价值分析☆ ◇601766 中国中车 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 5 0 0 0 0 5
1月内 12 0 0 0 0 12
2月内 12 0 0 0 0 12
3月内 12 0 0 0 0 12
6月内 12 0 0 0 0 12
1年内 12 0 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.36│ 0.41│ 0.41│ 0.47│ 0.53│ 0.59│
│每股净资产(元) │ 5.18│ 5.40│ 5.61│ 5.95│ 6.32│ 6.75│
│净资产收益率% │ 6.93│ 7.52│ 7.28│ 7.68│ 8.16│ 8.57│
│归母净利润(百万元) │ 10302.61│ 11653.45│ 11711.58│ 13568.21│ 15264.01│ 16995.05│
│营业收入(百万元) │ 225731.76│ 222938.64│ 234261.51│ 257437.60│ 280247.19│ 303750.07│
│营业利润(百万元) │ 12831.06│ 15979.70│ 16025.76│ 18586.97│ 20942.56│ 23341.36│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-15 买入 维持 --- 0.47 0.52 0.59 浙商证券
2024-04-15 买入 维持 8.42 0.47 0.53 0.58 广发证券
2024-04-15 买入 维持 8.82 0.49 0.54 0.59 华泰证券
2024-04-14 买入 维持 --- 0.46 0.51 0.57 申万宏源
2024-04-12 买入 维持 --- 0.48 0.54 0.58 国金证券
2024-04-02 买入 维持 --- 0.48 0.54 0.61 长江证券
2024-04-01 买入 维持 --- 0.47 0.52 0.59 浙商证券
2024-03-31 买入 维持 --- 0.46 0.51 0.57 申万宏源
2024-03-29 买入 首次 --- 0.46 0.53 0.58 华鑫证券
2024-03-29 买入 维持 --- 0.49 0.58 0.69 银河证券
2024-03-29 买入 首次 8.28 0.46 0.53 0.59 西南证券
2024-03-28 买入 维持 --- 0.48 0.54 0.58 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-15│中国中车(601766)点评报告：一季度业绩超预期，看好铁路装备更新和维保业务
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盈利预测与估值
预计公司2024-2026年归母净利润分别为134.04、149.50、167.95亿元，同比增长14.45%、11.54%、12.34
%，复合增速12.77%，对应PE为16、14、13倍，维持“买入”评级。
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2024-04-15│中国中车(601766)Q1利润高增，弹性释放加速开启
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盈利预测与投资建议：公司具有内需改善+设备更新逻辑，且具备国企改革+红利资产属性，在业务结构改
变下利润率有望提升，我们预计公司24-26年归母净利润达135/151/168亿元。参考可比公司估值和公司历史估
值中枢，考虑到未来公司多个业务均具备释放更大利润弹性的可能性，给予公司A股2024年PE估值18x，对应A
股合理价值8.42元/股；考虑AH股溢价因素，对应H股合理价值5.07港币/股，均给予“买入”评级。
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2024-04-15│中国中车(601766)Q1净利高增，轨交复苏+高级修支撑
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24年Q1业绩高增下全年业绩支撑较强，维持“买入”评级
2024年4月12日中国中车公告，预计2024年Q1实现归母净利润9.23亿元-10.46亿元，同比预计增加3.08亿
元-4.31亿元，同比增长50%-70%。预计2024年第一季度实现归母扣非净利润5.83亿元－7.06亿元，同比增长3.
79亿元－5.02亿元，同比增长186%-246%。我们预计公司24-26年归母EPS分别为0.49/0.54/0.59元，对应PE为1
3.81/12.55/11.57倍。可比公司24年PE均值为14.6倍，考虑到公司为全球轨交装备龙头，充分受益于动车组招
标回暖及设备更新政策下的维修更新需求提升，H股参考近1年对A股估值折价约30%，我们给予公司24年A/H股1
8/12.6倍PE，对应目标价8.82元/6.78港币，维持“买入”评级。
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2024-04-14│中国中车(601766)24Q1业绩预告超预期，铁路装备业务高景气
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维持盈利预测，维持“买入”评级。预计24-26年归母净利润分别为133.01、146.91、162.92亿元，当前
股价对应24-26年PE分别为15X、13X、12X，维持“买入”评级。
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2024-04-12│中国中车(601766)一季报业绩超预期，看好维保业务高增
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我们预计24-26年公司收入2588/2852/3135亿元，归母净利润为137/154/167亿元，对应PE为14X/13X/12X
，维持“买入”评级。
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2024-04-02│中国中车(601766)2023年报点评：铁路业务稳健增长，看好轨交装备需求景气上行
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维持“买入”评级。我们预计公司2024-25年归母净利润分别为137、156亿元，对应PE分别为14.4、12.7
倍。维持“买入”评级。
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2024-04-01│中国中车(601766)点评报告：业绩符合预期，铁路装备板块有望保持稳健增长
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盈利预测与估值
铁路装备2023-2025年景气向上，预计公司2024-2026年归母净利润分别为134.04、149.50、167.95亿元，
同比增长14.45%、11.54%、12.34%，复合增速12.77%，对应PE为15、13、12倍，维持“买入”评级。
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2024-03-31│中国中车(601766)铁路装备板块表现亮眼，公司盈利水平继续提升
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下调24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，维持“买入”评级。考虑到地方债务压力较大导致城轨投资
有所放缓，我们下调24-25年盈利预测，同时新增26年盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为133.01、146.
91、162.92亿（原24-25年盈利预测为147.83、167.05亿元）。目前股价对应24-26年PE分别为15、13、12X，
相比于同行业可比公司时代电气（24年20X）公司估值仍然较低，因此维持“买入”评级。
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2024-03-29│中国中车(601766)公司事件点评报告：铁路装备和海外市场持续发力，轨交龙头业绩稳步增长
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预测公司2024-2026年收入分别为2588、2832、3102亿元，EPS分别为0.46、0.53、0.58元，当前股价对应
PE分别为14、13、11倍。公司作为轨交设备龙头，2023年经营业绩稳步提升，受益于轨交设备大规模更新政策
，未来成长空间广阔。首次覆盖，给予“买入”投资评级。
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2024-03-29│中国中车(601766)铁路装备业务稳健增长，轨交复苏有望带动业绩弹性释放
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润141.57亿元、166.91亿元、196.88亿
元，对应EPS为0.49、0.58、0.69元，对应PE为14倍、12倍、10倍，维持推荐评级。
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2024-03-29│中国中车(601766)2023年年报点评：轨交龙头，业绩稳步增长
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为132.7、151.1、168.0亿元，EPS分别为0.4
6、0.53、0.59元，未来三年归母净利润复合增速为13%，当前股价对应PE分别为15、13、12倍，给予公司2024
年18倍PE，目标价8.28元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-03-28│中国中车(601766)铁路装备业务高增，毛利率同比改善
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我们预计24-26年公司收入2588/2852/3135亿元，归母净利润为137/154/167亿元，对应PE为14X/12X/11X
，维持“买入”评级。
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