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601595(上海电影)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇601595 上海电影 更新日期:2024-11-13◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-11 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1周内 1 1 0 0 0 2 1月内 4 1 0 0 0 5 2月内 4 1 0 0 0 5 3月内 13 2 0 0 0 15 6月内 14 3 0 0 0 17 1年内 26 4 1 0 0 31 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.05│ -0.75│ 0.28│ 0.35│ 0.60│ 0.80│ │每股净资产(元) │ 4.31│ 3.51│ 3.68│ 3.89│ 4.39│ 5.04│ │净资产收益率% │ 1.13│ -21.26│ 7.70│ 8.84│ 13.38│ 15.55│ │归母净利润(百万元) │ 21.87│ -334.80│ 126.98│ 156.88│ 267.95│ 358.31│ │营业收入(百万元) │ 731.08│ 368.35│ 795.23│ 881.84│ 1145.00│ 1355.68│ │营业利润(百万元) │ 26.40│ -338.34│ 152.97│ 184.59│ 318.08│ 431.75│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-11-11 买入 维持 --- 0.29 0.53 0.72 信达证券 2024-11-06 增持 维持 --- 0.31 0.53 0.81 天风证券 2024-11-04 买入 维持 --- 0.30 0.57 0.75 东北证券 2024-11-03 买入 维持 --- 0.28 0.50 0.63 招商证券 2024-10-30 买入 维持 --- 0.29 0.48 0.60 国海证券 2024-09-07 买入 维持 --- 0.36 0.65 0.87 德邦证券 2024-09-06 增持 首次 --- 0.35 0.59 0.79 华创证券 2024-09-05 买入 维持 --- 0.35 0.58 0.76 招商证券 2024-09-05 买入 维持 --- 0.29 0.48 0.60 国海证券 2024-09-04 买入 维持 --- 0.37 0.62 0.86 东吴证券 2024-09-04 买入 维持 --- 0.26 0.61 0.86 申万宏源 2024-09-03 买入 维持 --- 0.34 0.58 0.69 中信建投 2024-09-02 买入 维持 --- 0.34 0.59 0.78 东北证券 2024-09-01 买入 维持 27.9 0.34 0.62 0.89 国泰君安 2024-09-01 买入 维持 --- 0.53 0.77 1.04 开源证券 2024-06-28 增持 首次 --- 0.45 0.71 0.97 西部证券 2024-05-30 买入 首次 --- 0.50 0.74 0.96 中银证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-11│上海电影(601595)+2025年有望成为内容大年,看好公司IP商业化逻辑加速验证 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:IP授权作为公司第二成长曲线,上影元收入加速,2023年及2024年公司已成功验证 IP在游戏品类、商品联名方面成功的可能性。同时,2025年有望成为公司影视内容大年,《小妖怪的夏天》和 《中国奇谭2》的上映也有望给公司IP带来关注度和收入,公司IP商业化之路有望于2025年开启加速。因2024 年影视票房表现较弱,我们调整此前给予的2024年业绩预期。我们预计,公司2024-2026年营收分别为8.00/10 .74/13.10亿元,同比增长0.6%/34.2%/22.0%;归母净利润为1.30/2.39/3.23亿元,同比增长2%/84.6%/35%, 截至2024年11月11日,对应PE分别为101.67/55.08/40.79x,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-06│上海电影(601595)三季度受大盘影响短期承压,看好大IP开发增量逐步兑现 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:考虑到受优质项目供应不足,电影大盘短期承压。后续随着大IP开发业务贡献业绩增量,以及 AI对内容创作、影视制作等各项业务的赋能。我们调整公司2024-2026年营收为8.59/11.68/14.25亿元(前值 分别为10.90/12.97/15.05亿元),同比增长8%/36%/22%,公司2024-2026年归母净利润为1.39/2.36/3.64亿元 (前值分别为2.01/2.45/2.84亿元),维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-04│上海电影(601595)2024Q3财报点评:大盘低迷致业绩承压,持续关注IP业务进展 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计公司2024-2026年实现收入8.36/10.77/12.49亿元,同比增长5%/29%/16%,归母净利润1.3 5/2.57/3.38亿元,同比增长6%/90%/32%,对应PE为86X/45X/34X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-03│上海电影(601595)三季度电影大盘拖累公司营收利润,看好后续ip衍生及新内容 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“强烈推荐”投资评级。考虑到24年公司业绩受到电影大盘拖累,25年公司储备产品逐步释放有望带 来业绩增量,我们预计公司24-26年营业收入分别为7.91/11.08/12.74亿元,同比增速分别为-1%/40%/15%;归 母净利润分别为1.24/2.26/2.84亿元,同比增速分别为-3%/83%/26%,对应当前股价市盈率分别为94.5/51.7/4 1.1倍,维持“强烈推荐”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-30│上海电影(601595)2024Q3业绩点评:业绩韧性较强,IP业务逻辑逐步验证 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和投资评级:公司明确iNEW新战略,推进大IP开发进程,积极探索AI+IP,有望构建第二增长曲 线。我们预计2024-2026年公司营业收入为8.10/10.10/11.72亿元,归母净利润为1.31/2.16/2.71亿元,对应P E为62/38/30X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-07│上海电影(601595)24H1业绩点评:上影元商业化逻辑逐步验证,25年或为内容大年 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:预计2024-2026年,公司营业收入为8.46/11.75/1,384亿元,同比6.3%/38.9%/17.8 %;归母净利润1.60/2.94/3.89亿元,同比25.8%/83.8%/32.4%。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-06│上海电影(601595)深度研究报告:老牌电影国企,IP+AI赋能新成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们看好公司后续主业稳健+IP业务增长,预测公司24-26年的营业收入分别为8.65/11.80/14. 75亿元,同比增长9%/36%/25%;2024/25/26年归母净利润分别为1.59/2.63/3.54亿元,同比增速25%/66%/35% ,当前股价对应52/32/24倍PE,首次覆盖,给与“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-05│上海电影(601595)大IP业务进展顺利,2025年有望迎来产品大年 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“强烈推荐”投资评级。综合考虑电影市场大盘整体恢复不及预期,公司稳步推进的IP业务后续进展 ,我们小幅下调盈利预测,预计公司24-26年营业收入分别为9.07/11.06/13.27亿元,同比增速分别为14%/22% /20%;归母净利润分别为1.56/2.61/3.42亿元,同比增速分别为23%/68%/31%,对应当前股价市盈率分别为52. 8/31.5/24.1倍,维持“强烈推荐”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-05│上海电影(601595)2024H1业绩点评:业绩韧性较强,IP业务业绩翻倍增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和投资评级:公司明确iNEW新战略,推进大IP开发进程,积极探索AI+IP,有望构建第二增长曲 线。我们预计2024-2026年公司营业收入为8.10/10.10/11.72亿元,归母净利润为1.31/2.16/2.71亿元,对应P E为62/38/30X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-04│上海电影(601595)2024年中报业绩点评:主业受电影大盘影响,IP业务收入及利润快速增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:由于公司影院业务受到全国电影大盘不利影响,我们将2024-2026年归母净利润预 测从2.6/4.2/5.3亿元下调至1.6/2.8/3.8亿元,当前股价对应2024-2026年PE分别为52/31/22倍,我们看好公 司的IP业务进展和未来产品管线,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-04│上海电影(601595)IP业务持续兑现,集团管理层焕新,三大战略继续推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持买入评级。考虑到电影大盘票房承压,我们下调公司24-26年归母净利润预测为1.17/2.71/3.88亿元 (原预测为2.24/3.06/4.17亿元)。使用分部估值,参考可比公司,给予电影业务24年目标PE20x,单IP估值3 亿人民币(但考虑IP业务主体持股51%),对应目标市值113亿元,维持买入评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-03│上海电影(601595)1H24点评:IP收入与利润翻倍,看好AI、卡牌、内容布局 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司上半年IP业务快速成长,1H24收入利润翻倍,持续拓展星巴克、宝马等头部客户,游戏联 名包括网易的光遇、永劫无间等。多元业务方面,关注卡牌业务布局,上美影在22年就推出《天书奇谭》集换 式卡牌;AI+IP进展快速,今年7月公司与阶跃星辰进行AI视频生成技术的合作;内容投资方面,公司主控的《 小妖怪的夏天》《中国奇谭》均在2025年上线。此外,集团的新董事长在7月份上任。考虑到公司30个头部动 画IP的稀缺性与国民度,以及公司在IP+AI上的独特布局,看好公司长期业务发展,当前仍然保持积极推荐。 预计24-26年归母净利润1.5亿、2.6亿、3.1亿,当前PE为54.9x、32.5x、27.0x。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-02│上海电影(601595)2024年中报点评:行业承压下韧性凸显,IP开发业务增长亮眼 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计公司2024-2026年实现收入8.56/11.00/12.74亿元,同比增长8%/29%/16%,归母净利润1.5 3/2.66/3.48亿元,同比增长21%/74%/31%,对应PE为53x/31x/23x,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-01│上海电影(601595)2024H1业绩点评:IP业务亮眼,动画、游戏项目储备丰富 ──────┴───────────────────────────────────────── 大IP开发业务表现亮眼,维持“增持”评级。考虑到Q2以来电影大盘表现欠佳,公司影院业务承压,我们 下调2024-2026年EPS预测值至0.34/0.62/0.89元(前值为0.55/0.79/1.04元),鉴于公司大IP开发业务进展快 于同业其他公司,且24-26年公司整体净利润CAGR望达62.5%,我们认为公司较可比公司而言应享有溢价,我们 维持2025年45XPE,下调目标价至27.9元,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-01│上海电影(601595)公司信息更新报告:大IP开发业务增长亮眼,IP商业化变现加速 ──────┴───────────────────────────────────────── 业绩延续增长,看好IP开发及电影业务驱动长期成长,维持“买入”评级 公司2024H1实现营业收入3.81亿元(同比+2.39%),归母净利润0.69亿元(同+4.92%),扣非后归母净利 润0.43亿元(同比+84.86%),其中Q2实现营业收入1.71亿元(同比-12.09%,环比-18.60%),归母净利润0.2 3亿元(同比-23.09%,环比-50.19%),扣非后归母净利润0.15亿元(同比+4806.62%,环比-49.02%)。公司2 024H1业绩增长主要系并表上影元,以及上影元大IP开发业务表现良好,实现营收、利润双增速超100%所致。2 024Q2业绩环比下滑主要系影视业务受电影票房大盘季节性波动影响。我们维持2024-2026年业绩预测,预计公 司2024-2026年营业收入分别为11.09/13.31/15.20亿元,归母净利润分别为2.37/3.45/4.64亿元,EPS分别为0 .53/0.77/1.04元,当前股价对应PE分别为34.4/23.7/17.5倍,看好IP开发及电影业务驱动长期成长,维持“ 买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-06-28│上海电影(601595)首次覆盖:立足稀缺国产美术IP,AI赋能打开成长空间 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:我们预计公司24-26年归母净利润分别为2.02/3.17/4.33亿元,YoY+59.1%/56.9%/3 6.6%。考虑到公司稀缺国产美术IP资源以及较高成长性,首次覆盖,给予“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-05-30│上海电影(601595)主业发展稳健,稀缺IP资源打开成长空间 ──────┴───────────────────────────────────────── 估值 上海电影的影院院线相关业务比较成熟,但大IP开发业务具有较强的成长性,因此我们采用PE和PEG两种 相对估值法。可比公司的2024/25/26年PE平均值分别为44.08/35.36/30.06倍;2026年PEG平均值为0.79。我们 预计2024/25/26年上海电影归母净利润2.25/3.32/4.28亿元,对应PE50.90/34.42/26.71倍,2026年PEG为0.53 ;2025、2026年PE以及2026年PEG均小于可比公司。首次覆盖,给予“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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