价值分析☆ ◇601800 中国交建 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 10 3 0 0 0 13
2月内 10 3 0 0 0 13
3月内 10 3 0 0 0 13
6月内 10 3 0 0 0 13
1年内 10 3 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.11│ 1.18│ 1.46│ 1.60│ 1.74│ 1.88│
│每股净资产(元) │ 14.00│ 15.09│ 16.40│ 19.20│ 20.66│ 22.22│
│净资产收益率% │ 6.91│ 6.77│ 7.89│ 8.09│ 8.18│ 8.23│
│归母净利润(百万元) │ 17993.09│ 19103.85│ 23811.61│ 26077.78│ 28306.57│ 30602.40│
│营业收入(百万元) │ 685639.00│ 720274.54│ 758676.43│ 826564.62│ 890188.51│ 954641.63│
│营业利润(百万元) │ 28489.26│ 30944.67│ 36383.44│ 39262.22│ 42993.98│ 46679.21│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-06 买入 维持 12.64 1.71 1.92 2.12 国信证券
2024-04-04 买入 维持 --- 1.58 1.71 1.83 光大证券
2024-04-03 买入 维持 14.28 1.60 1.76 1.95 国联证券
2024-04-01 增持 维持 14.58 1.62 1.75 1.93 海通证券
2024-04-01 增持 维持 11.1 1.59 1.73 1.89 华创证券
2024-04-01 买入 维持 13.31 1.59 1.71 1.83 中信建投
2024-03-31 买入 维持 10.29 1.55 1.68 1.81 国投证券
2024-03-31 买入 维持 --- 1.60 1.72 1.84 东北证券
2024-03-30 增持 首次 --- 1.60 1.73 1.81 华龙证券
2024-03-29 买入 维持 12.72 1.59 1.72 1.84 华泰证券
2024-03-29 买入 维持 14.6 1.62 1.78 1.95 国泰君安
2024-03-29 买入 维持 --- 1.57 1.67 1.78 国盛证券
2024-03-29 买入 维持 --- 1.59 1.71 1.86 银河证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-06│中国交建(601800)扣非归母净利润同比增长58%，投资结构持续优化
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投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。公司新签合同额稳健增长，海外业务显著回暖，投资结构
持续优化，现金流显著改善。考虑公司2023年新签合同额增长较快，投资结构优化，预期盈利能力提升，2024
-2025年归母净利润预测由248.9/284.3亿元上调至277.6/312.7亿元，每股收益由1.54/1.76元上调至1.71/1.9
2元，对应当前股价PE为5.2/4.6X，维持“买入”评级。
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2024-04-04│中国交建(601800)2023年年报点评：业绩超预期，“一利”稳增“五率”多有优化
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盈利预测、估值与评级：公司23年盈利能力提升，业绩超预期，长短期发展规划清晰，我们上调公司24-2
5年归母净利润预测至257.8亿元、278.4亿元（上调幅度分别为5.5%、2.6%）。新增26年归母净利润预测为298
.5亿元，持续看好公司未来发展，A/H股均维持“买入”评级。
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2024-04-03│中国交建(601800)利润率与经营现金流大幅改善
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基建出海领军者不断突破，维持“买入”评级
预计公司24-26年收入分别为8,300/9,140/10,097亿元，yoy+9%/10%/10%，公司业务结构调整优化利润率
效果显著，预计24-26年归母净利润为261/287/318亿，分别yoy+9%/10%/11%，EPS分别为1.60/1.76/1.95元/股
，3年CAGR为10.1%。公司为我国基建出海龙头之一，海外业务或受益“一带一路”订单落地。万亿国债支撑基
建景气度，城中村改造释放国内需求增量。维持目标价14.28元，对应24年PE8.9x，维持“买入”评级。
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2024-04-01│中国交建(601800)公司年报点评：Q4收入、利润、现金流均大幅好转
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盈利预测与评级。公司是全球领先特大型基础设施综合服务商，坚持海外优先战略，境外新签快速增长；
并完成分拆设计板块重组上市，提高设计业务核心竞争力。我们预计公司24-25年EPS分别为1.62和1.75元，给
予2024年8-9倍PE，合理价值区间12.96-14.58元，维持“优于大市”评级。
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2024-04-01│中国交建(601800)2023年报点评：业绩靓丽，订单稳增，现金改善
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盈利预测、估值及投资评级：我们预计公司2024-2026年EPS为1.59元、1.73元、1.89元/股，对应PE各为5
x、5x、5x。公司盈利能力改善，在手订单充沛，考虑到公司营收稳增，基建行业平稳增长，并基于公司历史
估值水平和当前行业可比公司估值水平，给与2024年PE7x，我们调整目标价至11.1元/股，维持“推荐”评级
。
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2024-04-01│中国交建(601800)2023年年报点评：扣非净利润高增，境外业务拓展成效显著
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上调盈利预测，维持买入评级不变。我们预测公司2024-2026年EPS为1.59/1.71/1.83元（原预测2024-202
5EPS为1.47/1.64元），看好公司作为建筑央企出海代表的未来发展潜力，维持买入评级，根据可比公司给予0
.67PB的估值，下调目标价至13.31元。
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2024-03-31│中国交建(601800)2023年业绩同比高增，盈利能力／现金流大幅改善
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盈利预测和投资建议：公司为我国交通建设领域龙头企业之一，大交通和大市政业务齐头并进，叠加海外
业务的迅速成长，助力公司长期稳步发展，在新一轮国企改革和央企市值管理推进有望助力公司经营指标持续
改善和估值提升。预计公司2024-2026年营业收入分别为8193.71亿元、8767.27亿元和9380.97亿元，分别同比
增长8.0%、7.0%、7.0%，归母净利润分别为253.00亿元、273.88亿元和294.35亿元，分别同比增长6.2%、8.3%
、7.5%，动态PE分别为5.5、5.1、4.8倍，给予“买入-A”评级，6个月目标价10.29元，对应2024年PE为6.6倍
。
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2024-03-31│中国交建(601800)2023年年报点评：业绩超预期增长，现金流显著改善
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维持“买入”评级。预计公司2024~2026年EPS分别为1.60、1.72、1.84元；当前股价下对应PE分别为5.38
、5.03、4.70倍。
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2024-03-30│中国交建(601800)2023年报点评报告：盈利能力提升业绩超预期，提质增效资产质量持续优化
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盈利预测及投资评级：2024年公司将持续推动经营质量提升，严控投资项目数量与规模，注重项目质量，
同时优化存量项目结构，改善现金流、提高资本回报。结合公司2024年营收同比增速不低于8.2%、净利润复合
增长率不低于8.5%的目标指引，我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润260.9亿元、281亿元、294.5亿
元，对应PE分别为5.38、4.99、4.77倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-03-29│中国交建(601800)业绩显著超预期，经营质效全面提升
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Q4业绩增速亮眼，海外业务持续发力，A/H维持“买入”
公司23年分别实现营收/归母净利/扣非归母7587/238/217亿，同比+5.1%/+23.6%/+58.2%，归母净利润超
过我们的预期（215亿元），主要系Q4在稳增长驱动下收入快速增加，且毛利率大幅提升所致。23Q4营收/归母
净利/扣非归母2110/76/64亿，同比+17.3%/+121%/+403%。考虑到公司24年收入目标增速提速不低于8.2%，我
们调整公司24-26年归母净利预测为259/280/300亿元（24-25年前值241/267亿元）。A/H股可比公司24年Wind
一致预期均值4/3xPE，考虑公司有望充分受益于“一带一路”，海外业务快速增长，给予A/H股24年8/4xPE，
调整A/H股目标价至12.72元/7.01港元（前值11.84元/5.86港元），维持A/H股“买入”评级。
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2024-03-29│中国交建(601800)2023年报点评：2023年净利增24%超预期，经营现金流大幅增加
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维持增持。业绩超预期，上调2024-2025年EPS至1.62/1.78(原1.43/1.56)元增11/10%，预测2026年EPS为1
.95元增9%。维持目标价14.6元。
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2024-03-29│中国交建(601800)业绩增长超预期，盈利能力及现金流明显改善
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投资建议：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为256/273/289亿元，分别增长7.6%/6.4%/6.2%，EP
S分别为1.57/1.67/1.78元，当前股价对应PE分别为5.2/4.9/4.6倍，最新PB-lf为0.52倍，维持“买入”评级
。
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2024-03-29│中国交建(601800)扣非净利润高增长，现金流大幅改善
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投资建议：预计公司2024-2026年营收分别为8253.52亿元、8956.05亿元、9665.56亿元，分别同比增长8.
79%、8.51%、7.92%，归母净利润分别为259.24亿元、278.73亿元、302.83亿元，分别同比增长8.87%、7.52%
、8.65%，EPS分别为1.59元/股、1.71元/股、1.86元/股，对应当前股价的PE分别为5.17倍、4.81倍、4.42倍
，维持“推荐”评级。
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