价值分析☆ ◇601952 苏垦农发 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-10-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 9 5 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.49│ 0.53│ 0.60│ 0.58│ 0.69│ 0.80│
│每股净资产(元) │ 4.57│ 4.20│ 4.52│ 4.76│ 5.22│ 5.80│
│净资产收益率% │ 10.63│ 12.75│ 13.27│ 11.00│ 13.40│ 14.20│
│归母净利润(百万元) │ 669.70│ 737.05│ 826.25│ 796.50│ 986.50│ 1164.00│
│营业收入(百万元) │ 8620.08│ 10639.53│ 12727.29│ 12801.00│ 14271.00│ 15254.00│
│营业利润(百万元) │ 755.92│ 845.98│ 923.77│ 845.00│ 1111.00│ 1316.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2023-10-25 买入 维持 13 0.62 0.67 0.75 中信证券
2023-10-25 买入 维持 --- 0.54 0.71 0.84 开源证券
2023-10-24 增持 维持 14.5 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-10-25│苏垦农发(601952)业绩边际改善显著，估值低位凸显安全边际
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投资建议：公司23Q3营收和扣非归母净利润实现同比增长，主要是由于公司积极调整小麦及麦种生产销售
策略，叠加下半年以来稻谷价格景气，公司本期销售收入实现同比增长。公司管理层变动属正常调整，生产经
营持续稳健。此外，公司种子、食用油和麦芽业务持续稳健增长，提振全年业绩预期。综合考虑下半年国内农
产品价格略有提振、公司各业务板块稳健运营、种植效率稳步提升等因素，我们维持公司2023-2025年EPS预测
为0.62/0.67/0.75元。近期公司股价显著回调至2022年以来估值低位，安全边际凸显。公司是国内唯一自营粮
食种植的上市公司，无可比公司。我们综合考虑公司过去三年20-30倍历史估值水平、粮食种植龙头地位等，
给予公司2023年21倍PE，对应目标价至13元，维持“买入”评级。
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2023-10-25│苏垦农发(601952)公司信息更新报告：小麦粮油价格回暖经营改善，公司业绩修复长期向好
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小麦粮油价格回暖经营改善，公司业绩修复长期向好，维持“买入”评级
苏垦农发发布2023年三季报，2023前三季度实现营收86.20亿元（yoy-4.32%），归母净利润5.31亿元（yo
y-12.10%）。单Q3实现营收33.32亿元（yoy+16.54%），归母净利润2.49亿元（yoy-2.59%）。2023Q3以来小麦
及粮油价格回暖，稻米价格高于2022年同期，我们维持公司2023-2025年盈利预测不变，预计公司2023-2025年
归母净利润分别为7.43/9.83/11.64亿元，对应EPS分别为0.54/0.71/0.84元，当前股价对应PE为19.1/14.4/12
.2倍。公司经营环比改善，业绩修复长期趋势向好，维持“买入”评级。
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2023-10-24│中金公司-苏垦农发(601952)麦价回暖助力经营改善，全产业链拓宽发展空间-231024
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当前股价对应2023/24年16/14倍P/E。我们维持2023/24年归母净利预测8.5/9.9亿元及目标价14.5元不变
，对应2023/24年24/20倍P/E，46%空间，维持跑赢行业评级。
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