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601933(永辉超市)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇601933 永辉超市 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-01 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 2月内 2 0 0 0 0 2 3月内 2 1 0 0 0 3 6月内 5 2 1 0 0 8 1年内 16 10 3 0 0 29 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.19│ -0.43│ -0.30│ -0.04│ 0.03│ 0.07│ │每股净资产(元) │ 2.03│ 1.17│ 0.82│ 0.83│ 0.85│ 0.90│ │净资产收益率% │ 9.27│ -37.00│ -37.01│ -5.71│ 4.11│ 8.05│ │归母净利润(百万元) │ 1794.47│ -3943.87│ -2763.17│ -352.43│ 315.59│ 653.86│ │营业收入(百万元) │ 93199.11│ 91061.89│ 90090.82│ 84525.64│ 88634.25│ 93358.34│ │营业利润(百万元) │ 2284.76│ -4827.58│ -3297.78│ -475.31│ 297.18│ 720.56│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-02-01 买入 维持 --- -0.15 0.03 0.07 申万宏源 2024-02-01 买入 维持 3.6 -0.15 0.04 0.08 国泰君安 2024-01-03 增持 维持 4.68 0.01 0.04 0.09 海通证券 2023-11-06 买入 维持 --- 0.01 0.05 0.10 开源证券 2023-11-04 买入 维持 --- -0.01 0.01 0.04 长江证券 2023-11-01 增持 调低 --- -0.05 -0.01 0.02 国盛证券 2023-10-30 买入 维持 --- 0.02 0.06 0.10 申万宏源 2023-10-29 中性 维持 3.73 0.01 0.05 0.08 国投证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-01│永辉超市(601933)减值影响利润表现,强化门店精细体验 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“买入”评级。公司通过完善生鲜供应链和自有品牌建立核心竞争力,未来我们预计公司将继续全力 打造全渠道数字化零售平台,进一步改善经营质量。考虑到公司资产减值、亏损门店关闭以及科技投入增加对 利润产生的影响,而营收表现相对稳定,我们下调公司盈利预测,预计公司23-25年营业收入为793/846/888亿 元(原值为875/910/953亿元),归母净利润为-13.4/3.04/6.18亿元(原值为1.63/5.56/8.70亿元),根据可 比公司红旗连锁、家家悦、天虹股份、中百集团PS估值,给予公司23年可比公司平均PS0.34倍,对应目标市值 268亿元,当前市值对应21%上涨空间,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-01│永辉超市(601933)2023业绩预告点评:23年减亏14.2亿,持续推进门店优化调整 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持增持。考虑到适当调整开店速度,下调23/24/25年EPS为0.15/0.04/0.08元(前值为0.02/0.05/0.09 元),给予略低于2024年行业平均的0.36xPS估值,下调目标价为3.6元(前值为4.2元),维持增持。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-03│永辉超市(601933)3Q23归母净利减亏4.5亿,毛利率持续提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 更新盈利预测。预计2023-2025年归母净利润各0.98亿元、3.92亿元、8.11亿元,同比增长103.6%、299.4 %、106.9%;当前市值对应2024-2025年PE各71倍、34倍,对应PS各0.33倍、0.31倍。考虑到公司净利率仍在修 复初期,我们维持PS估值方式,给予2024年0.4-0.5倍PS,对应合理市值区间339亿元-424亿元,合理价值区间 3.74-4.68元,维持“优于大市”的投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-06│开源证券-永辉超市(601933)公司信息更新报告:开展折扣化变革探索,线上业务布局稳步推 │进-231106 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司2023年前三季度营收同比-12.4%,归母净利润同比扭亏为盈 公司发布三季报:2023Q1-Q3实现营收620.88亿元(-12.4%)、归母净利润0.52亿元(2022年同期为-8.87 亿元),同比实现扭亏为盈;2023Q3实现营收200.61亿元(-9.5%),归母净利润-3.21亿元(同比减亏4.53亿 元)。我们认为,公司努力加快转型步伐,深耕供应链建设+打造科技中台驱动业绩发展,深筑生鲜品类竞争 壁垒,有望迈过拐点再出发。我们维持先前盈利预测不变,预计公司2023-2025年归母净利润为0.52/4.82/9.0 0亿元,对应EPS为0.01/0.05/0.10元,当前股价对应PE为539.0/58.2/31.2倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-04│长江证券-永辉超市(601933)收入降幅趋缓,扣非持续减亏-231104 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:考虑到当前公司当前处于业务转型升级期,线上业务和自有品牌表现相对亮眼,相较于门店数 量提升而言更加注重内部数字化转型和经营效率提升,若业务优化进展顺利且能反映到单店模型优化,公司有 望重启复制扩张,迎来业绩和估值的提升。预计2023-2025年归母净利润-0.7、1.19、3.48亿元,对应PS估值 分别为0.35X、0.31X、0.29X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│永辉超市(601933)门店端持续调整优化,线上占比继续提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司为强生鲜供应链的线下超市龙头,2020年下半年开始,社区团购等新型渠道来袭,公司经 营受到一定挑战;进入2022H1以后,公司竞争环境、自身经营状况有所改善,当前伴随宏观环境恢复以及线下 客流复苏,叠加公司经营持续优化,公司盈利能力有所改善。2023年,受益于经营提效及所持有金融资产公允 价值持续上升,前三季度有所盈利。参考前三季度经营情况,调整2023-2025年归母净利润预测至-5.0亿/-1.3 亿/2.2亿,EPS分别为-0.05元/股、-0.01元/股、0.02元/股,调低为“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│永辉超市(601933)线上渠道贡献提升,发挥供应链优势推出正品折扣店 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“买入”评级。2023年公司继续深耕供应链建设+科技中台驱动业绩发展,全力打造以生鲜为基础, 以客户为中心的全渠道数字化零售平台,通过发挥供应链优势和自有品牌创新,我们看好公司业绩中长期稳步 增长。考虑公司持续推进门店调优影响短期盈利产生波动,而营收表现相对稳定,我们维持公司23-25年的营 业收入预测为875/910/953亿元,下调归母净利润预测为1.63/5.56/8.70亿元(原值为3.95/5.72/8.70亿元) ,并采用PS估值法,对应PS为0.32/0.31/0.30,可比公司平均PS为0.51/0.48/0.46,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-29│永辉超市(601933)Q3利润端减亏,经营效率逐步改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议: 中性-A投资评级。由于居民消费力仍待恢复,我们结合公司业绩表现,预计2023-2025年公司实现营业收 入878.86/908.48/947.45亿元,同比-2.45%/+3.37%/+4.29%,预计实现归母净利润1.14/4.80/7.60亿元,2024 -2025年同比+321.40%/+58.18%。由于公司净利润波动较大、净资产相对稳定,我们采用PB估值法,维持6个月 目标价3.73元,对应2023年4.3倍PB。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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