价值分析☆ ◇601699 潞安环能 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 0 2 0 0 0 2
1月内 4 3 0 0 0 7
2月内 4 3 0 0 0 7
3月内 4 4 0 0 0 8
6月内 4 4 0 0 0 8
1年内 14 7 0 0 0 21
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 2.24│ 4.74│ 2.65│ 1.27│ 1.53│ 1.67│
│每股净资产(元) │ 11.57│ 16.29│ 16.07│ 16.09│ 16.65│ 17.28│
│净资产收益率% │ 19.38│ 29.07│ 16.48│ 8.05│ 9.45│ 9.81│
│归母净利润(百万元) │ 6708.35│ 14168.26│ 7921.60│ 3798.25│ 4592.00│ 4984.38│
│营业收入(百万元) │ 45147.44│ 54297.07│ 43137.03│ 36621.50│ 37866.50│ 38303.63│
│营业利润(百万元) │ 10901.84│ 20456.87│ 11710.75│ 6046.50│ 7097.38│ 7685.25│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-18 增持 首次 --- 1.19 1.34 1.44 平安证券
2024-11-12 增持 维持 16.08 1.23 1.66 1.80 海通证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.14 1.43 1.59 德邦证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.39 1.61 1.81 国海证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.14 1.32 1.42 开源证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.18 1.63 1.78 国盛证券
2024-10-31 增持 调低 --- 1.21 1.28 1.41 民生证券
2024-08-25 增持 维持 21.92 1.69 2.00 2.08 海通证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-18│潞安环能(601699)资金增厚债务收窄，价有弹性量增可期
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测及投资建议：潞安环能作为国内规模上位列第二梯队的喷吹煤领先生产企业，盈利能力居前，产
销量逐年稳步增加，相对低长协比例使得公司煤炭售价弹性较大，后市煤价企稳回升，公司业绩有望回暖；同
时，自2022年公司偿还大额有息负债后，资产负债结构持续优化、货币资金显著增厚，且集团尚有一定注资潜
力，公司充裕的现金流可为未来煤矿收购和产能扩张提供资金支持。预测2024-2026年公司营收分别为358.52
、376.17、386.64亿元，归母净利润分别为35.54、40.21、43.17亿元，对应2024年11月15日收盘价PE分别12.
6、11.2、10.4倍。公司煤炭储量和产量规模排名靠前，量价具有一定弹性；偿债压力小、现金流充裕，高分
红兑现率较高；同时，集团注资尚具潜力，未来煤炭产能仍有提升空间，首次覆盖给予“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-12│潞安环能(601699)公司季报点评：价降本增致24Q3归母净利环比减少39%
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
我们预计24年公司量减本增或导致业绩进一步承压，但25年后降本增效成果或逐步显现，预计公司24-26
年归母净利为36.7/49.6/53.7亿元，EPS为1.23/1.66/1.8元，参考可比公司，给予公司2024年12-13倍PE，对
应合理价值区间14.84-16.08元，维持“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-01│潞安环能(601699)Q3量增价减，增储夯实成长
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测：公司前三季度受到价格下跌影响，我们下调公司2024-2026年营业收入至369/398/412亿元，归
母净利润分别至34/43/48亿元，PE分别为12.77/10.20/9.17倍，维持公司“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-31│潞安环能(601699)2024年三季报点评：三季度喷吹煤产销环比改善，公司煤炭资源储备进一步
│增厚
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为368.25/382.56/397.41亿元，同比-15%/+4%/
+4%；归母净利润分别为41.55/48.12/54.15亿元，同比-48%/+16%/+13%；EPS分别为1.39/1.61/1.81元，对应
当前股价PE为10.5/9.1/8.1倍。考虑到公司作为山西省区域喷吹煤龙头，资源禀赋和开采条件较好，资产质量
高，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-31│潞安环能(601699)公司信息更新报告：煤价回落业绩承压，关注成长性和喷吹煤弹性
──────┴─────────────────────────────────────────
煤价回落业绩承压，关注产能增量和喷吹煤弹性。维持“买入”评级
公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现营业收入266.5亿元，同比-19.28%，归母净利润28.0亿
元，同比-61.51%，扣非归母净利润28.2亿元，同比-61.05%。单Q3看，公司实现营业收入90.0亿元，环比持平
，归母净利润5.7亿元，环比-39.09%，扣非归母净利润5.7亿元，环比-40.70%。我们下调2024-2026年盈利预
测，预计2024-2026年公司实现归母净利润34.0/39.6/42.4（前值41.4/43.8/46.6）亿元，同比-57.1%/+16.5%
/+7.1%；EPS为1.14/1.32/1.42元，对应当前股价PE为12.8/11.0/10.3倍。公司作为煤炭行业唯一国家级高新
技术企业，保持高分红比例，产能有成长性且业绩具备较高弹性，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-31│潞安环能(601699)成本抬升拖累业绩，增储保障可持续发展
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：考虑到焦煤价格明显下滑，我们下调公司业绩预期。预计2024-2026年公司归母净利润分别为3
5亿元、49亿元、53亿元，对应PE分别为13.0X、9.4X、8.6X，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-31│潞安环能(601699)2024年三季报点评：24Q3产量环比增长，成本抬升影响业绩
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为36.15/38.33/42.07亿元，对应EPS分别为1.21/1.
28/1.41元/股，对应2024年10月30日收盘价的PE分别均为13/12/11倍，考虑到公司主要产品喷吹煤需求处于相
对疲软，下调至“谨慎推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-25│潞安环能(601699)公司半年报：量减价降本增致中报承压，扩储有利于长期可持续发展
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值：我们预计24年公司量减本增或导致业绩进一步承压，但25年后降本增效成果或逐步显现
，24~26年归母净利50.4/60/62.4亿元，对应EPS为1.69/2/2.08元，根据可比公司估值，给予公司24年12~13倍
的PE，对应合理价值区间为20.23~21.92元，维持“优于大市”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
