价值分析☆ ◇601965 中国汽研 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 8 3 0 0 0 11
6月内 9 4 0 0 0 13
1年内 14 6 0 0 0 20
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.70│ 0.69│ 0.82│ 0.96│ 1.11│ 1.31│
│每股净资产(元) │ 5.54│ 5.92│ 6.51│ 7.31│ 8.20│ 9.25│
│净资产收益率% │ 12.63│ 11.59│ 12.63│ 13.05│ 13.62│ 14.17│
│归母净利润(百万元) │ 691.67│ 689.14│ 825.22│ 960.84│ 1117.98│ 1314.09│
│营业收入(百万元) │ 3835.07│ 3290.60│ 4006.62│ 4655.75│ 5396.33│ 6344.42│
│营业利润(百万元) │ 840.16│ 828.01│ 972.44│ 1163.17│ 1349.33│ 1584.08│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-11 增持 维持 22.84 0.95 1.05 1.15 海通证券
2024-10-28 买入 维持 --- 0.99 1.17 1.40 德邦证券
2024-10-27 买入 维持 --- 0.95 1.11 1.34 中邮证券
2024-10-26 买入 维持 --- 0.99 1.19 1.42 民生证券
2024-09-01 增持 维持 --- 0.94 1.12 1.39 中泰证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.96 1.12 1.31 招商证券
2024-08-27 增持 维持 20.3 --- --- --- 中金公司
2024-08-27 买入 维持 26.86 0.90 1.03 1.18 广发证券
2024-08-27 买入 维持 --- 0.95 1.16 1.35 东吴证券
2024-08-27 买入 维持 --- 0.99 1.17 1.40 德邦证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.95 1.11 1.34 中邮证券
2024-08-19 增持 首次 20.94 0.95 1.05 1.15 海通证券
2024-06-19 买入 首次 --- 0.95 1.09 1.29 山西证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-11│中国汽研(601965)公司季报点评：看好智能化趋势下检测巨头发展潜力
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：我们预计公司2024/25/26年营收45/49/53亿元，归母净利润9.55/10.50/11.53亿元
，EPS为0.95/1.05/1.15元。参考可比公司，给予公司2025年22-24xPE，对应合理价值区间20.94-22.84元，维
持“优于大市”评级
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-28│中国汽研(601965)业绩稳健增长，管理效能不断释放
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：公司作为中国汽车测评与质检服务主要供应商，并具备新能源、智能网联相关检测
能力，有望持续稳健增长。预计2024-2026年公司营收分别为47.2、55.6、65.6亿元，对应的归母净利润分别
为9.9、11.8、14.1亿元。基于2024年10月28日收盘价18.52元，对应PE分别为18.7、15.8、13.2倍，维持“买
入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-27│中国汽研(601965)24Q3季报点评：营收利润稳定双增，智能网联业务展望积极
──────┴─────────────────────────────────────────
投资策略：我们预计公司2024-2026年营收分别为44.36/48.85/58.91亿元，归母净利润分别为9.57/11.14
/13.44亿元，EPS分别为0.95/1.11/1.34元/股，当前股价对应PE为18.9/16.2/13.5倍。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-26│中国汽研(601965)系列点评二：业绩符合预期，新产品新业务持续突破
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：汽车检测行业优质稀缺标的，具有资产和资质双重壁垒；公司业绩与行业销量脱钩，汽车新车
推出速度加快及产品升级有望驱动公司业绩成长。预计公司2024-2026年收入为48.47/57.67/68.07亿元，归母
净利润为9.91/11.90/14.21亿元，对应EPS为0.99/1.19/1.42元，对应2024年10月25日18.03元/股的收盘价，P
E分别为18/15/13倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-01│中国汽研(601965)基盘业务持续稳健，智能网联&持续整合等期权逐步落地中
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：考虑到公司目前产能有限，我们调整24/25/26年公司营收为47.64/54.78/65.80亿
元（前值为47.64/58.38/70.05亿元），同比+18.9%/+15.0%/20.1%，归母净利润为9.42/11.19/13.92亿元（前
值为9.51/12.26/15.12亿元），同比+14.1%/18.9%/24.3%，对应24/25/26年PE分别为17.5/14.8/11.9X，维持
“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-28│中国汽研(601965)1H24业绩稳健增长，区域属地化服务能力持续提升
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“强烈推荐”投资评级。公司以新战略布局为抓手聚焦融合发展，加压奋进，提升造车新势力头部企
业业务占比，经营业绩稳步增长。汽车技术服务、专用汽车改装与销售两大主要业务营收稳步提升。预计24-2
6年公司实现归母净利润9.6/11.2/13.2亿元，对应PE分别为16.2/13.9/11.8倍，维持“强烈推荐”投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-27│中国汽研(601965)新能源及智能网联业务提速，集团内部资源整合
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
由于终端竞争激烈，我们下调2024年净利润4.1%至9.80亿元，维持2025年盈利预测基本不变，当前股价对
应2024/2025年15.4x/12.3xP/E。
我们维持跑赢行业评级,考虑到板块估值中枢下移，下调目标价16.8%至20.3元，对应2024/2025年20.8x/1
6.6xP/E，较当前股价有34.8%的上行空间。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-27│中国汽研(601965)24年上半年业绩符合预期，技术服务业务收入稳步增长
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：公司是汽车检测稀缺标的，受益电动智能化机遇，预计公司24-26年EPS为0.90/1.0
3/1.18元/股，维持公司的合理价值26.86元/股不变，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-27│中国汽研(601965)2024年中报点评：智能化与国际化并举，业绩稳定释放
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年的营收为47.7/59.1/70.7亿元，同比+19%/+24%/+20%；
维持2024-2026年归母净利润为9.5/11.7/13.6亿元，同比+15%/+23%/+16%，对应PE16/13/11倍，维持“买入”
评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-27│中国汽研(601965)经营稳健增长，盈利能力不断改善
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：公司作为中国汽车测评与质检服务主要供应商，并具备新能源、智能网联相关检测
能力，技术实力雄厚，经营状况有望持续向好。预计2024-2026年公司营收分别为47.2、55.6、65.6亿元，对
应的归母净利润分别为9.9、11.8、14.1亿元。基于2024年8月27日收盘价15.50元，对应PE分别为15.7、13.2
、11.1倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-26│中国汽研(601965)一体化整合持续推进，迎接智能网联检测业务放量
──────┴─────────────────────────────────────────
投资策略：
我们预计公司2024-2026年营收分别为44.36/48.85/58.91亿元，归母净利润分别为9.57/11.14/13.44亿元
，EPS分别为0.95/1.11/1.34元/股，当前股价对应PE为15.8/13.6/11.2倍。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-19│中国汽研(601965)公司研究报告：智能化引领检测巨头不断向前
──────┴─────────────────────────────────────────
我们认为作为检测龙头企业，中国汽研有望充分受益于国内智能汽车进一步的发展。预计2024/25/26年公
司营收分别为4510/4927/5323亿元，归母净利润分别为955/1053/1154亿元，EPS分别为0.95/1.05/1.15元。对
应2024年8月7日收盘价，PE分别为17/16/14倍。考虑到公司为行业龙头，确定性较强，参考可比公司，给予公
司2024年20-22倍PE，合理价值区间19.03-20.94元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-19│中国汽研(601965)向在用车检测、后市场进军，汽车技术服务龙头再出发
──────┴─────────────────────────────────────────
公司作为汽车技术服务行业龙头，充分受益于汽车行业产品开发与研发费用投入增长趋势。中短期，随着
新能源智能网联汽车逐步发展与成熟，公司在相关领域布局的技术检测与服务业务有望受益。中长期，公司积
极布局新能源汽车在用车检测、后市场等新兴业务，面向汽车保有量的检测业务市场空间巨大，有望打开公司
成长空间。
预计公司2024-26年归母公司净利润9.51/10.98/12.91亿元，同比增长15.2%/15.5%/17.6%，对应EPS为0.9
5/1.09/1.29元，PE为19/17/14倍。首次覆盖，给予“买入-A”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
