价值分析☆ ◇601857 中国石油 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 11 3 0 0 0 14
2月内 11 3 0 0 0 14
3月内 11 3 0 0 0 14
6月内 11 3 0 0 0 14
1年内 11 3 0 0 0 14
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.50│ 0.82│ 0.88│ 0.95│ 1.00│ 1.03│
│每股净资产(元) │ 6.91│ 7.48│ 7.90│ 8.48│ 9.10│ 9.73│
│净资产收益率% │ 7.29│ 10.91│ 11.14│ 11.18│ 10.92│ 10.56│
│归母净利润(百万元) │ 92161.00│ 149375.00│ 161144.00│ 173608.25│ 182173.33│ 188979.53│
│营业收入(百万元) │2614349.00│3239167.00│3011012.00│3099155.78│3180550.78│3258815.64│
│营业利润(百万元) │ 182180.00│ 242564.00│ 253024.00│ 279139.35│ 293177.17│ 297474.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-04-03 买入 维持 --- 0.94 1.00 1.05 中银证券
2024-04-02 增持 首次 12 0.93 0.97 1.00 群益证券
2024-03-29 买入 维持 10.66 0.94 1.00 1.02 国泰君安
2024-03-28 买入 维持 --- 0.95 0.98 1.02 国海证券
2024-03-27 买入 维持 --- 1.00 1.04 1.06 东吴证券
2024-03-26 买入 维持 --- 0.94 0.97 0.99 光大证券
2024-03-26 买入 维持 --- 0.93 0.98 1.04 天风证券
2024-03-26 买入 维持 --- 0.99 1.05 1.09 申万宏源
2024-03-26 买入 维持 --- 0.91 0.97 0.98 银河证券
2024-03-26 增持 维持 12.57 0.92 0.95 0.98 海通证券
2024-03-26 增持 维持 9.87 0.94 0.97 0.99 华泰证券
2024-03-26 买入 维持 --- 0.95 1.02 1.11 国信证券
2024-03-26 买入 维持 --- 0.94 0.99 1.03 民生证券
2024-03-25 买入 维持 --- 0.99 1.05 1.10 国金证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-03│中国石油(601857)归母净利润创历史新高，销售业务盈利改善
──────┴─────────────────────────────────────────
公司经营业绩持续向好，优质资产盈利能力凸显，同时结合市场变化，调整盈利预测，预计2024-2026年
归母净利润为1,713.51亿元、1,825.56亿元、1,920.94亿元，对应市盈率为10.6倍、9.9倍、9.4倍，维持买入
评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-02│中国石油(601857)盈利逆势新高，延续高分红政策
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预期：我们预计公司2024/2025/2026年分别实现归母净利润170/178/182亿元，YOY分别为+6%/+4%/+3
%；EPS分别为0.93/0.97/1.00元，目前A股股价对应P/E分别为10.5/10/9.8倍，H股对应P/E分别为6.5/6.2/5.9
倍。公司基本面稳健，高股息吸引力凸显，首次覆盖，给予“买进”建议。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-29│中国石油(601857)2023年年报点评：业绩符合预期，公司经营效率持续改善
──────┴─────────────────────────────────────────
维持增持评级，上调目标价与盈利预测：因公司持续降本增效，原油价格强于市场预期，我们上调公司20
24/2025年EPS为0.94/1元（原为0.93/0.93元），增加2026年EPS为1.02元，参考可比公司估值EV/EBITDA为5.6
3，我们上调公司目标价为10.66元（原为9.30元），维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-28│中国石油(601857)2023+年年报点评报告：业绩再创新高，高分红彰显央企投资价值
──────┴─────────────────────────────────────────
预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为1736、1798、1869亿元，对应PE为9.7、9.4、9.0倍。公司
作为国内油气行业龙头，油价中高位下，公司有望受益，叠加公司降本增效成果显著，彰显央企改革决心，维
持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-27│中国石油(601857)2023年年报点评：业绩实现新高，天然气板块盈利能力值得期待
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：根据公司油气产量情况，以及公司受益于天然气顺价政策，我们调整2024-2025年
归母净利润分别1837、1902亿元（此前为1772、1851亿元），新增2026年归母净利润1947亿元。按2024年3月2
6日收盘价，对应A股PE分别9.2、8.9、8.7倍，对应A股PB分别1.1、1.0、1.0倍。公司盈利能力显著，成本管
控优异，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-26│中国石油(601857)2023年报点评：产业链一体化优势凸显，23年业绩再创历史新高
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级
公司2024年归母净利润再创历史新高，盈利抗周期波动能力显著增强，在油价中枢下行、炼化需求修复缓
慢的环境下有望维持较好业绩。我们维持公司24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，预计公司24-26年归母净
利润分别为1716/1777/1820亿元，对应EPS分别为0.94/0.97/0.99元/股，维持公司A+H股的“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-26│中国石油(601857)年报点评报告：业绩基本符合预期，再创历史佳绩
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：原预测2024-2025归母净利润1836/1888亿元，由于气价下降，现调整2024-2026年
归母净利润为1703/1793/1901亿元，对应PE10/9.4/8.9倍，A股分红收益率为5.0%/5.3%/5.6%,H股分红收益率
为7.4%/7.8%/8.2%,维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-26│中国石油(601857)业绩再创历史新高，分红有望持续提升
──────┴─────────────────────────────────────────
投资分析意见：我们维持2024-2025年盈利预测为1807、1916亿，新增2026年预测为1994亿，对应PE分别
为9X、9X、9X，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-26│中国石油(601857)业绩连创新高，彰显能源央企风采
──────┴─────────────────────────────────────────
预计2024-2026年公司营收分别为29464.34、29472.24、29591.66亿元，同比分别变化-2.14%、0.03%、0.
41%；归母净利润分别为1673.98、1771.14、1792.49亿元，同比分别增长3.88%、5.80%、1.21%；EPS分别为0.
91、0.97、0.98元/股，对应PE分别为10.07、9.52、9.40倍。维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-26│中国石油(601857)公司年报点评：盈利创新高
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.92、0.95、0.98元，2024年BPS为8.38元。
参考可比公司估值水平，给予其2024年1.3-1.5倍PB，对应合理价值区间10.89-12.57元，维持“优于大市”投
资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-26│中国石油(601857)实现油价回落，23年净利创新高
──────┴─────────────────────────────────────────
23年归母净利同比+8%，创历史新高
中国石油3月25日发布年报，实现营收30110亿元，yoy-7%，归母净利1611亿元（扣非1871亿元），yoy+8%
（扣非+10%）。Q4单季营收7289亿元，yoy-7%/qoq-9%，归母净利295亿元，yoy+1%/qoq-36%。公司拟每股派息
0.23元（含税），结合中期分红，23年股息支付率约50%。由于矿业权出让收益影响，我们下调24-25年归母净
利至1726/1783亿元（原值1769/1882亿元），给予26年1804亿元归母净利预期，以0.91港币汇率折算，结合A/
H股可比公司估值（Wind、Bloomberg一致预期24年平均10.5/7.4xPE），给予公司24年10.5x/7.4xPE，对应A/H
目标价9.87元/7.64港元，维持A股“增持”评级，调整H股至“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-26│中国石油(601857)业绩再创历史新高，天然气推动长期增长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们将2024-2025年布伦特原油均价的预测由88、90美元/桶下调至85、85美元/桶，并预计202
6年布伦特原油均价为85美元/桶，下调2024-2025年并新增2026年归母净利润为1735/1863/2029亿元（原值为2
050/2390亿元），2024-2026年摊薄EPS为0.95/1.02/1.11元，当前A股PE为9.8/9.1/8.4x，对于H股PE为6.8/6.
3/5.8x，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-26│中国石油(601857)2023年年报点评：归母净利逆势增长，天然气效益提升显著
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司是国内油气龙头企业，油气上游资源丰富，下游产业链完整。我们预计公司2024-2026年
归母净利润分别为1728.84/1810.12/1885.31亿元，EPS分别为0.94/0.99/1.03元/股，对应2024年3月25日收盘
价的PE分别为10/9/9倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-25│中国石油(601857)大放异彩！
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级
我们认为公司在央企改革的大背景下，经营指标的提升可以部分对冲原油价格的负面波动，公司的核心竞
争力将持续体现，我们预计2024-2026年公司归母净利润1811亿元/1918亿元/2010亿元，对应EPS为0.99元/1.0
5元/1.10元，对应PE为9.38X/8.85X/8.45X，维持“买入”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
