研报评级☆ ◇603005 晶方科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 9 0 0 0 0 9
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.23│ 0.39│ 0.57│ 0.82│ 1.06│ ---│
│每股净资产(元) │ 6.27│ 6.56│ 7.07│ 7.78│ 8.67│ ---│
│净资产收益率% │ 3.67│ 5.91│ 8.02│ 10.60│ 12.20│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 150.10│ 252.76│ 369.62│ 537.00│ 692.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 913.29│ 1129.96│ 1473.89│ 2028.00│ 2488.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 161.02│ 288.28│ 418.47│ 590.00│ 766.00│ ---│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2025-11-05 买入 维持 37 0.82 1.06 --- 华创证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-11-05│晶方科技(603005)2025年三季报点评：25Q3业绩高增长，车规+新兴应用市场 │华创证券 │买入
│放量 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事项：
公司发布2025年三季报：
1）2025Q1-3：营业收入10.66亿元，同比+28.48%；毛利率47.75%，同比+4.15pct；归母/扣非后归母净利润2.74/2.4
6亿元，同比+48.40%/+57.68%；
2）2025Q3：营业收入3.99亿元，同比/环比+35.37%/+5.93%；毛利率52.23%，同比/环比+8.29pct/+5.07pct；归母/
扣非归母后净利润1.09/0.95亿元。
评论：
2025Q3收入创单季度历史新高，毛利率环比持续增长。受益于智能汽车、AI眼镜、机器人视觉等技术快速发展，公司
CIS封装业务需求旺盛，2025Q1-3营收同比+28.48%至10.66亿元，归母净利润同比+48.40%至2.74亿元。分单季度看，2025
Q3公司营收同比/环比+35.37%/+5.93%至3.99亿元，创单季度历史新高；随着高毛利的汽车业务占比不断提升及产能利用
率的提高，公司盈利能力显著提升，2025Q3毛利率同比/环比+8.29pct/+5.07pct至52.23%。展望未来，随着汽车CIS业务
的持续放量和产能爬坡，公司业绩有望保持高增态势。
手机/安防业务企稳，汽车CIS构筑核心增长引擎，积极布局新兴市场。消费领域，手机和安防监控的市场整体企稳回
暖，公司业务稳健发展；汽车电子成为公司增长的最强驱动力，公司拥有全球首条12英寸车规级TSVCIS封装量产线，与SO
NY、豪威、思特威、格科微等头部客户深度合作，2025H1公司根据产品与市场需求，持续推进技术工艺迭代创新，积极提
升产能能力，在车规CIS领域的技术领先优势持续增强。此外，公司也在积极布局AI眼镜、机器人等新兴市场，为后续业
绩增长提供有力保障。
持续深化全球化布局，第三代半导体打开新成长空间。公司持续推进国际化战略：1)光学领域，荷兰子公司Anteryon
与苏州晶方光电协同发展，晶圆级光学器件（WLO）技术持续精进，并积极推进在汽车智能投射等领域的产品应用。2)功
率半导体领域，公司整合以色列VisIC的氮化镓（GaN）技术，布局车用高功率模块，把握新能源汽车电驱系统升级机遇。
3)在马来西亚投建生产基地，以贴近海外客户需求，增强全球供应链韧性，该基地预计于2026年下半年开始打样、试生产
。2025年前三季度公司研发投入1.04亿元，占营业收入比例为9.76%，技术护城河持续加固。
投资建议：公司作为CIS晶圆级封装细分赛道龙头，技术积累深厚，客户结构优质，新业务拓展顺利，有望持续受益
于汽车CIS需求高增长及CIS新应用场景的出现。我们对公司2025-2027年归母净利润预测为3.91/5.37/6.92亿元，对应EPS
为0.60/0.82/1.06元。考虑到公司历史PE估值区间及新业务拓展顺利，给予2026年45倍PE，目标价为37.0元/股，维持“
强推”评级。
风险提示：下游领域景气度不及预期；外部贸易环境变化；新产品新市场拓展进度不及预期；行业竞争加剧等。
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|