价值分析☆ ◇601952 苏垦农发 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-08-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 6 3 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.53│ 0.60│ 0.59│ 0.66│ 0.74│ 0.80│
│每股净资产(元) │ 4.20│ 4.52│ 4.81│ 5.34│ 5.86│ 6.43│
│净资产收益率% │ 12.75│ 13.27│ 12.31│ 12.80│ 13.10│ 12.65│
│归母净利润(百万元) │ 737.05│ 826.25│ 816.20│ 908.12│ 1009.80│ 1098.42│
│营业收入(百万元) │ 10639.53│ 12727.29│ 12168.06│ 12645.20│ 13355.68│ 14287.97│
│营业利润(百万元) │ 845.98│ 923.77│ 862.51│ 1017.50│ 1133.00│ 1198.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-08-30 买入 未知 --- 0.63 0.70 0.78 太平洋证券
2024-08-22 买入 维持 --- 0.66 0.73 0.81 开源证券
2024-08-21 增持 维持 10.94 --- --- --- 中金公司
2024-07-21 买入 维持 --- 0.69 0.79 0.80 招商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-08-30│苏垦农发(601952)深度报告：低估的粮食产业链一体化龙头，资源优势突出，一体两翼协同发
│展
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盈利预测与投资建议
我们预计公司2024-2025年营业收入分别为115.35/116.74亿元，归母净利润分别为8.71/9.69亿元，对应E
PS分别为0.63/0.7元/股。公司高分红高股息特征明显。自2017年上市以来，公司累计实现净利润50.98亿元，
累计现金分红22.92亿元，近1年来的股息率3.28%。我们认为，公司作为粮食产业链一体化企业，资源和成本
优势逐渐增强，长期发展前景看好，给予买入评级。
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2024-08-22│苏垦农发(601952)公司信息更新报告：成本下降扩大盈利空间，稻种销售表现靓丽
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农业全产业链领军企业，2024H1成本下降打开盈利空间，维持“买入”评级
2024H1公司营收50.57亿元，同比-4.37%，归母净利润2.95亿元，同比+4.84%，其中2024Q2营收27.20亿元
，同比-4.03%，归母净利润1.66亿元，同比+2.11%。2024H1收入下滑系小麦等农产品销售规模收缩，利润增加
系期初库存水稻及玉米单位成本下降、毛利润增加。我们维持2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归
母净利润为9.08/10.08/11.12亿元，对应EPS为0.66/0.73/0.81元，当前股价对应PE为16.6/15.0/13.6倍，维
持“买入”评级。
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2024-08-21│苏垦农发(601952)夏粮增产、成本下降，种植主业发展稳健
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当前股价对应24/25年15/14倍P/E。我们维持24/25年归母净利预测8.9/9.7亿元不变，考虑板块整体估值
中枢下移，下调目标价12%至11元，对应24/25年17/16倍P/E，16%上涨空间，维持跑赢行业评级。
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2024-07-21│苏垦农发(601952)水稻及玉米贡献盈利增量，提质增效前景可期
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维持“强烈推荐”投资评级。基于公司得天独厚的耕地资源优势以及全产业一体化协同发展的经营模式，
种植主业生产经营长期稳中向好。当前公司积极响应国家关于提升粮食产能的政策号召，着力推动粮食生产由
“增产”向“增效”转变，中长期看盈利高质量增长可期。预计2024~2026年公司实现归属净利润9.53亿元/10
.82亿元/11.05亿元，对应EPS分别为0.69/0.79/0.80元，维持“强烈推荐”投资评级。
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