研报评级☆ ◇601860 紫金银行 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.44│ 0.44│ 0.34│ 0.32│ 0.33│ 0.34│
│每股净资产(元) │ 5.05│ 5.45│ 5.55│ 5.80│ 6.04│ 6.28│
│净资产收益率% │ 8.76│ 8.14│ 6.13│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 1618.68│ 1623.52│ 1244.46│ 1188.00│ 1212.00│ 1257.00│
│营业收入(百万元) │ 4419.75│ 4462.94│ 4118.29│ 4030.00│ 4115.00│ 4271.00│
│营业利润(百万元) │ 1992.14│ 1973.36│ 1461.46│ 1430.00│ 1471.00│ 1539.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-08 增持 维持 --- 0.32 0.33 0.34 国联民生
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-08│紫金银行(601860)2026年三季报点评：息差稳步回升，审慎确认风险 │国联民生 │增持
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事件：紫金银行披露2026年三季报。26Q1 3营业收入、核心营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为－2.59%、0.
46%、0.95%、－4.71%，分别较26H1变动+5.35pct、+1.31pct、+8.95pct、－8.04pct。营收降幅收窄，核心营收及PPOP增
速转正。
（1）息差回升，净利息收入增速转正。26Q1 3公司披露净息差为1.11%，较26H1提升2bp。根据我们测算，26Q3单
季生息资产收益率和计息负债成本率分别为2.43%和1.41%，环比变动-8bp和-10bp，负债成本率下降快于资产收益率，推
动息差改善。在息差回升带动下，前三季度净利息收入同比增长1.14%，增速较26H1提升2.98pct，增速转正。
（2）其他非息降幅收窄，中收有所下降。26Q1 3其他非息收入同比下降13.88%，降幅较26H1收窄12.69pct，或与
去年同期的低基数相关。浮盈兑现方面，前三季度AC兑现收益占营收比例为7.61%，低于上年同期的11.26%，AC浮盈兑现
贡献有所减少。中收方面，前三季度手续费及佣金净收入同比下降7.80%，较26H1由正转负。
（3）信贷增速平稳，对公投放形成主要支撑。26Q3末贷款余额同比增长4.49%，增速较26Q2末提升0.16pct。其中，
对公贷款同比增长11.30%，个人贷款、票据贴现同比分别下降8.70%、12.06%。对公贷款增速较好，个人贷款规模仍在同
比下降。
（4）资产质量稳定，拨备计提力度加大。26Q3末不良贷款率为1.33%，与26Q2末持平，较年初下降2bp；关注贷款率
为1.69%，较26Q2末略降1bp。26Q1 3信用减值损失为9.28亿元，同比增长25.11%，拨备计提力度加大，拨备覆盖率为1
78.86%，环比提升3.42pct。资产质量整体稳定。
投资建议：公司始终坚守“服务三农、服务中小、服务城乡”市场定位，围绕做好科技金融、绿色金融、普惠金融、
养老金融、数字金融“五篇大文章”，主动融入南京高质量发展新形势，做好服务地方经济的生力军。预计2026-2028年
营业收入分别为40.30/41.15/42.71亿元，同比增长-2.1%/2.1%/3.8%；归母净利润为11.88/12.12/12.57亿元，同比增长-
4.5%/2.0%/3.7%。对应EPS分别为0.32/0.33/0.34元，对应2026年11月6日股价的PE分别为7.8/7.6/7.4倍。维持“谨慎推
荐”评级。
风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-11-04│紫金银行(601860)2026年11月4日投资者关系活动主要内容
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一、对公贷款主要投向哪些客群?零售投放规划是什么?
答:对公贷款方面,一是拓展腰部贷款,建立腰部客户清单动态更新和线上填报机制。制定《腰部客户走访营销指导手
册》,从客户甄别、走访要点、产品匹配、政策赋能等方面赋能支行。二是深耕民营普惠,动态跟进“做小做散”重点指标
,加强专家赋能小组沟通和优秀同业横向学习。落实网格化走访,做好综合服务稳定存量,通过存量推荐,挖掘新客做优增量
。三是擦亮科创品牌,持续推进科创金融团队建设,做好“星火聚能”专项行动。四是做优供应链金融,持续按照“7421”
全流程模式展业,推进四轮走访落地,确保有效服务覆盖面达标。零售贷款方面,一是攻坚专业市场。启动专业市场走访,落
实利率管控、专业市场信贷政策、网格化走访奖励、苏信贷新流程四项政策,对每个商户完成建档,做好意向分类,后续跟
进。二是做实重点网格,围绕存量优质单位,开展现场活动和整企授信,形成标准化动作,持续深耕新增授信。三是畅通按揭
渠道,对未准入的楼盘落实网格归属划分,充分运用楼盘展销会、楼盘直播等多元化赋能手段开展有针对性的营销推进,积
极促成合作意向。
二、公司在涉农、小微、社区金融上的差异化优势具体体现在哪里,定价和客户获取策略是什么?
答:一是制定《2026年做小做散专项行动方案》,成立专项行动领导小组,发布“1+N”标准化营销体系,同步制定2026-
2028年三年行动方案,确立中长期战略思路。二是坚持“回归本源、统筹谋划、构建体系、久久为功”的总体原则,向非大
额客户、中小微企业、个体工商户、涉农经营主体及新市民客群倾斜,持续优化贷款结构,全面夯实普惠客群基础。三是深
化网格化走访,聚焦核心客群,建立客户名单制管理,配套差异化服务与专项资源,加大信贷投放力度,提升普惠质效、筑牢
风险防线。四是建立科学化、精细化、差异化的贷款定价管理体系,贷款利率与风险水平相匹配、与经营导向相一致,稳步
提升综合收益水平。
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参与调研机构：1家
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2026-09-08│紫金银行(601860)2026年9月8日投资者关系活动主要内容
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一、公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些?
答:一是聚焦主责主业,服务实体经济。坚守服务实体、支农支小的战略定位,加大重点领域信贷支持,优化资产负债结
构。二是深化改革转型,积蓄发展动能。健全网格化营销体系,塑优做小做散体制机制,优化普惠金融产品与服务,推进信贷
精准投放。三是强化风险管控,筑牢安全底线。加强风险前置管理,筑牢风险防线,强化智能风控能力建设。强化不良贷款
处置,丰富清收处置手段,强化全员合规意识。四是加强数据驱动,提升金融科技赋能。稳步推进数字化转型,在智能营销、
数字风控、智慧运营等领域持续发力,强化业务与技术的融合联动。五是坚持党建引领,提升品牌形象。全面落实党中央对
金融工作的决策部署,充分发挥党委把方向、管大局、保落实的作用,深化党业融合,以高质量党建引领高质量发展。
二、请问公司未来的分红计划和派息政策?
答:我行股东会审议通过《关于提请股东会授权董事会决定2026年度中期利润分配方案的议案》,股东会授权董事会在
符合监管要求和利润分配的条件下制定并实施具体的中期利润分配方案,相关方案确定后另行公告。
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参与调研机构：24家
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2026-07-14│紫金银行(601860)2026年7月14日投资者关系活动主要内容
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1.2026年上半年贷款主要投放在哪些方面？
答：我行坚持服务实体经济，坚持做小做散，信贷投向以实体制造、民营小微、科创普惠为重点，持续加大涉农及小
微、民营企业等重点客群信贷投放力度，大力支持先进制造业集群和战略性新兴产业中的小企业发展，不断增强金融服务
实体经济能力。
2.贵行在息差管理方面有什么举措？
答：我行将继续通过调整资产负债结构、降本增效、提升综合收益等方式加强息差管理。资产端，坚持做小做散，优
先投放小微企业贷款，强化贷款利率管控，一户一策、因地制宜，用好综合服务方案，提升贷款综合收益率；负债端，优
化存款来源和期限结构，控制高息存款的规模，加快中长期存款向短期存款转化。
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参与调研机构：4家
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2026-07-08│紫金银行(601860)2026年7月8日投资者关系活动主要内容
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1.贵行2026年信贷投放如何规划？
答：我行坚持服务实体经济，坚持做小做散，信贷资源向涉农、小微、实体经济倾斜，向先进制造、乡村振兴、绿色
金融等领域倾斜，大力支持小微企业发展，加力发展普惠金融业务，不断增强金融服务实体经济能力。
2.贵行信贷资产质量管理情况如何？
答：我行高度重视信贷资产管理，不断提升信贷精细化管理水平，持续完善全流程信贷管理体系，严格落实贷款“三
查”制度，通过“控新增、降存量”的策略，持续提升信贷资产质量。
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