价值分析☆ ◇601577 长沙银行 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 5 2 1 0 0 8
1年内 8 5 1 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.57│ 1.69│ 1.86│ 1.93│ 2.07│ 2.24│
│每股净资产(元) │ 12.19│ 13.49│ 14.95│ 16.93│ 18.70│ 20.61│
│净资产收益率% │ 11.46│ 11.31│ 11.29│ 12.29│ 12.07│ 12.01│
│归母净利润(百万元) │ 6304.38│ 6811.26│ 7462.95│ 7868.38│ 8438.38│ 9121.75│
│营业收入(百万元) │ 20867.85│ 22867.61│ 24802.83│ 25900.63│ 27533.25│ 29428.75│
│营业利润(百万元) │ 8046.19│ 8724.28│ 9407.45│ 10011.00│ 10687.00│ 11432.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 增持 维持 9.73 1.86 1.99 2.13 海通证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.87 1.99 2.10 招商证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.94 2.04 2.17 光大证券
2024-10-29 买入 维持 10.75 1.89 1.95 2.03 浙商证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.99 2.21 2.50 开源证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.95 2.07 2.20 国盛证券
2024-08-30 增持 维持 --- 1.97 2.21 2.51 平安证券
2024-08-30 中性 维持 --- 1.94 2.09 2.28 国信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│长沙银行(601577)2024年三季度业绩点评：单季营收和利润增速回升，资产质量整体平稳
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投资建议：我们预测2024-2026年EPS为1.86、1.99、2.13元，归母净利润增速为4.73%、6.25%、6.82%。
我们根据DDM模型（见表2）得到合理价值为9.73元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.57倍（可比公
司为0.61倍），对应合理价值为9.37元。因此给予合理价值区间为9.37-9.73元（对应2024年PE为5.02-5.22倍
，同业公司对应PE为11.39倍），维持“优于大市”评级。
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2024-10-31│长沙银行(601577)业绩表现良好，资产质量稳定
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投资建议和估值：长沙银行资产质量稳定，资产规模稳步上升。3Q24中收增速回升，贡献利润增长。长沙
银行扎根本土，县域市场拓展有望进一步打开公司下沉市场的业务空间，零售业务发展潜力较强。维持“强烈
推荐”评级
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2024-10-30│长沙银行(601577)2024年三季报点评：非息收入同比高增，营收盈利增长提速
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盈利预测、估值与评级：近年来，长沙银行保持了较高的信贷增速，资产规模稳步扩张；定价方面，县域
市场拓展有望进一步打开公司下沉市场的业务空间，资产端定价韧性有望增强。公司资产质量整体稳健，不良
率维持低位运行，存量风险处置、拨备计提稳步推进，风险抵补能力持续增强。但考虑到年内多轮LPR调降、
存量按揭利率下调等因素，后续银行体系NIM或仍面临一定收窄压力，下调公司2024-26年EPS预测为1.94、2.0
4、2.17元，下调幅度分别为2.2%、4.1%、4%，当前股价对应PB估值分别为0.5、0.46、0.42倍，对应PE估值分
别为4.28、4.06、3.82倍，维持“买入”评级。
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2024-10-29│长沙银行(601577)2024年三季报点评：息差和业绩环比改善
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盈利预测与估值
预计长沙银行2024-2026年归母净利润同比增长6.2%/3.1%/3.7%，对应BPS16.53/18.08/19.69元/股。现价
对应2024-2026年PB估值0.50/0.46/0.42倍。目标价为10.75元/股，对应24年PB0.65倍，现价空间30%，维持“
买入”评级。
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2024-08-30│长沙银行(601577)2024年中报点评：信贷平稳投放，盈利、资产质量稳健
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长沙银行2024年上半年实现营收130.42亿元（YoY+3.32%）、归母净利润41.21亿元（YoY+4.01%），2024Q
2单季营收、单季归母净利润同比增速分别为-0.93%、+2.27%，盈利能力总体平稳。其中，2024Q2单季利息净
收入为48.27亿元（YoY-4.91%），主要由于二季度扩表速度放缓、资产端利率下降等因素。尽管手续费及佣金
净收入仍延续同比下降，但投资净收益增速较高（2024Q2单季YoY+15.36%），2024H1非息收入仍实现较高正增
长。考虑到银行业整体扩表放缓、资产端收益率下降等因素，我们下调盈利预测：2024-2026年归母净利润为7
9.96/88.92/100.47亿元（原值84.44/95.40/114.67亿元），YoY+7.15%/+11.20%/+12.99%（原值YoY+13.14%/+
12.99%/+20.19%），当前股价对应2024-2026年PB分别为0.4/0.4/0.3倍。由于长沙银行存款成本率显著下降、
拨备覆盖率安全边际较高，我们认为其盈利韧性较强，维持“买入”评级。
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2024-08-30│长沙银行(601577)半年报点评：县域业务稳步攀升，资产质量保持平稳
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投资建议：长沙银行作为湖南省最大城商行，扎根本土，随当地区域发展，对公、县域、零售等业务仍有
广阔空间，预计2024-2026年实现归母净利润78.30/83.19/88.48亿，对应增速4.92%/6.24%/6.36%，当前2024
年P/B约0.43x，维持“买入”评级。
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2024-08-30│长沙银行(601577)息差下行拖累营收增长，县域业务贡献度提升
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投资建议：深耕本土基础夯实，看好公司零售潜力。长沙银行作为深耕湖南的优质本土城商行，区域充沛
的居民消费活力为其零售业务发展创造了良好的外部条件，同时公司对于零售业务模式的探索仍在持续迭代升
级，随着未来零售生态圈打造、运营更趋成熟以及县域金融战略带来的协同效应，我们认为其在零售领域的竞
争力将得以保持。我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.97/2.21/2.51元，对应盈利
增速分别为6.4%/11.7%/13.7%，目前股价对应24-26年PB分别为0.45x/0.41x/0.37x，维持“推荐”评级。
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2024-08-30│长沙银行(601577)2024年半年报点评：业绩略有放缓，县域金融成效明显
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投资建议：由于资产端收益率下降幅度较大，负债端存款定期化趋势未有效缓解，我们下调2024-2026年
净利润至782/842/918亿元（原预测810/896/998亿元），对应同比增速为4.7%/7.7%/9.0%。当前股价对应2024
-2026年PE值为3.8x/3.6x/3.3x，PB值为0.45x/0.41x/0.37x，维持“中性”评级。
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