价值分析☆ ◇601878 浙商证券 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-12-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 6 6 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.45│ 0.57│ 0.43│ 0.45│ 0.54│ 0.61│
│每股净资产(元) │ 5.35│ 6.15│ 6.56│ 6.95│ 7.34│ 7.77│
│净资产收益率% │ 8.41│ 9.21│ 6.33│ 6.21│ 6.71│ 7.22│
│归母净利润(百万元) │ 1627.17│ 2195.68│ 1654.19│ 1756.17│ 2086.50│ 2359.00│
│营业收入(百万元) │ 10636.51│ 16418.11│ 16814.11│ 18309.33│ 20504.17│ 22494.83│
│营业利润(百万元) │ 2173.01│ 2891.20│ 2106.27│ 2201.20│ 2644.00│ 3013.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2023-12-12 增持 维持 --- 0.34 0.41 0.45 华西证券
2023-12-09 买入 维持 --- 0.48 0.58 0.69 申万宏源
2023-12-09 买入 调高 --- 0.46 0.53 0.58 方正证券
2023-11-14 买入 调高 --- 0.50 0.59 0.65 太平洋证券
2023-10-31 买入 维持 --- 0.48 0.58 0.69 申万宏源
2023-10-31 增持 维持 --- 0.46 0.53 0.58 方正证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-12-12│浙商证券(601878)拟受让国都证券,券商并购大幕拉开
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投资建议
我们看好浙商证券在资产管理与财富管理领域的良好布局,认为公司在企业端的投融资业务也有较大潜力
。考虑到2023年的内地股票成交和资金流入流出情况,以及公司三季报数据,我们下调公司2023-2024年营业
收入182.22/208.17亿元的预测值至154.86/163.79亿元,新增2025年营收预测171.34亿元;下调2023-2024年
净利润25.5/33.7亿元的预测值至13.17/15.85亿元,新增2025年净利润预测17.27亿元。相应地,2023-2025年
EPS预测0.34/0.41/0.45元,对应2023年12月11日元11.45元/股收盘价,PE分别为33.72/28.02/25.71倍,PB分
别为1.63/1.55/1.48倍,维持公司“增持”评级。
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2023-12-09│浙商证券(601878)拟受让国都证券股权,经纪、资管业务互补性强
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投资分析意见:维持盈利预测,维持买入评级。浙商证券拟通过受让实现持股国都证券19.15%股权,若交
易顺利进行,浙商证券将成为其第一大股东,我们认为该举措符合监管导向。若交易顺利,国都证券将在财富
管理业务及公募业务上实现对浙商证券的互补。维持浙商证券买入评级,考虑到浙商证券本次签订的《国都证
券股份有限公司股份转让框架协议》仅为各方达成的初步意向协议,相关事项尚处于初步筹划阶段,因此我们
维持盈利预测:预计公司23-25E归母净利润18.7、22.6、26.9亿元,同比+13%、+21%、+19%。
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2023-12-09│浙商证券(601878)公司点评报告:拟受让国都证券部分股权,协同促成长
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投资建议:协同促成长,调升评级至“强烈推荐”。浙商证券近年来做大做强意愿强烈(再融资&行业地
位提升),此次已有外延并购尝试(参与竞购民生证券)。本次拟收购国都证券部分股权,在券业整体鼓励并
购重组的政策背景下,后续有望协同促成长、大幅提升净资本及综合实力,为长期发展蓄势。维持此前盈利预
测,预计2023-2025E浙商证券归母净利润分别为17.8亿元、20.7亿元、22.6亿元,同比+7%、+16%、+9%。12/8
收盘价对应公司23-25E动态PB为1.51倍、1.43倍、1.35倍,动态PE为22.7倍、19.5倍、17.9倍。
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2023-11-14│浙商证券(601878)Q3点评:期货业务成为亮点,自营、投行推动增长
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盈利预测与投资建议:浙江拥有丰富的上司公司与高净值客户资源,市场复苏有望改善经纪、资管业务,
我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为19.34、22.76、25.37亿元,同比增速分别为16.92%、17.67%、11
.47%。EPS分别为0.50、0.59、0.65元/股,对应2023年PE为20.61x,上调为“买入”评级。
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2023-10-31│申万宏源-浙商证券(601878)投行及投资表现亮眼,关注管理层变动后业务发展-231031
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投资分析意见:下调盈利预测,维持买入评级。考虑到9M23权益市场交投低迷,下调市场股基成交额假设
及投资收益率假设,从而下调23E-25E盈利预测,预计公司23-25E归母净利润18.7、22.6、26.9亿元(原预测2
0.8、26.2、31.8亿元),同比+13%、+21%、+19%,考虑到公司管理层发生变动,期待公司后续业务发展,维
持买入评级。
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2023-10-31│浙商证券(601878)3Q23业绩点评:单季利润表现稳健,主因管理费用压降
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投资分析意见:维持浙商证券推荐评级。预计2023-2025E浙商证券归母净利润分别为17.8亿元、20.7亿元
、22.6亿元,分别同比+7%、+16%、+9%;10/30收盘价对应公司23-25E动态PB为1.46倍、1.38倍、1.30倍,动
态PE为21.9倍、18.8倍、17.2倍。
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