研报评级☆ ◇601577 长沙银行 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 3 5 0 0 0 8
1年内 3 5 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.86│ 1.95│ 2.02│ 2.11│ 2.26│ 2.42│
│每股净资产(元) │ 14.95│ 16.67│ 17.66│ 19.82│ 21.73│ 23.78│
│净资产收益率% │ 11.29│ 10.03│ 10.13│ 11.22│ 11.00│ 10.83│
│归母净利润(百万元) │ 7462.95│ 7826.58│ 8107.57│ 8552.25│ 9138.13│ 9793.25│
│营业收入(百万元) │ 24802.83│ 25935.80│ 25470.84│ 27061.50│ 28960.25│ 31315.50│
│营业利润(百万元) │ 9407.45│ 9468.10│ 10099.49│ 10575.50│ 11350.75│ 12237.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-28 增持 维持 --- 2.15 2.30 2.48 平安证券
2026-08-28 买入 维持 11.33 2.07 2.19 2.33 广发证券
2026-08-28 增持 维持 --- 2.12 2.32 2.53 国信证券
2026-06-11 增持 维持 --- 2.11 2.22 2.36 长江证券
2026-05-05 买入 维持 --- 2.12 2.24 2.38 开源证券
2026-05-03 买入 维持 --- 2.04 2.15 2.26 国海证券
2026-04-29 增持 维持 --- 2.15 2.30 2.48 平安证券
2026-04-29 增持 维持 --- 2.12 2.32 2.53 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-28│长沙银行(601577)净利息收入增长提速，资产质量稳健 │平安证券 │增持
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事项：长沙银行发布2026年半年报，公司2026年上半年实现营业收入137.80亿元，同比增长4.0%，实现归母净利润45
.48亿元，同比增长5.1%。规模方面，公司26年上半年末总资产规模同比增长7.5%，其中贷款同比增长9.1%，存款同比增
长5.1%。公司发布2026年中期利润分配方案，预计每10股派发现金股利2.20元(含税)，分红比例约为19.45%。
平安观点：
盈利增速保持稳健，净利息收入增长提速。长沙银行2026年上半年归母净利润同比增长5.1%（5.8%，26Q1），盈利增
速保持稳健。从营收来看，公司上半年营业收入同比增长4.0%（5.6%，26Q1），其中净利息收入同比增长6.8%（2.2%，26
Q1），增速明显提升，负债成本改善对利息收入形成支撑。非息收入方面，公司上半年非息收入同比下降3.4%（+15.9%，
26Q1），中收和投资收益增速均有回落。具体来看，手续费及佣金净收入同比下降18.6%（-1.6%，26Q1），主要受到手续
费支出增加影响，手续费收入上半年同比增长6.28%，支出同比增长129.14%，影响中收净收入；其他非息收入同比增长2.
1%（26.2%，26Q1），其中投资收益同比回落10.27%，或主要受债券市场波动影响增速明显回落。
净息差同比降幅收窄，扩表节奏有所放缓。长沙银行26年上半年净息差为1.84%，同比下降3BP，降幅较25年全年收窄
23BP，降幅明显收窄。我们按照期初期末余额测算，公司26年2季度单季度年化净息差为1.55%（1.63%，26Q1），环比下
降7BP。拆分来看，2季度单季度年化生息资产收益率环比下降15BP至2.83%（2.98%，26Q1），计息负债成本率环7比下降B
P至1.40%（1.47%，26Q1），资产端定价压力仍是息差的主要制约。规模方面，公司上半年末总资产规模同比增长7.5%（8
.6%，26Q1），其中贷款同比增长9.1%（10.0%，26Q1），存款同比增长5.1%（8.1%，26Q1），增速均有所放缓。信贷结构
方面，对公贷款同比增长8.6%，个人贷款同比回落2.0%，信贷投放继续向对公领域倾斜。
不良率保持稳定，风险抵补能力夯实。长沙银行2026年上半年末不良率为1.15%（1.15%，26Q1），环比持平。我们测
算公司26年上半年年化不良贷款生成率约为1.21%，同比回落16BP，资产质量稳健。结构上，对公贷款和个人贷款不良率
分别较25年末上升4BP/6BP至0.65%/2.49%，零售风险仍需关注。前瞻性指标方面，公司上半年末关注率为2.89%（2.90%，
26Q1），环比下降1BP。拨备方面，公司上半年末拨备覆盖率和拨贷比分别为281.43%/3.24%，环比上升0.43pct/1BP，风
险抵补能力保持夯实。
投资建议：深耕本土基础夯实，看好公司零售潜力。长沙银行作为深耕湖南的优质本土城商行，区域充沛的居民消费
活力为其零售业务发展创造了良好的外部条件，同时公司对于零售业务模式的探索仍在持续迭代升级，随着未来零售运营
更趋成熟以及县域金融战略带来的协同效应，我们认为其在零售领域的竞争力将得以保持。我们维持公司26-28年盈利预
测，预计EPS分别为2.15/2.30/2.48元，对应盈利增速分别是6.7%/7.0%/7.6%，8月27日股价对应26-28年PB分别为0.49x/0
.45x/0.41x，维持“推荐”评级。
风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流
压力加大引发信用风险抬升。
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2026-08-28│长沙银行(601577)2026年半年报点评：净息差降幅明显收窄，国资企业增持 │国信证券 │增持
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业绩增速稳健，国资产业和国资投资平台增持。2026年上半年，实现营收137.8亿元，同比增长4.0%，实现归母净利
润45.5亿元，同比增长5.1%，较一季度增速分别回落1.6个和0.7个百分点。期末前十大股东中，二季度湖南钢铁集团增持
0.52%至期末的4.1%，成为第4大股东（3月末第8大股东）；长沙先导投资集团期末持股比例3.52%，新进为第8大股东。
净息差降幅大幅收敛，净利息收入改善。上半年净利息收入同比增长6.8%，较一季度增速提升约4.4个百分点，主要
是净息差同比降幅明显收窄。上半年非息收入同比下降3.4%，占营收总额的25.2%；其中，手续费和佣金净收入同比下降1
8.6%，其他非息收入高基数下同比增速降至2%。
上半年净息差1.84%，同比收窄3bps，较2025年全年收窄1bp。净息差降幅明显收敛核心是负债成本大幅下降，同时资
产结构优化也部分缓解了资产端收益率下行幅度。资产端，生息资产收益率3.36%，贷款收益率4.30%，同比分别下降了36
bps和26bps，贷款收益率降幅较小主要个人消费贷款占比提升带来个人贷款收益率同比提升了10bps至4.98%。负债端，计
息负债付息率1.46%，存款付息率1.34%，同比分别下降了29bps和27bps。
规模稳健扩张，消费贷和对公贷款实现较好增长。期末资产总额1.34万亿元，存款总额0.80万亿元，贷款总额0.66万
亿元，较年初分别增长5.7%、1.2%和7.5%，贷款净额占资产总额的47.75%，较年初提升0.79个百分点。其中，对公贷款较
年初增长8.0%，占贷款总额66.9%；票据贴下占比较年初提升1.7个百分点至4.5%；个人贷款较年初增长约0.6%，主要是个
人消费贷款较年初增长了6.3%，信用卡贷款、按揭和个人经营性贷款较年初分别下降了11.2%、2.9%和1.0%，期末分别占
贷款总额的12.7%、2.0%、9.5%和4.4%。
不良率指标稳定，拨备计提充足。期末不良率1.15%，与年初和3月末持平；其中，对公不良率0.65%，零售不良率2.4
9%，较年初分别提升4bps和6bps。测算的加回核销处置后的年化不良生成率为1.29%，同比下降15bps。期末，关注率2.89
%，较年初下降4bps；逾期率1.84%，较年初提升18bps。公司拨备计提稳健，期末拨备覆盖率281.4%，较3月末提升约0.4
个百分点。
投资建议：维持2026-2028年净利润预851/932/1017亿元的预测，同比增速分别为5.1%/9.4%/9.2%，对应2026-2027年
PB值为0.49x/0.45x/0.41x。公司当前估值处在低位，维持“优于大市”评级。
风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。
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2026-08-28│长沙银行(601577)公贷贡献规模增长，资产质量稳健 │广发证券 │买入
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长沙银行发布2026年半年度报告，我们点评如下：26H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为4.01%、5.85%、5.06%
，增速较26Q1分别变动-1.63pct、-0.25pct、-0.72pct。从业绩驱动拆分来看，生息资产规模、有效税率及成本管控等形
成正贡献，息差收窄、净手续费等为主要拖累。加权平均净资产收益率（年化）为12.34%，较去年同期略降。
亮点：（1）规模稳健增长，对公贷款贡献规模。资产端，26H1总资产/贷款总额同比增速分别为7.05%/9.12%，增速
环比变动-1.08pct/-0.91pct。公司贷款余额4398亿元，同比增长8.6%，主要贡献总贷款增长；长沙银行产业金融深耕实
体。深度融入湖南省重点产业链倍增计划，围绕“重点产业+重大项目”，双线推进实体深耕。聚焦省市重点产业链和项
目，沿“项目流+资金流”对项目业主、供应商等客户实现精准服务，26H1支持省、市重大项目120个，新增信贷投放101.
35亿元。负债端，总负债/存款总额同比增速分别为7.69%/5.10%，增速环比变动-1.20pct/-3.02pct。（2）利息净收入增
速提升，息差降幅收窄。26H1利息净收入同比增速6.8%，主要是利息支出同比下降10.73%贡献，净息差为1.84%，较上年
末下降1BP，降幅逐渐收窄。负债端持续加强负债期限结构管理，合理铺排负债节奏，带动计息负债成本率下降，部分对
冲了资产收益率下滑的影响。（3）资产质量持续夯实。26H1不良贷款率1.15%，已经连续三个报告期持平。关注贷款率2.
89%，较26Q1末下行1BP，长沙银行坚持控新增、化存量、强处置。拨备覆盖率281.43%，较26Q1末略增。（4）开展中期分
红，回报股东。2025年，长沙银行首次实施中期分红，2025年度分红比例为22.28%，整体分红比例保持稳定。2026年将继
续开展中期分红，增强分红稳定性、持续性和可预期性。
关注：非息表现偏弱，零售压力仍存。26H1长沙银行非利息净收入同比-3.4%，主要是手续费佣金业务增长乏力，投
资收益波动拖累整体非息表现。26H1手续费及佣金净收入同比-18.6%，投资收益同比-3.4%。零售端个人信贷投放保持审
慎，26H1个人贷款同比-2.0%，较25A降幅有所收窄，但仍然增长较弱。此外，零售对资产质量扰动仍需关注。
盈利预测和投资建议：预计公司26/27年归母净利润增速分别为5.54%/5.64%，EPS分别为2.07/2.19元/股，当前股价
对应26/27年PE分别为4.56X/4.31X，对应26/27年PB分别为0.49X/0.45X，综合考虑公司历史PB（LF）估值中枢和基本面情
况，给予公司最新财报每股净资产0.60倍PB，对应合理价值11.33元/股，维持“买入”评级。
风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）存款成本上升超预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调
控力度超预期。
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2026-06-11│长沙银行(601577)2025年报2026年一季报点评：关注率拐点确立，价值重估可│长江证券 │增持
│期 │ │
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事件描述
长沙银行2026Q1营收同比增长5.6%（2025年-1.8%），归母净利润增速5.8%（2025年3.6%）。2026Q1不良率环比持平
于1.15%；拨备覆盖率环比稳定在281%。
事件评论
主动放缓规模扩张速度，收紧风险偏好。新一届管理层淡化规模情结，注重风险管控的全面强化，2026Q1贷款较期初
增长5.8%，增量同比小幅少增。结构上，近年来信贷投向往对公倾斜，2025年对公贷款占比同比+3pct至67%，1）对公信
贷同比增长17.6%，其中租赁商服/批零贷款分别高增43%和58%。区域维度，省内异地是核心增长点，2025年省内长沙市外
贷款同比高增22%，同时紧抓县域经济发展机遇，县域贷款同比增长16.1%。2）当前主动收紧风控&零售信贷需求偏弱，20
25年零售贷款同比下滑1.2%，其中，个人经营贷/个人按揭贷款分别下滑2.1%和2.7%，规模增长转向自营消费贷。
利息正增长可持续，但全年非息基数走高，预计营收增速小幅回落。2025年净息差降幅较大导致利息收入增长承压，
营收同比下滑1.8%。2026Q1营收同比增长5.6%，归母净利润增长5.8%，其中：1）利息净收入同比增长2.2%，单季利息净
收入历经2025年三个季度负增长后同比回正，预计全年利息延续正增长趋势。2025年净息差收窄26BP至1.85%，贷款收益
率较期初大幅收窄76BP至4.5%，存款成本率较期初改善28BP至1.56%。目前存量贷款收益率绝对值仍高于可比同业，随着
化债的推进和高利率零售信贷规模收缩，预计还有下行压力，但目前行业内企业新发贷款利率已环比企稳，同时2026年是
公司定存到期高峰，叠加大额存单重定价的利好释放，成本端还有可观的压降空间，测算2026Q1单季度净息差已环比回升
4BP至1.85%。2）非息收入同比增长15.9%，投资收益（含公允价值损益）同比增长30.3%，大幅兑现AC账户浮盈4亿支撑营
收（去年Q1仅1亿），考虑2025Q2-Q4浮盈释放力度显著加大（2025年AC+OCI浮盈兑现16亿，同比增加14亿，其中AC占51%
），预计后续投资收益增长面临一定高基数压力。
关注率拐点已确立，期待不良净生成率改善。2025年及2026Q1末不良率维持在1.15%，其中2025年对公贷款不良率-8B
P至0.61%，零售贷款不良率+56BP至2.43%。目前零售资产质量预计仍有压力，2025年不良生成率较期初上升21BP至1.49%
，长银五八消金净利润同比下滑25%（连续两年下滑）。随着信贷结构的优化和历史风险包袱出清，预计资产质量拐点将
近，目前关注率拐点已确立，2025Q4末关注率环比大幅压降32BP至2.93%，2026Q1进一步降至2.90%，后续关注不良净生成
率边际改善趋势。2025年拨备覆盖率降至281%，适度压降以支撑利润，2026Q1环比持平281%。
投资建议：PB-ROE维度显著低估，关注资产质量拐点推动价值重估。长沙银行目前PB估值0.49x，相对于11.1%的ROE
明显被低估，主要反映市场对其资产质量的潜在担忧。随着后续资产质量拐点的逐步确立，ROE有望企稳回升，预计推动
估值高弹性修复。目前低估值形成较高的安全边际和高吸引力的股息率，2026年预期股息率4.8%，2025年分红比例22.3%
，维持“增持”评级。
风险提示
1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。
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2026-05-05│长沙银行(601577)2025年报&2026年一季报点评：盈利保持韧性，资产质量稳 │开源证券 │买入
│定 │ │
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盈利能力保持韧性，利息净收入增速回升
长沙银行2026Q1实现营收71.93亿元（YoY+5.64%）、归母净利润22.99亿元（YoY+5.77%）,盈利能力保持韧性。其中2
026Q1单季利息净收入同比+2.17%，增速环比上升且高于2025年同期。2025年全年净息差为1.85%，同比下降26BP。高基数
影响下2026Q1中收同比微降1.56%；投资净收益同比下降24%，公允价值变动净收益正增1.21亿元，同比有较大改善。2026
Q1单季PPOP为53.83亿元，同比增长6.10%，增速略低于2025年同期。考虑到实体需求仍有待复苏，我们下调2026-2027年
并增加2028年盈利预测：预计2026-2028年归母净利润85.32（原值86.70）亿元/90.15（原值91.71）亿元/95.57亿元，Yo
Y+5.23%（原值5.29%）/+5.66%（原值5.77%）/+6.02%，当前股价对应2026-2028年PB分别为0.45/0.40/0.36倍，维持“买
入”评级。
扩表有待复苏，存贷增速弱于季节性
2026Q1末，长沙银行总资产为1.32万亿元（YoY+8.58%），其中贷款本金总额6469亿元，同比增长10.03%，增速略低
于2025Q1。2026Q1单季总资产增加470亿元，同比下降27%；其中新增贷款352亿元，同比下降18%，反映出信贷投放略低于
季节性。2026Q1末存款本金总额为8116亿元，同比增长8.11%，增速环比下降，较2025Q1下降超2pct，或为“存款搬家”
的一大印证。
资产质量稳健，维持高分红属性
长沙银行资产质量继续表现平稳，2026Q1末不良率1.15%，环比持平，同比下降3BP；关注率为2.90%，环比下降3BP，
同比略有上升。拨备覆盖率281.00%，环比基本持平，同比略有下降。2026Q1末核心一级/一级/总资本充足率分别为10.18
%/11.45%/14.01%，均环比有所上升，资本“弹药”充足。2025年现金分红比率为22.28%，连续3年维持20%以上，高分红
属性凸显。
风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。
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2026-05-03│长沙银行(601577)2025年年报及2026年一季报点评：净利息收入同比转正，资│国海证券 │买入
│产质量稳健 │ │
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事件:
2026年4月29日，长沙银行发布2025年年报与2026年一季报。
投资要点:
长沙银行2026Q1营收同比+5.64%；归母净利润同比+5.77%。2026Q1营收、归母净利润同比提速；2025年贷款增速超10
%，人均净利润创新高；2026Q1净息差企稳回升，净利息收入同比由负转正；资产质量稳健，关注贷款率环比下降，我们
维持“买入”评级。
2026Q1营收、归母净利润同比提速。公司2026Q1营业收入同比+5.64%,较2025Q1提升1.86pct；归母净利润同比+5.77%
，较2025Q1提升1.96pct。其他非息收入增长良好，2026Q1同比+26.19%。
2025年贷款增速超10%，人均净利润创新高。2025年公司资产规模同比+10.59%，存款总额、贷款总额同比分别+9.08%
、+12.21%。同时全面精进预算管理体系，提高资源配置效率，成本收入比较上年同期下降0.7个百分点至27.75%，人均净
利润均创近五年新高。
2026Q1净息差企稳回升，净利息收入同比由负转正。2026Q1公司净利息收入同比+2.17%，较2025年同比增速（-6.12%
）由负转正。主要因为2026Q1净息差企稳回升。我们测算2026Q1单季度净息差1.64%，较2025Q4上升7bp。
资产质量稳健，关注贷款率环比下降。2026Q1末，公司不良贷款率、关注贷款率分别为1.15%、2.90%，较2025年末持
平、下降3bp。拨备贷款率281.00%，较2025年末上升0.14pct。
盈利预测和投资评级：长沙银行2026Q1净利息收入同比转正，资产质量稳健，我们维持公司“买入”评级。我们预测
2026-2028年营收同比增速为6.97%、5.90%、6.37%，归母净利润同比增速为4.87%、5.42%、4.94%，EPS为2.04、2.15、2.
26元；P/E为4.32x、4.07x、3.87x，P/B为0.45x、0.42x、0.38x。
风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生
异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。
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2026-04-29│长沙银行(601577)盈利边际改善，资负扩张稳健 │平安证券 │增持
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事项：
长沙银行发布2025年年报及2026年1季报，公司2025年和2026年1季度营业收入分别同比增长-1.8%/5.6%，归母净利润
分别同比增长3.6%/5.8%。规模方面，公司26年1季度末总资产规模同比增长8.6%，其中贷款同比增长10.0%，存款同比增
长9.8%。公司发布2025年全年利润分配预案，预计每10股派发现金股利4.30元(含税)，分红比例约为22.28%。
平安观点：
盈利增速表现良好，利差业务同比回正。长沙银行2026年1季度归母净利润同比增长5.8%（3.6%，25A），主要受到营
收回暖支撑，利差业务同比增速回正。公司1季度营业收入同比增长5.6%（-1.8%，25A），25年受净利息收入拖累营收转
负，1季度随着息差边际回暖，营收增速明显修复。具体来看，公司1季度净利息收入同比增长2.2%（-6.1%，25A），息差
边际企稳支撑利息收入回暖。非息收入同步回暖，公司26年1季度非息收入同比增长15.9%（14.8%，25A），增速上行，其
中债券投资相关其他非息收入同比增长26.2%（20.4%，25A），26年1季度债券市场运行整体稳健，在25年低基数（同比负
增5.4%）的影响下，其他非息增速延续上行。中收业务方面，公司1季度手续费及佣金净收入受到基数（25年一季度同比
增长53.1%）影响延续负增1.6%（-1.2%，25A）。
息差边际回暖，扩表速度稳健。长沙银行2025年末净息差为1.85%（1.87%，25H1），我们按照期初期末余额测算公司
26年1季度末单季度年化净息差水平环比25年4季度回升7BP至1.63%，成本端红利持续释放支撑息差回暖。我们按照期初期
末余额测算公司26年1季度末计息负债成本率环比25年4季度下降8BP至1.47%；资产端定价压力趋缓，我们按照期初期末余
额测算公司26年1季度末单季度年化生息资产收益率环比25年4季度下降1BP至2.98%，环比降幅收窄8BP，共同推动息差企
稳。规模方面，公司1季度末总资产规模同比增长8.6%（10.6%，25A），其中贷款同比增长10.0%（12.2%，25A），增速水
平维持稳健。负债端方面，1季度末公司存款余额同比增长9.8%（9.1%，25A），维持稳健增长。
资产质量稳健，拨备夯实无虞。长沙银行2026年1季度末不良率环比持平25年末于1.15%，我们测算公司25年不良贷款
生成率为1.36%（1.37%，25H1）。前瞻性指标方面，长沙银行26年1季度末关注率环比25年末下降3BP至2.90%，综合各项
指标来看，公司资产质量仍保持稳健。拨备方面，公司26年1季度末拨备覆盖率和拨贷比分别环比25年末下降0.14pct/1BP
至281%/3.23%，风险抵补能力夯实。
投资建议：深耕本土基础夯实，看好公司零售潜力。长沙银行作为深耕湖南的优质本土城商行，区域充沛的居民消费
活力为其零售业务发展创造了良好的外部条件，同时公司对于零售业务模式的探索仍在持续迭代升级，随着未来零售运营
更趋成熟以及县域金融战略带来的协同效应，我们认为其在零售领域的竞争力将得以保持。根据公司年报和一季报表现，
我们小幅下调公司的盈利预测，并新增28年盈利预测，预计公司26-28年EPS分别为2.15/2.30/2.48元（原26-27年预测分
别是2.20/2.38元），对应盈利增速分别是6.7%/7.0%/7.6%，当前股价对应26-28年PB分别为0.49x/0.45x/0.41x，维持“
推荐”评级。
风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流
压力加大引发信用风险抬升。
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2026-04-29│长沙银行(601577)2025年报暨2026年一季报点评：资产质量夯实，静待价值重│国信证券 │增持
│估 │ │
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一季度业绩提升明显。2025年实现营收254.7亿元，同比下降1.8%，实现归母净利润81.0亿元，同比增长3.6%。2026
年一季度实现营收71.9亿元，同比增长5.6%，实现归母净利润23.0亿元，同比增长5.8%。
一季度净利息收入增速转正，其他非息收入实现较好增长。2025年净利息收入同比下降6.1%，2026年一季度同比增长
2.2%，主要是净息差同比降幅明显收窄。2025年其他非息收入同比增长20%，一季度同比增长26%，分别占营收的18.8%和1
9.0%，同比分别提升约3.5个和3.1个百分点。
县域金融亮眼，净息差压力边际放缓。期末公司资产总额1.32万亿元，存款总额0.82万亿元，贷款总额0.65万亿元，
较年初分别增长了3.7%、2.7%和5.8%。2026年3月末，贷款净额占资产总额的47.9%，较年初提升0.9个百分点。2025年末
，县域存款余额2633亿元，较年初增长12.5%，县域贷款余额2338亿元，较增长16.5%，贡献了新增贷款总额的92.0%。
2025年净息差1.85%，同比下降26bps，较上半年下降2bps。从利息净收入表现来看，2026年一季度净息差同比降幅大
幅收窄，预计环比企稳略回升。一方面受益于高息贷款重定价规模大幅下降，同时贷款占总资产比重，贷款中县域贷款占
比都有所提升；另一方面，高息存款到期重定价贡献较大。我们判断公司净息差压力最大的时刻已经过去，2026年大概率
能够企稳。
三阶段减值贷款与不良余额剪刀差大幅收窄，一季度拨备覆盖率维持稳定，公司存量资产质量包袱大幅减轻。2024年
三阶段减值贷款约100亿元，与不良余额剪刀差为37亿元，2025年三阶段减值贷款约78亿元，以不良余额剪刀差收窄至约7
亿元，资产质量存量包袱大幅出清。
2025年末和2026年3月末不良率稳定在1.15%。2025年下半年逾期率和关注率大幅下降，2025年关注率2.93%，逾期率1
.66%，较6月末分别下降了约38bps和57bps，2026年3月末关注率继续降至2.90%。2025年受减值贷款加强处置影响，年末
拨备覆盖率281%，较年初下降了约32个百分点，2026年3月末稳定在281%。
投资建议：维持2026-2028年净利润预851/932/1017亿元的预测，同比增速分别为5.1%/9.4%/9.2%，对应2026-2027年
PB值为0.49x/0.45x/0.41x。公司当前估值处在低位，维持“优于大市”评级。
风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-06-16│长沙银行(601577)2026年6月16日投资者关系活动主要内容
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1、贵行如何展望 2026 年息差情况？
答：预计 2026 年息差仍有压力，但降幅将有所收敛。我行将继续把“稳息差”作为重点工作，坚持量价险平衡，以
资产负债大类配置统筹为核心，双向协同抓实净息差精细化管理。资产端严格遵循“减低配高”总体配置思路，信贷业务
优化高低利率资产搭配结构，通过高价投放节奏前置，重点领域政策倾斜及低效资产流转等方式，稳定高息资产占比。负
债端落实量价平衡配置策略，刚性管控高成本存款总量，多措沉淀低成本结算资金；同时紧跟市场利率走势灵活调整同业
负债期限与产品结构，延伸综合金融服务拓宽低成本资金来源。
2、贵行县域金融发展情况？
答：整体来看，我行县域金融已进入以质促量、韧性成长的新阶段，未来将坚持县域金融“一号工程”作为全行经营
发展“压舱石”与“增长极”的战略地位不动摇，核心思路是从追求规模增速转向聚焦价值创造，推动效益、客群、规模
、风险均衡高质量发展，重点围绕“四个+”工程，推动县域本土深耕。
3、贵行 2026年降本增效有哪些举措？
答：2026年我行持续深化精细化成本管控。一是搭建成本标准化体系。围绕重点固定费用、常用固定资产建立量化配
置标准，实现预算配置、核算列支全流程标准化管控，推动固定成本管理提质升级。二是完善变动投入效能机制。紧盯大
额变动成本投入，建立常态化、全周期效能评价机制，严控低效无效投入，持续提升资源使用效能。
4、今年以来贵行贷款投放情况？
答：截至 2026年一季度末，我行各项贷款较年初净增超过 350亿元，充分体现了我行靠前投放、精准发力的策略成
效。整体来看，一季度信贷投放节奏稳健，为全年目标实现奠定了良好开局。
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参与调研机构：1家
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2026-05-28│长沙银行(601577)2026年5月28日投资者关系活动主要内容
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1、贵行预计 2026年息差是否能见底？
答：我行预计 2026年息差降幅较 2025年会收敛，但仍然会有压力。我行将继续把“稳息差”作为重点工作。
资产端，一是加大贷款靠前投放的力度，提升高收益贷款日均占比；二是盘点全行低息资产，加快全行低收益资产流
转；三是主动优化信贷结构，积极布局产业金融，加大金融“五篇大文章”领域的投放力度。
负债端，一是做生态、做场景，推动客户资金全流程管理，提升低成本存款占比；二是抓产品、抓重点，降低高成本
存款占比；三是强研判，降久期，多措并举降低主动负债成本。
2、2026年有哪些抓手来保持存款增长？
答：对公端，通过产业金融和链式获客发力，围绕一个核心企业，通过提供长链保理、付款代理、电子银行承兑汇票
、信用证福费廷等业务，形成“1+N”的业务布局，强化产业链的合作粘性，构建支付结算、资金体内循环的生态。
零售端，一是重点推进场景获客，特别是工资代发、呼啦收单、社保卡发放等批量获客模式，夯实客群基础；二是做
网点的社区化，通过网点的非金融的服务，提高客户粘性；三是做财富管理，通过为客户资产配置来做大客户的 AUM，确
保资金体系内循环。
3、2026年预计存款成本是否还会继续下行？
答：我行预计 2026年存款成本会有所下行。驱动因素主要有：一是存量利率较高定期存款到期重定价；二是结构调
优，通过定活比、高成本存款来优化付息；三是环境的优化，通过辖内自律约定的执行，市场环境会保持一个相对健康的
竞争状态。
4、今年在资本市场回暖背景下，贵行发展财富管理有哪些举措？
答：近年来，我行大力推进财富管理转型，已经逐步建立起较为完善的财富管理发展体系，一是更加完善的组织架构
，今年在零售业务部下设财富管理部，旨在从战略层面进一步提升全行财富管理发展的意识和能力。二是更加丰富的产品
体系，涵盖自营理财、代销理财、公募基金、私募产品、保险、贵金属等。三是更加专业的财富团队，总行整合零售条线
和金融市场条线资源，形成专业投研投顾团队，及时分析解读市场，为一线提供策略参考；培养分支行投顾团队，总分支
行投顾联动服务高端客户，为高端客户提供一站式的“金融+非金融”专业服务。四是更加精准的分层分群体系，在分层
经营的基础上，我行针对代发、中小企业主、企业家等细分客群，配置差异化的权益与服务策略，实现客户的精准服务。
五是更加有效的数智经营策略，整合客户行内基础信息、关联企业等信息，形成完整的客户全景视图，营销商机推送更加
精准有效，客户经营效率将持续提升。
5、贵行在资产质量管控方面主要做了哪些安排，从而实现了2025 年不良率的改善？
答：截至 2025年末，我行不良率 1.15%，较 2024 年末下降 0.02个百分点。
2025年，我行持续筑牢全行风险防线，稳固资产质量底盘，多措并举抓实风险管理。一是持续完善风险管控体系。建
立常态化、全产品覆盖的风险监测及复盘机制，前移风险防控关口，从源头严控新增风险劣变。二是建立精准施策的授信
指引机制。通过精准的行业授信指引和分支机构差异化授信地图，加大优质实体、低风险客群信贷支持，夯实资产质量基
础。三是稳妥化解不良风险。加大存量风险化解力度，统筹总分支联动，综合运用现金清收、批量转让、核销处置等多元
手段化解风险。
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参与调研机构：10家
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2026-05-26│长沙银行(601577)2026年5月26日投资者关系活动主要内容
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1、贵行预计 2026年息差是否能见底？
答：我行预计 2026年息差降幅较 2025年会收敛，但仍然会有压力。我行将继续把“稳息差”作为重点工作。
资产端，一是加大贷款靠前投放的力度，提升高收益贷款日均占比；二是盘点全行低息资产，加快全行低收益资产流
转；三是主动优化信贷结构，积极布局产业金融，加大金融“五篇大文章”领域的投放力度。
负债端，一是做生态、做场景，推动客户资金全流程管理，提升低成本存款占比；二是抓产品、抓重点，降低高成本
存款占比；三是强研判，降久期，多措并举降低主动负债成本。
2、2026年有哪些抓手来保持存款增长？
答：对公端，通过产业金融和链式获客发力，围绕一个核心企业，通过提供长链保理、付款代理、电子银行承兑汇票
、信用证福费廷等业务，形成“1+N”的业务布局，强化产业链的合作粘性，构建支付结算、资金体内循环的生态。
零售端，一是重点推进场景获客，特别是工资代发、呼啦收单、社保卡发放等批量获客模式，夯实客群基础；二是做
网点的社区化，通过网点的非金融的服务，提高客户粘性；三是做财富管理，通过为客户资产配置来做大客户的 AUM，确
保资金体系内循环。
3、2026年预计存款成本是否还会继续下行？
答：我行预计 2026年存款成本会有所下行。驱动因素主要有：一是存量利率较高定期存款到期重定价；二是结构调
优，通过定活比、高成本存款来优化付息；三是环境的优化，通过辖内自律约定的执行，市场环境会保持一个相对健康的
竞争状态。
4、今年在资本市场回暖背景下，贵行发展财富管理有哪些举措？
答：近年来，我行大力推进财富管理转型，已经逐步建立起较为完善的财富管理发展体系，一是更加完善的组织架构
，今年在零售业务部下设财富管理部，旨在从战略层面进一步提升全行财富管理发展的意识和能力。二是更加丰富的产品
体系，涵盖自营理财、代销理财、公募基金、私募产品、保险、贵金属等。三是更加专业的财富团队，总行整合零售条线
和金融市场条线资源，形成专业投研投顾团队，及时分析解读市场，为一线提供策略参考；培养分支行投顾团队，总分支
行投顾联动服务高端客户，为高端客户提供一站式的“金融+非金融”专业服务。四是更加精准的分层分群体系，在分层
经营的基础上，我行针对代发、中小企业主、企业家等细分客群，配置差异化的权益与服务策略，实现客户的精准服务。
五是更加有效的数智经营策略，整合客户行内基础信息、关联企业等信息，形成完整的客户全景视图，营销商机推送更加
精准有效，客户经营效率将持续提升。
5、贵行在资产质量管控方面主要做了哪些安排，从而实现了2025 年不良率的改善？
答：截至 2025年末，我行不良率 1.15%，较 2024 年末下降 0.02个百分点。
2025年，我行持续筑牢全行风险防线，稳固资产质量底盘，多措并举抓实风险管理。一是持续完善风险管控体系。建
立常态化、全产品覆盖的风险监测及复盘机制，前移风险防控关口，从源头严控新增风险劣变。二是建立精准施策的授信
指引机制。通过精准的行业授信指引和分支机构差异化授信地图，加大优质实体、低风险客群信贷支持，夯实资产质量基
础。三是稳妥化解不良风险。加大存量风险化解力度，统筹总分支联动，综合运用现金清收、批量转让、核销处置等多元
手段化解风险。
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参与调研机构：9家
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2026-05-22│长沙银行(601577)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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1、贵行预计 2026年息差是否能见底？
答：我行预计 2026年息差降幅较 2025年会收敛，但仍然会有压力。我行将继续把“稳息差”作为重点工作。
资产端，一是加大贷款靠前投放的力度，提升高收益贷款日均占比；二是盘点全行低息资产，加快全行低收益资产流
转；三是主动优化信贷结构，积极布局产业金融，加大金融“五篇大文章”领域的投放力度。
负债端，一是做生态、做场景，推动客户资金全流程管理，提升低成本存款占比；二是抓产品、抓重点，降低高成本
存款占比；三是强研判，降久期，多措并举降低主动负债成本。
2、2026年有哪些抓手来保持存款增长？
答：对公端，通过产业金融和链式获客发力，围绕一个核心企业，通过提供长链保理、付款代理、电子银行承兑汇票
、信用证福费廷等业务，形成“1+N”的业务布局，强化产业链的合作粘性，构建支付结算、资金体内循环的生态。
零售端，一是重点推进场景获客，特别是工资代发、呼啦收单、社保卡发放等批量获客模式，夯实客群基础；二是做
网点的社区化，通过网点的非金融的服务，提高客户粘性；三是做财富管理，通过为客户资产配置来做大客户的 AUM，确
保资金体系内循环。
3、2026年预计存款成本是否还会继续下行？
答：我行预计 2026年存款成本会有所下行。驱动因素主要有：一是存量利率较高定期存款到期重定价；二是结构调
优，通过定活比、高成本存款来优化付息；三是环境的优化，通过辖内自律约定的执行，市场环境会保持一个相对健康的
竞争状态。
4、今年在资本市场回暖背景下，贵行发展财富管理有哪些举措？
答：近年来，我行大力推进财富管理转型，已经逐步建立起较为完善的财富管理发展体系，一是更加完善的组织架构
，今年在零售业务部下设财富管理部，旨在从战略层面进一步提升全行财富管理发展的意识和能力。二是更加丰富的产品
体系，涵盖自营理财、代销理财、公募基金、私募产品、保险、贵金属等。三是更加专业的财富团队，总行整合零售条线
和金融市场条线资源，形成专业投研投顾团队，及时分析解读市场，为一线提供策略参考；培养分支行投顾团队，总分支
行投顾联动服务高端客户，为高端客户提供一站式的“金融+非金融”专业服务。四是更加精准的分层分群体系，在分层
经营的基础上，我行针对代发、中小企业主、企业家等细分客群，配置差异化的权益与服务策略，实现客户的精准服务。
五是更加有效的数智经营策略，整合客户行内基础信息、关联企业等信息，形成完整的客户全景视图，营销商机推送更加
精准有效，客户经营效率将持续提升。
5、贵行在资产质量管控方面主要做了哪些安排，从而实现了2025 年不良率的改善？
答：截至 2025年末，我行不良率 1.15%，较 2024 年末下降 0.02个百分点。
2025年，我行持续筑牢全行风险防线，稳固资产质量底盘，多措并举抓实风险管理。一是持续完善风险管控体系。建
立常态化、全产品覆盖的风险监测及复盘机制，前移风险防控关口，从源头严控新增风险劣变。二是建立精准施策的授信
指引机制。通过精准的行业授信指引和分支机构差异化授信地图，加大优质实体、低风险客群信贷支持，夯实资产质量基
础。三是稳妥化解不良风险。加大存量风险化解力度，统筹总分支联动，综合运用现金清收、批量转让、核销处置等多元
手段化解风险。
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参与调研机构：16家
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2026-03-25│长沙银行(601577)2026年3月25日投资者关系活动主要内容
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1、2026年贵行有哪些资负管理措施？
答：资产端，一是适度保持前置的投放进度，提升高收益贷款日均占比；二是盘点全行低息资产，加快全行低收益资
产流转。负债端，一是持续调优负债结构，压降高成本负债；二是推进外币存款，拓宽负债来源；三是多措并举降低主动
负债成本。
2、贵行科技金融发展情况？
答：我行将科技金融纳入战略规划，形成“1+1+N” (科技金融创新发展委员会+总行中小企业金融部科技金融中心+N
个科技特色支行)的科技金融专营组织架构，不断完善产品服务矩阵，为科技型企业的全生命周期创新专属的金融产品。
3、贵行可转债发行进度？
答：我行可转债目前尚在上海证券交易所审核阶段，未来将根据该事项的进展情况及时履行信息披露义务。
4、贵行现金分红比例是否会提高？
答：我行高度重视投资者回报，将继续在满足资本充足率监管要求和保证全行可持续发展的前提下，实行持续、稳
定的股利分配政策。
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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