研报评级☆ ◇603000 人民网 更新日期：2026-05-30◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 0 0 0 0 0
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.30│ 0.19│ 0.19│ 0.21│ 0.23│ 0.25│
│每股净资产(元) │ 3.37│ 3.39│ 3.51│ 3.58│ 3.65│ 3.74│
│净资产收益率% │ 8.89│ 5.58│ 5.47│ 5.92│ 6.20│ 6.64│
│归母净利润(百万元) │ 331.24│ 209.23│ 212.72│ 234.00│ 250.00│ 274.00│
│营业收入(百万元) │ 2115.29│ 2087.80│ 2074.92│ 2165.00│ 2267.00│ 2380.00│
│营业利润(百万元) │ 342.58│ 275.27│ 256.95│ 276.00│ 308.00│ 330.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 未知 未知 --- 0.21 0.23 0.25 方正证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│人民网(603000)公司点评报告：行业龙头地位稳固，业绩整体表现稳健 │方正证券 │未知
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事件：公司公布2025年财报，实现营业收入20.75亿元（同比-0.62%）；归母净利润2.13亿元（同比+1.67%）。公司
本期拟向全体股东每10股派发现金红利1.33元（含税），合计现金分红1.47亿元（含税），占归母净利润69.13%。
业绩平稳，费用管控成效显现。2025Q1-Q4公司收入3.05/4.16/4.17/9.37亿元，同比-5.56%/-2.64%/-2.22%/+2.84%
，归母净利润-0.11/0.06/0.39/1.79亿元，同比+38.57%/-82.43%/-3.54%/+16.99%。Q4盈利修复明显，全年利润小幅回正
。公司关键财务指标如下：
利润率：年毛利率49.42%（同比-1.16pct），广告及宣传服务、内容科技服务、数据及信息服务、网络技术服务板块
毛利率分别为49.79%/47.37%/43.51%/62.75%，同比-0.18pct/-1.84pct/-5.48pct/+5.91pct。公司毛利率2022年以来逐年
微降，存在行业周期因素。
核心的广告板块表现平稳，但数据及信息服务、内容科技服务走弱拖累整体毛利；网络技术服务毛利率高、收入增速
快（+16.56%），但结构占比偏小，尚难对冲传统业务的下滑压力。
费用率：销售费用率16.90%（-1.85pct），管理费用率12.33%（-0.42pct），研发费用率5.37%（-0.15pct），财务
费用率基本持平。整体费率稳中有降，管控效果明确。
公司坚持做“党的主张最专业的传播者，人民利益最坚强的捍卫者”。在内容主业上，加强原创内容建设，打造多种
内容原创精品，巩固中央重点新闻网站“龙头”地位。依托政治、传播、科技、平台与资本优势，深化内容深度与分发能
力，积极拥抱AI技术以提升传播影响力。未来公司将积极探寻新兴业务形态，聚焦产业前沿需求做深智库服务，落地大客
户战略，推动商业价值转化与创新合作，持续以党建引领高质量发展。
投资建议：我们看好党媒价值逻辑，公司作为核心标的之一，我们预计FY2026-2028年公司营业收入分别为21.65/22.
67/23.80亿元，分别同比+4.32%/+4.73%/+5.00%，同期归母净利润分别为2.34/2.50/2.74亿元，分别同比+10.23%/6.56%/
+9.51%，对应PE分别为91.20/85.58/78.15倍。考虑到当前PE显著高于可比公司均值，但由于垂直行业内的可比标的均缺
乏Wind一致预期，本次可比公司的选取存在一定局限性，估值结果仅供参考。综合以上因素，首次覆盖，我们给予“暂无
评级”。
风险提示：行业政策监管的风险、细分行业业绩回暖不及预期的风险、AI投入不及预期的风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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