研报评级☆ ◇601866 中远海发 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.10│ 0.12│ 0.12│ 0.14│ 0.18│ ---│
│每股净资产(元) │ 2.16│ 2.23│ 2.33│ 2.44│ 2.57│ ---│
│净资产收益率% │ 4.81│ 5.57│ 5.23│ 5.58│ 7.13│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 1409.13│ 1685.95│ 1609.40│ 1794.76│ 2415.46│ ---│
│营业收入(百万元) │ 15635.50│ 27627.40│ 25200.75│ 15061.69│ 15061.69│ ---│
│营业利润(百万元) │ 1411.52│ 1785.57│ 2073.35│ 1899.91│ 2548.32│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-11-12 买入 维持 --- 0.14 0.18 --- 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-12│中远海发(601866)若美联储降息，利润弹性或较大 │天风证券 │买入
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经营稳健，利润略有增长
2025年前三季度，中远海发营业收入195.66亿元，同比下滑1.54%；毛利润35.98亿元，同比增长0.11%；毛利率18.39
%，同比提高0.3pct；利润总额17.77亿元，同比增长13.69%，主要来自财务费用下降、公允价值变动损失减少、信用减值
减少；归母净利润13.91亿元，同比增长0.72%；扣非归母净利润13.63亿元，同比增长20.99%，因2024年同期非经常性损
益2.54亿元，2025年前三季度较之大幅减少。
集装箱制造仍然较景气
2025年前三季度，中国金属集装箱产量同比下降11%，较上半年同比-1.4%跌幅扩大，但是产量绝对值仍处于历史较高
水平；集装箱出口均价低位波动，同比下跌4.38%，较上半年的-0.52%跌幅扩大。美国对全球多国加征关税，或将影响进
出口和集运需求，从而影响集装箱使用需求，集装箱产量有下降压力。
若美联储降息，利息费用有望下降
截止2025年6月30日，中远海发的人民币定息借款为51亿元，美元定息借款14亿美元（相当于人民币101亿元），浮动
利率人民币借款为104亿元，浮动利率美元借款为69亿美元（相当于人民币497亿元）。我们判断，如果美联储降息，浮动
利率美元借款的利息费用有望直接下降，美元利率下降1pct，利息支出有望减少近5亿元，对利润总额的影响较大。
调整盈利预测，维持评级
由于美国对全球多国加征关税，2025年下半年集装箱产量跌幅扩大、集装箱出口均价跌幅扩大，下调2025-26年归母
净利润至18、18亿元（原预测37、38亿元），引入2027年预测归母净利润24亿元，对应PE为20、20、15倍。考虑到美联储
可能降息带来的利息支出下降潜力和盈利弹性，维持“买入”评级。
风险提示：国际贸易下滑风险，集装箱销售价格下跌风险，钢材等原材料价格大幅上涨风险，集装箱租赁价格下降风
险，国内外利率上升风险，测算结果具有主观性
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-16│中远海发(601866)2026年4月16日投资者关系活动主要内容
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中远海发于2026年4月16日（星期四）13:30-14:30在上证路演中心https://roadshow.sseinfo.com举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有中远海发2025年年度业绩说明会，上市公司接待人员有董事长：张铭文，执行董事、总经理：
王坤辉，独立董事：邵瑞庆，总会计师：胡海兵，董事会秘书：蔡磊，财务资金部总经理：徐飞。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/83198601866.pdf
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参与调研机构：1家
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2025-11-19│中远海发(601866)2025年11月19日投资者关系活动主要内容
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中远海运发展股份有限公司于2025年11月19日（星期三）13:30-14:45在上证路演中心https://roadshow.sseinfo.co
m举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中远海发2025年第三季度业绩说明会，上市公司接待人员有董事长：张铭
文，总经理：王坤辉，独立董事：邵瑞庆，总会计师：胡海兵，董事会秘书：蔡磊，财务资金部总经理：徐飞。 查看原
文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/77290601866.pdf
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