研报评级☆ ◇601577 长沙银行 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 4 5 0 0 0 9
1年内 13 10 0 0 0 23
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.69│ 1.86│ 1.95│ 2.03│ 2.15│ 2.30│
│每股净资产(元) │ 13.49│ 14.95│ 16.67│ 18.12│ 20.02│ 22.09│
│净资产收益率% │ 11.31│ 11.29│ 10.03│ 11.60│ 11.33│ 11.13│
│归母净利润(百万元) │ 6811.26│ 7462.95│ 7826.58│ 8264.44│ 8757.00│ 9373.33│
│营业收入(百万元) │ 22867.61│ 24802.83│ 25935.80│ 26628.11│ 28251.78│ 30254.67│
│营业利润(百万元) │ 8724.28│ 9407.45│ 9468.10│ 9878.75│ 10402.00│ 11156.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-09 增持 首次 --- 2.06 2.19 2.37 长江证券
2025-11-27 增持 维持 --- 2.06 2.18 2.37 财信证券
2025-11-04 买入 维持 --- 1.98 2.12 2.24 国海证券
2025-11-03 增持 维持 --- 2.05 2.20 2.38 平安证券
2025-11-02 买入 维持 --- 1.98 2.10 2.24 招商证券
2025-11-01 买入 维持 --- 2.05 2.16 2.28 开源证券
2025-10-31 买入 维持 10.42 1.97 2.07 2.17 广发证券
2025-10-31 增持 维持 --- 2.01 2.12 2.32 国信证券
2025-10-28 增持 维持 --- 2.10 2.23 2.36 财信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-09│长沙银行(601577)资产质量拐点，PB-ROE重估 │长江证券 │增持
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十年一蓝图，三年一跨越
长沙银行过去十年顺利实现万亿资产规模目标，并在省内建立了牢固的竞争优势和广泛的分支机构布局。随着2025年
底张曼董事长履新，治理有望进入长期稳定的新周期。同时新一届管理层淡化规模情结，全面强化风险管控与历史包袱化
解，核心目标是实现风险出清。2026年作为新十年战略开局阶段（2024-2026年）的收官之年，资产质量有望迎来拐点。
考虑宏观环境及当前以风险管控为核心的经营思路，预计中短期内信贷总规模增速将合理控制在10%以内。区域维度
，长沙银行在长沙本地的贷款市占率超过7%，市场渗透已相对充分，信贷投放重点转向省内异地，异地市占率将进一步提
升。湖南省的县域经济总量贡献过半，受到政府长期重视。2022年长沙银行将县域金融升级为全行“一号工程”，2025年
上半年全行约48%的新增贷款源自县域，预计战略持续加码下，县域贷款的贡献度将持续提升。
稳固政务，破局产业，优化零售
信贷向对公倾斜，零售控制风偏。近年来贷款投向以对公为主，依托深厚的政务资源，基建类贷款占比提升，同时深
度融入地方产业体系以寻求新增长点。零售端主动收紧风控，规模增长转向自营消费贷，目前长银五八消费金融公司主要
以化解存量资产质量为核心任务。
息差探底，消化高资产收益率影响。历史上净息差绝对值高于同业。1）资产端，历史上收益率较同业优势显著，主
要源于高利率的平台类贷款和消费金融信贷，但在当前化债周期和零售风险波动阶段面临收益率下行压力。2025年上半年
对公贷款收益率已经调整至接近可比同业均值，预计新发利率也有所企稳，目前下行压力主要集中于零售贷款。2）负债
端，得益于活期存款占比高，付息率长期优于同业，随着高利率定期存款陆续到期重定价，负债成本有望进一步改善。预
计2026年息差降幅将收窄至15BP以内，2027年有望筑底回升。
重塑风控体系，风险拐点临近
新一届管理层战略层面重视风险管控，组织架构全面细化风险管理职能。2023年以来，在零售风险暴露与金融资产风
险分类新规落地的双重背景下，公司主动收紧不良认定标准，关注率上行，预计即将确立下行拐点。受到房地产和消费金
融等零售业务影响，目前不良生成率短期仍处于充分暴露的阶段，但2025年以来加大不良资产处置力度。目前对公房地产
领域的历史大额风险接近出清，且随着贷款结构调整，2025/06对公贷款整体不良率已经压降至0.59%的优异水平。预计在
“重拳清旧、严堵新增”的审慎经营下，2026~2027年将陆续实现关注率、不良生成率、信用成本、拨备覆盖率等核心风
险指标的拐点。
投资建议：看好中期维度实现资产质量拐点，推动价值重估
长沙银行目前在上市银行里处于低PB估值、中游ROE水平，估值被低估，市场分歧主要在于资产质量预期。如果2026~
2027年确立资产质量拐点，利润增速有望回升，ROE有望企稳，估值有机会高弹性修复。目前估值对于资产质量压力的预
期已经非常充分，甚至过度悲观，形成较好的安全边际和有吸引力的股息率。目前长沙银行PB估值0.53x，相较11.4%的RO
E显著被低估，2025、2026年股息率分别为4.46%和4.83%，给予“增持”评级。
风险提示
1、信贷扩张不及预期；2、息差持续大幅下降；3、资产质量明显波动；4、盈利假设不及预期。
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2025-11-27│长沙银行(601577)2025年三季报点评：利润增速边际提升，规模扩张稳健 │财信证券 │增持
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长沙银行披露2025年三季度业绩报告。2025年前三季度实现营收197.21亿元，同比增长1.29%，第三季度实现营收64.
72亿元，同比增长0.68%；实现归母净利润65.57亿元，同比增长6.00%，第三季度实现归母净利润22.29亿元，同比增长7.
88%，利润增速边际提升。
信贷维持稳健扩张。2025Q3末，公司资产总额1.24万亿元，贷款总额0.61万亿元，分别同比增长10.73%、11.65%，较
年初分别增长了8.45%、11.27%。2025Q3末公司存款总额为0.75万亿元，同比增长8.87%。扩表动能依然强劲。
其他非息收入实现较好增长。2025年前三季度净利息收入同比-2.94%，手续费及佣金净收入同比增长9.26%，其他非
息收入同比增长16.84%，低基数下公司中收维持正增长，其他非息收入增长较好，预计处置了部分AC账户资产兑现浮盈，
支撑营收。
资产质量稳健，拨备有所增厚。2025年9月末不良率1.18%，较6月末提升1bp；期末关注率3.25%，较6月末下降6bp，
资产质量较为稳健。前三季度公司计提信用减值损失63.58亿元，同比下降1.78%，其中第三季度计提19.37亿元，同比下
降10.62%。期末公司拨备覆盖率311.88%，较6月末提升2.17个百分点，较年初下降0.92个百分点，拨备安全垫依然较为充
足。
投资建议：长沙银行保持了较高的信贷增速，资产规模稳步扩张，公司积极开拓县域市场，也有望进一步打开下沉市
场空间，中长期角度而言也将充分受益于区域经济韧性和稳增长政策发力后的经济复苏。预计公司2025-2027年EPS为2.06
/2.18/2.37元，BVPS为17.93/20.34/22.93，对应2025-2027年PB值为0.54/0.48/0.42倍。考虑到当前估值处在低位，具备
中长期配置价值，给予“增持”评级。
风险提示：宏观经济增长不及预期，资产质量超预期恶化，净息差收窄超预期。
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2025-11-04│长沙银行(601577)2025年三季报点评：利润增速边际提升，拨备有所增厚 │国海证券 │买入
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事件:
10月31日，长沙银行发布2025年三季度报告。
投资要点:
公司2025Q1-Q3营业收入同比增长1.29%，归母净利润同比增长6.00%，较上半年提升。公司关注类贷款余额及占比均
环比下降，拨备有所增厚，净息差降幅逐季收窄，维持“买入”评级。
利润增速边际提升。2025Q3公司单季度归母净利润同比增长7.88%，较上半年同比增速+2.8pct。业绩增速的提升主要
是因为非息收入和拨备计提的贡献，2025Q1-Q3其他非息收入同比增长16.8%。
关注类贷款余额及占比均环比下降，拨备有所增厚。2025Q3末公司不良率环比略升1bp至1.18%，拨备覆盖率环比提升
2.17pct至311.88%。关注类贷款余额环比下降，占比为3.25%，环比-6bp。
净息差降幅逐季收窄，金融投资中AC、TPL存量均减少。2025Q1-Q3公司测算净息差为1.61%，较上半年下降2bp，降幅
逐季收窄。公司资产结构有所调整，AC、TPL存量均减少，致使资产总额环比下降。
盈利预测和投资评级：长沙银行利润增速边际提升，拨备有所增厚，我们维持“买入”评级。我们预测2025-2027年
营收为251、280、298亿元，同比增速为-3.07%、11.31%、6.49%；归母净利润为83、88、93亿元，同比增速为5.84%、6.8
1%、5.53%；EPS为1.98、2.12、2.24元；P/E为5.00、4.67、4.41倍，P/B为0.54、0.50、0.45倍。
风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生
异常波动；企业偿债能力下降；资产质量大幅恶化；内控机制存在缺陷。
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2025-11-03│长沙银行(601577)盈利表现良好，资负扩张稳健 │平安证券 │增持
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事项：长沙银行发布2025年3季报，公司2025年前3季度实现营业收入197亿元，同比增长1.29%，实现归母净利润65.6
亿元，同比增长6.0%。截至2025年3季度末，公司总资产规模同比增长10.7%，其中贷款规模同比增长11.7%，存款规模同
比增长8.9%。
平安观点：
营收增速表现良好，盈利增长稳健。长沙银行前3季度归母净利润同比增长6.0%（+5.1%，25H1），前3季度营业收入
同比增长1.3%（+1.6%，25H1），整体皆保持稳健增长。拆分营收来看，公司前3季度净利息收入同比负增2.9%（-1.7%，2
5H1），预计与基数效应及息差表现相关。非息收入方面，公司前3季度非息收入同比增长15.0%（+11.8%，25H1），其中
债券投资相关其他非息收入同比增长16.8%（+7.4%，25H1），仍维持较高增速水平。此外，公司前3季度手续费及佣金净
收入同比增长9.3%（+25.6%，25H1），仍需关注未来居民财富管理需求回暖对中收的支撑。
息差边际企稳，存贷扩张稳健。我们按照期初期末余额测算公司3季度单季度年化净息差环比2季度上升5BP至1.55%，
成本红利释放支撑息差水平边际企稳，按照期初期末余额测算公司3季度单季度计息负债成本率环比2季度下降7BP至1.66%
，挂牌利率的下调和存款结构的改善推动成本红利持续释放。资产端定价压力略有缓释，我们按照期初期末余额测算公司
3季度单季度生息资产收益率环比2季度下行1BP至3.08%，降幅略有收敛。规模方面，公司3季度末总资产规模同比增长10.
7%（+13.7%，25H1），其中贷款规模同比增长11.7%（+13.0%，25H1），负债端存款同比增长8.9%（+11.2%，25H1），扩
表速度整体保持稳健。
不良率环比上行，拨备水平稳定。长沙银行3季度末不良率环比半年末上行1BP至1.18%，前瞻性指标方面，公司3季度
末关注率环比半年末下行6BP至3.25%，资产质量整体保持稳健。拨备方面，公司3季度末拨备覆盖率和拨贷比分别环比半
年末变化+2.17pct/+6BP至312%/3.68%，风险抵补能力持续夯实。
投资建议：深耕本土基础夯实，看好公司零售潜力。长沙银行作为深耕湖南的优质本土城商行，区域充沛的居民消费
活力为其零售业务发展创造了良好的外部条件，同时公司对于零售业务模式的探索仍在持续迭代升级，随着未来零售生态
圈打造、运营更趋成熟以及县域金融战略带来的协同效应，我们认为其在零售领域的竞争力将得以保持。我们维持公司25
-27年盈利预测，预计公司25-27年EPS分别为2.05/2.20/2.38元，对应盈利增速分别为5.3%/7.1%/8.5%，当前公司股价对
应25-27年PB分别为0.53x/0.49x/0.44x，维持“推荐”评级。
风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流
压力加大引发信用风险抬升。
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2025-11-02│长沙银行(601577)拨备提升，非息高增 │招商证券 │买入
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长沙银行披露2025年三季报。25Q1 3营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为1.29%、1.26%、6.00%，增速分别
较25H1变动-0.30pct、-0.61pct、+0.94pct。累计业绩驱动上，规模、中收、其他非息、拨备计提、有效税率下降形成正
贡献，息差收窄形成负贡献。边际来看，公司25Q3单季度中收对业绩拖累边际有所扩大，其他非息业绩贡献有所提升。
核心观点：
（1）规模扩张放缓。资产端，25Q3末公司总生息资产同比增长11.69%，增速环比回升0.88pct，其中贷款同比增长11
.65%，增速环比回落1.30pct，单季度贷款同比少增58亿元，风险暴露承压背景下主动放缓规模扩张。投资类资产单季度
负增长，主要是债市波动下TPL规模压降，AC收益兑现带动相关规模同样负增，OCI规模依旧保持稳健扩张。负债端，25Q3
末计息负债同比增长9.04%，环比下降3.56pct，其中存款同比增长8.73%，降速2.42pct，公司加大主动负债扩张，尤其同
业负债单季度扩张163亿，与行业趋势一致。
（2）风险暴露压力或有所缓释。公司半年报披露资产质量各项指标有一定波动，三季报边际来看有所企稳。25Q3末
不良率1.18%，环比上升1bp，相对较为稳健，关注率3.25%，环比下降6bp，测算25Q1 3不良净生成率1.18%，与上半年
持平，同比下降18bp，从各项前瞻性指标来看，风险暴露压力或有所缓释。25Q3末拨备覆盖率311.88%，环比提升2.17pct
，拨备安全垫夯实。
（3）非息收入保持较高增速。25Q1 3公司非息收入同比增长15.03%，增速环比回升3.26pct，趋势好于同业。其
中主要是其他非息收入增长保持韧性，25Q1 3其他非息收入同比增长16.84%，增速环比回升9.43pct，债市调整下TPL
浮亏压力较大，公司加大了配置户浮盈兑现力度，从报表披露数据来看，前三季度AC累计兑现收益9.19亿元，同比多增9.
18亿元，占投资收益累计增量的29%，其中25Q3单季度兑现收益为5.19亿元，或也是考虑到息差下行和中收增长放缓压力
。中收方面，前三季度公司中收同比增速为9.26%，增长明显放缓，单季度为负增长，考虑到去年Q4基数较高，预计全年
中收增速或进一步回落。
投资建议：长沙银行扎根本土，区域优势依旧稳固。今年以来资产质量有所波动，但三季度数据显示风险暴露压力有
望缓解，且拨备安全垫依旧夯实，业绩持续性有保障，公司今年首次公告中期分红，目前最新收盘价对应动态股息率为4.
61%，仍具配置价值，建议积极关注。
风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。
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2025-11-01│长沙银行(601577)2025年三季报点评：盈利保持韧性，关注率边际下降 │开源证券 │买入
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盈利能力保持韧性，投资收益维持高增
长沙银行2025年前三个季度实现营收197.21亿元（YoY+1.29%）、归母净利润65.57亿元（YoY+6.00%）,盈利能力保持
韧性。其中2025Q3单季利息净收入同比下降5.28%，降幅环比略有收窄。低基数影响下，2025年前三个季度中收持续维持
正增长，同比增长9.26%；投资净收益实现了137.56%的同比高增，支撑非息收入同比高增15.03%，但公允价值变动净收益
为-13.35亿元，降幅环比有所扩大。2025Q3单季PPOP为47.17亿元，同比增长0.05%，扭转了2025Q2的负增长态势。考虑到
其盈利能力稳健，我们维持盈利预测：预计2025-2027年归母净利润82.35/86.70/91.71亿元，YoY+5.21%/+5.29%/+5.77%
，当前股价对应2025-2027年PB分别为0.53/0.48/0.43倍，维持“买入”评级。
扩表季节性转弱，贷存增速剪刀差边际扩大
2025Q3末，长沙银行总资产为1.24万亿元（YoY+10.73%），其中贷款本金总额6065亿元，同比增长11.65%。2025Q3单
季总资产下降36.87亿元，其中，2025Q3单季新增贷款38.34亿元，增量环比下降，反映出信贷投放呈现季节性转弱。2025
Q3末存款本金总额为7498亿元，同比增长8.87%，增速环比略有下降，存款总额较2025Q2末略有下降，贷款与存款增速剪
刀差边际扩大至2.79pct，贷款增速略高于存款增速。
关注率边际下降、资产质量稳健，维持高分红属性
长沙银行资产质量继续表现平稳，2025Q3末不良率1.18%，环比2025Q2末上升1BP；关注率为3.25%，环比下降6BP，隐
含风险有所缓释。拨备覆盖率311.88%，环比略有上升，安全垫仍然较厚实。2025Q3末核心一级/一级/总资本充足率分别
为10.24%/11.88%/14.23%，均环比有所上升，资本“弹药”充足。2024年现金分红金额为16.89亿元（现金分红比率为22.
49%），2025年中期分红议案明确现金分红8.04亿元（含税），高分红属性进一步延续。
风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。
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2025-10-31│长沙银行(601577)资本充足率回升，资产质量保持稳健 │广发证券 │买入
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长沙银行发布2025年三季度报告，我们点评如下：25Q1-3营收、PPOP、归母利润同比增速分别为1.3%、0.7%、6.0%，
增速较25H1分别变动-0.30pct、-1.16pct、+0.94pct。从累计业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、拨备计提、有效税率
改善为主要正贡献，净息差收窄为主要拖累。
亮点：（1）存贷规模高增，贷款实现两位数增长。25Q3总资产和贷款分别实现10.73%、11.65%的增长，带动营收实
现1.29%的正增，金市端抓住交易性机会，TPL账户占比提升。（2）净手续费收入继续高增。长沙银行25Q1-3净手续费收
入同比增速9.3%，而上年同期同比仅为-17.8%，下半年以来的股市回暖有望持续支撑长沙银行中收增长。（3）资产质量
持续保持稳健。长沙银行25Q3不良贷款率为1.18%，环比25H1上升1bp，而从不良净新生成率来看，前三季度为1.17%，相
较上年同期为1.36%下降19bp，从关注率前瞻指标来看，25Q3为3.25%，环比25H1下降6bp，不良新生成压力不大，从拨备
覆盖率来看，25Q3为312%，持续维持较高水平，前三季度计提信用减值49.5亿元，同比增长7.7%。（4）其他非息收入维
持两位数高增。长沙银行25Q1-3其他非息收入同比增长16.8%，增速环比提升9.43%，拆解来看，投资收益同比大幅增长14
1%。需关注的是，资产负债表端，24年其他综合收益为13.5亿元，而25Q3降至2.16亿元，需关注金市浮盈后续的释放节奏
。（5）资本充足率水平提升。长沙银行25Q3核心资本充足率为10.24%，环比上升51bp，资本充足率为14.23%，环比上升6
3bp，一方面公司主动优化风险资产结构，风险资产规模环比下降，另一方面利润留存有效补充资本。
关注：（1）净息差收窄压力。从前三季度的业绩拆分来看，息差收窄对净利润贡献的拖累作用最大，达-14.6%，仅
观察利息净收入增速，前三季度为144.5亿元，增速同比-2.9%，考虑到后续高成本负债的持续到期，预计负债端改善对于
息差压力的缓解将更为明显。（2）成本收入比上升。25Q1-3长沙银行成本收入比为26.64%，较上年同期上升9bp。
盈利预测与投资建议：预计公司25/26年归母净利润增速分别为5.21%/4.97%，EPS分别为1.97/2.07元/股，当前股价
对应25/26年PE分别为4.75X/4.52X，对应25/26年PB分别为0.51X/0.47X，综合考虑公司历史PB（LF）估值中枢和基本面情
况，给予公司最新财报每股净资产0.60倍PB，对应合理价值10.42元/股，维持“买入”评级。
风险提示：（1）宏观经济超预期下行，资产质量大幅恶化；（2）消费复苏不及预期，存款定期化严重；（3）市场
利率上行，交易账簿浮亏。
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2025-10-31│长沙银行(601577)2025年三季报点评：业绩增速延续改善，信贷扩张稳健 │国信证券 │增持
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净利润增速延续提升态势。2025年前三季度实现营收197.2亿元，同比增长1.29%，第三季度同比增长0.68%；实现归
母净利润65.6亿元，同比增长5.91%，第三季度同比增长7.78%，业绩增速延续提升态势。年化ROE为12.48%，同比下降约0
.64个百分点，盈利能力处在较高水平。
其他非息收入实现较好增长。2025年前三季度净利息收入同比下降2.9%，手续费净收入同比增长9.3%，其他非息收入
同比增长17%。其他非息收入实现了不错的增长，一是公司抓住债市波动机会，增加交易性金融资产配置，二是公司处置
了部分AC账户资产兑现了浮盈。期末公司金融投资总额较年初增长2.1%，其中交易性金融资产较年初增长36.9%，AC账户
资产较年初压降了10.8%，OCI账户资产较年初基本持平。
信贷维持稳健扩张，净息差环比有企稳迹象。期末公司资产总额1.24万亿元，存款总额0.75万亿元，贷款总额0.61万
亿元，较年初分别增长了8.45%、3.70%和11.27%。期末贷款净额占资产总额的47.3%，较年初提升了1.2个百分点。按照期
初期末余额测算的前三季度年化净息差1.63%，同比收窄24bps，较上半年持平。公司净利息收入同比降幅较上半年降幅略
有扩大与处置了部分AC账户资产也有关系。
不良率稳定，拨备覆盖率环比提升。2025年9月末不良率1.18%，较6月末提升1bp；期末关注率3.25%，较6月末下降了
6bps，资产质量当前较为稳健。前三季度资产减值损失同比下降1.78%，其中第三季度同比下降10.6%，与第二季度降幅相
当。期末公司拨备覆盖率309.7%，较6月末提升2.2个百分点，较年初下降0.9个百分点，处在较高水平。
投资建议：维持2025-2027年净利润至808/851/932亿元的预测，同比增速分别为3.2%/5.3%/9.6%，对应2025-2027年P
B值为0.51x/0.47x/0.43x。公司由于净息差处在较高水平，在信用利差收窄的环境下，净息差同比降幅较大，业绩短期承
压。不过存量贷款到期重定价的因素正在逐步减弱，加上存款成本下降的缓释，公司净息差环比也已经有企稳迹象。考虑
公司大零售客群基础深厚，中长期角度而言也将充分受益于稳增长政策发力后的经济复苏，当前估值处在低位，维持“优
于大市”评级。
风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。
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2025-10-28│长沙银行(601577)区域经济赋潜能，县域金融空间大 │财信证券 │增持
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立足长沙，深耕湖南，区域优势突出。长沙银行总部位于湖南省省会长沙市，始终坚持“立足长沙、深耕湖南、辐射
广东”，与区域经济同频共振，2024年，长沙银行99%的营业收入来自湖南地区，其中长沙市内营收占比65.76%，湖南省
外营收占比仅1%，业务重心以长沙市为核心，辐射湖南省各个地区。长沙以高文娱消费活力与低房价收入比的优势吸引人
才流入，区域消费活力高，为公司业务拓展提供了广阔的发展空间。
股权结构多元化，政务金融奠基础，县域金融大有可为。公司股权结构是国有资本为主体，民营企业多方参与。凭借
股东优势，长沙银行的政务金融表现突出。长沙银行通过“县域支行+乡镇支行+惠农服务站”三级服务网络下沉，实现对
县域金融的快速布局，县域金融已成为公司近年来资产规模增长的重要引擎，2022-2024年公司县域贷款年均复合增速为1
8.96%，高于贷款总额13.11%的增速。县域贷款占比逐年上升，2024年末，县域贷款余额占贷款总额的36.94%。
长沙银行净息差稳居上市城商行前列。2025年上半年，公司净息差为1.87%，净利差1.97%，均居上市城商行第1位，
其中资产端收益率3.72%，位列上市城商行第2位，负债端成本率1.75%，在17家上市城商行中排名16位，仅高于北京银行
，地方存贷款议价能力高，资金利用效率突出。中长期来看，稳定的低负债成本是公司的护城河，给予公司资产端更灵活
的摆布，有助于资产端和负债端构建有效的良性循环。
投资建议：长沙银行资金利用效率高，息差居城商行前列，总体盈利能力稳健。公司坚持推进零售转型，深耕湖南本
土，一方面巩固自身政务金融的优势，另一方面下沉社区县域，持续完善“县域支行+乡镇支行+惠农服务站”网点布局模
式，市场覆盖率不断提升，为后续业务发展提供充足客源和大数据支撑。外部环境上，湖南经济增长确定性高，区域消费
活力强，地方金融发展空间足，而省内银行业竞争格局简单，随着湖南省经济的进一步向好，金融潜力得到释放，公司在
地方业务占比仍有提升空间，盈利增长潜力充足。预计2025-2027年EPS分别为2.10/2.23/2.36元，现价对应4.53/4.28/4.
03倍PE，0.53/0.46/0.41倍PB。给予公司2025年0.7-0.8倍PB，对应合理估值区间12.67-14.48元，给予“增持”评级。
风险提示：经济增长不及预期，资产质量承压；监管政策调整超预期，业务拓展不及预期；市场竞争加剧，息差下滑
。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-02-27│长沙银行(601577)2026年2月27日投资者关系活动主要内容
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1、资本较为紧缺情况下，贵行有什么策略？
答：我行将坚持轻资本转型，提升资本使用效率。进一步加强资本监测和评价，将资本成本概念和资本管理理念融入
到经营管理的各个环节，引导各级机构树立资本约束意识，优先发展和引导综合收益较高、资本效率较高的业务，提升资
本使用效率。
2、贵行服务地方发展有什么规划？
答：一方面，我行将持续深耕本土，围绕“十五五”规划方向与区域经济转型趋势，着力提升本土服务能力，通过
深入贯彻落实金融“五篇大文章”，将服务新经济、新产业、新业态与支持湖南培育新质生产力、推进乡村振兴紧密结合
，在助力地方发展的同时拓展高质量业务空间。另一方面，我行将加快推进业务转型，聚焦“县域金融、新型政务、财富
管理、普惠金融、产业金融、科技金融、零碳金融、金融投资”八大战略重点，持续加大优质金融供给，推动形成多元化
、可持续的业务增长结构。
3、贵行在当地渠道覆盖有哪些优势？
答：过去几年，我行在线下与线上协同发力，完成了深度的渠道布局。线下渠道，大力推进县域金融战略，目前已经
实现了湖南所有地州市和县域的全覆盖，并将服务触点进一步下沉至乡镇与村落，构筑了坚实的物理服务网络。线上渠道
，我行也在加快推进数字化与线上化转型，持续拓展手机银行、线上交易等数字渠道的广度与深度，打造了便捷高效的线
上服务门户。总体来看，我行在金融服务的广度与深度、网点数量的全面覆盖，以及线上线下的协同联动方面，均已建立
起显著的结构性优势，形成了立体化服务格局。
4、贵行零售客群经营有什么优势？
答：我们在零售客群经营与获客有一定优势。一是深耕批量获客场景。二是强化公私联动代发获客。三是夯实厅堂与
外拓获客主阵地。四是依托优势产品精准获客。
截至 2025年 6月末，我行零售客户数达 1,866.19 万户，每四个湖南人中就有一个是我们的客户。下一步，我行将
持续深化客群经营，通过提升客户黏性、提高客户价值，把客户资源转化为驱动我行持续增长的核心资本与价值引擎。
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参与调研机构：3家
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2026-02-13│长沙银行(601577)2026年2月13日投资者关系活动主要内容
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1、资本较为紧缺情况下，贵行有什么策略？
答：我行将坚持轻资本转型，提升资本使用效率。进一步加强资本监测和评价，将资本成本概念和资本管理理念融入
到经营管理的各个环节，引导各级机构树立资本约束意识，优先发展和引导综合收益较高、资本效率较高的业务，提升资
本使用效率。
2、贵行服务地方发展有什么规划？
答：一方面，我行将持续深耕本土，围绕“十五五”规划方向与区域经济转型趋势，着力提升本土服务能力，通过
深入贯彻落实金融“五篇大文章”，将服务新经济、新产业、新业态与支持湖南培育新质生产力、推进乡村振兴紧密结合
，在助力地方发展的同时拓展高质量业务空间。另一方面，我行将加快推进业务转型
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