研报评级☆ ◇601997 贵阳银行 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 0 0 1 0 0 1
2月内 0 0 1 0 0 1
3月内 0 0 1 0 0 1
6月内 0 0 2 0 0 2
1年内 0 0 2 0 0 2
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.52│ 1.41│ 1.44│ ---│ ---│ ---│
│每股净资产(元) │ 15.46│ 16.92│ 17.59│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 9.04│ 7.72│ 7.57│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 5561.92│ 5163.59│ 5249.22│ ---│ ---│ ---│
│营业收入(百万元) │ 15096.13│ 14930.91│ 12998.90│ ---│ ---│ ---│
│营业利润(百万元) │ 5956.08│ 5421.35│ 5675.61│ ---│ ---│ ---│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-08-25 中性 维持 6 --- --- --- 中金公司
2026-04-23 中性 维持 5.7 --- --- --- 中金公司
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-25│贵阳银行(601997)净息差改善推动营收，减值计提增加拖累利润 │中金公司 │中性
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2Q26营收增长较优，而净利润略低于我们预期贵阳银行发布2Q26业绩，营收同比增长7.6%，归母净利润同比下降14.4
%，营收表现较好，而净利润受资产减值计提力度加大拖累。1H26营收同比增长11%，归母净利润同比下降5%。
发展趋势
资产规模扩张稳健。2Q26末总资产、贷款、存款分别同比增长4.3%、4.6%、7.1%，环比增长0.8%、0.7%、1.2%，增长
较为稳健。1H26新增贷款中对公贷款占比86%，新增存款中零售占比较高。贵州省计划在“十五五”时期实施强化比较优
势战略，将省内的矿产、算力、生态、文旅等资源禀赋转化为产业竞争优势，贵阳银行以“打造高质量特色化区域银行，
当好贵州新发展金融主力军”为目标，积极支持贵州省现代化产业体系建设。
净息差同比上行，推动净利息收入较快增长。我们计算2Q26净息差1.78%，季度环比上升3bp，同比上升18bp，主要由
于负债成本率环比下行6bp至1.77%，同比下降26bp。2Q26末公司活期存款占比25.8%，环比上行0.5ppt。生息资产收益率
仍有下行，季度环比上升1bp至3.71%，同比下降10bp。
公司加大部分风险资产减值计提力度。2Q26末公司不良率1.78%，季度环比上升19bp，主要由于公司按照风险分类审
慎原则将风险特征变化的贷款纳入不良，同时上半年存量不良贷款清收处置进度较缓。公司表示后续将加大不良清收处置
力度。公司加大信用减值损失计提，同比增加5.6亿元，其中贷款减值计提增加2.1亿元，金融投资减值计提增加1.2亿元
，长期应收款减值计提增加1.0亿元，主要是子公司贵银金租加大减值计提力度。2Q26末拨备覆盖率230%，季度环比下降8
.7ppt。
盈利预测与估值
考虑到负债成本下行带动净息差上升，我们上调2026E/2027E盈利3%/3%至51亿元/51亿元。当前股价对应2026/2027年
0.3倍/0.3倍市净率。但考虑到公司仍在加大信用减值损失计提阶段，维持中性评级和6.00元目标价，对应0.3倍2026年市
净率和0.3倍2027年市净率，较当前股价有3.6%的上行空间。
风险
资产质量表现不及预期，净息差下行幅度超预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-23│贵阳银行(601997)1Q26净息差表现强劲 │中金公司 │中性
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2025年业绩符合预期，1Q26业绩高于预期
贵阳银行发布2025年年报和2026年一季报，2025年营收、归母净利润分别同比-12.9%、+1.7%，业绩符合我们的预期
。1Q26营收、归母净利润分别同比+15%、+2.4%，好于我们预期，主要来自净息差同比增长12bp、好于预期。
发展趋势
1Q26净息差表现强劲，带动净利息收入同比增长12.6%。1Q26公司日均余额净息差为1.66%，同比提升12bp，较2025年
全年的同比变化（-17bp）明显改善，我们测算1Q26期初期末平均余额净息差环比4Q25亦提升9bp，息差表现强劲，成为归
母净利润同比增长的主要拉动因素，增速贡献达11.7ppt。拆分来看，1Q26生息资产收益率同比下降25bp至3.7%，降幅较4
Q25的39bp大幅收窄，是息差边际改善的主要支撑；1Q26付息负债成本率同比下降31bp至1.83%，降幅较4Q25的36bp略有收
窄。
规模增长方面，1Q26末总资产、贷款、存款分别同比+3.0%、+3.7%、+5.4%，与2025年全年相比（总资产、贷款、存
款分别同比+5.4%、3.9%、5.9%），规模增长保持稳健。
1Q26其他非息贡献由负转正。2025年全年其他非息收入同比-26.9%，拖累归母净利润增速18ppt，是三类收入中最大
的拖累项，主要由于2025年债市利率波动加大以及2024年的高基数、公允价值变动损益同比-188%。而1Q26受益于债市利
率平稳微降和1Q25的低基数，公司公允价值变动损益同比+120%，贡献归母净利润增速57ppt，同时公司释放存量浮盈力度
减弱，投资收益同比下降64%，拖累归母净利润增速50ppt，综合来看，其他非息整体对归母净利润增速的贡献达9.2ppt。
资产质量保持平稳，存量不良加速处置。
盈利预测与估值
维持盈利预测不变。当前股价对应2026/2027年0.3倍/0.3倍市净率。维持中性评级和6.00元目标价，对应0.3倍2026
年市净率和0.3倍2027年市净率，较当前股价有2%的上行空间。
风险
息差表现不可持续，资产质量压力超预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-08-28│贵阳银行(601997)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、2026年上半年，公司净息差1.67，同比上升0.14个百分点；净利差1.72，同比上升0.17个百分点，是否看作企稳
回升的标志，在资产端和负债端两方面，哪些具体措施对息差改善贡献最大？对下半年净息差和净利差的展望？
答：尊敬的投资者，您好！净息差、净利差水平同比回升，是本行加强资产负债协同管理取得的阶段性成效。资产端
，持续提高信贷投放质效，为利息收入增长提供有力支撑。负债端，坚持“量价协调”发展理念，推动付息成本进一步下
降，有效对冲资产收益率下行压力，计息负债成本下降是息差改善的核心因素。当前资产收益率依旧面临下行压力，本行
将持续深化资产负债精细化管理，力争将净息差、净利差维持在合理区间。感谢您的关注！
2、2026年上半年公司贷款的主要投向领域？下半年投放规划？
答：尊敬的投资者，您好！上半年，本行对公贷款重点投向贵州省“四化”、六大产业集群、富矿精开、先进制造业
、战略性新兴产业、绿色低碳、文旅产业等领域，同时加大对民营、中小微企业的支持力度。下半年，本行将继续扎根区
域经济，做深做实本土市场：一是持续服务省内重大项目、重点产业建设；二是加大科技金融、绿色金融支持力度，服务
新质生产力；三是加大对制造业、民营小微企业的信贷供给；四是做好文旅旅居、乡村振兴领域金融支持；同时持续优化
客户与行业结构，严控高风险领域投放，兼顾规模增长、结构优化与风险防控。感谢您的关注！
3、很多银行股在计提问题上做的很好很精细，调节的很科学，二级市场牵一发而动全身，希望管理层密切关注资本
市场上的动向，科学的平衡每年每季的财务报告，增强投资者的信心。
答：尊敬的投资者，您好！非常感谢您对本行的宝贵意见和关注。本行坚持审慎稳健的经营理念，根据本行经营发展
实际和资产质量情况规范计提减值，真实反映本行经营状况。同时进一步加强与资本市场、投资者的交流互动，传递本行
经营基本面、资产质量管控情况，努力提升市场认可度与投资者信心。感谢您的关注！
4、您好，一笔贷款被认定为关注类之后，对经办客户经理、支行、审批人员考核有什么直接影响？是否只有贷款进
一步下迁为不良，才启动正式责任认定？责任认定完成后，具体有哪些考核与问责措施？本行是否有较为严厉的追责手段
，从制度上避免同类风控问题连续出现？谢谢。
答：尊敬的投资者，您好！本行针对机构和个人均制定了完善的考核管理体系，同时出台了严格的《问责管理办法》
，对各种触发问责条款的情形均有详细的规定，对出现风险特征的资产所涉及的各层级相关人员依规追究责任。感谢您的
关注！
5、请问管理层，公司上半年以审慎计提增厚拨备安全垫，当前风险缓冲充足，若后续重点领域风险出清、资产质量
企稳，是否考虑将中期分红纳入常态化机制，持续提升股东回报水平？
答：尊敬的投资者，您好！本行牢固树立回报投资者意识，自上市以来累计派发现金股利97.81亿元，2025年度现金
分红较上年度增加3,656.20万元。本行将按照监管要求和导向，平衡业务稳健发展与投资者长期回报，在符合利润分配原
则、保证公司正常经营和持续发展的前提下，有条件时进行中期利润分配，及时与投资者分享经营成果。感谢您的关注！
6、公司本轮加大拨备计提，主要是针对存量风险的化解，还是对未来的前瞻性储备？预计这轮审慎计提的周期大概
会持续多久？
答：尊敬的投资者，您好！本行恪守审慎经营原则，按照预期信用损失模型要求，针对发生或可能发生风险特征变化
的贷款和金融投资资产及时计提减值准备，持续强化风险抵御能力。下半年本行将根据资产质量变化情况，及时计提减值
，夯实长期稳健经营的风险缓冲垫。感谢您的关注！
7、今年贵行董事会审计委员会成员由三位委员新增到五位委员，变动较大，审计委员会的职责有什么具体的变化吗
？
答：尊敬的投资者，您好！按照《公司法》和监管规则相关规定，本行审计委员会承接原监事会相关监督职责，主要
承担审核财务信息及其披露、监督评估内外部审计、内部控制监督等职能，对董事及高级管理人员履职行为进行监督。审
计委员会委员增加，充实不同专业背景的董事，主要是进一步优化委员会人员专业结构，提升委员会履职效能，更好匹配
监事会改革之后的履职需要，进一步强化财务、内控、风险等领域的监督和管理。感谢您的关注！
8、请问首席财务官，贵行金融投资的配置思路是什么？
答：尊敬的投资者，您好！本行坚持稳健投资策略，金融投资主要以债券和基金为主，债券配置主要以票息策略为主
，整体久期保持在5年左右，投资品种主要以利率债、地方政府债和金融债为主。基金投资主要以货币基金和债券基金为
主，货币基金以流动性配置为目的，择优选择收益表现较优的货币基金；债券基金通过投资模型筛选出绩优标的资产，增
厚投资收益。感谢您的关注！
9、贵阳银行优先股股息4.56%，远远高于存款利息，也高于一般贷款利率。已经有多家银行相继赎回高息优先股。请
问行长先生，贵阳银行何时赎回高息优先股？近期有没有在资本市场发行新债取代优先股的计划？
答：尊敬的投资者，您好！鉴于近年市场融资利率下降，本行将在持续稳固内源性资本补充能力的基础上，统筹考虑
业务发展需要、资本工具成本等因素，合理进行资本规划，适当选择资本补充工具，降低综合资本成本，提高资本使用效
率。感谢您的关注！
10、出于成本考虑公司是否可以赎回优先股，或者用别的低利率产品替代优先股，我建议公司用可转债来替代优先股
。
答：尊敬的投资者，您好！鉴于近年市场融资利率下降，本行将在持续稳固内源性资本补充能力的基础上，统筹考虑
业务发展需要、资本工具成本等因素，合理进行资本规划，适当选择资本补充工具，降低综合资本成本，提高资本使用效
率。感谢您的关注！
11、贵阳银行业绩下滑不良增加是什么原因？
答：尊敬的投资者，您好！报告期内主要受区域经济结构调整带来的存量风险释放影响，不良率有所上升。本行恪守
审慎经营原则，按照预期信用损失模型及时计提减值准备，持续强化风险抵御能力，上半年减值计提增加对当期净利润形
成相应抵减。2026年上半年，本行营业收入同比增长10.87%，归母净利润同比下降4.61%。感谢您的关注！
12、上半年公司主动加大信用减值计提力度，增厚风险缓冲，当前拨备覆盖率仍保持在230%左右的较高水平。想请问
管理层，对下半年及明年的不良生成率整体判断如何？如果后续重点领域风险逐步出清，当前计提的超额拨备是否具备反
哺利润的空间？
答：尊敬的投资者，您好！上半年本行持续加强资产质量管控，关注类和不良类贷款生成率指标得以改善，同时，本
行加大贷款减值计提力度，拨备指标满足监管要求。展望下半年，本行将进一步压实全流程风险管控，强化重点行业风险
监测，并加大不良资产处置力度，推动重点领域风险逐步出清，综合提升我行经营管理水平。感谢您的关注！
13、请问一下盛军行长，贵行在做好养老金融方面取得了什么成效?
答：尊敬的投资者，您好！本行坚持养老服务金融与养老产业金融双向发力，塑造本土特色养老金融竞争优势。一是
深耕银发客群经营，打造适老化一站式服务生态。出台适老化服务统一规范，推进银发标杆网点建设，线下配置敬老窗口
、便民设施；线上优化手机银行、自助设备老年专属界面，上线智能客服、语音搜索，降低老年客户使用门槛。持续做优
“爽爽银发课堂”品牌，开展文化主题公益活动，服务从基础金融延伸至生活陪伴，累计服务老年客户超15万人次。二是
赋能养老产业，完善产业端金融供给。对照国家基本养老服务项目清单，建立养老项目储备库，聚焦普惠养老照护、康养
基建、智慧养老等领域，配套专项信贷政策。用好支农支小再贷款，落实优惠FTP定价，降低养老产业主体融资成本，定
制综合服务方案，为养老企业提供金融支持，助力省内养老产业发展。感谢您的关注！
14、公司对本行的市值管理有何具体措施？
答：尊敬的投资者，您好！本行已按照《上市公司监管指引第10号——市值管理》要求制定了2026年度估值提升计划
暨“提质增效重回报”行动方案，致力通过夯实客户基础、加强负债管理、优化资产结构、努力做好“五篇大文章”、深
化信贷体制机制改革、推进特色化经营、完善公司治理体系、规范信息披露、加强投资者关系管理、保持稳健分红等措施
，持续改善本行基本面，提振投资者信心。同时，以新一轮五年战略规划为指引，深入推进战略执行，推动本行高质量发
展，不断提升经营发展质效和价值创造能力，为投资者提供稳定、可持续回报。感谢您的关注！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-11│贵阳银行(601997)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、关于赎回优先股，贵行有什么具体打算和行动吗？
答：尊敬的投资者，您好！本行将在持续稳固内源性资本补充能力的基础上，进一步增强外源性资本补充工具运用的
灵活性和主动性，统筹考虑业务发展需要、资本工具成本等因素，合理进行资本规划，适当选择资本补充工具，有效降低
综合资本成本，提高资本使用效率。感谢您的关注！
2、贵行的不良贷款率在今后的时间有什么具体压降目标？
答：尊敬的投资者，您好！本行将持续加强重点领域风险防控，不断完善覆盖事前事中事后的内控合规管理机制，深
入推进新增不良防范、潜在风险预警、不良资产处置，持续强化风险化解，保持资产质量平稳，风险总体可控。谢谢您的
关注！
3、我希望贵阳银行能增加分红，每股未分配利润已经接近11元了，少放一点贷款，多分一点红，对提升股价也有好
处，对上市公司业绩几乎也没有什么影响，为啥公司管理层严重忽略股东们的强烈愿望呢？
答：尊敬的投资者，您好！本行始终高度重视投资者回报，上市以来累计现金分红86.84亿元。2025年度现金分红较
上年度增加3,656.20万元。本行牢固树立回报投资者意识，制定新三年股东回报规划，未来将按照监管要求和导向，根据
公司实际经营情况，平衡业务稳健发展与投资者长期回报，保持持续、稳定、合理的现金分红，及时与投资者分享经营成
果，增强投资者获得感。感谢您的关注！
4、盈利留在公司发展，几年没有增收为啥不多分红？
答：尊敬的投资者，您好！本行始终高度重视投资者回报，上市以来累计现金分红86.84亿元。2025年度现金分红较
上年度增加3,656.20万元。谢谢您的关注！
5、之前发行的优先股利率太高，每年的巨额支付降低了公司收益，请问公司可否发行可转债等措施以置换回购注销
优先股？
答：尊敬的投资者，您好！本行将在持续稳固内源性资本补充能力的基础上，进一步增强外源性资本补充工具运用的
灵活性和主动性，统筹考虑业务发展需要、资本工具成本等因素，合理进行资本规划，适当选择资本补充工具，有效降低
综合资本成本，提高资本使用效率。感谢您的关注！
6、想请教一下，公司胜诉的16套深圳房产，目前处置到哪一步了？大概什么时候能完成拍卖/回款？
答：尊敬的投资者，您好！本行于2024年12月收到一审胜诉判决书，具体情况详见《贵阳银行股份有限公司关于诉讼
事项进展的公告》（2024-051）。本行高度关注本次诉讼的进展情况，积极对接、配合法院相应处置工作，保全本行权益
，并按照相关法律法规和监管要求及时履行信息披露义务。感谢您的关注！
7、结合公司持续稳健盈利、累计未分配利润充裕现状，请问未来是否优化分红政策，新增年中中期分红、超额利润
特别分红？
答：尊敬的投资者，您好！本行牢固树立回报投资者意识，已制定新三年股东回报规划，未来将按照监管要求和导向
，平衡业务稳健发展与投资者长期回报，在符合利润分配原则、保证公司正常经营和持续发展的前提下，有条件时可以进
行中期利润分配，及时与投资者分享经营成果。感谢您的关注！
8、公司能否再提高每年分红比例，比如增加半年报分红？
答：尊敬的投资者，您好！本行牢固树立回报投资者意识，已制定新三年股东回报规划，未来将按照监管要求和导向
，平衡业务稳健发展与投资者长期回报，在符合利润分配原则、保证公司正常经营和持续发展的前提下，有条件时可以进
行中期利润分配，及时与投资者分享经营成果。感谢您的关注！
9、请问公司有什么具体措施提振股价？
答：尊敬的投资者，您好！本行已按照《上市公司监管指引第10号——市值管理》要求制定了2026年度估值提升计划暨“
提质增效重回报”行动方案，致力通过夯实客户基础、加强负债管理、优化资产结构、聚力做好“五篇大文章”、深化信
贷体制机制改革、推进特色化经营、完善公司治理体系、规范信息披露、加强投资者关系管理、保持稳健分红等措施，持
续改善本行基本面，提振投资者信心。同时，以新一轮五年战略规划为指引，深入推进战略执行，推动本行高质量发展，
不断提升经营发展质效和价值创造能力，为投资者提供稳定、可持续回报，增强投资者获得感。感谢您的关注！
10、请问未来是否新增半年度中期分红、特别分红，提升股东现金回报？
答：尊敬的投资者，您好！本行牢固树立回报投资者意识，已制定新三年股东回报规划，未来将按照监管要求和导向
，平衡业务稳健发展与投资者长期回报，在符合利润分配原则、保证公司正常经营和持续发展的前提下，有条件时可以进
行中期利润分配，及时与投资者分享经营成果。感谢您的关注！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-30│贵阳银行(601997)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
贵阳银行股份有限公司于2026年4月30日在公司总部大楼举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有详见附件，上
市公司接待人员有公司董事长张正海先生、行长盛军先生、副行长李宁波先生、副行长兼董事会秘书李虹檠先生、首席财
务官李云先生、独立董事朱乾宇女士。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202604/2026043017040011674991452.pdf
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|