研报评级☆ ◇601997 贵阳银行 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 0 1 0 0 1
2月内 0 0 1 0 0 1
3月内 0 0 1 0 0 1
6月内 0 0 1 0 0 1
1年内 0 0 1 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.52│ 1.41│ 1.44│ ---│ ---│ ---│
│每股净资产(元) │ 15.46│ 16.92│ 17.59│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 9.04│ 7.72│ 7.57│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 5561.92│ 5163.59│ 5249.22│ ---│ ---│ ---│
│营业收入(百万元) │ 15096.13│ 14930.91│ 12998.90│ ---│ ---│ ---│
│营业利润(百万元) │ 5956.08│ 5421.35│ 5675.61│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-23 中性 维持 6 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-23│贵阳银行(601997)1Q26净息差表现强劲 │中金公司 │中性
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2025年业绩符合预期，1Q26业绩高于预期
贵阳银行发布2025年年报和2026年一季报，2025年营收、归母净利润分别同比-12.9%、+1.7%，业绩符合我们的预期
。1Q26营收、归母净利润分别同比+15%、+2.4%，好于我们预期，主要来自净息差同比增长12bp、好于预期。
发展趋势
1Q26净息差表现强劲，带动净利息收入同比增长12.6%。1Q26公司日均余额净息差为1.66%，同比提升12bp，较2025年
全年的同比变化（-17bp）明显改善，我们测算1Q26期初期末平均余额净息差环比4Q25亦提升9bp，息差表现强劲，成为归
母净利润同比增长的主要拉动因素，增速贡献达11.7ppt。拆分来看，1Q26生息资产收益率同比下降25bp至3.7%，降幅较4
Q25的39bp大幅收窄，是息差边际改善的主要支撑；1Q26付息负债成本率同比下降31bp至1.83%，降幅较4Q25的36bp略有收
窄。
规模增长方面，1Q26末总资产、贷款、存款分别同比+3.0%、+3.7%、+5.4%，与2025年全年相比（总资产、贷款、存
款分别同比+5.4%、3.9%、5.9%），规模增长保持稳健。
1Q26其他非息贡献由负转正。2025年全年其他非息收入同比-26.9%，拖累归母净利润增速18ppt，是三类收入中最大
的拖累项，主要由于2025年债市利率波动加大以及2024年的高基数、公允价值变动损益同比-188%。而1Q26受益于债市利
率平稳微降和1Q25的低基数，公司公允价值变动损益同比+120%，贡献归母净利润增速57ppt，同时公司释放存量浮盈力度
减弱，投资收益同比下降64%，拖累归母净利润增速50ppt，综合来看，其他非息整体对归母净利润增速的贡献达9.2ppt。
资产质量保持平稳，存量不良加速处置。
盈利预测与估值
维持盈利预测不变。当前股价对应2026/2027年0.3倍/0.3倍市净率。维持中性评级和6.00元目标价，对应0.3倍2026
年市净率和0.3倍2027年市净率，较当前股价有2%的上行空间。
风险
息差表现不可持续，资产质量压力超预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-30│贵阳银行(601997)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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贵阳银行股份有限公司于2026年4月30日在公司总部大楼举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有详见附件，上
市公司接待人员有公司董事长张正海先生、行长盛军先生、副行长李宁波先生、副行长兼董事会秘书李虹檠先生、首席财
务官李云先生、独立董事朱乾宇女士。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202604/2026043017040011674991452.pdf
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