价值分析☆ ◇601995 中金公司 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 6 3 0 0 0 9
2月内 6 3 0 0 0 9
3月内 6 3 0 0 0 9
6月内 6 3 0 0 0 9
1年内 6 3 0 0 0 9
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 2.23│ 1.57│ 1.28│ 1.30│ 1.42│ 1.56│
│每股净资产(元) │ 15.73│ 17.15│ 18.27│ 20.43│ 21.35│ 22.38│
│净资产收益率% │ 12.77│ 7.66│ 5.89│ 6.04│ 6.42│ 6.67│
│归母净利润(百万元) │ 10777.71│ 7597.50│ 6156.13│ 6339.44│ 6945.00│ 7620.33│
│营业收入(百万元) │ 30131.05│ 26087.37│ 22990.20│ 23289.44│ 25132.89│ 26925.33│
│营业利润(百万元) │ 12977.12│ 9127.90│ 7073.88│ 7322.25│ 7981.88│ 8768.75│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-04-03 买入 维持 38.31 1.38 1.52 1.71 国投证券
2024-04-01 买入 维持 45.25 1.37 1.52 1.78 国联证券
2024-03-31 买入 维持 --- 1.21 1.31 1.42 西部证券
2024-03-31 增持 维持 --- 1.46 1.52 1.59 光大证券
2024-03-29 增持 维持 --- 1.17 1.29 1.47 方正证券
2024-03-29 买入 维持 42.86 1.06 1.24 1.36 华泰证券
2024-03-29 增持 维持 --- 1.31 1.43 1.56 平安证券
2024-03-29 买入 维持 --- 1.40 1.60 1.70 国信证券
2024-03-29 买入 维持 40.96 1.30 1.38 1.47 招商证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-03│中金公司(601995)投行业务阶段承压，财富管理持续发力
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：维持买入-A投资评级。公司2023年各业务分部业绩在不同程度上受市场环境影响，但财富管理
板块仍取得逆势突破。展望后续，监管趋严、行业竞争加剧背景下，公司作为头部券商有望受益。我们预计公
司2024年-2026年EPS分别为1.38元、1.52元、1.71元，给予1.7x2024年P/B，对应6个月目标价38.31元。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-01│中金公司(601995)衍生品业务稳步扩张，费类业务有所承压
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级
预计公司24-26年营收分别为240/260/275亿，归母净利润分别为66/74/86亿,归母净利润同比+7.4%/+11.3
%/+17%；EPS分别为1.37/1.52/1.78元/股。我们认为公司国际业务领先，财富管理业务有望随权益市场回暖修
复，并结合公司历史情况，在当前时点，给予公司24年2倍PB，目标价45.25元，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-31│中金公司(601995)2023年年报点评：投行业务短期承压，财富管理持续发展
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计公司24年归母净利润58.3亿元，yoy-5.3%。综合考虑公司跨境业务和机构业务优势突
出，业务短期承压不改长期竞争优势，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-31│中金公司(601995)2023年年报点评：业绩承压显著，投行业务待蓄势破局
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司作为行业龙头将持续受益于全面注册制改革和A股机构化带来的发展空间，伴随活跃资本
市场利好政策的出台，有望催化公司业绩和估值修复。鉴于当前市场行情低迷，我们调整公司24-26年归母净
利润为70.53（-26.1%）/73.38（-24.6%）/76.56（新增）亿元，EPS分别为1.46/1.52/1.59元，PE分别为22.0
4/21.19/20.31X，PB分别是1.38/1.31/1.25X，维持A股“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-29│中金公司(601995)2023年业绩点评：投行承压拖累盈利，财富管理是亮点
──────┴─────────────────────────────────────────
投资分析意见：维持中金公司“推荐”评级。预计公司2024-2026E归母净利润分别为63、69、77亿元，同
比+2%、+9%、+12%。3/28收盘价对应公司24-26E动态PB为1.66、1.56、1.47x，动态PE为27、25、22x。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-29│中金公司(601995)投资业绩稳健，财富管理持续
──────┴─────────────────────────────────────────
核心观点
中金公司发布年报，2023年实现营收229.90亿元（yoy-11.87%），归母净利61.56亿元（yoy-18.97%），
扣非净利润61.80亿元（yoy-17.64%）。其中Q4单季度实现营收55.25亿元（yoy-17.47%，qoq+9.51%），归母
净利润15.48亿元（yoy-2.33%，qoq+47.89%）。每股分红0.18元，分红率14%，同比+3pct。考虑当前市场环境
，我们适当下调公司投资类收入、投行业务规模等假设，预计公司2024-2026年EPS分别为1.06/1.24/1.36元（
前值24-25年1.44/1.78元）。A/H可比公司2024年Wind一致预期PB均值为0.8/0.4倍，考虑公司国际业务领先、
高端财富管理特色显著；但H股流动性相对一般，对估值有一定压制，给予A/H股2024年1.9/0.5倍PB，目标价4
2.86元/12.26港币（前值47.63元/23.59港币），维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-29│中金公司(601995)Q4业绩边际改善，自营与基金业务表现稳健
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：资本市场利好政策不断落地，资本市场重要性逐渐提升，资本市场高质量发展和加速建设一流
投资银行对券商提出更高要求，公司机构业务优势及高净值客户资源打造差异化竞争力，投行、交易等专业能
力领先行业，竞争优势有望进一步提升。综合考虑2023Q4公司业绩边际明显改善，但2024Q1A股市场波动剧烈
、股权融资继续承压，略上调公司24/25年归母净利润至63.1/69.0亿元（原预测为62.3/67.7亿元），新增26
年归母净利润预测75.3亿元，对应同比变动+2.6%/+9.3%/+9.1%，目前股价对应2024年PB约1.7倍。整体来看，
公司机构业务仍领先、财富管理稳健发展，业绩短期压力不改公司长期竞争优势，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-29│中金公司(601995)业绩压力大于同业，跨境与财富蛰伏蓄力
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：基于权益市场波动及监管新规对证券行业的影响，我们对公司2024年和2025年的盈利预测分别
下调14.68%和6.59%，预计2024-2026年公司归母净利润为69.0/77.2/83.3亿元，同比增长12.1%/11.9%/7.9%，
当前股价对应的PE为22.9/20.5/19.0x,PB为1.6/1.5/1.4x。随着市场改革持续，公司各项业务优势有望延续，
公司综合实力和ROE将持续提升。我们对公司维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-29│中金公司(601995)“大财管”稳健发展，自营投行边际反弹
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：维持“强烈推荐”评级。公司战略布局领先，坚持推进“三化一家”战略，根植中国、融通世
界、拥抱未来、深耕区域。在机构业务方面，公司打造全方位综合金融服务能力，从前期的投资到后期的上市
、融资，通过深入挖掘不同客群的多元需求，“中金方案”能够提供全生命周期的专业服务。零售业务方面，
公司加快数智化转型，拥抱AIGC潮流，提升客户触达力和服务半径。展望后市，政策支持资本市场发展的态度
坚决，市场情绪明显修复，利好券商板块。中金作为行业龙头将优先受益。考虑外围市场环境，我们下修公司
24/25/26年归母净利润至63/67/71亿元，同比+2%/+6%/+6%。我们下调公司目标价至40.96元，对应2024年31.5
倍PE，空间约28%，维持强烈推荐评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
