价值分析☆ ◇601901 方正证券 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 3 0 0 0 4
3月内 1 3 0 0 0 4
6月内 1 3 0 0 0 4
1年内 1 3 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.22│ 0.26│ 0.26│ 0.31│ 0.35│ 0.38│
│每股净资产(元) │ 5.02│ 5.23│ 5.50│ 5.95│ 6.22│ 6.55│
│净资产收益率% │ 4.41│ 4.99│ 4.76│ 5.48│ 5.92│ 6.24│
│归母净利润(百万元) │ 1822.28│ 2148.04│ 2152.45│ 2581.75│ 2867.64│ 3130.00│
│营业收入(百万元) │ 8621.20│ 7776.97│ 7118.75│ 8440.90│ 9244.37│ 10091.56│
│营业利润(百万元) │ 2689.69│ 2252.92│ 2216.21│ 3188.67│ 3541.33│ 3867.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-29 买入 调高 --- 0.31 0.34 0.37 太平洋证券
2024-03-22 增持 维持 --- 0.33 0.37 0.41 山西证券
2024-03-21 增持 维持 9.3 0.31 0.35 0.39 华创证券
2024-03-20 增持 维持 9.54 0.30 0.33 0.36 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-29│方正证券(601901)2023年年报点评：传统优势稳固，财务杠杆抬升
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投资建议：公司证券经纪业务优势稳固，自营业务为业绩提供支撑，融资环境修复后负债成本下降、杠杆
率回升，后续ROE提升可期。预计2024-2026年营业收入同比+17.84%、+9.80%、+8.40%，归母净利润同比+18.1
9%、+10.36%、+8.88%，EPS为0.31、0.34、0.37元/每股，对应3月28日收盘价的PE为26.47、23.98、22.03倍
。给予“买入”评级。
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2024-03-22│方正证券(601901)资产规模稳步扩张，自营表现亮眼
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投资建议
公司股东纷争落地，股权结构清晰，大股东背景强劲，进入新发展阶段。预计公司2024年-2026年分别实
现营业收入88.68亿元、98.45亿元、108.32亿元。归母净利润27.26亿元、30.73亿元和33.58亿元，增长26.67
%、12.71%和9.28%；PB分别为1.41/1.36/1.31，维持“增持-A”评级。
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2024-03-21│方正证券(601901)2023年报点评：资产结构明显改善
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投资建议：公司业绩整体稳健，目前杠杆倍数或已高于行业平均，ROA回升后带动ROE抬升可期。考虑到市
场景气度回暖不及预期，下调盈利预测。我们预计公司2024/2025/2026年EPS为0.31/0.35/0.39元（2024/2025
前值为0.41/0.49元），BPS分别为5.78/6.11/6.48元，当前股价对应PB分别为1.38/1.31/1.23倍，ROE分别为5
.49%/5.81%/6.13%。2023年10月以来，公司发债规模持续提升，我们看好杠杆倍数抬升带来的ROE中枢增长，
上调公司2024年PB估值至1.6倍（前值为1.5倍），对应目标价9.3元，维持“推荐”评级。
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2024-03-20│方正证券(601901)公司年报点评：扩表稳步进行，重资产业务表现亮眼
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【投资建议】我们预计公司2024-2026E年EPS分别为0.30/0.33/0.36元，BVPS分别为5.96/6.24/6.68元。
给予公司1.5-1.6x2024EPB，对应合理价值区间为8.95-9.54元，维持“优于大市”评级。
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