价值分析☆ ◇601991 大唐发电 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 8 1 0 0 0 9
2月内 8 1 0 0 0 9
3月内 8 1 0 0 0 9
6月内 8 1 0 0 0 9
1年内 8 1 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.50│ -0.02│ 0.07│ 0.21│ 0.25│ 0.30│
│每股净资产(元) │ 1.58│ 1.50│ 1.48│ 3.70│ 3.95│ 4.22│
│净资产收益率% │ -14.91│ -0.66│ 1.85│ 6.20│ 7.11│ 7.85│
│归母净利润(百万元) │ -9263.93│ -410.17│ 1365.13│ 4211.26│ 5123.63│ 6010.53│
│营业收入(百万元) │ 103411.96│ 116828.04│ 122404.47│ 126143.48│ 129995.76│ 134560.85│
│营业利润(百万元) │ -11459.12│ -180.28│ 5604.58│ 9397.51│ 11208.42│ 13309.35│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-02 买入 维持 --- 0.23 0.29 0.34 天风证券
2024-04-01 买入 维持 --- 0.18 0.24 0.32 申万宏源
2024-03-29 买入 首次 --- 0.22 0.27 0.32 华龙证券
2024-03-27 买入 维持 --- 0.24 0.28 0.30 国海证券
2024-03-26 买入 维持 3.63 0.22 0.27 0.32 华福证券
2024-03-26 买入 维持 --- 0.22 0.27 0.32 银河证券
2024-03-25 买入 维持 --- 0.12 0.17 0.23 东北证券
2024-03-25 增持 维持 3.24 0.22 0.27 0.33 国泰君安
2024-03-24 买入 维持 4.2 0.22 0.23 0.25 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-02│大唐发电(601991)煤电盈利大幅改善，清洁能源转型有望加速
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考虑到公司23年期间费用情况、煤价下行幅度、23年新增风光装机容量、2024年1-2月全国风光资源同比
略弱，下调2024-2025年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为43、54、63亿元（2024-2025年前值为4
9、64亿元），对应PE13、10、9倍，维持“买入”评级。
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2024-04-01│大唐发电(601991)煤电成本改善修复盈利，降息周期助力能源转型
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盈利预测与评级：综合考虑煤价、电价以及新能源项目投产进度，我们下调公司2024-2025年归母净利润
预测分别为32.78和44.92亿元（此前预测值分别为56.15、61.98亿元），新增2026年归母净利润预测为58.35
亿元；当前股价对应2024-2026年PE分别为16、12、9倍。我们认为在双碳战略下火电调峰功能重要性将随着电
力行业改革不断体现，公司有望在电力改革中获得更大业绩弹性，继续维持“买入”评级。
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2024-03-29│大唐发电(601991)年报点评报告：2023年业绩扭亏，煤电仍有修复空间
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盈利预测和投资评级：展望2024年，公司火电业绩有望继续改善，新能源装机也有望快速提升。预计公司
2024-2026年归母净利润分别为41/51/60亿元，对应2024-2026年PE分别为12.9/10.5/8.8倍。首次覆盖，给予
“买入”评级。
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2024-03-27│大唐发电(601991)2023年年报点评：煤电大幅减亏，减值影响全年业绩
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盈利预测和投资评级：根据最新业绩，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为44.8/
51.0/56.1亿元，对应PE分别为12/10/9倍。展望2024年，公司火电业绩有望进一步改善；水电来水有望好转修
复业绩；绿电装机有望进一步贡献成长性，维持“买入”评级。
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2024-03-26│大唐发电(601991)24年煤电板块有望扭亏为盈，业绩持续修复奠定分红预期
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盈利预测与投资建议：我们小幅上调公司上网电价预期，下调装机预期，预计公司2024-2026年归母净利
润分别为40.18、50.33、58.62亿元（原2024-2025年为39.20和50.04亿元），对应PE分别为12.8、10.2和8.8
倍，结合可比公司情况，采用分部估值法，给予公司24年目标价3.63元。维持“买入”评级。
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2024-03-26│大唐发电(601991)2023年报点评：煤电盈利仍有提升空间，装机结构持续优化
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估值分析与评级说明：预计公司2024-2026年归母净利润分别为40.52亿元、50.02亿元、59.04亿元，对应
PE分别为12.7倍、10.3倍、8.7倍，维持“推荐”评级。
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2024-03-25│大唐发电(601991)年报点评：毛利率环比持续提升，减值及所得税影响业绩
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盈利预测：预计2024-2026年公司营业收入1281/1334/1384亿元，归母净利润40.80/52.28/63.45亿元，EP
S0.12/0.17/0.23元，对应PE23.78/16.30/12.30倍，维持“买入”评级。
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2024-03-25│大唐发电(601991)2023年年报点评：减值等拖累业绩，分红价值有望释放
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维持“谨慎增持”评级：考虑到煤电、新能源电价下行等因素，下调2024~2025年EPS至0.22/0.27元（原0
.26/0.30元），给予2026年EPS0.33元。基于可比公司PE估值情况，给予公司2025年12xPE估值，下调目标价至
3.24元，维持“谨慎增持”评级。
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2024-03-24│大唐发电(601991)经营业绩扭亏为盈，清洁能源转型加速推进
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火电盈利持续改善，绿电装机快速增长，维持“买入”评级
目前，动力煤市场供应充分，下游电厂动力煤库存充足，我们预计2024燃煤价格有望维持下行趋势，公司
火电盈利能力有望继续改善。同时，公司积极推进绿色能源转型，新能源装机规模及上网电量快速提升。在火
电盈利持续改善，新能源利润贡献持续增长的趋势下，我们预计公司经营业绩有望稳步增长。我们预期公司20
24~2026年归母净利润分别为55.25亿元、58.10亿元、62.19亿元，对应EPS为0.22元/股、0.23元/股、0.25元/
股，维持“买入”评级。
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