研报评级☆ ◇601777 千里科技 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 4 5 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.03│ 0.01│ 0.01│ 0.02│ 0.04│ 0.06│
│每股净资产(元) │ 2.24│ 2.28│ 2.32│ 2.34│ 2.37│ 2.43│
│净资产收益率% │ 1.51│ 0.23│ 0.38│ 0.83│ 1.50│ 2.31│
│归母净利润(百万元) │ 154.71│ 24.21│ 40.02│ 88.20│ 160.29│ 254.67│
│营业收入(百万元) │ 8654.22│ 6768.34│ 7035.19│ 8778.50│ 10565.00│ 12618.00│
│营业利润(百万元) │ 243.14│ -326.56│ -251.10│ 125.00│ 210.50│ 321.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-29 买入 首次 --- 0.02 0.04 0.05 华金证券
2026-01-19 买入 首次 --- 0.02 0.04 0.06 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-29│千里科技(601777)深度报告：聚焦“AI+车”战略，智驾驱动未来发展 │华金证券 │买入
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战略重组，转型后聚焦“AI+车”。千里科技的前身是力帆科技，创立于1992年，成立之初主营摩托车业务，后续拓
展至乘用车，并于2010年在上交所上市。后经历一系列重组，引入吉利集团，向新能源转型。2024年11月，旷视科技创始
人印奇出任董事长；2025年2月，公司正式更名为“千里科技”，聚焦“AI+车”核心战略，布局智能驾驶、智能座舱和Ro
botaxi业务，加速向智能驾驶科技公司转型。
联合吉利发布千里浩瀚，智驾驱动未来发展。2025年3月3日，吉利汽车联合千里科技发布了智驾解决方案千里浩瀚，
该系统整合了从高速NOA到城区无图NOA、记忆泊车HPA以及车位到车位领航辅助等多种功能，还通过H1至H9的多层级方案
，精准满足不同用户的差异化需求。
携手曹操出行，布局Robotaxi赛道。2025年12月3日，在曹操出行Robotaxi战略会上，千里智驾与曹操出行正式签署
战略合作协议，双方将深化在Robotaxi领域的合作，共同加速智能驾驶技术的规模化应用。曹操出行是由吉利集团孵化的
国内网约车平台，稳居国内网约车平台前三。
投资建议：公司深耕乘用车、摩托车、摩托车发动机及通用机械等领域，近年来通过一系列资本与战略重构，正在从
传统制造商向智能驾驶科技公司转型，战略性布局智能驾驶、智能座舱和Robotaxi业务。我们预计2025-2027年营业总收
入分别为86.80/104.95/124.15亿元，同比增长23.4%/20.9%/18.3%，归母净利润分别为0.87/1.60/2.46亿元，同比增长11
6.8%/84.7%/53.4%；对应EPS分别为0.02/0.04/0.05元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：行业竞争与技术迭代的风险、智能驾驶渗透率提升不及预期的风险、新业务拓展不及预期的风险、宏观经
济与地缘政治的风险。
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2026-01-19│千里科技(601777)智驱未来，千里之行始于当下 │东吴证券 │买入
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财务指标逐步改善，转型期盈利韧性凸显。公司2024年营收70.35亿元，同比+3.9%，汽车业务营收42.17亿元，同比+
12.9%，摩托车业务保持21.4亿元稳定规模；2025Q1营收同比+28.47%，业绩趋势向好。现金流状况改善，2024年经营活动
现金流净额5.25亿元，同比扭亏为盈；资产负债率46.28%，较2019年峰值（85.4%）大幅优化，财务风险逐步释放。随着
智驾业务占比提升，预计公司盈利结构将持续优化。
战略转型成效显著，多方资源构筑生态壁垒。公司历经2020年破产重整后，引入吉利集团（整车制造）、重庆两江资
本（地方政府）及旷视科技（AI技术）形成“车企+政府+科技”的三元股权结构，控制权稳定且优势互补。2025年正式由
“力帆科技”更名“千里科技”，标志着业务模式从传统制造向智能出行拓展。管理团队中旷视创始人印奇主导AI战略，
原华为车BU总裁王军负责科技业务落地，为“AI+车”战略提供人才支撑。通过六方资源组建重庆千里智驾，整合吉利供
应链、旷视Brain++算法及阿里系资本，构建“算法-制造-出行”全链条能力。
智驾技术形成壁垒，多维度布局构筑竞争力。原华为车BU总裁王军加盟后发布千里智驾1.0方案，覆盖H3、H5、H7多
级别智驾功能，计划6个月内推出L3级方案，2026H2落地Robotaxi技术。“千里浩瀚”系统结合Thor芯片与多模态大模型
，已在极氪9X等车型量产，技术指标领先行业。依托吉利星睿智算中心2.0（23.5EFLOPS算力）及AI-Drive大模型每小时
可生成万公里级复杂工况，数据迭代效率领先行业。
业务协同释放增长动能，场景闭环加速商业化。终端业务中，睿蓝汽车聚焦充换电新能源赛道，2025年H1销量达3813
1辆（同比+176%）。公司深度绑定曹操出行（2024年网约车市占率5.4%，行业前三），根据弗若斯特沙利文估算数据，曹
操出行B端定制车（枫叶80V、曹操60）的全生命周期成本TCO（较行业低33%-40%）每公里0.47-0.53元。科技业务通过“
千里智驾”品牌外供，已与吉利银河、极氪等车型达成合作，计划逐步开放第三方车企。
盈利预测与投资评级：我们预测公司2025/2026/2027年营业收入为89/106/128亿元，对应PS估值5.86/4.89/4.06倍（
以2026/1/16收盘价为基准），考虑到公司AI转型顺利，智驾业务放量可期，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：单一客户占比过高风险、AI转型不及预期风险、短期股价波动较大风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-01-06│千里科技(601777)2026年1月6日投资者关系活动主要内容
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1、介绍公司沿革。
回复：千里科技（原名力帆科技，股票代码：601777）是一家源于1992年、并于2010年在沪市上市的公司。近年来，
公司通过一系列深刻的资本与战略重构，从传统制造商向智能驾驶科技公司的转型。
公司的发展历程清晰地勾勒出其转型路径：2020年，在重庆市政府主导下，引入满江红基金和吉利系产业投资人，20
22年，公司与吉利汽车合资成立睿蓝汽车；2024年，迎来关键转折，旷视科技创始人印奇成为重要股东，同时前华为智能
汽车解决方案(车)BU总裁王军等业界精英加盟，治理结构显著增强；随后，奔驰数字受让3%老股，进一步夯实了资本与战
略基础。
在此背景下，公司的业务核心已全面转向智能化。一方面，公司与吉利、迈驰、路特斯合资组建“千里智驾”，并发
布了面向全行业的软硬件一体智驾解决方案1.0版；另一方面，其自动驾驶出行服务（Robotaxi）已在成都率先战略落地
。近期，公司联合吉利发布了覆盖L2至L4级别的千里浩瀚G-ASD辅助驾驶解决方案，该方案已搭载于极氪、领克品牌车型
。
公司的传统汽车、摩托车等业务依然作为稳定的现金流基石，支撑着前沿探索。2025年，汽车销量同比增长近84%，
公司前三季度营收69亿元。为支持未来发展，公司已于2025年递交港股上市申请，以进一步拓宽融资渠道。
2.团队融合提升驾驶安全性与脱困能力
回复：智驾系统2.0的迭代和脱困场景的提升得到了重点关注，并计划在明年交付的车型上逐步应用该系统。同时，
公司正在向L3级别迈进，预计今年将完成准L3的准入。此外，公司的技术架构和模型参数量也有显著提升。然而，面向L3
级别需要考虑的关键问题包括驾驶者脱手后可能出现的问题以及行业监管对此的关注。最后，公司在硬件配置和云端支架
模型方面进行了持续迭代，以实现对L3级别的依赖。
3、技术问题探讨与特斯拉代码应用
回复：关于社区技术的问题，包括传感器融合的难点和进度，算法的变化，特斯拉SD的端侧代码布局和国内厂商的反
应速度提升方式等。其中强调了当前对模型驱动的接受程度以及传感器数据提供情况，数据颗粒度对识别结果的影响。
4、未来跟吉利汽车以及其他汽车厂商的合作
回复：吉利汽车是我们重要的Alpha客户，在软硬件一体的方案上会进一步合作，同时还在积极商谈其他OEM厂商作为
战略合作伙伴。
5.面对OEM厂商的调价和出货量承压的挑战
回复：市场面临OEM的价格调价压力和出货量承压,但从大客户和战略客户可以处获得快速增长。同时,芯片价格与报
价及硬件成本在总价格中的占比,以及不同车型和车间的数据是有差异的。此外,软硬件一体方案对旗舰车型座舱的重要性
,公司侧重发展软硬件一体的方案提供。
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