研报评级☆ ◇601702 华峰铝业 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 13 3 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.67│ 0.90│ 1.22│ 1.33│ 1.62│ 2.01│
│每股净资产(元) │ 3.74│ 4.53│ 5.54│ 6.52│ 7.74│ 9.28│
│净资产收益率% │ 17.84│ 19.87│ 22.01│ 21.42│ 21.80│ 22.52│
│归母净利润(百万元) │ 665.77│ 899.20│ 1217.91│ 1332.17│ 1614.33│ 2001.67│
│营业收入(百万元) │ 8544.77│ 9290.94│ 10878.19│ 12673.17│ 14560.67│ 16692.83│
│营业利润(百万元) │ 723.60│ 1013.15│ 1383.08│ 1467.83│ 1782.33│ 2216.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-13 增持 维持 21.24 --- --- --- 中金公司
2025-11-27 买入 维持 23.63 1.39 1.78 2.19 东方证券
2025-11-26 买入 维持 --- 1.29 1.50 1.88 西部证券
2025-11-05 买入 维持 23.63 1.39 1.78 2.19 东方证券
2025-11-02 买入 维持 --- 1.29 1.50 1.88 西部证券
2025-11-02 买入 维持 --- 1.33 1.65 2.01 申万宏源
2025-10-28 买入 维持 --- 1.31 1.50 1.89 国联民生
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-13│华峰铝业(601702)受益铝代铜产业化加速，扩量降本持续推进 │中金公司 │增持
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公司动态
公司近况
中国制冷学会团体标准《房间空调器用铝管翅式热交换器生产线建设规范》已发布，另外两项关于铝制换热器原材料
技术要求、飞翼式换热器生产线建设规范的团体标准正在编制中，与铝代铜相关的国家标准《房间空气调节器用热交换器
》也正在修订中。
评论
空调铝代铜相关标准落地，产业化进程加速。空调用铝的核心优势在于低成本（铝价仅为铜价的1/4），难点在于耐
用性、成熟标准和消费者接受度，在欧美国家已有广泛的应用。空调行业竞争加剧和铜价加速上涨成为空调铝代铜的核心
催化，当前铜价上涨至1.1万美元以上的近十年历史高位，上述问题正在随着技术进步和产业成熟逐步解决，我们测算空
调用铝的市场潜力在50万吨以上。近期空调行业主要生产商参与推进铝代铜标准落地，并共同宣布加入空调铝强化应用工
作组自律公约，科学宣传空调用铝换热器空调的特点，体现空调铝代铜产业化进程持续加速。
公司有望受益空调铝代铜产业化进程，扩量降本持续推进。公司的铝热传输材料广泛应用于汽车、工程机械、电站和
家用商用空调热交换系统，已有空调相关业务布局，我们认为公司未来有望受益于空调铝代铜需求增量。根据公司公告，
公司合计拥有50万吨/年的成品铝产能，重庆二期在今年4月取得项目用地使用权，正在按计划紧密推进中，我们认为重庆
二期投产后公司产能有望达到80万吨/年以上，补充热轧产能瓶颈缺口，持续推进产能扩张和成本降低。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测不变，当前股价对应14.6倍2025年市盈率和11.7倍2026年市盈率。我们维持“跑赢行业”评级和目
标价21.24元不变，对应16.2倍2026年市盈率和13.0倍2026年市盈率，较当前股价有11%的上行空间。
风险
铝代铜进度低于预期；竞争格局恶化；下游需求不及预期。
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2025-11-27│华峰铝业(601702)动态跟踪：订单饱满扩充库存空间，瓶颈缓解提升生产效率│东方证券 │买入
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订单饱满产能紧张，收购场地扩充库容。由于公司目前订单饱满、产能紧张，厂内大量原料、半成品、产成品、五金
备件等存放地越加紧张，11月26日晚公司公告以现金人民币10006.05万元收购华峰集团持有的上海华峰普恩聚氨酯有限公
司（以下简称“华峰普恩”）100%股权。华峰普恩拥有大量空余场地和成熟厂房、仓库，且毗邻公司，可以极大缓解公司
物料厂内流转和存放紧张的问题。
业务布局瓶颈缓解，生产规模有望扩大。根据公司公告，本次交易完成后，公司将终止华峰普恩原有的聚氨酯保温材
料业务，利用其场地和厂房进行铝热传输材料和冲压件的研发及生产，进一步扩大生产规模、提升生产效率、推动产品升
级。本次交易有助于公司以较低成本、较快效率有效获得发展所需的场地与空间资源，突破现有产业与业务布局的瓶颈，
为冲压件、新合金材料等新业务落地和规模扩大提供坚实载体和资源保障，促进提升公司整体资源配置效率和市场竞争力
。
竞争格局维持稳定，二期项目提升实力。当前铝热传输材料下游市场对产品的需求较为旺盛，行业的竞争格局基本保
持稳定，公司通过积极开源降本、加大技术研发抵消加工费下滑影响。公司重庆二期项目预计明年可以产出部分热轧段调
试产能。待项目建成后，将增加15万吨高端铝板带箔材料及30万吨热轧铝板带箔坯料，有效填补公司现有产线的热轧瓶颈
缺口，显著提升公司整体产能并降低综合成本，公司在行业内部的竞争实力有望进一步提升。
我们维持2025-27年EPS预测分别为1.39、1.78、2.19元。根据可比公司2025年市盈率估值情况，给予公司2025年17倍
市盈率，对应目标价23.63元，维持买入评级。
风险提示
重庆工厂产能释放不及预期风险、铝板带箔加工费不及预期风险、行业产能释放过快的风险、宏观经济增速放缓、新
应用领域拓展不及预期的风险。
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2025-11-26│华峰铝业(601702)公告点评：兵马未动、粮草先行，通过收购获得稀缺厂房土│西部证券 │买入
│地 │ │
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事件：公司公告，以现金1.00亿元收购上海华峰普恩100%股权。
通过收购获取稀缺的空余场地和成熟厂房仓库。根据收购公告内容，华峰铝业目前由于订单饱满、产能紧张，厂内大
量原料、半成品、产成品、五金备件等存放地越加紧张；而此次收购的上海华峰普恩座落于上海市金山区1369号，毗邻华
峰铝业，且拥有大量空余场地和成熟厂房、仓库（由于原业务经营情况未达预期，目前处于停业状态），可以极大缓解公
司物料厂内流转和存放紧张的问题。本次交易完成后，公司将终止华峰普恩原有的聚氨酯保温材料业务，利用其场地和厂
房进行铝热传输材料和冲压件的研发及生产，进一步扩大生产规模、提升生产效率、推动产品升级。根据公司公告的投资
者关系活动记录表内容：
1）价格方面，2026年的综合加工费公司有信心能够维持基本稳定。铝热传输材料下游市场对产品的需求较为旺盛，
同时业内也存在成熟的多个竞争对手，行业的竞争格局基本保持稳定。公司会积极开源降本、加大技术研发和产品迭代，
通过各种有效手段来消减老旧产品加工费年降带来的不利影响。在外部经济环境形势不发生重大变化的情况下，明年的综
合加工费有信心能够维持基本稳定。
2）产量方面，公司重庆二期项目（即年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目）正在紧锣密鼓地进行
。预计明年可以产出部分热轧段调试产能。待项目建成后，将增加15万吨高端铝板带箔材料及30万吨热轧铝板带箔坯料，
可有效填补公司现有产线的热轧瓶颈缺口，有助于大幅提升整体产能、提高产品质量、降低综合成本，构建更具竞争力的
铝热传输材料产品体系。此次通过收购获取稀缺的空余场地和成熟厂房仓库，兵马未动、粮草先行，静待公司厚积薄发、
业绩腾飞。
盈利预测：我们预测公司2025-2027年EPS分别为1.29、1.50、1.88元，对应PE分别为14、12、10倍，维持“买入”评
级。
风险提示：汽车销量和电动化率不达预期、原材料和汇率扰动、竞争恶化等。
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2025-11-05│华峰铝业(601702)三季报点评：公司业绩底部或已过，价值重估正当时 │东方证券 │买入
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多项指标明显改善，公司业绩底部已过。受益于三季度公司产品销量平稳增长，产品结构持续优化，新品和高附加值
类产品市场导入不断深化，25Q3公司多项经营指标明显改善。25Q3公司实现营业收入31.45亿元，同比增长14.61%；净利
润3.25亿元，同比增长5.21%；扣非后净利润3.22亿元，同比增长4.87%，均好于市场预期。根据公司投关记录表披露，三
季度在下游汽车市场回暖基础上，整体销量较前两季度有所提升，特别是9月份数量增长较为明显，且四季度接单情况良
好，我们认为公司业绩底部已过，后续盈利能力有望持续改善。
产品结构持续优化，利润水平有所回升。利润率方面，公司25Q3实现销售毛利率14.72%，环比25Q2的13.5%增加1.22P
CT；销售净利率10.34%，环比25Q2的9.94%增加0.4PCT。公司始终以“高端市场、高端客户、高附加值/高贡献率产品”为
瞄准方向和重点发力目标，持续进行产品结构的优化，不断加大新品、高附加值类产品以及高贡献率产品的占比，三季度
平均加工费有所回升，带动公司利润水平有所回升。
竞争格局维持稳定，二期项目提升实力。当前铝热传输材料下游市场对产品的需求较为旺盛，行业的竞争格局基本保
持稳定，公司通过积极开源降本、加大技术研发抵消加工费下滑影响。公司重庆二期项目预计明年可以产出部分热轧段调
试产能。待项目建成后，将增加15万吨高端铝板带箔材料及30万吨热轧铝板带箔坯料，有效填补公司现有产线的热轧瓶颈
缺口，显著提升公司整体产能并降低综合成本，公司在行业内部的竞争实力有望进一步提升。
我们根据当前行业情况调整加工费及公司产能假设，调整2025-27年EPS预测分别为1.39、1.78、2.19元（原预测1.35
、1.77、2.18元），根据可比公司2025年市盈率估值情况，给予公司2025年17倍市盈率，对应目标价23.63元，维持买入
评级。
风险提示
重庆工厂产能释放不及预期风险、铝板带箔加工费不及预期风险、行业产能释放过快的风险、宏观经济增速放缓、新
应用领域拓展不及预期的风险。
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2025-11-02│华峰铝业(601702)2025Q3点评：三季报业绩曙光初现，静待重庆二期投产“王│西部证券 │买入
│者归来” │ │
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事件：公司公告2025年三季报，前三季度实现收入91.09亿元，同比增长18.63%；归母净利润为8.96亿元，同比增长3
.24%；扣非后归母净利润为8.61亿元，同比增长0.40%。
Q3单季度业绩平稳增长，平均加工费有所回升。根据公司的三季报内容，Q3单季度实现收入31.45亿元，同比增长14.
61%；归母净利润3.25亿元，同比增长5.21%；扣非后归母净利润为3.22亿元，同比增长4.87%；单季度经营性净现金流为2
.48亿元，同比增长52.66%，总体来看业绩表现较为平稳。根据公司公告的投资者关系活动记录表内容：
1）三季度平均加工费有所回升。今年由于受到部分铝制品出口退税政策取消政策影响，整体加工费较去年有一定的
下降。但通过持续进行产品结构的优化和不断加大新品、高附加值类产品以及高贡献率产品的占比，同时积极采取各类精
益管理和降本措施，在第三季度平均加工费有所回升。
2）明年的综合加工费有信心能够维持基本稳定。铝热传输材料下游市场对产品的需求较为旺盛，同时业内也存在成
熟的多个竞争对手，行业的竞争格局基本保持稳定。公司会积极开源降本、加大技术研发和产品迭代，通过各种有效手段
来消减老旧产品加工费年降带来的不利影响。在外部经济环境形势不发生重大变化的情况下，明年的综合加工费有信心能
够维持基本稳定。
3）重庆二期项目的进度和展望方面，公司重庆二期项目（即年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目
）正在紧锣密鼓地进行。预计明年可以产出部分热轧段调试产能。待项目建成后，将增加15万吨高端铝板带箔材料及30万
吨热轧铝板带箔坯料，可有效填补公司现有产线的热轧瓶颈缺口，有助于大幅提升整体产能、提高产品质量、降低综合成
本，构建更具竞争力的铝热传输材料产品体系。
盈利预测：我们预测公司2025-2027年EPS分别为1.29、1.50、1.88元，对应PE分别为14、12、9倍，维持“买入”评
级。
风险提示：汽车销量和电动化率不达预期、原材料和汇率扰动、竞争恶化等。
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2025-11-02│华峰铝业(601702)25Q3业绩符合预期，盈利持续改善 │申万宏源 │买入
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事件：公司公告2025Q3业绩，符合预期。1）2025Q1-Q3实现营收91.1亿元（yoy+18.6%），归母净利润9.0亿元（yoy+
3.2%)，主要系部分常规产品加工费相对承压下降。2）2025Q3实现营收31.5亿元（yoy+14.6%，qoq+2.8%），归母净利润3
.25亿元（yoy+5.2%，qoq+6.9%），净利率10.3%（qoq+0.4pct），主要系销量环比提升、盈利能力环比提升（高价新品放
量、产品结构优化）。
产品结构优化，积极应对行业变化。1）公司持续深耕以宽幅高强耐蚀复合水冷板、预埋钎剂材料为代表的战略型新
品，通过工艺路线优化、配方迭代升级等方式，不断提升产品性能与市场适配度，占据主导优势和抢占增量市场；加强攻
关民用商业空调、储能、算力等新兴领域应用材料为代表的前瞻性新品。2）铝材出口退税政策取消后，公司与海外客户
积极沟通、协商，通过合理上调出口产品价格实现成本压力的部分转嫁；灵活探索业务模式创新，降低原材料税负；积极
开发新品和提升产品的附加值，通过多维策略有效降低出口退税政策取消的影响。2025年上半年，在国际贸易摩擦频发、
特别中美贸易战持续升温的情况下，公司外贸业务展现强大韧性，出口比例仍然稳定保持在总体业务量的三分之一左右。
拟扩建重庆二期产能，打开出货空间、降低成本。1）产能扩张：公司逐年适时增加后道冷轧及多规格剪切机台，具
备50万吨级成品供应能力，公司筹建重庆二期产能，预计增加15万吨高端铝板带箔材料及30万吨热轧铝板带箔坯料，项目
总投资由20亿元增至26亿元。2）成本下降：重庆二期引入效率更高的1+1+4热连轧机、高速冷连轧机及各类配套剪切机等
铝加工设备，降低外协以及物流成本，重庆较上海基地拥有更低的能源成本、更高的成品率。
维持买入评级。公司是汽车热管理铝材领先企业，新建重庆基地完全投产后打开出货空间，且行业格局稳定，公司产
品良率、成本控制能力、盈利能力领先同行，已有汽车、空调、储能、数据中心相关液冷材料产品，将充分受益相关行业
需求放量。维持盈利预测，预计25-27年公司归母净利润为13.3/16.5/20.1亿元，对应PE为13/11/9倍，维持买入评级。
风险提示：产品加工费下降；重庆基地建设不及预期；国际贸易摩擦
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2025-10-28│华峰铝业(601702)2025年三季报点评：业绩增长稳健，期待重庆二期投产 │国联民生 │买入
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事件：公司发布2025年三季报。2025上半年公司实现营收91.09亿元，同比增长18.63%，归母净利8.96亿元，同比增
长3.24%，扣非归母净利8.61亿元，同比增长0.4%；单季度看，2025Q3公司实现营收31.45亿元，同比增长14.61%，环比增
长2.81%，归母净利润3.25亿元，同比增长5.21%，环比增长6.93%，扣非归母净利3.22亿元，同比增长4.87%，环比增长9.
96%。
点评：产量爬坡，盈利能力环比修复。量：公司产量已连续多年保持增长，2022年实现铝热传输材料产量约33.63万
吨，同比增长约23.45%；2023年实现产量约38.76万吨，同比增长14.90%，2024年产量约43.86万吨，同比增长约13.17%。
我们预计2025年公司预计实现产量48-50万吨。价：2025年前三季度铝锭均价20434元/吨，同比增长3.7%，Q3单季度铝锭
均价20705元/吨，同比增长5.9%，环比增长2.7%。按照前三季度36/37万吨销量作为假设，公司铝热传输材料产品单吨加
工费约为6101/5441元/吨。利：按照前三季度36/37万吨销量作为假设，公司铝热传输材料产品单吨毛利约为3430/3337元
/吨，同比基本持平。公司前三季度毛利率/净利率13.95%/9.83%，同比下降2.6/1.47pct；Q3单季度整体毛利率/净利率14
.72%/10.34%，同比下降1.65/0.93pct，环比上升1.22/0.4pct。
核心看点：复合材料壁垒高筑，加工费与良率抬升盈利水平，深度绑定龙头客户。（1）行业壁垒：复合材料建厂投
资壁垒、工艺壁垒与供应链壁垒高筑，具有投资规模大，工艺复杂难点众多、产品认证周期长等诸多限制，共同推动加工
费刚性。（2）良率优势：公司核心加工环节引进先进设备，目前生产良率已达到73%，未来有望进一步提升1至2个百分点
。（3）客户优势：热交换领域，客户包括日本电装、德国马勒等全球知名汽配集团以及三花、银轮和纳百川等新能源领
域热管理主流厂商；新能源汽车电池领域，客户包括锂电池精密结构件和汽车结构件领先厂商科达利及国内知名动力类铝
塑膜供应商上海紫江等知名企业。
重庆二期项目扩建，远期增量有保证。公司根据市场情况对重庆二期投资项目进行变更，由“年产15万吨新能源汽车
用高端铝板带箔项目”变更为“年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目”。项目设计产能为45万吨，产品
包括15万吨高端铝板带箔材料（原重庆二期）及30万吨热轧铝板带箔坯料（新扩建）。此次新增30万吨热轧坯料项目投产
后将减大幅减少前端外购半成品铝锭/委外加工情况，将在成本上进一步节约，增厚单吨利润。
投资建议：公司产量稳健增长，2027年重庆二期项目投产有望降低成本进一步提升盈利空间，我们预计2025-2027年
公司归母净利润为13.05、14.95、18.84亿元，对应10月28日收盘价PE分别为13/11/9X，维持“推荐”评级。
风险提示：加工费大幅波动，项目进展不及预期，海外地缘风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：30家
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2026-02-27│华峰铝业(601702)2026年2月27日投资者关系活动主要内容
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一、公司简介：
上海华峰铝业股份有限公司注册资本 99853.06 万元，位于上海湾区高新技术产业开发区，由中国企业 500 强之一
的华峰集团主要投资组建，2020 年 9 月 7 日在上海证券交易所主板上市。公司深耕铝热传输材料领域，主要产品包括
热传输领域内各系列、各牌号及各种规格状态的铝合金板带箔材料，广泛应用于汽车、工程机械、电站及家用商用空调领
域，以及用于制作新能源汽车动力电池相关多类组成部件（电池壳、正极箔、铝塑膜、水冷板等）。
作为国家级“制造业单项冠军示范企业”，公司技术实力雄厚，设有高标准研发中心和检测中心，被认定为“高新技
术企业”、“上海市企业技术中心”，并拥有多项国家专利授权，及时有效地为客户提供售前、售中、售后服务。
公司客户涵盖日本电装株式会社（DENSO）、德国 MAHLEGroup（马勒集团）、韩国 Hanon Systems Corp.（翰昂集团
）等全球知名汽配集团，以及三花、银轮、长城汽车等国内主流汽配商，产品应用于奔驰、宝马、特斯拉等中高端车型，
业务网络覆盖全球 40余个国家和地区。凭借精益化生产管理和绿色低碳技术，公司实现资源高效利用与可持续发展，沪
渝两大生产基地均获评国家级绿色工厂。
二、互动交流情况
1、近期大宗商品市场铝价出现了较大幅度的波动，请问铝价的波动对公司的日常经营和盈利状况是否会产生较大影
响？
回答：公司产品的结算机制主要为“铝价+加工费”，其中铝价部分随行就市，通常基于发货、订单或结算前一段时
间内上海有色网、上海期货交易所或伦敦金属交易所（LME）等交易市场的铝锭现货或期货均价来确定。在这一机制下，
常规的铝价波动风险能够得到有效传导。客观来看，由于原材料采购时点与产品销售结算时点之间存在一定的时间差，若
短期内铝价出现剧烈的大幅波动，对公司利润表现会有一定影响。从公司实际经营情况来看，目前的铝价波动处于公司正
常的应对和可控范围内，对公司整体的经营和利润并未产生重大影响。公司将持续密切关注市场行情，通过合理安排采购
节奏和精细化库存管理来稳健应对。
2、汇率的波动对公司汇兑损益的具体影响如何？
回答：公司存在一定的海外业务并涉及外币结算，因此汇率市场的波动客观上会对公司的汇兑损益产生一定的影响。
但整体而言，公司一直密切关注宏观经济环境与国际外汇市场的走势，并结合公司的实际业务需求，合理安排外汇收支及
结售汇节奏，以积极应对和防范汇率波动风险。总体来看，目前汇率变动对公司财务状况的影响相对有限，未对公司的正
常经营造成重大影响。
3、除了汽车领域外，请问公司产品在其他新兴领域还有哪些具体的应用布局和方向？
回答：公司在汽车领域之外的新兴领域也有相关布局，主要覆盖民用商用空调、储能等领域。客观来看，铝热传输材
料在这些新兴领域的应用，相较于汽车产业，目前在成熟度、市场规模方面仍存在较大差异。公司对新兴领域的长期发展
前景持乐观态度，并在这些领域专门配置对应的销售和技术团队，及时跟进市场动态、对接下游客户需求，稳步推进产品
的适配与验证，后续也将结合市场发展节奏，持续深耕相关领域、挖掘市场机会。
4、请问公司对于海外产能建设或出海战略是怎么考量和规划的？
回答：公司对于海外产能布局等出海战略一直保持着积极调研与审慎评估的态度。在此过程中，公司会综合考量宏观
经济走势、地缘政治环境、投资政策及运营成本等多方面因素。未来，如果在海外市场出现契合公司长期发展战略、具备
良好商业可行性，且各项风险整体可控的合适机会，公司将会在充分论证的基础上适时予以推进。后续若有相关的实质性
重大进展，公司将严格按照相关法律法规的要求，及时履行信息披露义务。
5、公司重庆二期项目的建设进展如何？
回答：目前，公司重庆二期项目（年产 45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目）正在按预期有序稳步推
进中。根据目前的工程进度，预计 2026 年年中，主要设备热连轧机组有望完成设备安装，进入调试。待该项目整体建成
后，将新增 15 万吨高端铝板带箔材料及 30 万吨热轧铝板带箔坯料产能，可有效填补公司现有产线的热轧瓶颈缺口，帮
助公司大幅提升整体产能规模、进一步提高产品质量并降低综合制造成本，从而构建更具市场竞争力的铝热传输材料产品
体系。
6、公司 2026 年加工费情况是怎样的？
回答：目前来看，铝热传输材料下游市场需求整体保持良好，在常规的商业谈判中，受行业特性及产品生命周期的影
响，部分传统或成熟产品的加工费确实面临一定的“年降”压力，这是正常的市场现象。面对这一情况，公司采取了积极
的应对策略。我们通过持续加大技术研发力度，大力推动产品结构的高端化升级与迭代，不断提升高附加值/高贡献率产
品的销售占比，以及采取多途径的降本措施，消除或减弱因常规产品加工费年降所带来的不利影响。
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参与调研机构：1家
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2025-11-13│华峰铝业(601702)2025年11月13日投资者关系活动主要内容
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一、董事长开场致辞
尊敬的各位投资者朋友，大家下午好！
欢迎参加上海华峰铝业 2025 年三季报业绩说明会。我谨代表公司董事会及全体员工，向本次活动主办方搭建的沟通
平台致以感谢，也向长期关注、支持华峰铝业的各位朋友，致以诚挚的敬意！
华峰铝业始终专注于铝板带箔的研发、生产与销售，核心产品覆盖热传输领域各系列铝合金材料，广泛应用于汽车热
交换系统及新能源汽车动力电池相关部件，凭借技术积累与精益管理，先后获评工信部制造业单项冠军示范企业、国家绿
色工厂，品牌力获行业认可。
2025 年年初至三季度末，面对行业环境变化，公司经营稳健向好：实现营业总收入 91.09 亿元，同比增长 18.63%
；归属于上市公司股东的净利润 8.96 亿元，同比增长 3.24%；基本每股收益 0.90 元，同比增长 3.45%。
今天的交流，既是对公司三季度业绩的说明，更是与大家探讨行业趋势、共话发展的契机。我们会真诚回应每一份关
切与建议，也期待与各位携手，推动华峰铝业在高质量发展道路上稳步前行。
谢谢大家！
二、互动交流情况
1、会议预征集问题
本次未收到预征集问题。
2、现场提问问题
问：（1）请解析一下三季度的业绩情况
回答：尊敬的投资者，您好！公司三季度营业收入为 31.45 亿元，同比增长 14.61%；净利润 3.25 亿元，同比增加
5.21%；扣非后净利润3.22 亿元，同比增长 4.87%；销量平稳增长、产品结构持续优化、新品市场推广持续深入，整体
运营顺利、效益良好。谢谢！
问：（2）公司前三季度在重大项目中标和建设方面有哪些关键进展？
回答：尊敬的投资者，您好！公司重大项目建设聚焦主业相关产能拓展，核心推进重庆二期“年产 45万吨新能源汽
车用高端铝板带箔智能化建设项目”，目前项目按既定计划稳步推进，各项建设工作有序开展，相关工程进展符合预期。
重大项目中标方面，公司围绕铝热传输材料主业相关需求参与项目投标，若有达到信息披露标准的重大中标事项，公
司会按照规定及时履行披露义务；截至目前，无其他应披露而未披露的重大中标进展。后续相关动态请以公司公告为准，
谢谢！
问：（3）三季报显示公司经营活动现金流同比下降较多，同时应收账款规模较大。管理层如何看待目前的现金流状
况？后续有什么改善计划？
回答：尊敬的投资者，您好！关于经营活动现金流同比下降、应收账款规模较大等情况，主要是因为用于过程周转的
存货增加导致经营活动现金支出增加，同时受行业结算周期等阶段性因素影响。公司管理层已关注到该情况，目前公司现
金流可支撑日常经营与项目推进，风险可控。后续公司会加强应收账款管理，优化结算政策，加快回款节奏，同时合理控
制存货规模、优化采购与生产计划，持续优化资金使用效率。谢谢！
三、总经理结束致辞
尊敬的各位投资者朋友，感谢大家在百忙之中参与本次业绩说明会，也衷心感谢各位提出的宝贵意见与殷切关切。这
些真诚的反馈，既是对公司三季度稳健经营的认可，更是我们优化战略、提升运营效率的重要动力。
接下来，华峰铝业将继续坚守铝加工主业，稳步推进技术创新与产业链升级，以更扎实的经营业绩回报全体股东的信
任。未来，我们也将持续畅通沟通渠道，与各位投资者保持紧密互动，共享企业高质量发展的成果。
再次感谢大家的信任、支持与陪伴！本次业绩说明会到此结束，谢谢大家！
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参与调研机构：31家
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2025-10-28│华峰铝业(601702)2025年10月28日投资者关系活动主要内容
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1、请公司简要介绍一下三季度的情况
回答：三季度公司整体运行平稳，形势良好。在销量平稳增长、产品结构优化、新品和高附加值类产品市场导入持续
深入等因素推动下，公司三季度的多项财务核心指标较前两季度有所提升，盈利水平得到一定优化。
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