价值分析☆ ◇601868 中国能建 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 2 0 0 0 2
1月内 3 4 0 0 0 7
2月内 3 4 0 0 0 7
3月内 7 5 0 0 0 12
6月内 8 5 0 0 0 13
1年内 17 7 0 0 0 24
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.16│ 0.19│ 0.19│ 0.21│ 0.23│ 0.26│
│每股净资产(元) │ 2.03│ 2.22│ 2.42│ 2.76│ 2.97│ 3.20│
│净资产收益率% │ 6.90│ 7.66│ 7.23│ 7.13│ 7.38│ 7.68│
│归母净利润(百万元) │ 6504.10│ 7809.34│ 7986.12│ 8708.00│ 9663.47│ 10826.31│
│营业收入(百万元) │ 322318.57│ 366393.30│ 406031.85│ 439674.32│ 478740.72│ 522108.20│
│营业利润(百万元) │ 14575.67│ 13749.30│ 14046.06│ 16189.91│ 18066.67│ 20170.21│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-18 增持 维持 --- 0.20 0.22 0.25 东方财富
2024-11-12 增持 维持 2.91 0.21 0.23 0.25 海通证券
2024-11-06 增持 维持 --- 0.20 0.22 0.24 方正证券
2024-11-06 买入 维持 2.96 0.21 0.24 0.28 国泰君安
2024-11-04 增持 首次 --- 0.20 0.22 0.24 东方财富
2024-11-04 买入 维持 --- 0.20 0.22 0.24 国联证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.22 0.25 0.30 开源证券
2024-09-09 增持 维持 3.07 0.20 0.23 0.24 海通证券
2024-09-04 买入 维持 --- 0.21 0.24 0.27 银河证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.21 0.24 0.27 国联证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.22 0.25 0.30 开源证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.21 0.23 0.25 天风证券
2024-07-29 买入 维持 2.97 0.21 0.24 0.28 国泰君安
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-18│中国能建(601868)深度研究：“四新”能建，多元化央企受益能源水网建设大潮
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预计2024-2026年，归母净利润为84.79/91.40/103.20亿元，同比+6.17%/+7.80%/+12.91%。考虑到：1）
公司估值处在自身2021年A股上市后的历史低位，2）公司新能源运营等新兴业务贡献利润占比有望上升，同时
主业新能源建设需求增长的确定性较高，3）未来国企改革有望进一步释放催化，我们认为未来公司估值修复
的空间仍然充分。维持公司“增持”评级。
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2024-11-12│中国能建(601868)Q3单季收入、归母净利润增速转正，现金流改善，新能源业务持续发力
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盈利预测与评级：公司是能源电力全产业链龙头，传统能源保持韧性提供业绩保障，新能源、新产业持续
发力提供未来增长点，控股股东计划增持3-5亿彰显信心。我们预计公司24-25年EPS分别为0.21和0.23元，给
予2024年13-14倍市盈率，合理价值区间2.70-2.91元，维持“优于大市”评级。
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2024-11-06│中国能建(601868)公司点评报告：传统能源订单高增，股东增持凸显信心
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投资建议：公司在能源电力、基础设施等行业具有完整产业链服务能力，伴随着如氢能、风电等新型能源
建设和政策发力，能源建设始终具有一定景气度，公司业务不断向能源项目靠拢，持续拓展海内外业务，有望
实现稳健业绩增长。综合预计2024-2026年公司归母净利润83.85亿/91.42亿/98.82亿元，对应当前12.43/11.4
0/10.55xPE，给予“推荐”评级。
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2024-11-06│中国能建(601868)2024年三季报点评：前3季度净利增17.28%，控股股东拟增持3~5亿元
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投资要点：维持增持。维持预测2024-2026年EPS0.21/0.24/0.28元增12/14/13%。维持目标价2.96元，对
应2024年14倍PE。
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2024-11-04│中国能建(601868)2024年三季报点评：传统能源订单高增，非经大幅增厚业绩
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预计2024-2026年，公司归母净利润84.79/90.62/101.68亿元，同比+6.17%/+6.89%/+12.20%，对应当前市
值分别为11.70/10.95/9.76xPE。给予“增持”评级。
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2024-11-04│中国能建(601868)新能源延续快增，经营活动现金流改善
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控股股东增持显示前景信心，给予“买入”评级
考虑到公司增长及回款有一定压力，我们下调前期盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利分别为81/90
/101亿元，YOY+2%/11%/11%。近期公司公告控股股东拟增持总金额3-5亿元，彰显公司对增长前景的信心及对
公司投资价值的认可。基于公司“十四五”规划目标到2025年，指标翻一番，再造一个高质量发展的新能建。
“四新”能建前景值得期待。维持“买入”评级。
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2024-11-01│中国能建(601868)公司信息更新报告：营收利润维持稳定，国内海外扩展均衡
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营收利润维持稳定，国内海外扩展均衡，维持“买入”评级
中国能建发布2024年三季度报告，公司前三季度营业收入同比增长，归母净利润同比高增，新签订单规模
同比增长，公司新能源业务持续发展，工业制造订单签约量增长明显，海内海外协同发展，投资运营业务潜力
充足。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为90.5、106.0、123.3亿元，对应EPS为0.22、0.
25、0.30元，当前股价对应PE为10.7、9.2、7.9倍，公司整体业务结构平衡，发展势头稳健，不断在新能源、
新科技领域开展探索，维持“买入”评级。
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2024-09-09│中国能建(601868)公司半年报点评：Q2业绩降速，新能源投建营收入高增
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盈利预测与评级：公司是能源电力全产业链龙头，传统能源业务板块保持韧性提供业绩保障，新能源、新
产业持续发力提供未来增长点。我们预计公司24-25年EPS分别为0.20和0.23元，给予2024年13-15倍市盈率，
合理价值区间2.66-3.07元，维持“优于大市”评级。
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2024-09-04│中国能建(601868)业绩稳健提升，工业制造新签合同增速快
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投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为89.57、100.02、111.60亿元，分别同比+12.16%/+11.6
7%/+11.57%，对应P/E分别为9.63/8.63/7.73x，维持“推荐”评级。
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2024-09-03│中国能建(601868)毛利率小幅改善，“三新”转型有成效
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再造新能建前景可期，维持“买入”评级
我们预计公司2024-2026年归母净利分别为89/98/111亿元，yoy+11%/11%/12%。基于公司“十四五”规划
目标到2025年，指标翻一番，再造一个高质量发展的新能建。新能源、新基建、新产业为核心的“三新”能建
前景值得期待。维持“买入”评级。
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2024-09-02│中国能建(601868)公司信息更新报告：营收利润稳健增长，新能源领域探索增量
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营收利润稳健增长，新能源领域探索增量，维持“买入”评级
中国能建发布2024年半年报，公司收入利润同比增长，新签订单规模同比增长，公司新能源业务持续发展
，投资运营业务潜力充足。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为90.5、106.0、123.3亿元
，对应EPS为0.22、0.25、0.30元，当前股价对应PE为9.8、8.4、7.2倍，公司整体业务结构平衡，发展势头稳
健，不断在新能源、新科技领域开展探索，维持“买入”评级。
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2024-08-31│中国能建(601868)Q2业绩短期承压，看好电网水电核电景气度上行下发展动能释放
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公司24H1实现营收1942.6亿元，同比+1.1%，归母净利润27.8亿元，同比+4.7%，扣非归母净利润23.3亿元
，同比-0.9%。其中，24Q2单季实现营收968.6亿元，同比-6.5%，归母净利润13亿元，同比-15.2%，扣非归母
净利润12.1亿元，同比-8.7%。随着公司在新能源领域加速布局，电网、水电、核电景气度上行下公司发展动
能将持续释放，我们预计24-26年公司归母净利润87、95、105亿，维持“买入”评级。
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2024-07-29│中国能建(601868)输变电等新签增64%，特高压具国际领先优势
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政策积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快建设风光输电通道。(1)维持增持。维持预测2024-2026年EPS0.21/
0.24/0.28元增12/14/13%。维持目标价3元，对应2024年14倍PE。(2)5月29日国务院印发《2024-2025年节能降
碳行动方案》提出有序建设大型水电基地，积极发展抽水蓄能、新型储能，到2025年底全国抽水蓄能、新型储
能装机分别超过6200万千瓦、4000万千瓦。加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力，加
快配电网改造。(3)7月21日《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出深化能源管理
体制改革，建设全国统一电力市场。健全绿色低碳发展机制，积极稳妥推进碳达峰碳中和。
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