价值分析☆ ◇601886 江河集团 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 7 2 0 0 0 9
2月内 7 2 0 0 0 9
3月内 7 2 0 0 0 9
6月内 7 2 0 0 0 9
1年内 7 2 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.87│ 0.43│ 0.59│ 0.70│ 0.85│ 0.99│
│每股净资产(元) │ 5.49│ 5.60│ 6.24│ 6.83│ 7.63│ 8.59│
│净资产收益率% │ -15.89│ 7.70│ 9.50│ 10.14│ 10.92│ 11.53│
│归母净利润(百万元) │ -1007.13│ 489.07│ 671.74│ 798.66│ 957.06│ 1123.58│
│营业收入(百万元) │ 20789.39│ 18056.40│ 20954.28│ 23886.82│ 26862.98│ 29973.09│
│营业利润(百万元) │ -1001.34│ 672.45│ 905.86│ 1054.30│ 1271.17│ 1495.71│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-05 增持 首次 10.88 0.68 0.76 0.86 海通证券
2024-03-31 买入 维持 --- 0.71 0.92 1.08 华西证券
2024-03-30 增持 维持 --- 0.66 0.77 0.88 财通证券
2024-03-29 买入 维持 10.97 0.67 0.75 0.83 国泰君安
2024-03-29 买入 维持 9.15 0.70 0.82 0.92 中信建投
2024-03-28 买入 维持 --- 0.74 1.04 1.36 中泰证券
2024-03-28 买入 维持 8.56 0.71 0.86 1.03 天风证券
2024-03-27 买入 维持 10.59 0.71 0.83 0.99 广发证券
2024-03-27 买入 维持 --- 0.76 0.86 0.98 东北证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-05│江河集团(601886)公司年报点评：幕墙龙头强者恒强，BIPV加速拓展
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盈利预测与评级：公司在手订单充足，公司未来业绩大概率向好，我们预计公司24-25年EPS分别为0.68、
0.76元，公司作为行业龙头，享有一定的龙头效应，给予24年14-16倍市盈率，合理价值区间9.52-10.88元，
给予“优于大市”评级。
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2024-03-31│江河集团(601886)23Q4扣非净利润高增，BIPV+重返海外硕果累累
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投资建议
考虑到公司的盈利能力持续提升，宏观环境仍有较大不确定性，我们下调收入预测，维持2024-25年净利
润预测，预计收入246.42/280.10亿元（原255.63/282.91亿元），归母净利润8.10/10.38亿元，新增2026年收
入和净利润预测，分别为312.97/12.24亿元；预测2024-26EPS0.71/0.92/1.08元，对应3月29日6.36元收盘价8
.90/6.94/5.89xPE。维持“买入”评级。
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2024-03-30│江河集团(601886)业绩符合预期，BIPV业务开始放量
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入231.39/249.90/267.52亿元，归母净利润7.48/8.69/9
.96亿元。对应3月29日收盘价PE分别为9.63/8.29/7.23倍，维持“增持”评级。
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2024-03-29│江河集团(601886)2023年报点评：扣非净利增142%超预期，经营现金流大幅转正
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维持增持。业绩超预期，上调预测2024年EPS0.67(原0.64)元增13%，维持预测2025年EPS0.75元增12%，预
测2026年EPS0.83元增11%。维持目标价10.97元，对应2024年16倍PE。
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2024-03-29│江河集团(601886)2023年年报点评：扣非净利创新高，BIPV订单实现高增
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维持买入评级和目标价9.15元不变。公司2023年业绩实现快速增长，充分发挥规模效应和品牌优势，经营
效益有所提升，BIPV业务如期增长。我们预测公司2024-2026年实现归母净利润分布为8.0/9.3/10.5亿元，对
应EPS分别为0.70/0.82/0.92元，维持买入评级和目标价为9.15元不变。
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2024-03-28│江河集团(601886)营收、扣非净利润创新高，BIPV业务增长显著
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维持“买入”评级。公司在手订单充沛，且积极布局BIPV幕墙新赛道，市场空间广阔。基于此我们看好公
司成长性。我们预测：公司2024~2026年归母净利润分别为8.41、11.80、15.35亿元，按照2024年3月27日股价
对应PE分别为8.2、5.9、4.5倍，维持“买入”评级。
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2024-03-28│江河集团(601886)年报点评报告：净利润大幅增长，BIPV业务助推打造第二成长曲线
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看好公司BIPV第二成长曲线，维持“买入”评级
2023年公司现金分红金额占归母净利润的33.73%，对应股息率为3.3%。我们看好公司异型组件的放量以及
幕墙出口业务的稳步增长，预计公司24-26年归母净利润为8.1、9.7、11.7亿元，考虑到可比公司24年平均PE
为13倍，我们认可给予公司24年12倍PE，对应目标价8.56元，维持“买入”评级。
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2024-03-27│江河集团(601886)扣非净利高增，现金流优异，BIPV加速推进
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盈利预测及投资建议
预计公司24-26年归母净利润分别为8.00/9.45/11.16亿元，参考可比公司估值给予公司24年15倍PE，对应
合理价值10.59元/股，维持“买入”评级。
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2024-03-27│江河集团(601886)2023年年报点评：现金流显著改善，BIPV收入大幅增长
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维持“买入”评级。预计公司2024~2026年EPS分别为0.76、0.86、0.98元；当前股价下对应PE分别为8.04
、7.09、6.19倍。
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