长28%，海外配电已成为公司业务增长的重要支撑。预计2026年公司将持续开拓海外业务，配
用电出海未来可期。
事件
公司发布2026年半年度报告。2026H1实现营业收入72.6亿元，同比减少8.9%；归母净利润5.5亿元，同比减少55.6%；
扣非净利润约4.2亿元，同比减少约63.5%。
简评
业绩阶段性承压
1）2026H1归母净利润/扣非归母净利润分别为5.5/4.2亿元，同比减少55.6%/63.5%。其中2026Q2归母净利润/扣非归
母净利润分别为3.8/2.7亿元，同比降低48.9%/59.6%。
2）业绩阶段性承压。预计受到国内电网招标价格波动、新能源行业周期性调整等多重因素影响，叠加医保政策改革
持续深化，公司整体经营及盈利空间阶段性承压。
双主业并行，订单旺盛，海外配电不断突破
1）智能配用电业务：2026H1板块营业收入56.6亿元，同比减少10.9%；①国家电网、南方电网中标规模保持行业领先
地位；②聚焦新能源央国企平台大客、地方国企、省级公司需求；持续开拓新场景客户，如储能、石油化工、三大运营商
数据中心等新领域。
③海外配电业务，重点聚焦欧洲、中东、拉美核心市场的电网客户持续突破。在前期取得沙特、希腊、匈牙利、墨西
哥、巴西等国配电首单的基础上，报告期内，公司配电业务新增荷兰、芬兰等欧洲国家的首单突破，并在斯洛伐克、沙特
等国家取得续单。④海外用电业务，持续布局新区新客，落地总包项目交付。2026H1公司获马来西亚TNB电力局1.58亿元
智能电表订单。同时，依托海外基地，实现本地化生产、快速交付、就近运维，提升区域市场渗透率与客户粘性；加速交
付新兴市场巴西、非洲等区域智能计量及AMI项目落地。
2)医疗服务业务：在医保政策改革背景下，当前医疗板块的工作重心，从前期医院数量拓展逐步转向现有医院经营质
量与内涵价值的提升。2026H1公司医疗服务收入14.7亿元，同比降低3.5%，公司下属医院已达38家，其中康复医院32家，
总床位数超万张。一方面，在医保政策改革持续深化的背景下，医疗服务机构面临着较大的经营压力；另一方面，国内银
发经济趋势下，长远看康复行业仍存在需求缺口，机遇与挑战并存。
3）订单：2026H1公司在手订单173.32亿元，同比下降1.70%。其中海外配电在手订单27.97亿元，同比增长28.16%。
海外配电已成为公司海外业务增长的重要支撑。
海外电力设备行业景气度较高，公司推进本地化经营支撑业务拓展
1）海外需求持续向好。根据海关总署统计显示，2026年1-7月我国变压器出口规模持续增长，累计出口金额达426.3
亿元，同比增速26.0%。变压器出口延续良好的增长趋势。全球能源变革与AI产业快速发展驱动电力市场持续扩容，预计
公司海外业务将持续上行。
2）本地化经营方面，公司已在全球设立11大生产基地，40余个销售中心，继巴西配电生产基地（在建）后，新增沙
特配电生产基地（在建），为海外配电业务拓展提供持续支撑。
业绩预测
预计公司2026/2027年归母净利润为12.4/15.7亿元，PE16.6/13.1x。
风险分析
1）需求方面：国家基建政策变化导致电源投资规模不及预期；电网投资规模不及预期；新能源装机增速下降导致对
电力设备需求下降；全社会用电量增速下降等；两网招标进度不及预期；特高压建设推进进度不及预期。
2）供给方面：铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨；电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期。
3）政策方面：新型电力市场相关支持力度不及预期；电价机制推进进度低于预期；电力现货市场推进进度不及预期
；电力峰谷价差不及预期。
4）国际形势方面：能源危机较快缓解、能源价格较快下跌；国际贸易壁垒加深。
5）市场方面：竞争格局大幅变动；竞争加剧导致电力设备各环节盈利能力低于预期；运输等费用上涨。
6）技术方面：技术降本进度低于预期；技术可靠性难以进一步提升。
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2026-09-02│三星电气(601567)2026年中报点评：单Q2业绩环比改善，海外配电订单维持较│东吴证券 │买入
│快增长 │ │
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事件：公司26H1实现营收72.6亿元，同比-8.9%；归母净利润5.46亿元，同比-55.6%；扣非归母净利润4.15亿元，同
比-63.5%。其中26Q2实现营收40.3亿元，同比-7.3%、环比+24.3%；归母净利润3.79亿元，同比-48.9%、环比+126.2%；扣
非归母净利润2.73亿元，同比-59.6%、环比+92.1%。26H1毛利率24.8%，同比-4.1pct，归母净利率7.5%，同比-7.9pct；2
6Q2毛利率24.7%，同比-4.4pct、环比-0.4pct，归母净利率9.4%，同比-7.7pct、环比+4.2pct。公司业绩同比仍承压，但
单Q2收入及利润环比明显改善。
智能配用电收入下滑、招标价格&原材料及汇率影响盈利：26H1电力板块/医疗服务收入分别为56.6/14.7亿元，同比-
10.9%/-3.5%。智能配用电收入下降主要受国内前期招投标价格波动及交付节奏影响，同时原材料价格上行、汇率波动进
一步压缩盈利空间。我们预计随着国内低价订单逐步完成交付，配用电业务盈利能力有望于26H2逐步筑底修复。
海外配电订单保持较快增长，多国突破及本地化产能支撑后续兑现：截至26H1末，公司在手订单173.3亿元，同比-1.
7%；其中海外配电在手订单28.0亿元，同比+28.2%，较26Q1末的23.0亿元环比+21.9%。2026H1公司海外配电新增荷兰、芬
兰首单，并在斯洛伐克、沙特取得续单；海外用电获得马来西亚TNB电力局1.58亿元智能电表订单，并推进巴西、非洲等
市场AMI项目交付。公司已在全球布局11个生产基地和40余个销售中心，继巴西配电基地后新增沙特配电基地，海外配电
有望成为未来业绩增长的核心增量。
医疗板块进入经营质量提升阶段、短期仍受医保政策影响：26H1医疗服务收入14.7亿元，同比-3.5%。截至2026年6月
底公司拥有医院38家，其中康复医院32家，工作重心已由医院数量扩张转向现有医院经营质量、学科能力及内涵价值提升
。在医保支付改革持续深化的背景下，医疗机构经营仍面临一定压力；公司持续加强重症康复、神经康复等特色学科建设
，并推动数字化管理及运营提效，我们预计医疗业务有望迎来经营拐点。
汇兑损失及利息费用影响费用率、经营性现金流明显改善：26H1公司期间费用13.1亿元，同比+20.6%，期间费用率18
.1%，同比+4.4pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为7.3%/5.9%/3.4%/1.5%，同比+0.5/+0.9/+0.2/+2.9pct。其中财务
费用由上年同期的-1.1亿元转为1.1亿元，主要系汇兑损失增加及银行贷款利息费用增长。26H1经营性现金流净流入1.41
亿元同比由负转正，其中26Q2净流入1.27亿元，同比+42%。26H1末合同负债14.5亿元，同比+94.6%，存货46.2亿元，同比
+11.5%。
盈利预测与投资评级：考虑到26年存量降价订单仍在交付影响报表，但海外配用电业务快速推进，我们下调公司2026
-2028年归母净利润预测至12.2/15.6/20.1亿元（此前16.1/19.3/23.6亿元），同比-4%/+27%/+29%，对应现价PE分别为16
/13/10倍。考虑到公司海外配电市场持续突破、本地化产能布局完善，维持“买入”评级。
风险提示：国内配用电招标价格及盈利修复不及预期，海外市场开拓及订单交付不及预期等。
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2026-08-31│三星电气(601567)利润短期承压，静待国内业务拐点 │国金证券 │买入
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业绩简评
8月30日，公司披露2026年半年报，26H1实现营收72.6亿元，同比-8.9%；实现归母净利5.5亿元，同比-55.6%，扣非
归母净利4.2亿元，同比-63.5%，实现毛利率24.8%，同比-4.1pct；Q2实现营收40.3亿元，同比-7.3%；实现归母净利3.8
亿元，同比-48.9%，扣非归母净利2.7亿元，同比-59.6%，实现毛利率24.7%，同比-4.4pct，业绩承压主要系前期招投标
价格波动、原材料价格上行及汇率波动等多重因素影响。
经营分析
用电持续拓展新客，配电订单高增，新能源多元布局逆储桩业务。1）用电：获马来西亚TNB电力局1.6亿元智能电表
订单，依托海外基地实现本地化生产、快速交付，加速巴西、非洲等区域智能计量及AMI项目落地。2）配电：在前期取得
沙特、希腊、匈牙利、墨西哥、巴西等国配电首单的基础上，新增荷兰、芬兰等欧洲国家的配电首单突破，并在斯洛伐克
、沙特等国家取得续单，26H1末海外配电在手订单28.0亿元，同比+28.2%，本地化方面，继巴西配电生产基地（在建）后
，新增沙特配电生产基地（在建）；3）新能源：推动逆变器核心产品出海，积极布局欧洲本地仓供货体系，持续突破当
地核心客户群体。
国内电网中标保持行业领先，网外市场持续开拓。1）网内：国家电网、南方电网中标规模保持行业领先，并重点深
耕地方电网市场，随着电表&配网招标价格修复，Q3起公司盈利有望改善。2）网外：新拓山西晋能、深圳能源等，储能入
围中车等头部企业供应商名单，数据中心新增中标云南移动、江西移动开关柜项目。
医疗服务业务持续承压，未来聚焦存量医院经营质量。
26H1公司医疗服务收入14.7亿元，同比-3.5%，主要受医保政策影响，公司转向提升现有38家医院经营质量：通过学
科建设、模式创新（三甲医联体、无创脑机接口康复项目）和数智升级提升存量医院运营效率和盈利能力。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司26-28年实现归母净利润13.2/17.5/21.2亿元,同比+3/+33/+21%,现价对应PE为16/12/10倍,维持“买入
”评级。
风险提示
电网投资不及预期、海外业务拓展不及预期、医院扩张不及预期、医疗事故纠纷风险、商誉减值、医疗政策变动、汇
率波动
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-10-13│三星电气(601567)2026年10月13日、10月14日、10月21日、10月22日、10月23日投资者关系活动主要内容
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1、近年来公司海外配电业务突破和增长较快，请问其持续突破的原因？
答：随着全球电网投资持续攀升，欧美等发达国家市场配网需求持续释放。公司持续推进海外战略，目前已深耕10余
年。同时，海外配电业务是公司海外战略的重点方向，公司凭借国内20余年配电研发制造经验、海外10余年积累的全球化
客户资源，2023年正式布局海外配电业务，重点聚焦欧洲、中东、美洲高端市场，坚持以客户为中心、产品领先，海外配
电在手订单近年来持续突破。
未来，公司将继续紧抓算力电力景气周期机遇，持续深耕海外市场，充分利用公司在智能用电、智能配电、新能源领
域已有的产品、技术、客户资源积累，持续深化全球布局。
2、随着欧盟等地区对本地化要求不断提高，公司将如何应对这一挑战？
答：公司持续本地化布局，已在全球设立11大生产基地（国内3个，巴西2个、印尼、波兰、德国、墨西哥、肯尼亚、
沙特），40余个销售中心。2026年上半年，继巴西配电生产基地（在建）后，新增沙特配电生产基地（在建），为海外业
务拓展提供持续支撑。同时，公司不断推进海外信息化建设，围绕基础布局、运维优化、系统升级等维度，多语言与合规
适配，针对性解决区域化需求，支撑全球业务拓展，为全球化运营提供了坚实技术保障。
3、近期公司分红规划？
答：公司始终秉持以投资者为本的理念，实行科学、持续、稳定的利润分配政策，积极采取以现金为主的利润分配方
式，持续回报股东。
公司自2011年上市以来，积极通过现金分红的方式，提高投资者回报水平，年均分红比例约50%。截至2025年年度，
分红、回购金额合计约70.90亿元，较上市以来累计融资总额49.60亿元实现超额覆盖，切实践行以投资者为本的股东回报
理念。
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参与调研机构：12家
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2026-07-14│三星电气(601567)2026年7月14日-31日投资者关系活动主要内容
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1、2026年上半年国内电网投资持续增长，如何评估相关电网投资规划为公司带来的发展机遇？
答：根据公开信息，2026年1-6月，国家电网累计完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%；南方电网累计完成
固定资产投资892.62亿元，同比增长14.79%。同时，2026年7月，国家发改委能源局发布《可再生能源发展“十五五”规
划》，提出到2030年，可再生能源发电总装机达到35亿千瓦左右，年发电量达到6万亿千瓦时左右；风电和太阳能发电总
装机达到28亿千瓦以上、装机占比超过50%，年发电量4万亿千瓦时以上，发电量占比达到30%。
公司深耕智能配用电设备及整体解决方案领域，产品主要包括智能用电产品及系统、智能配电产品及系统、新能源产
品。同时，围绕客户智慧能源管理需求，已形成一体化的整体解决方案。公司将持续关注电网设备行业需求相关态势，深
度参与构建新型电力系统，坚持产品领先、管理创新，积极优化企业核心竞争力。同时，通过持续数字化建设、精细化管
理，不断提升经营效益，推动降本增效目标落地。
2、请问2026年上半年公司盈利能力下降的主要原因是什么？
答：2026年7月11日，公司发布《2026年半年度业绩预告》，报告期内，公司整体经营及盈利阶段性承压，主要系：
①前期招投标价格波动，目前尚在持续交付相关订单，对毛利影响较大；②原材料价格上行，导致生产成本增加、毛利下
降；汇率波动，导致汇率相关损失增加。
面对短期的压力与调整，公司将坚持发展定力，紧抓全球电网投资新一轮景气周期的机遇，持续深耕海外市场，充分
利用公司在智能用电、智能配电、新能源领域已有的产品、技术、客户资源积累，加快全球布局的进程，扩大海外市场业
务版图。
3、目前港股上市进展如何？
答：公司已于2026年6月12日向香港联交所递交了发行境外股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同
日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。公司本次发行上市尚需取得中国证券监督管理委员会、香港证监会
和香港联交所等相关政府机构、监管机构、证券交易所的批准、核准或备案。目前相关工作正在有序推进中，后续进展公
司将根据相关规定及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：10家
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2026-06-02│三星电气(601567)2026年6月2日、6月5日、6月15日、6月16日、6月17日、6月18日、6月23日、6月26日投
│资者关系活动主要内容
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一、业绩说明会
公司于2026年6月8日以视频直播和网络互动的方式召开2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会，就投资者提出的相
关问题进行互动和沟通，具体召开情况和交流内容请登录上证路演中心（网址：http://roadshow.sseinfo.com/）进行查
阅。主要交流问题如下：
（一）预征集回答
1、海外订单目前交付情况；国网区域招标改革对公司订单影响情况；2025年之前的国网订单是否已全部交付，第二
季度是否开始交付已经调价后的订单。医疗部分：是否继续会有商誉的事情？公司是否有回购计划？
答：公司订单交付均有相应的周期和节奏，会根据合同约定、客户要求等进行交付。国网2025年开始推进配网招标采
购机制改革，配网部分物资采购由原各省分散招标逐步切换为大区联合集中采购。公司始终围绕客户需求，持续发挥产品
技术及渠道优势。具体订单情况，请以公司在法定信息披露媒体发布的相关公告为准。
同时，公司依据企业会计准则要求，基于谨慎性原则，聘请第三方专业评估机构对商誉减值测试所涉及的相关资产组
的可收回金额进行年度资产评估，并依法依规进行披露。
公司股价波动受宏观经济、行业和市场形势等多种因素综合影响，未来如有股份回购等计划，公司将严格按照监管规
定及时履行信息披露义务。
2、请问贵公司准备港股上市，准备募集多少资金，资金主要用途包括哪些？公司2026年一季度业绩下滑主要是什么
原因造成的，目前有没有采取措施扭转当前营收利润双下滑的趋势？
答：根据《公司第六届董事会第二十八次会议决议公告》，在未行使超额配售权的情形下，本次公司拟申请公开发行
不超过本次发行后公司总股本的10%；董事会届时有权根据市场情况授予承销商不超过前述H股发行股数的15%的超额配售
选择权。
本次发行H股并上市所募集资金在扣除发行费用后，计划用于（包括但不限于）：构建全球研发网络及产品升级、完
善智能制造及供应链管理体系、升级全球营销网络及补充营运资金。
近期公司业绩承压主要系智能配用电板块营收下降、招投标及原材料价格波动影响所致。未来，公司将持续聚焦主业
、积极开拓海外市场、努力提升经营质效。
（二）线上互动交流
1、股价一直下跌，贵公司有做市值管理吗？今年电网招标、配网改造、新型电力系统建设带来的订单增量如何？毛
利率有没有改善空间？海外电力设备出口业务今年增速、海外渠道布局？
答：股价波动受宏观经济、行业和市场形势等多种因素综合影响。公司高度重视市值管理工作，并充分理解广大投资
者对于股价及投资回报的关切。公司将持续通过战略引领、经营优化、增强投资者互动等多措并举，提高资本市场对公司
的认可度，努力促进公司内在价值和市场价值的双向提升。
截至2026年一季度末，公司在手订单157.41亿元，同比增长0.15%。未来，公司将持续聚焦主业，提升经营质效。
2、如果铜、铝价格在交付期内继续上涨，公司是否有价格联动机制向下游传导？荷兰Enexis 9.49亿大单目前的交付
进展如何？首单交付预计在什么时候？海外在手订单22.95亿元中，今年预计能转化为营收的比例大致是多少？公司在欧
洲覆盖了13个国家，分销网络已经比较完整？未来随着规模效应显现，海外业务的净利率是否还有提升空间？
答：公司在董事会授权的额度内，择机开展与公司生产经营相关的原材料品种的套期保值业务，同时积极与客户沟通
协商，推动部分产品定价与原材料价格实行联动机制，尽量降低市场价格波动影响。
公司在欧洲市场已覆盖20个国家地区，包括智能配电及用电业务。欧洲作为公司重要的优势市场，将会持续深耕。公
司海外配电业务主要聚焦欧洲、中东、拉美持续拓展。2025年海外配电新增匈牙利、罗马尼亚、吉尔吉斯斯坦、斯洛伐克
等多个国家的首单突破，并在2026年一季度突破西欧高端市场，中标9.49亿荷兰电网变压器项目。截至2026年一季度末，
公司海外配电在手订单22.95亿元，同比增长37.66%。
同时，公司订单交付有相应周期和节奏，并根据合同约定、客户要求等进行交付，并严格按照企业会计准则确认收入
。具体情况敬请关注公司后续披露的定期报告。
3、公司一季报公允价值变动损益及信用减值损失是何原因？近期股价变动原因，是否有重大信息未及时披露？公司
改名三星电气的原因及在国家电网和地方电网的行业地位及中标情况如何？
答：公司一季度公允价值变动主要系铜套期保值业务影响；信用减值损失，系公司按照既定信用政策，结合应收款项
、其他应收款账龄情况计提形成。公司日常经营情况正常，未发生重大变化。公司严格按照相关规定及时履行信息披露义
务，不存在应披未披事项。
证券简称亦根据公司实际业务情况合法合规变更，目前公司智能配用电业务收入占比超过50%，为了便于投资者更为
直接、准确地理解公司的主营业务重要构成及其所属行业，公司将证券简称由“三星医疗”变更为“三星电气”。
同时，公司在国家电网中标规模持续稳居行业领先地位，其中南方电网网关表2025年实现首次突破。公司始终围绕客
户需求，持续发挥产品技术及渠道优势。截至2025年6月，公司在内蒙古电力（集团）有限责任公司计量及配电产品招标
中，累计取单1.46亿，同比增长188%。具体经营情况敬请关注公司后续披露的定期报告。
二、调研会
1、2026年以来国网/南网招标价格修复后，新签订单毛利率是否已明显高于2025年低价订单？
答：根据公开信息，2026年以来国网开始启动2025版智能电能表规范招标，新标准电表对产品研发、生产工艺、检测
认证、软件适配等环节要求标准更高，招标价格较去年环比有所回升的同时，成本方面也有所上升。未来公司将通过持续
的数字化建设、精细化管理，推动降本增效目标落地。
2、医疗服务板块2025年业绩下滑后，2026年医保政策影响是否已经见底？
答：公司要求各医院严守医保底线、坚持合规经营，严格按照国家及地方医保政策相关规定，持续做好医疗服务规范
化管理。当前，公司积极适应医保支付改革的新要求，通过调整业务结构、实施精细化管理、强化成本管控等措施，不断
提升经营韧性。
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参与调研机构：13家
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2026-05-07│三星电气(601567)2026年5月7日-29日投资者关系活动主要内容
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1、公司的海外市场竞争策略是什么，计划如何持续布局海外业务？
答：2025年，全球电网投资规模持续增长，电网结构进一步优化，并不断向智能化、集成化、绿色化转型。公司紧抓
全球电网改造机会，前瞻布局海外市场，持续深耕“全球化、新能源”战略。
配电业务方面，重点聚焦欧洲、中东、拉美核心市场的电网客户持续突破。公司前期已在沙特、希腊、墨西哥、巴西
取得配电首单，并在部分市场份额领先；2025年新增匈牙利、罗马尼亚、吉尔吉斯斯坦、斯洛伐克等多个国家的首单突破
；2026年第一季度，获西欧高端市场配电首单突破，中标9.49亿元荷兰电网变压器项目。
用电业务方面，持续布局新区新客。2025年，公司智能电表已取得北美UL认证，并于7月取得美国智能电表2.12亿元
首单突破；9月取得埃及4.19亿元智能电表订单。同时，公司持续推进新兴市场AMI总包项目交付落地。尼日利亚TCN、吉
尔吉斯斯坦能源部现代化与可持续发展等总包项目有序交付；巴西COPEL智能表总包项目通过本地化优势快速响应客户需
求，高效完成交付。
新能源业务方面，多元布局逆储桩业务。2025年，公司在现有20余国经销网络的基础上，持续加码逆变器核心产品出
海，重点聚焦拉美、亚太、中东、欧洲等新能源潜力市场，通过参加SNEC、InterSoalr等行业重点展会打响品牌知名度，
积极布局欧洲本地仓供货体系，持续突破当地核心客户群体。
本地化经营方面，公司已在全球设立10大生产基地，40余个销售中心，报告期内新增匈牙利销售公司、肯尼亚电表生
产基地、巴西配电生产基地（在建），为海外业务拓展提供有力支撑。
2、2025年531抢装后网外新能源需求明显放缓，公司如何应对，有哪些新的业务拓展？
答：公司依托既有电网渠道优势，聚焦新能源央国企平台大客、地方国企、省级公司需求；持续开拓新场景客户，如
储能、石油化工等新领域实现较快增长，数据中心已逐步取得国内三大运营商数千万订单。2025年，公司新拓央企子公司
国电电力发展股份有限公司、龙源电力集团股份有限公司，行业中标综合排名领先；与储能行业核心厂家陆续达成战略合
作，石油化工领域成功入围中石油供应商体系，数据中心领域成功中标杭州电信、四川移动开关柜项目。
3、公司近几年分红规划？
答：公司始终秉持以投资者为本的理念，实行科学、持续、稳定的利润分配政策，积极采取以现金为主的利润分配方
式，持续回报股东。
公司自2011年上市以来，积极通过现金分红的方式，提高投资者回报水平，年均分红比例约50%，截至2025年半年度
，分红、回购金额合计68.87亿元，已完全覆盖公司融资总额。
2025年度，公司拟每股派发现金红利0.145元（含税），预计派发现金红利2.03亿元（含税）；同时，公司增加25年
中期分红，优化分红机制，提升投资者获得感，派发现金红利6.79亿元（含税）。加上该金额后，2025年度预计派发现金
红利8.82亿元（含税），占2025年度合并报表口径归属于上市公司股东的净利润的69.21%。
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