研报评级☆ ◇601788 光大证券 更新日期：2026-06-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.93│ 0.66│ 0.81│ 0.85│ 0.91│ 0.95│
│每股净资产(元) │ 12.49│ 12.77│ 13.21│ 13.82│ 14.46│ 15.10│
│净资产收益率% │ 6.37│ 4.47│ 5.18│ 6.00│ 6.20│ 6.10│
│归母净利润(百万元) │ 4271.15│ 3058.46│ 3724.19│ 4075.00│ 4367.00│ 4521.00│
│营业收入(百万元) │ 10031.46│ 9598.34│ 10851.82│ 11784.50│ 12240.00│ 12505.50│
│营业利润(百万元) │ 2630.70│ 3608.58│ 4654.17│ 5110.50│ 5470.50│ 5667.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 买入 维持 --- 0.82 0.88 0.90 方正证券
2026-03-27 买入 维持 --- 0.88 0.94 0.99 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│光大证券(601788)1Q26业绩点评：利润超预期，投资业务表现亮眼 │方正证券 │买入
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事件：4月29日，光大证券公布2026年一季报。1Q26光大证券实现营业收入30.8亿/yoy+23.1%；实现归母净利润11.7
亿/yoy+42.3%；1Q26年化加权平均ROE6.96%/yoy+2.08pct。
经纪、信用业务快速增长，投资业务表现亮眼。分业务看，公司1Q26经纪、投行、资管、净利息、投资（含汇兑）分
别实现收入11.6、1.4、2.2、6.5、6.9亿元，分别同比+27%、-2.3%、+6.9%、+24%、+41%，收入占比分别为40%、4.8%、7
.8%、22%、24%。
投资规模边际略降，投资收益率同比提升。公司1Q26末总资产3284亿/较年初+3.2%，期末经营杠杆2.81x/较年初-0.1
7x。投资业务方面，公司期末投资资产规模1199亿/较年初-4.3%，期末投资杠杆1.59x/较年初-0.15x，测算1Q26年化投资
收益率2.25%/yoy+0.87pct，年化负债成本2.08%/yoy-0.04pct。
市场交投活跃驱动经纪业务、信用业务收入增长。经纪业务方面，1Q26市场交投活跃度进一步提升，日均股基成交额
3.15万亿/yoy+77.3%，驱动公司经纪业务收入增长。两融业务方面，1Q26全市场日均融资融券余额2.66万亿/yoy+42.0%，
公司1Q26末融出资金规模544/较年初-2.1%/yoy+24.0%。
投行、资管业务表现稳健。投行业务方面，公司债承规模稳中有增，1Q26实现债券承销规模959亿/yoy+3.7%。资管业
务方面，公司子公司光大保德信基金（持股55%）1Q26末基金资产净值1074亿/yoy+37.3%，其中非货基金资产净值594亿/y
oy-3.7%。
投资分析意见：维持“强烈推荐”评级。预计2026-2028E光大证券归母净利润分别为41、44、45亿元，同比+9.9%、+
7.4%、+2.2%。4/29收盘价对应2026-2028E年动态PB分别为1.10x、1.05x、1.01x。
风险提示：经济下行压力增大；市场股基成交活跃度大幅下降；居民资金入市进程放缓。
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2026-03-27│光大证券(601788)2025年年报点评：业绩稳增，经纪业务为主要驱动 │东吴证券 │买入
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事件：光大证券发布2025年业绩。2025年公司实现营业收入108.5亿元，同比+13.1%；归母净利润37.2亿元，同比+21
.8%；对应EPS0.73元，ROE5.6%，同比+1.0pct。第四季度实现营业收入26.6亿元，同比16.6%，环比-13.1%；归母净利润1
0.5亿元，同比-2.0%，环比+5.1%。
经纪业务系业绩增长主要驱动力：1）2025年公司实现经纪业务收入39.8亿元，同比+33.1%，占营业收入比重36.7%。
2025年全市场日均股基交易额19814亿元，同比+67.2%。2）2025年公司两融余额556亿元，较年初+30%，市场份额2.2%，
较年初-0.1pct；全市场两融余额25407亿元，较年初+36.3%。3）2025年公司积极推动买方投顾服务，以“全E投”“全明
星”“金算法”为代表的核心产品为客户场内证券交易提供高质量服务，服务客户资产突破1000亿元，收入同比增长157%
。
投行业务收入下行，债券承销规模排名靠前：1）2025年公司投行业务收入7.7亿元，同比-5.8%。2）2025年公司股权
业务承销规模同比+69.3%至17.1亿元，排名第32；其中IPO2家，募资规模8亿元；再融资3家，承销规模9亿元。截至2026
年3月26日公司IPO储备项目7家，排名第17，其中两市主板2家，北交所4家，创业板1家。3）2025年公司债券业务承销规
模同比-4.9%至4155亿元，排名第11；其中地方政府债、金融债、中期票据承销规模分别为1672亿元、739亿元、528亿元
。
资管业务收入稳健提升，光大保德信AUM大幅增长：2025年公司资管业务收入9.0亿元，同比+14.0%。截至2025年末公
司受托资产管理规模2732.8亿元，同比-12.2%。截至2025年末，光大保德信资产管理总规模1350亿元，较24年末+44%；其
中公募资产管理规模1192亿元，较24年末+57%。
自营投资收益同比小幅下降：2025年投资收益（含公允价值）23.5亿元，同比-5.8%；Q4单季度调整后投资净收益（
含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）5.1亿元，同比-60.4%。
盈利预测与投资评级：结合公司2025年经营情况，我们上调此前盈利预测，预计2026-2027年公司归母净利润分别为4
1/43亿元（前值分别为36/38亿元），对应同比增速分别为9%/7%，对应EPS分别为0.88/0.94元/股；预计2028年公司归母
净利润45亿元，对应同比增速5%，对应EPS0.99元/股。当前市值对应PB估值分别为0.94x/0.90x/0.86x。公司聚焦主业稳
健发展，看好持续强化竞争力，维持“买入”评级。
风险提示：1）交易量持续走低；2）权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
【5.机构调研】 暂无数据
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