研报评级☆ ◇601609 金田股份 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.36│ 0.31│ 0.44│ 0.62│ 0.78│ 0.95│
│每股净资产(元) │ 5.29│ 5.33│ 5.91│ 6.33│ 6.87│ 7.53│
│净资产收益率% │ 6.38│ 5.54│ 7.25│ 9.90│ 11.37│ 12.52│
│归母净利润(百万元) │ 526.77│ 462.04│ 752.45│ 1074.81│ 1351.15│ 1636.92│
│营业收入(百万元) │ 110499.58│ 124160.80│ 125064.19│ 140422.84│ 158552.54│ 179311.24│
│营业利润(百万元) │ 620.17│ 564.69│ 862.67│ 1235.50│ 1549.00│ 1873.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-25 买入 维持 --- 0.60 0.75 0.85 爱建证券
2026-08-20 增持 首次 --- 0.65 0.88 1.04 中邮证券
2026-08-18 买入 维持 --- 0.69 0.83 1.09 浙商证券
2026-05-23 买入 首次 --- 0.54 0.66 0.80 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-25│金田股份(601609)2026半年报点评：高端转型提速，算力铜材与出海驱动增长│爱建证券 │买入
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金田股份发布2026年半年报，整体符合预期。26H1公司实现营收793.0亿元，同比+33.7%；归母净利润4.4亿元，同比
+18.4%；扣非归母净利润2.2亿元，同比-15.2%；综合毛利率2.3%，同比-0.5pct。26Q2单季度公司实现营收428.2亿元，
环比+17.4%。随着公司持续推进产品结构升级，高端铜材占比有望进一步提升，我们持续看好公司向高附加值领域转型带
来的成长空间。
高端转型持续提速，AI算力铜材客户导入顺利，产能扩张打开成长空间。1）AI功率密度持续提升，液冷与高压直流
架构加速渗透，带动铜材需求量增与价值量提升。GPU功耗提升推动液冷及高压直流架构加速渗透，带动液冷板、管路及
机架母线用铜需求增长，同时对导热导电性能、纯度及尺寸精度提出更高要求。据公司引用摩根士丹利数据，AI数据中心
铜需求2026年有望增至74万吨，2027年有望达100万吨。2）AI算力铜材加速放量，客户导入与产能扩张同步推进。26H1公
司算力散热铜基材销量1.3万吨，同比+68.0%；机架母线铜基材销量0.32万吨，同比+94.0%。公司已进入NVIDIA、Meta、A
WS、华为等供应链，并自5月起批量供货NVIDIAVeraRubin、AMDMI450等项目。目前算力散热铜基材及机架母线铜基材产能
分别为3.5万吨、1.5万吨，预计27H1均实现翻倍。3）海外业务保持较快增长，产能布局向高端铜材延伸。26H1公司境外
主营业务收入123.1亿元，同比+66.0%；铜及铜合金材料境外销量13.1万吨，同比+31.9%。泰国8.0万吨精密铜管项目已进
入试生产，越南3.0万吨液冷及机架母线高精度铜带项目持续推进。
新能源汽车800V高压平台加速渗透，高压电磁扁线放量带动产品结构升级。26H1公司新能源汽车领域高压电磁扁线出
货量1.67万吨，同比+61%；其中800V及以上产品出货8,635吨，同比+98%，占比提升10pct至52%。公司产品已进入比亚迪
、吉利、小米、大众、丰田等主流车企供应链，并持续推进1000V、1200V及1500V平台产品验证及供货。随着新能源汽车
高压化趋势延续，800V及以上平台渗透率持续提升，公司高压电磁扁线有望保持较快增长，并推动产品结构进一步向高附
加值方向升级。
投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。随着AI算力相关铜材加速放量，公司高附加值产品收入占比持续提升
，单位加工费、毛利率及客户粘性有望持续改善，铜加工业务盈利模式有望进一步优化，推动公司盈利中枢上移。我们上
调公司2027年盈利预测，并增加2028年盈利预测，预计公司2026–2028年归母净利润分别为10.4/13.0/14.8亿元（2027年
前值为11.9亿元），同比增长38.5%/24.8%/13.6%，对应PE分别为21.2/17.8/15.7倍，维持"买入"评级。
风险提示：新能源下游需求或产能释放不及预期、铜价上涨风险、海外贸易政策变化风险。
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2026-08-20│金田股份(601609)AI铜材业绩贡献超预期，越南基地投产打开成长空间 │中邮证券 │增持
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投资要点
事件：公司发布2026年半年报，26H1实现营收793.00亿元，同比+33.74%；归母净利润4.42亿元，同比+18.44%；扣非
归母净利润2.23亿元，同比-15.22%。其中26Q2实现营收428.24亿元，同比+33.79%、环比+17.40%；归母净利润2.72亿元
，同比+21.97%、环比+60.00%；扣非归母净利润1.42亿元，同比-11.25%、环比+75.31%。
公司业绩增长主要驱动：铜价高位运行放大营收，AI算力铜材与800V高压扁线等高端产品放量，叠加政府补助1.03亿
元及公允价值变动收益1.20亿元贡献非经常性损益2.19亿元。
铜价上涨占用短期资金，资产负债率上升。费用方面，公司销售费用/管理费用/研发费用/财务费用较去年同期+0.34
/-0.05/+0.71/+0.56亿元。负债方面，短期借款+57.53亿元，同比+175.22%,主要系铜价上涨，资产负债率较2025年上升2
.07pct至68.67%。
AI铜材持续放量，上半年芯片铜材销量达2.6万吨。公司“算力散热领域铜基材”和“机架母线铜基材”两大产品已
切入国内外多家AI算力产业供应链体系。上半年公司芯片半导体领域铜材销量2.6万吨，同比增长22%，算力散热铜基材/
机架母线铜基材销量为1.27万吨/3185吨，同比+68%/+94%。
Rubin放量带动需求增长。在算力散热领域铜基材领域，公司出货量实现万吨级稳定供货，近两年产销量增长迅速，
产品矩阵包括CPU/GPU液冷底板基材、超高精密微通道散热片基材、液冷光模块基材与鼠笼式液冷板基材、交换节点液冷
板基材、存储节点散热模组基材等，通过进入讯强（CoolerMaster）、奇鋐（AVC）、台达（Delta）等头部液冷散热模组
企业供应链，实现向英伟达（NVIDIA）、META、亚马逊云科技（AWS）、华为等AI算力产业供货。今年5月起公司已批量供
货英伟达（NVIDIA）VeraRubin和超威半导体（AMD）MI450项目。
机架母线铜基材领域，公司通过安费诺（Amphenol）、泰科（TEConnectivity）等头部连接系统企业供应链，实现向
AI算力企业的导电铜材供应。随着AI算力机柜功率的迅速提升，机架母线供电方案优势逐步显现，成为解决散热和高载流
问题的首选。
越南基地持续推进，芯片相关产品产能有望扩至10万吨。公司芯片半导体散热领域铜排产能3.5万吨，机架母线领域
铜排产能1.5万吨，主要产能位于广东基地，随着越南年产3万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排生产项目”推进建设，
预计2027年上半年，公司芯片半导体散热领域铜排产能可达7万吨，机架母线领域铜排产能可达3万吨。
高压扁线产品结构升级。新能源汽车领域，公司电磁线、高精密铜带、铜排、合金棒线等产品已进入比亚迪、吉利、
小米、大众、丰田、宁德时代、博世、汇川、台达、博格华纳、赛力斯、沃尔沃、蔚来等标杆客户供应商体系，26H1应用
于新能源汽车领域的铜产品销量7.5万吨，同比增长22%。其中电磁扁线出货量1.67万吨，同比增长61%，800V及以上高压
扁线出货量8635吨，同比增长98%，800V及以上高压扁线出货量占比52%，同比提升10个百分点，市占率持续领先。
子公司科田磁业业绩向好，计划分拆上市。稀土永磁板块，子公司科田磁业为磁材行业核心企业，上半年稀土永磁成
品产量3925吨，同比提升12%；稀土磁性材料毛利率14.80%，同比提升1.80个百分点，实现净利润0.66亿元，公司计划分
拆科田磁业至境内证券交易所上市。
投资建议：考虑到公司越南项目投产在即，产能利用率提升，AI铜材业绩贡献有望持续增长，预计公司2026/2027/20
28年实现归母净利润11.23/15.26/18.02亿元，分别同比+49.29%/+35.84%/+18.10%。
以2026年8月19日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为19.93/14.67/12.42倍。给予公司“增持”评级。
风险提示：
价格波动风险，项目进度不及预期风险等。
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2026-08-18│金田股份(601609)半年报点评：单季度业绩创新高，算力铜材出货量大幅增长│浙商证券 │买入
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公司2026年8月18日发布中报，公司2026年上半年实现营收793.00亿元，同比增长33.74%，其中单Q2实现营业收入428
.24亿元，同比增长33.79%，环比增长17.40%。2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为4.42亿元，同比增长18.
44%。其中单Q2实现归母净利润约2.72亿元，同比增长约22.19%，环比增长约59.77%。
高端产品逐步放量，算力散热领域铜材及机架母线铜基材销量大幅提升
2026年上半年，公司芯片半导体领域铜材销量达2.6万吨（同比+22%），其中算力散热铜基材1.27万吨（+68%）、机
架母线铜基材3,185吨（+94%）。公司已形成算力散热与机架母线两大产品体系，高精密异型无氧铜排、超薄液冷铜管等
产品批量应用于英伟达（H100/GB200/GB300/VeraRubin）、AMD（MI450/Helios）、META（800VHBB）、AWS、华为、谷歌
等全球头部AI算力供应链；在机架母线领域，公司率先突破液冷通道预留及超大宽厚比异型设计等工艺难题，实现1400A
–8000A液冷母线及800V高压直流母线量产供货。产能方面，现有散热铜排产能3.5万吨、母线产能1.5万吨，随着越南3万
吨及广东扩产项目推进，预计2027年上半年散热铜排产能将达7万吨、母线产能达3万吨，持续巩固AI算力铜材龙头地位。
高端领域再生铜材销量同比高增168%，加速渗透AI算力与果链核心客户
作为国内再生铜利用龙头，已率先构建"原料回收—熔炼提纯—精密再制造"全产业链闭环，年处理再生铜近50万吨，
提纯纯度达99.997%超越上期所A级铜标准。报告期内，公司绿色高端再生铜销量同比增长168%，产品矩阵覆盖铜带、线、
排、管等，深度绑定A公司（iPhone/MacBook再生铜指定核心供应商并量产供货）、谷歌（AI液冷板再生铜已量产供货）
、沃尔沃及蔚来等全球头部客户，并在液冷机架母线、800V高压直流母线等AI算力关键领域启动再生铜材料验证。公司牵
头制定国内首个铜加工产品碳足迹量化团体标准，拥有SCS、GRS、LCA及国内首例100%PCR等全系列低碳资质，以"产品碳+
组织碳"双轮驱动构筑稀缺低碳竞争壁垒，持续以绿色方案赢得高溢价市场。
扁线产品高压及新兴领域供货提速，海外业务打开增长新空间
2026年上半年，公司新能源汽车领域铜产品销量7.5万吨（同比+22%），电磁扁线出货量1.67万吨（+61%），其中800
V及以上高压扁线8,635吨（同比+98%），出货量占比升至52%，PEEK绝缘材料已批量供货头部车企；高矫顽力钕铁硼及高
精密微细电磁线已批量导入人形机器人头部企业供应链，特种电磁线及PEEK材料覆盖低空飞行器主流厂商并进入量产，航
空航天领域高耐磨铜合金实现国产替代、0.012mm微细漆包线打破国外垄断。稀土永磁板块产量3,925吨（同比+12%），毛
利率14.80%（同比+1.80pct），成功导入人形机器人及低空飞行领域头部企业并小批量供货，且获行业首份100%PCR磁钢S
CS认证。海外业务表现亮眼，境外主营业务收入123.05亿元（同比+65.97%），泰国8万吨精密铜管项目进入试生产、越南
电磁扁线项目建成，海外销售产品整体毛利率优于国内。随着AI算力、新能源汽车、人形机器人及低空经济等高端领域需
求持续扩张，叠加海外产能释放与全球化布局深化，公司有望迈入量价齐升的高质量发展新阶段。
基于公司AI算力铜材深度绑定英伟达等同步客户，扩产项目稳步推进，绿色高端再生铜销量同比高增持续渗透高端市
场，叠加海外业务持续落地，盈利能力有望持续增强，预计公司2026-2028年归母净利润分别为12.00亿元、14.34亿元、1
8.81亿元。以当前股本计，EPS分别为0.69元、0.83元、1.09元。以2026年8月18日收盘价计，PE分别为17.22、14.41、10
.98倍，维持“买入”评级。
风险提示：AI算力及数据中心建设不及预期的风险、原材料铜价大幅波动的风险、海外产能建设及客户认证进展不及
预期的风险，股东减持风险等。
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2026-05-23│金田股份(601609)公司动态研究：全球铜加工龙头，AI算力业务快速放量 │国海证券 │买入
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全球铜加工行业龙头，2025年铜材产量全球第一
金田股份是全球铜加工龙头企业。公司深耕有色金属加工领域40年，形成了铜及铜合金材料、稀土永磁材料等多品类
细分产品矩阵，向下游诸多支柱型、科技类产业及先进生产力领域提供先进材料高价值综合解决方案，产品已广泛应用于
新能源汽车、清洁能源、消费电子、电力电气、智慧生活、AI算力、机器人、低空飞行等领域。目前，公司具备显著的市
场规模地位和全球化的产业布局，是国内产业链最完整、品类最多、规模最大的铜及铜合金材料生产企业之一。2025年，
公司实现铜及铜合金材料总产量190.61万吨，占中国铜加工材综合产量比例为9%，铜材产量位居全球第一。
公司近年来业绩表现亮眼。2025年，公司实现营业收入1250.6亿元，同比增长0.7%，归母净利润7.5亿元，同比增长5
6.2%，销售毛利率2.56%，同比提升0.20pp，销售净利率0.61%，同比提升0.24pp。2025年公司业绩实现高增，主要系高附
加值产品放量、海外市场拓展及规模效应等进展顺利。2026Q1，公司实现营业收入364.8亿元，同比增长33.7%；归母净利
润1.7亿元，同比增长12.9%，销售毛利率2.18%，同比下降0.68pp，销售净利率0.47%，同比下降0.10pp。一季度，公司收
入侧展现良好增长趋势，盈利侧我们判断部分受铜价波动及产能爬坡等因素影响。随着公司高毛利产品在AI算力、新能源
等板块的应用不断深化、产能持续爬坡以及原材料套期保值工具的应用，我们认为未来公司盈利能力有望持续改善。
加速向AI算力价值升维，是全球液冷材料核心供应商
AI芯片功耗持续跃迁。随着大模型、图像生成等高性能计算需求跃迁，芯片热设计功耗（TDP）正以前所未有的速度
攀升。根据Dell‘OroGroup趋势图，2020-2030年间，NVIDIA、AMD、Google等巨头AI芯片TDP持续突破，后续将迈过2000W
大关。以英伟达为例，TDP由B200的700W提升至B300的1100W，Rubin单芯片功耗则达到2300W，未来VR300功耗或将超过400
0W。单芯片功耗叠加机柜内GPU集群规模扩容，英伟达单机柜功耗即将迈入兆瓦级。传统机架功耗仅30–50kW，GB200NVL7
2单机柜功耗120kW、GB300NVL72超130kW；后续Rubin架构VR200NVL系列、RubinUltra架构VR300NVL系列，单机柜功耗将攀
升至数百千瓦乃至1MW。
液冷正成为散热刚需。通常情况下，风冷的有效覆盖上限约为20kW/机柜的功率密度。随着机架功率密度的提升，风
冷方案将难以满足散热需求，而液冷技术具备低能耗、高散热、低噪音、低TCO等显著优势，有望成为未来数据中心散热
的主流方案。
公司是AI液冷散热材料核心供应商，有望充分受益液冷加速放量。铜凭借其卓越导电性、导热性已成为先进AI产业芯
片互联、算力设施散热方面的核心材料，铜基材料向高附加值转型速度进一步加快。公司AI产品涵盖液冷散热及液冷机架
母线等，在芯片算力领域有较好的客户基础及技术储备，其中：高精密异型无氧铜排产品已应用于全球多家第一梯队散热
模组企业的多款顶级GPU散热方案中；自主研发的铜热管、液冷铜管等产品已批量供货于多家头部企业算力服务器产品中
。
2025年公司算力散热业务高增，未来扩产积极。2025年，公司芯片半导体领域铜材销量4.1万吨，同比增速21%，其中
算力散热领域1.41万吨，同比增速55%，驱动公司铜基材料向高附加值转型升级提速。
目前，公司芯片半导体领域铜排产能3.5万吨，机架母线领域铜排产能1.5万吨。同时，公司通过在广东设立液冷科技
子公司，并计划在越南投资建设“年产3万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排生产项目”，以进一步推进在AI领域相关
业务的专业化及高速发展。
全球ESG浪潮驱动再生铜需求，公司卡位优势显著
全球EGS战略推动再生铜需求提升。随着全球ESG和碳中和战略的深入推进，再生铜凭借低能耗、低碳排、高循环等属
性，成为铜产业链绿色转型核心方向。以苹果为例，2025年交付的所有产品所使用的材料中有30%来自再生材料，目标203
0年实现碳足迹的碳中和，对所使用的再生铜产品的碳减排、碳税节约能力、供应商碳足迹追溯管理能力等提出严苛要求
。
公司是再生铜全产业链龙头，卡位优势壁垒深厚。公司是国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的企业之一，也是
全球业内为数不多的实现再生铜回收、提纯、深加工全产业链闭环的公司。目前公司已推出多款低碳再生铜材料，产品矩
阵涵盖铜带、铜线、电磁线、铜管、铜排、铜棒等，应用于高端消费电子、汽车工业、电力电气等领域，具体包括笔记本
电脑散热模组、手机震动马达、无线充线圈，新能源汽车电驱动、AC/DC电源等场景。公司在2024年已与美国苹果公司就
低碳再生材料签署《总体开发与供应协议》，旨在为其长期提供低碳再生材料，共同推进低碳可持续发展。当前再生铜产
品在多家世界知名客户产品中实现量产，2025年其绿色高端低碳再生铜产品销量同比增长54%。再生铜领域绿色产品整体
毛利率较高，需求放量有望推动公司相关业务弹性持续释放。
稀土永磁：持续深耕，打造快速增长引擎
公司稀土磁性材料业务经过20余年的深耕发展，现已成为国内同行业中技术高、产品体系完善的企业之一。公司深入
推进稀土永磁产品高端制造研发与客户结构升级，产品已广泛应用于新能源汽车、风力发电、高效节能电机、机器人、消
费电子及医疗器械等多个高端领域。在稀土出口管制政策背景下，公司已成为国家商务部和海关总署审批认可的首批获得
稀土永磁通用出口许可证的企业之一；同时通过新设立德国子公司，加速国际化布局，提升国际市场份额。目前公司设有
宁波和包头两处磁性材料生产基地，在年产能9000吨的基础上，积极筹划包头基地二期项目，以进一步将产能提升至1.3
万吨。2025年，公司稀土磁性材料实现主营业务收入17.18亿元，同比增长32.47%；稀土磁性材料毛利率12.61%，同比提
升4.25个百分点。
盈利预测和投资评级
我们预计，2026-2028年，公司营业收入1531、1862、2245亿元，同比增长22%、22%、21%，归母净利润9.3、11.5、1
3.9亿元，同比增长24%、23%、21%，对应PE26、21、17倍。考虑到公司是全球铜加工龙头企业，同时向AI算力业务转型升
级，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期；产能爬坡不及预期；全球贸易政策变化风险；业务发展不及预期；铜价波动等风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-09-08│金田股份(601609)2026年9月8日投资者关系活动主要内容
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1、公司上半年经营业绩情况。
答：2026年上半年，公司实现主营业务收入733.73亿元，同比增长34.33%，实现铜及铜合金材料总产量95.95万吨，
总销量88.87万吨，经营规模保持领先；实现归属于上市公司股东的净利润4.42亿元，同比增长18.44%，盈利能力持续提
升。
2、公司行业地位和竞争优势。
答：公司聚焦先进材料加工领域40年，铜及铜合金材料产量位居全球第一，是国内产业链最完整、品类最多、规模最
大的铜及铜合金材料生产企业之一，市场地位和品牌影响力全球领先。目前公司已铸就深厚的文化底蕴与卓越组织力，形
成显著的市场规模优势和全球体系化产业布局；制造与研发实力持续领跑，构建了专业化的产品矩阵，并形成稳固的行业
头部客户群体。其中公司拥有的技术联合预研经验、敏捷创新迭代能力、规模化交付实力以及绿色高端再生技术壁垒，已
在重点战略新兴产业中形成清晰的先发优势。同时公司在行业数智化转型升级中继续发挥引领示范作用，为公司成为世界
级的铜产品和先进材料基地奠定了坚实基础。
3、公司电磁扁线业务进展情况。
答：2026年上半年，公司电磁扁线出货量1.67万吨，同比增长61%，其中800V及以上高压扁线出货量8,635吨，同比增
长98%，800V及以上高压扁线出货量占比52%，同比提升10个百分点，市占率持续领先。公司新能源电磁扁线开发项目已累
计实现量产超200项，上半年新增新能源驱动电机定点项目39项，其中高压平台新增定点21项，占比54%，且已实现多项批
量供货。公司1000V驱动电机扁线产品已成为新能源汽车领域“兆瓦闪充”技术的核心支撑材料，部分项目已实现批量供
应；1200V驱动电机扁线产品的客户认证工作有序推进，1500V平台已完成产品设计验证，为下一代高压平台量产储备先发
优势。
4、公司海外业务发展情况。
答：公司坚定推进国际化战略布局，深耕海外目标市场，逐步完成从产品出口、产能出海、运营网络与供应链出海的
系统性升级，不断提升海外收入占比。2026年上半年，公司实现境外主营业务收入123.05亿元，同比增长65.97%，占公司
主营业务收入16.77%，同比提升3.2个百分点；公司铜管、电磁线、铜带、铜线等铜材产品海外销量13.08万吨，同比增长
31.87%，产品出口规模位居行业前列。
5、公司再生铜领域的地位优势及业务成果。
答：公司现已成为国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的企业之一，并实现再生铜“回收—提纯—深加工”全产
业链闭环。公司自主研发的PCR绿色高端再生铜系列产品，不仅可以满足客户严苛的性能指标要求，且最高可降低75%的碳
排放，有效提升客户ESG战略价值，为前沿科技与零碳经济提供优质、完整的一站式铜材绿色解决方案。2026年上半年，
公司绿色高端再生铜材销量同比增长168%。目前高端再生产品矩阵已覆盖铜带、铜线、铜排、电磁线、铜管等。
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参与调研机构：1家
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2026-09-02│金田股份(601609)2026年9月2日投资者关系活动主要内容
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1.泰国年产8万吨精密铜管生产项目当前的产能利用率多少，预计什么时候可以达产；越南3万吨液冷产品生产项目及
内蒙古4000吨稀土永磁项目当前是什么进度？
答：您好！2026年上半年，公司“泰国年产8万吨精密铜管生产项目”建设进展顺利，已完成设备安装调试并进入试
生产阶段；越南“年产3万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排生产项目”正加快推进建设，目前进展顺利。同时，公司
积极筹划和推进包头基地稀土永磁二期项目。具体情况请关注公司后续披露的定期报告。谢谢！
2.您好！公司半年度的业绩可圈可点，有存在增收不增利的情况。虽然这是公司铜加工基本盘业务的特性，但也有看
到公司在努力布局毛利较高的再生铜、AI相关的液冷散热业务。请教一下，公司未来在这部分依旧会大力投入么？什么时
候有机会看到比较明显的利润组成变化？
答：您好！公司铜加工产品采用“原材料价格+加工费”的定价模式，2026年上半年，公司铜及铜合金材料产销量同
比基本持平，公司营收规模增长主要因铜价上涨所致，利润增长则主要来源于产品加工费的提升，公司单吨利润实现同比
增长。公司将始终聚焦高端化战略目标，深化重点新兴领域应用，持续扩大产品市场占有率和进口替代能力；坚持国际化
战略布局，加快推进海外基地建设，稳步提升海外收入占比和国际品牌影响力；抢抓绿色低碳发展契机，进一步加强绿色
高端再生铜领域的技术储备和业务合作。同时，公司将持续全方位提升采购、生产、销售等管理水平，加强各项成本费用
的管理，并通过数字化建设，进一步提升经营管理效率，助力公司综合盈利水平的持续提升。谢谢！
3.当前主要业务还是毛利率较低的铜加工产品，占用大量资金，负债率持续维持高位，随着液冷产品的放量，后期会
减少传统产业的生产量吗？
答：您好！高端化战略是公司未来发展的重点方向，自2023年起公司铜产品产销量基本保持稳定，公司通过推进“产
品、客户双升级”策略，不断提升高端产品收入占比，2026年上半年，公司利润规模实现同比增长。公司将持续深化重点
新兴领域的高端产品应用，并根据市场供需情况动态调整各板块产能安排，强化公司盈利能力。谢谢！
4.公司国际业务拓展和产能布局情况能具体介绍下吗？
答：您好！公司坚定推进国际化战略布局，深耕海外目标市场，逐步完成从产品出口、产能出海、运营网络与供应链
出海的系统性升级，不断提升海外收入占比。2026年上半年，公司“泰国年产8万吨精密铜管生产项目”已进入试生产阶
段；越南新能源汽车用电磁扁线项目已建成，正积极推进下游客户产线认证等相关事宜；越南“年产3万吨液冷散热及机
架母线用高精密铜排生产项目”建设进展顺利，未来有望进一步提升公司铜材海外销量。2026年上半年，公司实现境外主
营业务收入123.05亿元，同比增长65.97%，占公司主营业务收入16.77%，同比提升3.2个百分点；公司铜管、电磁线、铜
带、铜线等铜材产品海外销量13.08万吨，同比增长31.87%，产品出口规模位居行业前列。公司海外综合竞争优势持续巩
固，海外销售产品整体毛利率优于国内，境外业务保持良好增长态势。谢谢！
5.听很多业内人士说，金田电磁扁线行业内已非常领先了，具体业务发展情况能再展开讲讲吗？
答：您好！2026年上半年，公司电磁扁线出货量1.67万吨，同比增长61%，其中800V及以上高压扁线出货量8,635吨，
同比增长98%，800V及以上高压扁线出货量占比52%，同比提升10个百分点，市占率持续领先。公司新能源电磁扁线开发项
目已累计实现量产超200项，上半年新增新能源驱动电机定点项目39项，其中高压平台新增定点21项，占比54%，且已实现
多项批量供货。公司1000V驱动电机扁线产品已成为新能源汽车领域“兆瓦闪充”技术的核心支撑材料，部分项目已实现
批量供应；1200V驱动电机扁线产品的客户认证工作有序推进，1500V平台已完成产品设计验证，为下一代高压平台量产储
备先发优势。谢谢！
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参与调研机构：14家
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2026-07-30│金田股份(601609)2026年7月30日-8月3日投资者关系活动主要内容
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1、公司行业地位和竞争优势。
答:公司深耕有色金属加工领域40年,是国内规模最大且产业链最完整的企业之一。2025年,公司实现铜及铜合金材料
总产量190.61万吨,铜材总产量已位居全球第一。公司铜产品种类丰富,能够满足客户对棒、管、板带和线材等多类别铜材
产品一站式采购需求。公司铜产品已广泛应用于新能源汽车、AI算力、清洁能源、通讯科技等领域。目前公司已形成深厚
的文化底蕴与卓越组织力,具备显著的市场规模地位和全球化的产业布局;拥有领先的制造与研发实力;构建了专业化的产
品矩阵,并形成稳固的行业头部客户群体,同时构筑了面向未来的绿色再生技术壁垒,为公司成为世界级的铜产品和先进材
料基地奠定了坚实基础。
2、公司在重点新兴领域的产能建设规划情况。
答:目前公司芯片半导体领域铜排产能3.5万吨,机架母线领域铜排产能1.5万吨。公司在广东设立液冷科技子公司,以
持续提升芯片半导体和机架母线领域铜排产能和技术水平。同时公司在越南投资建设"年产3万吨液冷散热及机架母线用高
精密铜排生产项目",进一步推进液冷相关业务专业化及高速发展,其他新兴领域产能规划情况可详见公司定期报告。
3、公司电磁扁线的建设进度及业务情况。
答:2025年,公司电磁扁线出货量2.5万吨,同比增长16%,其中800V及以上高压平台扁线出货量同比增长50%,高压扁线出
货量占比47%,同比提升10个百分点,市占率持续领先。公司新能源电磁扁线开发项目已累计实现量产超200项,全年新增新
能源驱动电机定点项目60项,其中高压平台新增定点36项,占比60%,且已实现多项批量供货。公司1000V驱动电机用扁线产
品已成为新能源汽车领域"兆瓦闪充"技术的核心支撑材料,部分项目已实现批量供应;同时,1200V 驱动电机扁线的客户认
证工作有序推进,1500V 平台已完成产品设计验证,并进入客户推荐阶段,为下一代高压平台量产储备先发优势。
4、公司稀土永磁产品的建设进度及业务情况。
答:公司稀土磁性材料业务经过20余年的深耕发展,现已成为国内同行业中技术高、产品体系完善的企业之一。目前公
司设有宁波和包头两处磁性材料生产基地,在年产能9,000吨的基础上,积极筹划包头基地二期项目,以进一步将产能提升至
1.3万吨。2025年,公司稀土磁性材料实现主营业务收入17.18亿元,同比增长32.47%;稀土磁性材料毛利率12.61%,同比提升
4.25个百分点。公司在稀土出口管制政策背景下,成为国家商务部和海关总署审批认可的首批获得稀土永磁通用出口许可
证的企业之一;同时通过新设立德国子公司,加速国际化布局,提升国际市场份额。公司稀土永磁产品产品现已广泛应用于
新能源汽车、风力发电、高效节能电机、机器人、消费电子及医疗器械等多个高端领域。
5、公司再生铜领域的地位优势及业务成果。
答:公司现已成为国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的企业之一,也是全球业内为数不多的实现再生铜回收、提
纯、深加工全产业链闭环的公司。公司自主研发的低碳再生铜产品在保证产品性能的前提下,减碳战略价值明显,可为前沿
科技与零碳经济发展提供优质、完整的一站式铜材绿色方案。2025年,公司绿色高端低碳再生铜产品销量同比增长54%。目
前产品矩阵已覆盖铜带、铜线、电磁线、铜管、铜排、铜棒等,并应用于高端消费电子、汽车工业、电力电气等领域,具体
包括笔记本电脑散热模组、手机震动马达、无线充线圈,新能源汽车电驱动、AC/DC电源等场景,在多家世界知名客户产品
中实现量产,形成以"绿色低碳再生铜产品"为代表的业绩驱动新要素。
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参与调研机构：15家
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2026-07-22│金田股份(601609)2026年7月22日-24日投资者关系活动主要内容
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1、公司行业地位和竞争优势。
答：公司深耕有色金属加工领域40年，是国内规模最大且产业链最完整的企业之一。2025年，公司实现铜及铜合金材
料总产量190.61万吨，铜材总产量已位居全球第一。公司铜产品种类丰富，能够满足客户对棒、管、板带和线材等多类别
铜材产品一站式采购需求。公司铜产品已广泛应用于新能源汽车、AI算力、清洁能源、通讯科技等领域。目前公司已形成
深厚的文化底蕴与卓越组织力，具备显著的市场规模地位和全球化的产业布局；拥有领先的制造与研发实力；构建了专业
化的产品矩阵，并形成稳固的行业头部客户群体，同时构筑了面向未来的绿色再生技术壁垒，为公司成为世界级的铜产品
和先进材料基地奠定了坚实基础。
2、公司在重点新兴领域的产能建设规划情况。
答：目前公司芯片半导体领域铜排产能3.5万吨，机架母线领域铜排产能1.5万吨。公司在广东设立液冷科技子公司
，以持续提升芯片半导体和机架母线领域铜排产能和技术水平。同时公司在越南投资建设“年产3万吨液冷散热及机架母
线用高精密铜排生产项目”，进一步推进液冷相关业务专业化及高速发展，其他新兴领域产能规划情况可详见公司定期报
告。
3、公司电磁扁线的建设进度及业务情况。
答：2025年，公司电磁扁线出货量2.5万吨，同比增长16%，其中800V及以上高压平台扁线出货量同比增长50%，高压
扁线出货量占比47%，同比提升10个百分点，市占率持续领先。公司新能源电磁扁线开发项目已累计实现量产超200项，全
年新增新能源驱动电机定点项目60项，其中高压平台新增定点36项，占比60%，且已实现多项批量供货。公司1000V驱动电
机用扁线产品已成为新能源汽车领域“兆瓦闪充”技术的核心支撑材料，部分项目已实现批量供应；同时，1200V驱动电
机扁线的客户认证工作有序推进，1500V平台已完成产品设计验证，并进入客户推荐阶段，为下一代高压平台量产储备先
发优势。
4、公司稀土永磁产品的建设进度及业务情况。
答：公司稀土磁性材料业务经过20余年的深耕发展，现已成为国内同行业中技术高、产品体系完善的企业之一。目前
公司设有宁波和包头两处磁性材料生产基地，在年产能9,000吨的基础上，积极筹划包头基地二期项目，以进一步将产能
提升至1.3万吨。2025年，公司稀土磁性材料实现主营业务收入17.18亿元，同比增长32.47%；稀土磁性材料毛利率12.61%
，同比提升4.25个百分点。公司在稀土出口管制政策背景下，成为国家商务部和海关总署审批认可的首批获得稀土永磁通
用出口许可证的企业之一；同时通过新设立德国子公司，加速国际化布局，提升国际市场份额。公司稀土永磁产品产品现
已广泛应用于新能源汽车、风力发电、高效节能电机、机器人、消费电子及医疗器械等多个高端领域。
5、公司再生铜领域的地位优势及业务成果。
答：公司现已成为国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的企业之一，也是全球业内为数不多的实现再生铜回收、
提纯、深加工全产业链闭环的公司。公司自主研发的低碳再生铜产品在保证产品性能的前提下，减碳战略价值明显，可为
前沿科技与零碳经济发展提供优质、完整的一站式铜材绿色方案。2025年，公司绿色高端低碳再生铜产品销量同比增长54
%。目前产品矩阵已覆盖铜带、铜线、电磁线、铜管、铜排、铜棒等，并应用于高端消费电子、汽车工业、电力电气等领
域，具体包括笔记本电脑散热模组、手机震动马达、无线充线圈，新能源汽车电驱动、AC/DC电源等场景，在多家世界知
名客户产品中实现量产，形成以“绿色低碳再生铜产品”为代表的业绩驱动新要素。
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参与调研机构：11家
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2026-06-30│金田股份(601609)2026年6月30日投资者关系活动主要内容
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1、公司行业地位和竞争优势。
答：公司深耕有色金属加工领域40年，是国内规模最大且产业链最完整的企业之一。2025年，公司实现铜及铜合金材
料总产量190.61万吨，铜材总产量已位居全球第一。公司铜产品种类丰富，能够满足客户对棒、管、板带和线材等多类别
铜材产品一站式采购需求。公司铜产品已广泛应用于新能源汽车、清洁能源、通讯科技、电力电气、芯片半导体等领域。
目前公司已形成深厚的文化底蕴与卓越组织力，具备显著的市场规模地位和全球化的产业布局；拥有领先的制造与研发实
力；构建了专业化的产品矩阵，并形成稳固的行业头部客户群体，同时构筑了面向未来的绿色再生技术壁垒，为公司成为
世界级的铜产品和先进材料基地奠定了坚实基础。
2、公司在芯片算力领域的业务进展情况。
答：铜凭借其卓越导电性、导热性已成为先进AI产业芯片互联、算力设施散热方面的核心材料，铜基材料向高附加值
转型速度进一步加快。2025年，公司高精密异型无氧铜排产品,在3DVC新型AI散热结构中的量产规模持续增长，目前已应
用于全球多家第一梯队散热模组企业的多款顶级GPU散热方案中；公司高精度紫铜棒广泛应用于光模块铜缆部件；公司自
主研发的铜热管、液冷铜管等产品已批量供货于多家头部企业算力服务器产品中；公司高导高强铜带材广泛应用于芯片半
导体核心散热及框架部件。2025年公司芯片半导体领域铜材销量4.1万吨，同比增速21%，其中算力散热领域1.41万吨，同
比增速55%。
3、公司在芯片算力领域的产能建设规划情况。
答：目前，公司芯片半导体领域铜排产能3.5万吨，机架母线领域铜排产能1.5万吨。2025年，公司计划在广东设立液
冷科技子公司，以持续提升芯片半导体和机架母线领域铜排产能和技术水平。同时计划在越南投资建设“年产3万吨液冷
散热及机架母线用高精密铜排生产项目”，进一步推进液冷相关业务专业化及高速发展。
4、公司电磁扁线的建设进度及业务情况。
答：2025年，公司电磁扁线出货量2.5万吨，同比增长16%，其中800V及以上高压平台扁线出货量同比增长50%，高压
扁线出货量占比47%，同比提升10个百分点，市占率持续领先。公司新能源电磁扁线开发项目已累计实现量产超200项，全
年新增新能源驱动电机定点项目60项，其中高压平台新增定点36项，占比60%，且已实现多项批量供货。公司1000V驱动电
机用扁线产品已成为新能源汽车领域“兆瓦闪充”技术的核心支撑材料，部分项目已实现批量供应；同时，1200V驱动电
机扁线的客户认证工作有序推进，1500V平台已完成产品设计验证，并进入客户推荐阶段，为下一代高压平台量产储备先
发优势。
5、公司再生铜领域的地位优势及业务成果。
答：公司现已成为国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的企业之一，也是全球业内为数不多的实现再生铜回收、
提纯、深加工全产业链闭环的公司。公司自主研发的低碳再生铜产品在保证产品性能的前提下，减碳战略价值明显，可为
前沿科技与零碳经济发展提供优质、完整的一站式铜材绿色方案。2025年，公司绿色高端低碳再生铜产品销量同比增长54
%。目前产品矩阵已覆盖铜带、铜线、电磁线、铜管、铜排、铜棒等，并应用于高端消费电子、汽车工业、电力电气等领
域，具体包括笔记本电脑散热模组、手机震动马达、无线充线圈，新能源汽车电驱动、AC/DC电源等场景，在多家世界知
名客户产品中实现量产，形成以“绿色低碳再生铜产品”为代表的业绩驱动新要素。
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