价值分析☆ ◇601919 中远海控 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 5.58│ 6.81│ 1.48│ 1.68│ 1.43│ 1.70│
│每股净资产(元) │ 8.31│ 12.45│ 12.20│ 13.10│ 13.63│ 14.55│
│净资产收益率% │ 67.09│ 54.69│ 12.17│ 13.02│ 10.47│ 11.80│
│归母净利润(百万元) │ 89296.14│ 109594.74│ 23860.26│ 26841.00│ 22844.50│ 27024.50│
│营业收入(百万元) │ 333693.61│ 391058.50│ 175447.75│ 196501.50│ 179809.00│ 193240.00│
│营业利润(百万元) │ 128241.80│ 167263.75│ 33114.25│ 38425.00│ 32874.50│ 38727.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-31 增持 维持 11.8 --- --- --- 中金公司
2024-03-30 买入 维持 13.6 1.54 1.01 1.46 华泰证券
2024-03-30 买入 维持 --- 1.82 1.85 1.93 国信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-31│中远海控(601919)分红率维持约50%，红海绕行支撑全年盈利
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我们维持盈利预测基本不变，首次引入2025年盈利132.37亿元，当前A股股价对应11.1倍2024年市盈率和1
2.5倍2025年市盈率，H股股价对应7.9倍2024年市盈率和8.4倍2025年市盈率。维持跑赢行业评级和A股11.8元/
股、H股10.0港元/股的目标价不变，A股对应12.7倍2024年市盈率和14.2倍2025年市盈率，较当前股价有14.0%
上行空间，H股对应9.6倍2024年市盈率和10.7倍2025年市盈率，较当前股价有21.5%上行空间。
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2024-03-30│中远海控(601919)运价反弹，红海扰动推升24年盈利
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23年集运景气高位回落；但红海扰动运价大幅反弹，或将推升24年盈利
中远海控发布23年业绩：1）营业收入1,754.5亿元，同比下滑55.1%；2）归母净利238.6亿元，同比下滑7
8.2%。其中，4Q23归母净利17.9亿元，同比/环比下滑85.5%/67.5%。盈利大幅下滑主因集运运价高位回落。公
司宣布年末每股派息0.23元，对应全年分红率为50%。年初至今，受红海事件影响，全球供应链再次面临扰动
，运价止跌反弹，有望推升24年盈利。我们上调24/25年归母净利预测60%/3%至246亿/161亿元，新增26年预测
233亿元。基于1.0x/0.8x24EPB，上调A/H目标价6%/24%至13.6元/11.5港币（公司历史三年PB均值减0.5个标准
差，估值较历史折价主因行业中长期新增供给较多），维持“买入”。
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2024-03-30│中远海控(601919)回购并分红约50%回报投资者，2024年业绩值得期待
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投资建议：海控作为一梯队船东，收入成本两端均展现出优于行业平均的议价能力，考虑到当前红海事件
对行业的需求形成拉动，我们将公司2024年业绩预测由276.5亿元上调至291.0亿元，但是2024年的景气度高涨
或对2025年需求形成透支，将2025年业绩预测由313.5亿元下调至295.8亿元，并引入2026年业绩预测307.3亿
元，当前股价对应的PE估值为5.7/5.6/5.4X，维持“买入”评级。
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