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601899(紫金矿业)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇601899 紫金矿业 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-26 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1周内 8 3 0 0 0 11 1月内 8 3 0 0 0 11 2月内 8 3 0 0 0 11 3月内 8 3 0 0 0 11 6月内 8 3 0 0 0 11 1年内 8 3 0 0 0 11 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.60│ 0.76│ 0.80│ 0.98│ 1.23│ 1.40│ │每股净资产(元) │ 2.70│ 3.38│ 4.08│ 4.91│ 6.01│ 7.24│ │净资产收益率% │ 22.06│ 22.53│ 19.64│ 20.01│ 20.53│ 19.35│ │归母净利润(百万元) │ 15672.87│ 20042.05│ 21119.42│ 25821.07│ 32240.58│ 36726.97│ │营业收入(百万元) │ 225102.49│ 270329.00│ 293403.24│ 326463.42│ 358902.49│ 383692.66│ │营业利润(百万元) │ 25086.51│ 30945.61│ 31936.53│ 38698.70│ 48210.50│ 54649.90│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-03-26 买入 维持 --- 0.97 1.16 1.35 中信建投 2024-03-25 买入 维持 --- 0.97 1.17 1.26 民生证券 2024-03-25 买入 维持 24.3 0.93 1.13 1.26 华福证券 2024-03-25 买入 维持 --- 0.98 1.19 1.36 申万宏源 2024-03-25 买入 维持 --- 0.99 1.17 1.32 西部证券 2024-03-25 增持 维持 20.5 1.03 1.29 1.59 华创证券 2024-03-24 增持 维持 18.1 0.95 1.31 1.48 海通证券 2024-03-24 买入 维持 18.1 1.00 1.41 1.53 华泰证券 2024-03-24 买入 维持 --- 0.95 1.18 1.40 国信证券 2024-03-24 买入 维持 --- 0.99 1.18 1.26 招商证券 2024-03-24 增持 维持 --- 1.04 1.28 1.53 光大证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-26│紫金矿业(601899)矿产铜成功突破百万大关,铜金双发力有望实现量价齐升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计公司2024年-2026年归母净利分别为256亿元、305亿元和356亿元,对应当前股价的PE分别 为16.2、13.6和11.6倍,考虑到公司在铜、金等行业地位及低成本优势,给予公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-25│紫金矿业(601899)2023年年报深度点评:飞龙在天 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司铜金产量持续增长,考虑到铜金价格上涨,我们预计2024-2026年公司将实现归母净利254 亿元、308亿元、332亿元,对应3月22日收盘价的PE为16x、13x和12x,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-25│紫金矿业(601899)铜金量价齐升,矿企龙头高成长依旧 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:根据最新市场价格及最新年报,我们上调了黄金价格及期间费用率,预计24-26年 归母净利润为245/298/332亿元(前值245/293亿元),对应的EPS分别为0.93/1.13/1.26元,根据可比公司, 给予公司24年21.5倍PE,对应目标价为24.3元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-25│紫金矿业(601899)矿铜产量突破百万吨,多扩建项目并行 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持买入评级。因矿铜、矿金成本上行,故下调24/25年盈利预测,新增26年盈利预测,预计公司2024-20 26年归母净利润为257.2/314.5/358.2亿元(24-25年原预测为276.8/335.4亿元),对应PE分别为16/13/11x, 我们预计铜、金价有望持续上涨,考虑公司在铜、金行业的头部地位及成长性(铜、金、锌等产储量位居全球 前10位),量价齐升下业绩增长,维持买入评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-25│紫金矿业(601899)年报点评:低成本运营构筑壁垒,矿业龙头持续扩张穿越周期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.99、1.17、1.32元,PE分别为16、13、12倍,维持“买 入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-25│紫金矿业(601899)2023年报点评:历史性重大突破,跃升百万吨级世界铜企 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们认为,紫金矿业拥有大规模开发低品位、难利用矿山的能力,这在当前矿业发展阶段中具 有明显竞争优势,且公司现有多个大型项目在建或扩产,增长空间明确且具有较长可持续性,看好紫金矿业长 期投资价值。预计2024-2026年公司实现营业收入3182.08亿元、3497.20亿元、3836.73亿元,分别同比增长8. 5%、9.9%、9.7%;归母净利润269.87亿元、339.19亿元、418.23亿元,分别同比增长27.8%、25.7%、23.3%( 上次对2024-2025年归母净利润预测:244.07亿元、312.64亿元;上调原因:上调对铜价和金价假设)。我们 选用相对估值法,参考可比公司估值,给予公司2024年目标PE20倍,对应紫金矿业目标市值5397亿元,对应目 标股价为20.50元,相较目前有33%上涨空间,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-24│紫金矿业(601899)铜矿年产量超百万吨,矿业龙头持续扩张 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值:公司金铜等金属资源量居全球前列,我们预计未来3年随着公司铜板块的卡莫阿铜矿、 巨龙铜矿等优质项目持续扩产,以及金板块罗斯贝尔等项目的投产达产,公司净利润将迎来快速增长期。我们 预计公司24-26年EPS分别为0.95、1.31和1.48元/股。参考可比公司估值水平以及公司历史估值水平,给予202 4年18-19倍PE估值,对应合理价值区间17.15-18.10元/股,给予“优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-24│紫金矿业(601899)产量再创新高,逆成本压力业绩稳增 ──────┴───────────────────────────────────────── 紫金矿业2023年实现归母净利润211.2亿元,同比增长5.4%。虽然全球矿业在通胀环境以及资源供给矛盾 下共同面临着成本挑战,但公司铜金产量在重点项目持续放量下再创新高,逆成本压力实现了全年业绩的增长 。公司近年来逆周期低成本收购了多项世界级优质矿业资产,未来仍是全球铜、金及锂行业中成长最快的企业 之一。但考虑到全球矿业成本高企的环境,我们将2024-2026年净利润调整至264/371/403亿元(前值317.5/42 3.7/-亿元)。给予紫金矿业A股15x24/25平均P/E(与历史PE均值一致,港股相较A股折价12%,与近三年来折 价均值一致),A/H目标价小幅调整至18.1元/17.7港币(前值18.15元/16.90港币)。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-24│紫金矿业(601899)年报点评:新项目建设有序推进,公司力争规模实力再上新台阶 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:维持“买入”评级。 预计公司2024-2026年营收为3154/3377/3555亿元,同比增速7.5%/7.1%/5.3%;归母净利润为249.95/311. 41/368.53亿元,同比增速18.4%/24.6%/18.3%;摊薄EPS为0.95/1.18/1.40元,当前股价对应PE为16/13/11X。 公司资源储量丰富,国际化进程不断加快,战略延伸积极布局新能源新材料产业助力能源转型,核心矿种实现 多元化布局,中长期成长路径明确,未来有望跻身全球超一流国际矿业企业,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-24│紫金矿业(601899)矿产铜破百万吨,高成长矿业龙头 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“强烈推荐”投资:公司去年初提出目标在2030年在全球一流矿业公司排名前列,并建成“绿色高技 术一流国际矿业集团”,铜金矿产品产量进入全球3-5位,锂进入全球前10位。最新公告,公司将力争提前两 年即2028年实现“绿色高技术一流国际矿业集团”目标。公司产业品种多元,全球分布广泛,因此抵御市场风 险、海外国家地区政策政治风险等能力较强。加上滚雪球一样的资金实力,保障护航公司的成长。以铜为代表 的较多有色金属迎来供需错配,价格有望上行。公司有望在较长周期保持量价齐增。我们测算2024/2025年公 司归母净利润预计262/310亿元,增速分别24%、19%,对应市盈率分别16、13倍。维持“强烈推荐”。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-24│紫金矿业(601899)2023年年报点评:矿产铜金产量创历史新高,铜金板块迎来量价齐升 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:以2024-2026年铜价72000/74000/73000元/吨,金价510/510/500元/g,预测2024 /2025年归母净利润273/336亿元(较前次预测+5%/14%),新增2026年归母净利润预测403亿元,同比增长29%/ 23%/20%,当前股价对应PE为15/12/10倍,维持对公司“增持”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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