研报评级☆ ◇601567 三星电气 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.35│ 1.60│ 0.91│ 1.16│ 1.46│ 1.85│
│每股净资产(元) │ 7.79│ 8.56│ 8.20│ 8.79│ 9.48│ 10.44│
│净资产收益率% │ 17.30│ 18.70│ 11.05│ 13.37│ 15.55│ 18.10│
│归母净利润(百万元) │ 1903.70│ 2259.52│ 1273.96│ 1748.75│ 2141.25│ 2597.67│
│营业收入(百万元) │ 11462.51│ 14600.48│ 14360.77│ 16432.00│ 19196.33│ 22597.00│
│营业利润(百万元) │ 2270.45│ 2585.13│ 1583.64│ 1927.67│ 2436.00│ 3096.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-03 增持 维持 --- 1.03 1.31 1.79 招商证券
2026-04-27 买入 维持 --- 1.15 1.38 1.68 东吴证券
2026-04-25 买入 维持 --- 1.30 1.68 2.08 国金证券
2026-04-25 增持 维持 31.86 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-03│三星电气(601567)业绩短期承压，海外配电成长潜力大 │招商证券 │增持
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公司25年营收143.61亿元，同降1.64%；归母净利12.74亿元，同降43.62%，其中Q4归母净利亏损2.54亿；扣非归母净
利9.30亿元，同降57.75%。26Q1营收32.37亿元，同降10.84%；归母净利1.67亿元，同降65.80%；扣非归母净利1.42亿元
，同降69.13%。
国内配用电降价及医保改革致公司收入、毛利率承压。公司25年智能配用电业务收入同比没有增长、医疗服务收入同
比-8.67%。25年毛利率27.96%，同比-6.76pct，其中智能配用电同比-7.73pct，医疗服务同比-5.46pct。26Q1毛利率环比
继续下降1.25pct，我们预计Q2仍有压力，主要系国内电网招标价格下滑在报表端尚需时间反应。
医疗板块商誉减值、费用率维持高位放大短期利润压力。25年公司加大市场开拓与研发投入，销售费用同比+10.46%
、研发费用同比+16.04%，期间费用率17.53%，维持高位。26Q1期间费用率19.79%，同比+5.14pct。25年资产减值4.43亿
，其中医疗板块商誉减值3.56亿元、存货跌价0.77亿元。
海外配电是未来核心增长动力，订单增长明显。公司海外配电业务重点聚焦欧洲、中东、拉美核心市场，25年以来在
匈牙利、罗马尼亚、吉尔吉斯斯坦、斯洛伐克等多个国家实现首单突破，并在沙特、希腊、巴西、墨西哥等国家取得续单
。截至26Q1末，海外配电订单22.95亿元（占比14.6%），同比增长37.66%，较25年底增长35.48%。海外面临电网老旧及新
能源接入压力，配电网改造需求迫切，配电出海空间极大。公司出口欧洲领先优势显著，且在其他市场布局也具有先发优
势。
海外用电未来依然是重要增长极。24年亚非拉用电订单占比提升，导致25年海外用电业务收入、毛利率有所下滑。公
司是全球智能电表龙头（连续5年销量第一），深耕欧洲、中东市场多年，渠道与客户资源积累深厚。欧洲及新兴市场智
能电表渗透率整体仍处低位，在政策支持下，有较大提升空间。此外，公司持续拓宽电表出海，25年智能电表取得北美UL
认证，并于7月取得美国智能电表2.12亿元首单突破，9月取得埃及4.2亿元智能电表订单。
投资建议：公司业绩受电网招标降价和医保改革扰动短期仍有压力，本次下调短期盈利预测，但行业层面正在改善，
且海外配用电拓展顺利，成长逻辑清晰，维持“增持”评级。
风险提示：国内配用电投资不及预期、海外配用电拓展不及预期、竞争加剧等。
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2026-04-27│三星电气(601567)2025年年报&2026年一季报点评：康复医院、国内电表降价 │东吴证券 │买入
│影响，业绩承压静待拐点 │ │
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事件：公司发布25年年报及26年一季报，公司25年营收143.6亿元，同比-1.6%，归母净利润12.7亿元，同比-43.6%，
25Q4/26Q1实现营收32.8/32.4亿元，同比-21.3%/-10.8%，归母净利润分别为-2.5/1.7亿元，同比-157.2%/-65.8%；25年
毛利率28.0%，同比-6.8pct，归母净利率8.9%，同比-6.6pct，25Q4/26Q1毛利率26.3%/25.0%，同比-4.7/-3.9pct，归母
净利率-7.7%/5.2%，同比-18.4/-8.3pct。受康复医院和国内电表、配电降价影响，业绩低于市场预期。
国内配用电降价影响25Q4/26Q1业绩、海外放量+价格修复业绩有望触底反弹。公司25年智能配用电实现营收111.6亿
元，同比+0.4%，毛利率27.08%，同比-7.73pct。毛利率大幅下滑，我们预计主要系国内电网老版智能电表招标价格的持
续大幅下降+国网配电设备第一批集采招标价格下降所致，降价单集中于25H2-26H1交付，因此我们预计国内配用电业务影
响有望于26Q3迎来触底回升。配电出海是公司出海业务的核心增量，26Q1在手订单22.95亿元，同比+38%，截至目前已实
现匈牙利、希腊、墨西哥、荷兰等多个国家的突破，在建巴西配电基地，未来随着欧洲、拉美等国家配电市场份额提升和
订单交付，公司业绩或迎来触底回升。
国内配电拓市场破局、康复医院业务进入调整期。25年我们预计公司国内配电业务实现稳健增长，结构上公司积极调
整，从以新能源场站为主向储能、石油化工、数据中心等新市场拓展，25年已与储能行业核心厂家达成战略合作、数据中
心领域中标杭州电信、四川移动开关柜项目，摆脱对单一市场依赖，国内配电业务有望维持稳健增长。25年医疗服务实现
营收29.76亿元，同比-9%，毛利率28.84%，同比-5.46pct。我们认为收入和利润下滑主要系医保政策持续深化影响所致，
并计提商誉减值约3.56亿元。展望26年，公司康复医院业务全面调整后营收有望恢复10-20%增长。
收入影响期间费用率上升、管理降费持续进行中。公司25年/26Q1期间费用25.2/6.4亿元，同比-3.4%/+20.4%，期间
费用率17.5%/19.8%，同比-0.3/+5.1pct，26Q1销售/管理/研发/财务费用率7.9%/6.3%/3.7%/2.0%，同比变动+0.3/+1.1/+
0.4/+3.3pct，26Q1受收入影响费用率有所提升，管理层面将持续降费。26Q1末合同负债11.8亿元，较年初-24%，存货44.
0亿元，较年初+2%。
盈利预测与投资评级：考虑到公司短期受国内配用电降价影响，我们下修公司26-27年归母净利润为16.1/19.3亿元（
此前24.4/30.9亿元），同比+26%/+20%，新增28年预测23.6亿元，同比+22%，对应现价PE分别为19x、16x、13x，考虑到
公司电表业务海外交付加速，国内配用电业务26H2有望回升，持续开拓新市场，维持“买入”评级。
风险提示：业绩不及预期导致股价波动、海外市场需求不及预期、竞争加剧等。
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2026-04-25│三星电气(601567)利润短期承压，海外配电订单持续高增 │国金证券 │买入
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4月24日，公司披露2025年报及2026年一季报，2025年实现营收143.6亿元，同比-1.6%，其中配用电/医疗业务营收同
比+0.4%/-8.7%，实现归母净利12.7亿元，同比-43.6%，主要系医疗板块计提商誉减值准备3.6亿元，毛利率28.0%，同比-
6.8pct，主要系国内用配电招标价格波动、部分地区首单突破毛利率较低及医保政策改革持续深化影响所致，配用电/医
疗业务毛利率同比-7.7/-5.5pct。
26Q1实现营收32.4亿元，同比-10.8%，实现归母净利1.7亿元，同比-65.8%，实现毛利率25.0%，同比-3.9pct。截至2
6年一季度末，公司在手订单157.4亿元，同比+0.2%，海外配电订单22.9亿元，同比+37.7%。
海外市场持续突破，配电业务成增长新引擎。公司“全球化”战略持续深化，25年海外实现营收27.8亿元，同比+2.5
%，海外在手订单63.9亿元，同比+11.1%。1）用电：电表销量连续5年全球第一，成功获得美国市场2.1亿元电表首单，获
得埃及4.19亿元智能电表订单，并在巴西、尼日利亚等地持续交付AMI总包项目。2）配电：新增匈牙利、罗马尼亚、吉尔
吉斯斯坦、斯洛伐克等多个国家的首单突破，并在沙特、希腊、巴西、墨西哥等国家取得续单，25年海外配电在手订单16
.9亿元，同比+41.4%。
国内电表新标准驱动价格回升、网外市场加大开拓力度。
1）网内：国南网中标维持行业领先，考虑到当前国网已开始招标“2025版”新一代智能电表，A级单相、B级三相、C
级三相、D级三相价格环比+19%、+18%、+21%、+63%、+35%，看好电表价格上涨带动公司业绩修复。2）网外：储能、石油
化工等新领域实现较快增长，数据中心已逐步取得国内三大运营商数千万订单。
医疗服务业务受医保政策持续深化影响承压，未来聚焦经营改善。在医保政策改革持续深化的背景下，25年公司医疗
服务实现营收29.8亿元，同比-8.8%，公司持续深耕康复领域，通过学科建设（如出版《重症康复》专著）、模式创新（
与三甲医院共建医联体）和数字化升级等方式提升存量医院的运营效率和盈利能力。
我们预计公司26-28年实现归母净利润18.2/23.6/29.3亿元,同比+43/+30/+24%,现价对应PE为19/15/12倍,维持“买入
”评级。
风险提示
电网投资不及预期、海外业务拓展不及预期、医院扩张不及预期、医疗事故纠纷风险、商誉减值、医疗政策变动、汇
率波动
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2026-04-25│三星电气(601567)业绩低于预期，关注海外驱动增长、国内基本面拐点 │中金公司 │增持
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2025年报和1Q26业绩低于我们的预期
公司公布2025年年报和1Q26业绩：2025年实现营收143.61亿元，同比-1.64%；归母净利润12.74亿元，同比-43.62%。
1Q26实现营收32.37亿元，同比-10.84%，归母净利润1.67亿元，同比-65.80%。业绩低于我们的预期，主要系：1）国
内电表招标量价承压；2）国内新能源行业周期性调整、海外交付低盈利的配电首单；3）医疗板块受医保政策持续深化影
响，收入同比下滑、2025年计提商誉减值准备3.56亿元。
分板块来看，2025年公司智能配用电业务实现营收111.63亿元，同比+0.38%，国内/海外营收分别为83.82/27.81亿元
，同比-0.29%/+2.48%，板块毛利率为27.08%，同比-7.73ppt；医疗服务业务实现营收29.76亿元，同比-8.67%，毛利率为
28.84%，同比-8.67ppt。
发展趋势
在手订单支撑收入转化；海外战略深化驱动增长，国内基本面或迎拐点。2025年末公司在手订单为148.01亿元，同比
+12.12%，其中国内/海外分别同比+12.87%/11.14%；1Q26末公司在手订单为157.41亿元，同比+0.15%，其中海外配电在手
订单为22.95亿元，同比+37.66%。在国内网侧招标承压的情况下，2025年公司海外市场积极发展，配电业务新增匈牙利、
罗马尼亚、吉尔吉斯斯坦、斯洛伐克等多个国家的首单突破，并在沙特、希腊、巴西、墨西哥等国家取得续单；用电业务
突破美国市场，新建肯尼亚电表生产基地，新增190余项产品认证资质。我们看好2026年基本面改善：1）国网电表切换新
标准带来量价齐升；2）国网配网联采价格企稳回升；3）海外配电逐渐交付高盈利订单；4）海外配电多区域订单进入从1
到10加快放量阶段。
盈利预测与估值
考虑到电表招标量价以及医疗板块阶段性承压，我们下调2026年净利润预测26%至21.21亿元，引入2027年净利润预测
24.31亿元。当前股价对应2026/2027年16.4/14.3xP/E。维持跑赢行业评级，考虑到板块估值中枢上移，维持32.0元目标
价，对应2026/2027年21.2/18.5xP/E，仍有29.2%上行空间。
风险
电网投资不及预期，原材料价格上涨，医保政策变动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：12家
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2026-07-14│三星电气(601567)2026年7月14日-31日投资者关系活动主要内容
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1、2026年上半年国内电网投资持续增长，如何评估相关电网投资规划为公司带来的发展机遇？
答：根据公开信息，2026年1-6月，国家电网累计完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%；南方电网累计完成
固定资产投资892.62亿元，同比增长14.79%。同时，2026年7月，国家发改委能源局发布《可再生能源发展“十五五”规
划》，提出到2030年，可再生能源发电总装机达到35亿千瓦左右，年发电量达到6万亿千瓦时左右；风电和太阳能发电总
装机达到28亿千瓦以上、装机占比超过50%，年发电量4万亿千瓦时以上，发电量占比达到30%。
公司深耕智能配用电设备及整体解决方案领域，产品主要包括智能用电产品及系统、智能配电产品及系统、新能源产
品。同时，围绕客户智慧能源管理需求，已形成一体化的整体解决方案。公司将持续关注电网设备行业需求相关态势，深
度参与构建新型电力系统，坚持产品领先、管理创新，积极优化企业核心竞争力。同时，通过持续数字化建设、精细化管
理，不断提升经营效益，推动降本增效目标落地。
2、请问2026年上半年公司盈利能力下降的主要原因是什么？
答：2026年7月11日，公司发布《2026年半年度业绩预告》，报告期内，公司整体经营及盈利阶段性承压，主要系：
①前期招投标价格波动，目前尚在持续交付相关订单，对毛利影响较大；②原材料价格上行，导致生产成本增加、毛利下
降；汇率波动，导致汇率相关损失增加。
面对短期的压力与调整，公司将坚持发展定力，紧抓全球电网投资新一轮景气周期的机遇，持续深耕海外市场，充分
利用公司在智能用电、智能配电、新能源领域已有的产品、技术、客户资源积累，加快全球布局的进程，扩大海外市场业
务版图。
3、目前港股上市进展如何？
答：公司已于2026年6月12日向香港联交所递交了发行境外股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同
日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。公司本次发行上市尚需取得中国证券监督管理委员会、香港证监会
和香港联交所等相关政府机构、监管机构、证券交易所的批准、核准或备案。目前相关工作正在有序推进中，后续进展公
司将根据相关规定及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：10家
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2026-06-02│三星电气(601567)2026年6月2日、6月5日、6月15日、6月16日、6月17日、6月18日、6月23日、6月26日投
│资者关系活动主要内容
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一、业绩说明会
公司于2026年6月8日以视频直播和网络互动的方式召开2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会，就投资者提出的相
关问题进行互动和沟通，具体召开情况和交流内容请登录上证路演中心（网址：http://roadshow.sseinfo.com/）进行查
阅。主要交流问题如下：
（一）预征集回答
1、海外订单目前交付情况；国网区域招标改革对公司订单影响情况；2025年之前的国网订单是否已全部交付，第二
季度是否开始交付已经调价后的订单。医疗部分：是否继续会有商誉的事情？公司是否有回购计划？
答：公司订单交付均有相应的周期和节奏，会根据合同约定、客户要求等进行交付。国网2025年开始推进配网招标采
购机制改革，配网部分物资采购由原各省分散招标逐步切换为大区联合集中采购。公司始终围绕客户需求，持续发挥产品
技术及渠道优势。具体订单情况，请以公司在法定信息披露媒体发布的相关公告为准。
同时，公司依据企业会计准则要求，基于谨慎性原则，聘请第三方专业评估机构对商誉减值测试所涉及的相关资产组
的可收回金额进行年度资产评估，并依法依规进行披露。
公司股价波动受宏观经济、行业和市场形势等多种因素综合影响，未来如有股份回购等计划，公司将严格按照监管规
定及时履行信息披露义务。
2、请问贵公司准备港股上市，准备募集多少资金，资金主要用途包括哪些？公司2026年一季度业绩下滑主要是什么
原因造成的，目前有没有采取措施扭转当前营收利润双下滑的趋势？
答：根据《公司第六届董事会第二十八次会议决议公告》，在未行使超额配售权的情形下，本次公司拟申请公开发行
不超过本次发行后公司总股本的10%；董事会届时有权根据市场情况授予承销商不超过前述H股发行股数的15%的超额配售
选择权。
本次发行H股并上市所募集资金在扣除发行费用后，计划用于（包括但不限于）：构建全球研发网络及产品升级、完
善智能制造及供应链管理体系、升级全球营销网络及补充营运资金。
近期公司业绩承压主要系智能配用电板块营收下降、招投标及原材料价格波动影响所致。未来，公司将持续聚焦主业
、积极开拓海外市场、努力提升经营质效。
（二）线上互动交流
1、股价一直下跌，贵公司有做市值管理吗？今年电网招标、配网改造、新型电力系统建设带来的订单增量如何？毛
利率有没有改善空间？海外电力设备出口业务今年增速、海外渠道布局？
答：股价波动受宏观经济、行业和市场形势等多种因素综合影响。公司高度重视市值管理工作，并充分理解广大投资
者对于股价及投资回报的关切。公司将持续通过战略引领、经营优化、增强投资者互动等多措并举，提高资本市场对公司
的认可度，努力促进公司内在价值和市场价值的双向提升。
截至2026年一季度末，公司在手订单157.41亿元，同比增长0.15%。未来，公司将持续聚焦主业，提升经营质效。
2、如果铜、铝价格在交付期内继续上涨，公司是否有价格联动机制向下游传导？荷兰Enexis 9.49亿大单目前的交付
进展如何？首单交付预计在什么时候？海外在手订单22.95亿元中，今年预计能转化为营收的比例大致是多少？公司在欧
洲覆盖了13个国家，分销网络已经比较完整？未来随着规模效应显现，海外业务的净利率是否还有提升空间？
答：公司在董事会授权的额度内，择机开展与公司生产经营相关的原材料品种的套期保值业务，同时积极与客户沟通
协商，推动部分产品定价与原材料价格实行联动机制，尽量降低市场价格波动影响。
公司在欧洲市场已覆盖20个国家地区，包括智能配电及用电业务。欧洲作为公司重要的优势市场，将会持续深耕。公
司海外配电业务主要聚焦欧洲、中东、拉美持续拓展。2025年海外配电新增匈牙利、罗马尼亚、吉尔吉斯斯坦、斯洛伐克
等多个国家的首单突破，并在2026年一季度突破西欧高端市场，中标9.49亿荷兰电网变压器项目。截至2026年一季度末，
公司海外配电在手订单22.95亿元，同比增长37.66%。
同时，公司订单交付有相应周期和节奏，并根据合同约定、客户要求等进行交付，并严格按照企业会计准则确认收入
。具体情况敬请关注公司后续披露的定期报告。
3、公司一季报公允价值变动损益及信用减值损失是何原因？近期股价变动原因，是否有重大信息未及时披露？公司
改名三星电气的原因及在国家电网和地方电网的行业地位及中标情况如何？
答：公司一季度公允价值变动主要系铜套期保值业务影响；信用减值损失，系公司按照既定信用政策，结合应收款项
、其他应收款账龄情况计提形成。公司日常经营情况正常，未发生重大变化。公司严格按照相关规定及时履行信息披露义
务，不存在应披未披事项。
证券简称亦根据公司实际业务情况合法合规变更，目前公司智能配用电业务收入占比超过50%，为了便于投资者更为
直接、准确地理解公司的主营业务重要构成及其所属行业，公司将证券简称由“三星医疗”变更为“三星电气”。
同时，公司在国家电网中标规模持续稳居行业领先地位，其中南方电网网关表2025年实现首次突破。公司始终围绕客
户需求，持续发挥产品技术及渠道优势。截至2025年6月，公司在内蒙古电力（集团）有限责任公司计量及配电产品招标
中，累计取单1.46亿，同比增长188%。具体经营情况敬请关注公司后续披露的定期报告。
二、调研会
1、2026年以来国网/南网招标价格修复后，新签订单毛利率是否已明显高于2025年低价订单？
答：根据公开信息，2026年以来国网开始启动2025版智能电能表规范招标，新标准电表对产品研发、生产工艺、检测
认证、软件适配等环节要求标准更高，招标价格较去年环比有所回升的同时，成本方面也有所上升。未来公司将通过持续
的数字化建设、精细化管理，推动降本增效目标落地。
2、医疗服务板块2025年业绩下滑后，2026年医保政策影响是否已经见底？
答：公司要求各医院严守医保底线、坚持合规经营，严格按照国家及地方医保政策相关规定，持续做好医疗服务规范
化管理。当前，公司积极适应医保支付改革的新要求，通过调整业务结构、实施精细化管理、强化成本管控等措施，不断
提升经营韧性。
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参与调研机构：13家
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2026-05-07│三星电气(601567)2026年5月7日-29日投资者关系活动主要内容
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1、公司的海外市场竞争策略是什么，计划如何持续布局海外业务？
答：2025年，全球电网投资规模持续增长，电网结构进一步优化，并不断向智能化、集成化、绿色化转型。公司紧抓
全球电网改造机会，前瞻布局海外市场，持续深耕“全球化、新能源”战略。
配电业务方面，重点聚焦欧洲、中东、拉美核心市场的电网客户持续突破。公司前期已在沙特、希腊、墨西哥、巴西
取得配电首单，并在部分市场份额领先；2025年新增匈牙利、罗马尼亚、吉尔吉斯斯坦、斯洛伐克等多个国家的首单突破
；2026年第一季度，获西欧高端市场配电首单突破，中标9.49亿元荷兰电网变压器项目。
用电业务方面，持续布局新区新客。2025年，公司智能电表已取得北美UL认证，并于7月取得美国智能电表2.12亿元
首单突破；9月取得埃及4.19亿元智能电表订单。同时，公司持续推进新兴市场AMI总包项目交付落地。尼日利亚TCN、吉
尔吉斯斯坦能源部现代化与可持续发展等总包项目有序交付；巴西COPEL智能表总包项目通过本地化优势快速响应客户需
求，高效完成交付。
新能源业务方面，多元布局逆储桩业务。2025年，公司在现有20余国经销网络的基础上，持续加码逆变器核心产品出
海，重点聚焦拉美、亚太、中东、欧洲等新能源潜力市场，通过参加SNEC、InterSoalr等行业重点展会打响品牌知名度，
积极布局欧洲本地仓供货体系，持续突破当地核心客户群体。
本地化经营方面，公司已在全球设立10大生产基地，40余个销售中心，报告期内新增匈牙利销售公司、肯尼亚电表生
产基地、巴西配电生产基地（在建），为海外业务拓展提供有力支撑。
2、2025年531抢装后网外新能源需求明显放缓，公司如何应对，有哪些新的业务拓展？
答：公司依托既有电网渠道优势，聚焦新能源央国企平台大客、地方国企、省级公司需求；持续开拓新场景客户，如
储能、石油化工等新领域实现较快增长，数据中心已逐步取得国内三大运营商数千万订单。2025年，公司新拓央企子公司
国电电力发展股份有限公司、龙源电力集团股份有限公司，行业中标综合排名领先；与储能行业核心厂家陆续达成战略合
作，石油化工领域成功入围中石油供应商体系，数据中心领域成功中标杭州电信、四川移动开关柜项目。
3、公司近几年分红规划？
答：公司始终秉持以投资者为本的理念，实行科学、持续、稳定的利润分配政策，积极采取以现金为主的利润分配方
式，持续回报股东。
公司自2011年上市以来，积极通过现金分红的方式，提高投资者回报水平，年均分红比例约50%，截至2025年半年度
，分红、回购金额合计68.87亿元，已完全覆盖公司融资总额。
2025年度，公司拟每股派发现金红利0.145元（含税），预计派发现金红利2.03亿元（含税）；同时，公司增加25年
中期分红，优化分红机制，提升投资者获得感，派发现金红利6.79亿元（含税）。加上该金额后，2025年度预计派发现金
红利8.82亿元（含税），占2025年度合并报表口径归属于上市公司股东的净利润的69.21%。
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参与调研机构：14家
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2026-03-06│三星医疗(601567)2026年3月6日-23日投资者关系活动主要内容
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1、公司近期在西欧荷兰高端市场取得配电首单突破，请具体介绍一下订单背景及市场情况？
答：公司自2023年起布局海外配电市场，同时持续加大研发投入，深耕自主创新与技术攻坚，围绕客户需求提供高品
质产品，目前已突破欧洲、中东、拉美市场。近期，公司以综合排名领先的成绩中标荷兰高端变压器项目，中标金额9.49
亿元。此次中标不仅是公司在西欧高端市场的重要突破，更标志着公司实现了从“低价拓市场”到“产品赢市场”的战略
跃迁。
长期以来，欧洲市场准入门槛高、技术要求严苛。作为全球变压器技术高地，叠加电网升级工程与碳中和政策红利，
该市场对低损耗、高可靠、全生命周期环保型变压器产品的需求呈现刚性增长。公司“高性能、高可靠性、低碳化”的产
品精准契合欧洲市场的严苛标准与低碳需求，成为赢得客户认可的重要加分项。
未来，公司将以此次突破为契机，持续深化技术创新，优化高端产品体系，进一步拓展海外优势市场，不断提升全球
品牌影响力与核心竞争力，深耕低碳化、高能效变压器领域，以优质产品与专业服务，助力全球电网升级与碳中和目标实
现。
2、公司海外配电业务快速增长，产能能否快速跟上？
答：基于公司在海外配电的战略业务布局，公司于2024年新建宁波前湾基地，一期规划投资约20亿，新建年产1.6万
套新能源箱式变电站项目，达产后预计年产值约50亿。园区投入先进设备及自研核心系统，通过数字化技术的应用，实现
配电装备生产自动化、智能化和网络化，提升供应链协同管理效率和成本精细化管理能力，保证产品质量安全而稳定。
2025年3月，宁波前湾基地竣工，并逐步投入使用。从硅钢卷料到整机下线，前湾基地新建如智能立体仓、铁芯自动
化流水线、光伏变总装流水线等，自动化率超80%。依托物联网、云计算、AI视觉检测等前沿技术，实现从计划排产到质
量溯源的全链路数字化管控，产能规模稳居行业前列。
3、随着海外电力需求快速增长，电力行业迎来高速发展机遇，如何展望未来行业发展趋势及公司战略布局？
答：近年来，全球电网投资规模持续增长，一方面，全球新能源装机规模持续攀升，新能源并网项目积累；另一方面
，多数国家电网基础设施面临智能化水平不足，设备老化的问题，老旧电网改造需求迫切；同时，海外的数据中心带动用
能质量要求显著提升，拉动配用电投资需求高增。
以欧美发达国家为例，2023年，欧盟启动电网行动计划，拟投入5,840亿欧元，用于检修、改善和升级欧洲电网及其
相关设施，并于2025年6月发布《前瞻性电网投资指导意见》，延续并深化前述计划。美国能源部计划通过“电网弹性与
创新合作伙伴计划”，在5年内提供105亿美元支持电网基础设施发展。德国政府颁布《重启能源转型法数字化法案》，计
划至2030年底将德国智能电表安装率提升至95%以上。
公司于2013年启动海外战略，已深耕10余年。截至目前，公司在全球拥有9个生产基地、40多个销售中心，业务辐射7
0多个国家和地区。其中在欧洲市场，公司业务已覆盖16个国家，成为行业内在欧洲市场覆盖国家数量最多的中国公司。
未来，公司将继续以“全球化、新能源”战略引领，不断落地“2高1低”经营策略，持续优化企业核心竞争力。
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