研报评级☆ ◇601969 海南矿业 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 1 3 0 0 0 4
1年内 1 3 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.31│ 0.35│ 0.22│ 0.52│ 0.59│ 0.68│
│每股净资产(元) │ 3.30│ 3.41│ 3.45│ 3.82│ 4.19│ 4.62│
│净资产收益率% │ 9.29│ 10.17│ 6.25│ 13.61│ 14.04│ 14.72│
│归母净利润(百万元) │ 625.36│ 706.49│ 431.03│ 1033.71│ 1168.86│ 1354.99│
│营业收入(百万元) │ 4678.74│ 4065.53│ 4416.01│ 6462.75│ 7065.50│ 7942.00│
│营业利润(百万元) │ 823.81│ 937.74│ 534.63│ 1546.00│ 1722.00│ 2085.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-17 增持 维持 14 0.56 0.60 0.73 国投证券
2026-04-02 买入 维持 --- 0.37 0.47 0.58 银河证券
2026-03-31 增持 维持 13.92 0.56 0.60 0.73 国投证券
2026-03-27 增持 维持 --- 0.58 0.67 0.68 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-17│海南矿业(601969)丰瑞氟业股权收购有序推进，油气涨价中报预增显著 │国投证券 │增持
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公司发布2026年中报业绩预增
公司发布2026年半年度业绩预增公告，公司2026年H1预计实现归母净利润4.7-5.5亿元，同比+68%-96%，预计实现扣
非归母净利润3.8-4.5亿元，同比+53%-82%。
油气涨价锂盐放量，Q2业绩同比预增显著
锂：公司旗下马里布谷尼锂矿于2025年实现投产，2026上半年共计有7万吨锂精矿分3批运抵海南洋浦港，公司星之海
氢氧化锂项目于2025年实现投产，2026Q1末已基本实现月度达产。碳化线技改项目于今年6月30日完成建设，现有产线可
实现碳酸锂与氢氧化锂的柔性切换生产。
油气：2026Q2布伦特原油现货价格同比+53%，提振油气业务业绩表现。公司涠洲10-3油田西区开发项目已于近期投产
，预计2026Q4日产峰值可达万桶。另外，2026年上半年，洛克石油收到八角场致密气项目专项财政补助1.03亿元并计入当
期损益，增厚当期非经常性损益。
萤石：拟收购丰瑞氟业，已提交上交所审核
交易：拟进一步增持，已提交上交所审核。公司拟通过发行股份及支付现金的方式，向王中喜、王琛和柏帝投资共3
名交易对方购买其合计持有的丰瑞氟业69.90%股权，合计交易对价14.54亿元，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募
集配套资金。2026年5月9日董事会审议通过正式交易方案，交易完成后海矿持股比例将增至85.7%。公司目前已提交上交
所审核。
标的：储量全国第四，资源禀赋好。丰瑞氟业萤石储量1350万吨位居全国第四，品位47.07%，采矿证核准规模77万吨
/年。丰瑞氟业萤石原矿全部为自有矿山开采，矿石品质稳定，资源禀赋较好，矿区距离选厂约10公里，周边产业布局集
中。丰瑞氟业2025年萤石精块矿、精粉、无水氟化氢的产量分别为9.01、13.66、1.32万吨，2025年实现营收6.82亿元，
净利润1.62亿元。公司（甲方）和王中喜、王琛和上海柏帝（乙方）签订业绩承诺补偿协议，承诺丰瑞氟业在2026-2028
年实现的净利润分别不低于1.58、2.22、2.20亿元，若未达成乙方须按协议约定进行补偿。
萤石：正在从传统需求向AI需求转型。萤石是氟化工上游原材料，由于储量管控、矿山安全环保政策趋严等的影响，
呈现供给紧缺状态。下游制冷剂更新迭代、新能源新材料多元化应用带来旺盛需求。其中，电子级氢氟酸是半导体制造核
心材料，广泛用于晶圆清洗和氧化层蚀刻，随着晶圆产能释放，需求有望迎来快速增长。氟化冷却液凭借不燃、绝缘、化
学惰性好的优势，成为AI服务器相变浸没式液冷的理想介质，未来萤石产业需求预计将保持较高景气度。本次交易有助于
公司丰富战略性资源布局，进一步提升资源储量和竞争力。
回购彰显信心，维护股东权益
6月30日，公司发布公告拟使用公司自有资金和股票回购专项贷款以5000万元至1亿元回购股份，回购价格为不超过14
.31元/股，期限为自董事会批准本次回购股份方案之日起不超过3个月，本次回购的股份拟在披露回购结果暨股份变动公
告后三年内履行相关程序予以注销。
投资建议：公司锂资源一体化产业链正式投产，铁矿石产量稳定运营，油气产量大幅提升后有望贡献可观利润，萤石
项目收购有序推进有望强化公司战略性资源布局。我们预计公司2026年-2028年的营业收入分别为69.08、72.81、82.62亿
元，净利润分别为11.17、11.97、14.52亿元，对应EPS分别为0.56、0.60、0.73元/股，目前股价对应PE为15.1、14.1、1
1.6倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价为14.0元，相当于2026年25倍动态市盈率。
风险提示：需求不及预期，金属及油气价格大幅波动，收购项目进展不及预期，股东减持风险
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2026-04-02│海南矿业(601969)油气产能持续释放，锂矿打开成长空间 │银河证券 │买入
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铁矿业务毛利稳健，油气产量稳步增长，新能源锂资源业务突破：1）公司铁矿石产量保持稳定，块矿毛利率保持50%
以上：石碌分公司多措并举，一方面南矿地采作业区实现新增原矿约25万吨，另一方面创新应用光电选矿工艺，提高低品
位原矿综合利用率，新增原矿供应约8万吨。通过预先抛尾、光电选矿等技术手段持续提升选矿效率、严控选矿成本，块
矿产品毛利率保持在50%以上，为业绩提供稳健支撑。2）原油产量翻倍，天然气产量增长超40%：洛克石油通过并购特提
斯公司实现原油权益产量翻倍，3&4区块2-12月实现权益产量253.42万桶；八角场气田新井投产成效显著，产能充分释放
，11月产量峰值达473万方/天，较年初增长约67%，全年天然气产量同比增长47.87%，超额完成30%的年度增产目标。洛克
石油完成涠洲10-3W油田井口平台、海管缆、自安装生产处理平台建造安装及部分开发井钻井作业，为2026年顺利投产奠
定坚实基础。3）新能源赛道实现“从0到1”突破：公司锂资源上游业务实现“自有优质矿山+高品质先进加工产线”的一
体化产业链闭环。布谷尼锂矿于2025年1月完成基础建设，首批3万吨锂精矿于2026年1月初运抵海南洋浦港，并成为海南
全岛封关后，洋浦港首票以“零关税”申报入境的新能源矿产。
营收实现同比增长，Q4增速显著回升：公司2025年实现营业总收入44.16亿元，同比+8.62%；实现归母净利润4.31亿
元，同比-38.99%。其中，25Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营业总收入11.89/12.26/9.45/10.56亿元，分别同比+7.12%/+13.83%/-
4.06%/+18.12%。
丰富战略性矿产资源组合，自贸港区位优势显著：1）2025年公司发挥产业投资优势，完成了对特提斯公司的要约收
购和交割，实现对其100%控股，落实了大幅增加洛克石油长期发展项目储备的战略规划；8月完成增资参股丰瑞氟业，成
功切入萤石矿领域，丰富战略性矿产资源组合。公司紧扣科技前沿带动的关键矿产需求，重点布局中东、东南亚、中亚、
非洲、南美等“一带一路”沿线及资源禀赋与风险平衡较好的区域，储备和跟进多个重点项目。2）海南自贸港全岛封关
运作后，在贸易、投资、跨境资金流动、人员进出和运输往来等领域，自由便利度和数据安全性均提升到新的水平。公司
总部地处海南自贸港，充分受益于自贸港重大发展机遇，目前已经享受按15%税率缴纳企业所得税、个人所得税实际税负
超15%部分免征、进口生产原辅料免征进口关税等多项优惠政策。
投资建议：公司铁矿业务稳健，油气产能释放，叠加锂资源产业链一体化落地，三大板块协同发力支撑公司2026年业
绩增长；同时，公司持续丰富战略性矿产资源组合，地处海南自贸港区位优势显著。我们预计公司2026-2028年营收分别
为54.14/63.01/75.34亿元，同增22.6%/16.4%/19.6%；归母净利润分别为7.47/9.43/11.61亿元，同增73.2%/26.3%/23.1%
，对应PE分别为30.07/23.81/19.34倍，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险；铁矿石价格波动的风险；行业竞争加剧的风险；国内外政策不确定性的风险等
。
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2026-03-31│海南矿业(601969)油气产量大幅提升，锂一体化迎放量年 │国投证券 │增持
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公司发布2025年年报
公司2025年实现营收44.16亿元，同比+8.62%；实现归母净利4.31亿元，同比-38.99%；扣非归母净利3.97亿元，同比
-41.52%。其中Q4实现营收10.56亿元，同比+18.18%、环比+11.75%；归母净利1.19亿元，同比-25.84%、环比+271.9%；扣
非归母净利1.15亿元，同比-44.86%、环比+238.2%。
油气产量大幅提升，铁矿业务稳定运营
铁矿：产量保持稳定，磁化焙烧项目预计于2026年全线贯通。1）价：2025年普氏62%指数均价102.4美元/吨，同比-6
.5%；青岛港PB块均价903.3元/吨，同比-6.8%。2）量：2025年成品矿产销量分别为218.75、218.98万吨，同比分别+0.30
%、-8.05%。3）项目进展：磁化焙烧系统年内有望与原有选矿流程全线贯通，投产后铁精矿品位将从62.5%提升至65%以上
，铁金属回收率从60%提高至85%以上。4）规划：2026年目标成品矿产量200万吨（受地采降段作业影响），并重点推进磁
化焙烧技改项目全线贯通、智能矿山深化建设等工作。
油气：并购整合与增产成效显著，规模跃上新台阶。1）价：2025年布伦特原油期货均价68.2美元/桶，同比-14.6%。
2）量：2025年油气权益产量、净权益产量分别为1299.27、813.85万桶当量，同比分别+60.5%、+32.77%。产量大幅增长
主要得益于特提斯公司（核心资产为阿曼油田）并表，八角场气田新井投产后产能释放。3）项目进展：涠洲10-3油田西
区项目建设已近尾声，将于2026年上半年投产；阿曼油田56区块开发方案持续优化，力争年中实现投产。4）规划：2026
年目标实现油气权益产量1266万桶当量，净权益产量775万桶当量。重点工作包括八角场气田优化生产，争取新项目接续
；推动涠洲10-3W油田投产；阿曼56区块投产等等。
锂资源业务实现从0到1突破，迎来快速成长
锂资源：从0到1实现突破，一体化产业链正式投产。1）布谷尼锂矿：2025年1月完成基建，首批3万吨锂精矿于2026
年1月初运抵海南洋浦港。2）氢氧化锂项目：2万吨电池级氢氧化锂项目于2025年5月实现合格产品下线并正式投产。公司
积极推进与下游客户的产品认证工作，年内完成首批氢氧化锂产品销售，实现“从0到1”突破，2025氢氧化锂产量、销量
分别为0.26、0.12万吨。3）规划：2026年，KMUK目标力争实现品位5%以上锂精矿产量11.8万吨；星之海新材料目标实现
锂盐产量1.6万吨，目标洋浦氢氧化锂产线一季度实现达产达标，年中完成碳化线改造。
持续推进战略资源项目收购，切入萤石矿领域
2025年，公司以3亿元增资参股洛阳丰瑞氟业，获得15.79%股权，成功切入萤石矿领域。丰瑞氟业2025年前三季度实
现营业收入4.95亿元，净利润1.30亿元，具备较强的盈利能力与行业竞争力。公司于2026年2月启动进一步收购计划，拟
通过发行股份及支付现金方式收购其69.90%股权，若收购顺利，持股比例将提升至85.69%。公司将继续紧扣科技前沿带动
的关键矿产需求，聚焦高增长潜力的战略性矿产资源，重点布局中东、东南亚、中亚、非洲、南美等“一带一路”沿线及
资源禀赋与风险平衡较好的区域，跟进和储备多个重点项目。
投资建议：公司锂资源一体化产业链正式投产，铁矿石产量稳定运营，油气产量大幅提升后有望贡献可观利润，持续
跟进储备战略性矿产资源项目。我们预计公司2026年-2028年的营业收入分别为69.09、72.81、82.62亿元，净利润分别为
11.17、11.97、14.52亿元，对应EPS分别为0.56、0.60、0.73元/股，目前股价对应PE为20.9、19.5、16.1倍，维持“增
持-A”评级，6个月目标价为14.0元，相当于2026年25倍动态市盈率。
风险提示：需求不及预期，金属及油气价格大幅波动，收购项目进展不及预期，股东减持风险
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2026-03-27│海南矿业(601969)2025年报点评：油气产量大幅增长，锂业务从0到1实现商业│东吴证券 │增持
│化突破 │ │
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事件：2026年3月25日，公司发布2025年年报。2025年公司实现营收44.16亿元，yoy+8.62%；实现归母净利润4.31亿
元，yoy-38.99%。单季度来看，2025Q4公司实现营收10.56亿元，yoy+18.2%，环比+11.8%，2025Q4归母净利为1.19亿元，
yoy-25.8%，环比+272.8%。业绩总体符合预期。
公司2025年铁矿基本盘稳固，油气产量大幅增长，锂业务实现从0到1商业化突破，全球化资源版图持续拓展。
1）铁矿地采稳产、油气产量创历史新高、锂业务落地量产：2025年公司收入44.16亿元，其中油气/铁矿/锂资源/贸
易及其他分别占总营收59%/30%/2%/9%。铁矿方面2025年公司成品矿产量218.75万吨，yoy+0.3%，石碌铁矿地采持续稳产
，技术优化保障产出稳定。油气方面2025年公司权益产量1299万桶当量，yoy+60.5%，增长主要来自阿曼Tethys油田并表
、八角场气田增产。锂业务方面，马里布谷尼锂矿年产锂精矿4.5万吨，海南星之海氢氧化锂项目实现合格品下线与首批
销售0.12万吨，完成新能源业务商业化突破。
2）铁矿盈利韧性较强，油气仍是业绩核心支柱，锂业务打开长期空间：毛利率角度，2025年油气/铁矿毛利率20%/40
%，同比有所下滑，主要受铁矿石、原油价格下行及高成本资产并表影响。2025年公司业绩虽同比下滑，但铁矿/油气业务
贡献主要业绩，分别占归母净利60%+。2026年公司财务费用增加、价格波动为利润下滑主因，公司整体经营性现金流净额
16.37亿元，yoy+18%，现金流安全垫厚实。
公司深化全球化战略，战略性资源布局持续完善。公司2025年完成TethysOilAB100%控股、阿曼油田资产并表，原油1
P净权益储量增幅43.58%；增资参股洛阳丰瑞氟业，切入萤石矿赛道；马里布谷尼锂矿+海南氢氧化锂产线打通锂一体化产
业链，2025年锂辉石矿资源量增长48.5%，资源版图覆盖铁、油、气、新能源赛道，抗周期能力显著增强。
2026年铁矿油气基本盘稳健，锂业务加速放量，成长动能充足。公司2026年重点工作及目标：1）石碌铁矿深化地采
与技改，稳定成品矿产量，提升铁精矿品位与回收率，2026年成品矿产量200万吨。2）巩固八角场气田产量，推进阿曼3&
4区块稳产与56区块开发，涠洲10-3油田西区投产，力争油气净权益产量775万桶当量。3）布谷尼锂矿增储，实现锂精矿
产量11.8万吨，锂盐产量1.6万吨，加快萤石资产布局。
盈利预测与投资评级：我们预计公司长期受益于油气产量增长以及新能源布局，业绩有望持续提升，2026年公司阿曼
油气项目仍需一定前期投入，但原油价格由于美伊战争中枢已经上移，叠加锂价处于高位，我们调整公司2026-2027年归
母净利为11.5/13.4亿元（前值为10.2/14.2亿元），新增2028年归母净利为13.5亿元，对应PE分别为19/17/16倍，维持“
增持”评级。
风险提示：商品价格不及预期。新项目投产节奏不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：29家
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2026-08-25│海南矿业(601969)2026年8月25日投资者关系活动主要内容
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问题：5万吨碳酸锂产量目标的具体实现路径是什么？
回答：公司“十五五”战略规划中5万吨碳酸锂当量目标主要通过“内生发展和外延并购”双路径协同推进。内生方
面，公司依托马里布谷尼锂矿项目二期建设，已启动可研工作并推进矿块模型、征地测量及环评报告更新工作，目标于20
26年底前完成可研及合规手续办理，2027年初动工，建设期约一年，力争2028年初投产；布谷尼锂矿二期锂精矿产能规划
20至30万吨/年，投产后预计可支撑下游锂盐加工端约3万吨扩产规划。外延方面，公司重点关注海内外优质上游锂资源项
目的并购机会。
问题：公司今年及未来两年在海外的资本开支规划分别是多少，主要投向哪些项目？
回答：公司预计今年资本开支总额15亿元，其中海外资本开支约为12亿元，主要是两方面支出：一是洛克石油作为海
外板块的勘探开发项目，主要是在涠洲10-3W和阿曼项目投入，合计资本开支11亿元左右；二是锂矿项目的资金支付。未
来两年，在无新项目前提下，海外资本开支预计仍将维持在每年10亿至15亿元之间，重点投向油气及锂盐开采相关领域。
问题：在当前境外投资审批趋严的背景下，公司海外项目推进是否可能受到一定影响？
回答：公司在海外项目拓展中始终秉持审慎原则，综合评估地缘政治、当地运营管理、法律政策及营商环境等多重风
险因素。从公司实际情况来看，马里布谷尼锂矿项目生产运营及锂精矿运输目前均正常推进。后续马里二期资本开支，计
划主要以项目公司自身销售回款形成的自有资金解决，目前评估暂不涉及相关审批。
问题：马里锂精矿当前的单位成本是多少？
回答：马里布谷尼锂矿目前处于产能爬坡阶段，单位生产成本约为700美元/吨。未来，随着产量提升及降本增效措施
的持续推进，单位成本预计将进一步降低。
问题：管理层对丰瑞氟业2026至2028年合计不低于6亿元净利润的业绩承诺有多大把握？该交易对公司现金流有何影
响？
回答：公司对丰瑞氟业2026至2028年合计不低于6亿元的业绩承诺具有信心，主要基于四重保障：一是业绩对赌机制
层面，发行股份购买资产所涉股份已设定分期解锁安排，解锁节奏与各年度经审计净利润完成情况严格挂钩，形成有效约
束；二是通过尽调及行业研判，高品质大型萤石资源供给持续稀缺，萤石行业下游需求空间大，萤石价格预计将保持稳定
并稳中有升，为业绩实现提供有利的市场环境；三是历史业绩层面，丰瑞氟业2024年及2025年净利润合计2.94亿元，2026
年上半年运营表现良好、业绩稳中有升，展现出较强的盈利可持续性；四是正向激励层面，本次交易设置了超额业绩奖励
机制。
现金流影响方面，本次交易对价70%以发行股份方式支付，剩余30%通过募集配套资金解决，若配套融资全额完成，公
司无需动用自有资金，对现金流无影响；若配套融资未能实施，公司仅需以自有资金支付4.36亿元现金对价，对公司现金
流影响有限且可控。
问题：公司在“十五五”发展蓝图下，对上市公司市值管理有何期许？在股份回购方面未来有何具体规划？
回答：公司将持续强化市值管理工作，推动公司市值与“十五五”战略规划的阶段性成效相匹配，促进公司市场价值
与内在价值的动态平衡。公司已建立股份回购常态化机制，近年来已完成3次股份回购，累计投入资金4.51亿元，回购股
份除部分用于股权激励外，大部分用于回购注销以增厚每股收益。基于管理层对公司当前价值被低估的判断，公司于2026
年6月底推出护盘式回购方案，计划回购金额为5,000万元至1亿元，目前正择机实施回购。
问题：在当前复杂地缘政治形势下，公司如何把控海外项目的潜在风险？
回答：公司作为一家全球化布局的资源型企业，建立了严谨高效的投资决策和投后管理整合机制，具备到海外获取项
目并深度运营的能力，在海外项目中已积累较为丰富的实践经验。
针对海外项目风险管控，公司从投资端即开展系统性风险评估，覆盖地缘政治、政治风险、法律风险及财务敏感性分
析，项目落地后迅速组建熟悉当地环境、通晓政策法规与社区关系的本地化运营团队，以强化与当地政府及社区的协同，
有效缓释地方性风险。从过往实践来看，公司在马来西亚、中东的油气项目及非洲马里布谷尼锂矿均实现了风险可控下的
稳定运营，公司投资策略坚持审慎渐进原则，避免一次性大额投入，依据风险动态分阶段稳步推进项目落地。
问题：在萤石矿价格目前处于近期相对高位，公司为何选择此时收购萤石矿？
回答：近年来，萤石产品价格整体呈上涨趋势并存在一定波动性，但公司基于中长期供需结构判断，认为其价格中枢
仍有稳定支撑。萤石已被中国、美国和欧盟共同列为关键矿产，稀缺性与战略重要性突出；萤石作为氟化工产业链的上游
原材料，受到储量管控、矿山安全环保政策趋严等因素的影响，呈现供给紧缺状态。在下游应用场景如制冷剂更新迭代、
新能源新材料多元化应用带来的旺盛需求下，萤石产业预计未来将保持较高景气度。萤石下游需求呈现传统领域稳中有增
，新兴产业继续爆发的特征，新能源与半导体领域的快速增长成为主要驱动力。
本次收购标的丰瑞氟业是国内大型萤石矿山企业之一，保有矿石资源量1,350万吨、矿物量635万吨，平均品位高达47
.07%，资源储量位居全国第四，资源禀赋优异。2025年标的公司实现营业收入6.82亿元，毛利率达48.72%，具备持续稳定
的盈利能力。本次丰瑞氟业100%股权价值为20.80亿元，估值水平合理。在供需持续向好的格局下，有望为公司贡献稳定
的盈利增长。
问题：公司上半年增利83.39%，但经营性现金流净额反而下降38.33%，管理层认为是铁矿石销量下降及原油回款延后
。请问公司有无具体改善措施，下半年现金流能否与利润同步改善？
回答：经营性现金流下降主要受两方面影响：一是洛克石油阿曼项目原油业务跨期结算导致回款延后，相关款项已于
7月收回；二是铁矿石采选业务受上半年市场因素影响，销售进度略有滞后，积压产品已于7月起逐步消化。随着新能源业
务销售规模持续扩大，经营回款能力稳步增强，全年经营性现金流预计将得到改善。
问题：存货增幅88.85%达13.59亿，是正常产能爬坡铺货还是产品滞销？
回答：存货大幅增长主要系锂资源板块库存增加所致，一是公司基于市场研判，对锂辉石及关键原辅材料实施策略性
提前采购，形成部分未投产库存；二是已签订的氢氧化锂销售订单，但尚未完成结算的产成品库存，后续随订单履约将逐
步体现在利润和现金流中，年末存货水平有望回归合理区间。
问题：锂盐成本竞争力目前实际情况如何？
回答：公司锂盐成本具备一定竞争力，当前氢氧化锂一体化全成本约7-8万元/吨（不考虑上下游公司独立核算因素）
，其中锂精矿成本占比70%-80%，加工成本不超过2.5万元/吨。随着产能爬坡和产线不断调试优化，成本仍有进一步下降
空间，公司力争将加工成本控制在2万元/吨以内。
问题：是否近期会引进AI技术来降本增效？
回答：公司不断深化科技创新，加快AI、数字化工具及行业新技术的应用推广，推动科技创新转化为新质生产力。目
前AI技术已在铁矿选矿端应用，石碌铁矿光电选矿项目通过先进AI智能算法与光学识别技术，将跳汰尾矿变废为宝，有效
提升低品位铁矿资源利用率。后续，公司将在勘探环节加大AI应用，同时推动AI在流程优化中的深度介入，持续提升效率
与降低成本。
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参与调研机构：26家
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2026-04-30│海南矿业(601969)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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1、马里布谷尼锂矿一季度生产情况及二期进展和规划如何？
答：一季度，布谷尼锂矿的锂精矿产量为2.7万吨，全年锂精矿产量目标约12万吨，序时进度正常。公司已启动布谷
尼锂矿二期可研工作，正在推进矿块模型、征地测量及环评报告更新工作，目标是争取今年年底前完成可研及相关合规手
续办理工作并于2027年初动工。正常情况下建设期约一年，有望在2027年底或2028年初投产。根据现有可研方案，二期锂
精矿产能规划可达15-30万吨/年。
2、马里近期局势对公司的经营规划是否有影响？
答：公司已关注到马里近期的安全局势变化。根据从现场反馈的最新情况，目前公司正持续将锂精矿运输至港口，为
向海南进行的第四批发运做准备，运输暂未受到道路封堵的影响。现阶段，马里局势尚未对公司布谷尼锂矿生产运营及锂
精矿运输带来实质性影响。
公司将持续与当地主管部门、马里政府及中国驻马里大使馆保持密切联系，跟踪当地局势及外运通道情况，动态评估
潜在风险。同时，强化矿区安保、加强应急响应措施，始终将员工人身安全放在首位。
3、公司2026-2027年锂盐产量的具体目标是多少？对远期锂盐总产能的规划是怎样的？
答：今年锂盐产量目标为1.6万吨（氢氧化锂或碳酸锂），明年达产后锂盐产量目标为2万吨，最高可至2.2万吨锂盐
产能。远期来看，上游马里布谷尼锂矿二期投产后预计可支撑下游锂盐加工端约3万吨扩产规划，公司锂盐总产能有望进
一步扩展至5万吨/年。
4、目前锂盐一体化成本大概是多少？
答：当前氢氧化锂一体化全成本约8万元/吨（不考虑上下游公司独立核算因素），其中锂精矿成本占比70%-80%，加
工成本超过2万元/吨。随着产能爬坡和产线不断调试优化，公司有信心将加工成本控制在2万元/吨以内。
5、公司一季报存货大幅增加的原因是什么？
答：公司一季度末存货较去年末增长56.45%，主要来自锂资源板块，包括锂精矿和氢氧化锂产成品存货约2.5亿元；
另外，大宗贸易板块贸易矿存货约1.6亿元。
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