研报评级☆ ◇603009 北特科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 8 4 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.14│ 0.21│ 0.38│ 0.58│ 0.98│
│每股净资产(元) │ 4.72│ 4.83│ 4.88│ 5.20│ 5.66│ 6.48│
│净资产收益率% │ 2.93│ 3.17│ 4.32│ 7.28│ 10.11│ 14.89│
│归母净利润(百万元) │ 45.94│ 50.87│ 71.44│ 129.00│ 195.00│ 330.50│
│营业收入(百万元) │ 1705.50│ 1881.11│ 2023.50│ 2345.50│ 2944.00│ 4265.50│
│营业利润(百万元) │ 41.72│ 59.41│ 79.38│ 149.50│ 225.50│ 375.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-19 买入 维持 --- 0.36 0.53 0.88 长江证券
2025-10-30 买入 维持 --- 0.40 0.62 1.07 国联民生
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-19│北特科技(603009)25Q3收入及业绩维持较快增长，持续推进人形产品验证和产│长江证券 │买入
│能落地 │ │
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事件描述
公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营业收入17.12亿，同比+17.50%；实现归母净利润0.93亿，同比+52.39
%；实现扣非归母净利润0.84亿，同比+69.38%。据此计算2025Q3实现营收5.99亿，同比+23.07%；实现归母净利润0.38亿
，同比+64.40%；实现扣非归母净利润0.33亿，同比+84.02%。
事件评论
公司收入和业绩增长或主要受益于汽车行业相对景气。2025年1-9月国内汽车销量2436.3万台，同比+12.90%，累计增
速持续扩大；新能源汽车销量达到1122.76万台，同比+34.95%，继续维持较快增长。汽车行业需求较好情况下，公司各项
业务稳健发展。同时，公司积极应对挑战，持续推进开源节流及降本增效工作。通过优化供应链体系、优化技术与工艺、
推行标准化作业、节能降耗、提升刀辅料使用寿命、强化内部质量管理、以及增强全员降成本意识等一系列举措，公司有
效提升了运营效率，巩固盈利能力。2025Q3公司实现销售毛利率21.23%，同比+0.39pct；实现销售净利率6.67%，同比+1.
47pct。2025Q3销售期间费用率同比-2.7pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.2pct、-0.3pct、-1.2pct、-0
.1pct。
布局人形机器人丝杠类产品，与国内外核心客户建立稳健合作关系，人形机器人量产有望持续释放，公司将受益。人
形机器人发展方兴未艾，今年为人形机器人量产元年，国内外核心客户均在明确量产规划及产品迭代，对应丝杠需求在逐
步释放。目前公司卡位国内外核心客户供应链。同时积极布局微型丝杠等新产品，亦取得积极进展。公司在人形机器人产
品布局持续延展、单ASP提升。
推动国内外产能建设，为主业拓展+人形机器人核心零部件产能做充分准备。公司在积极配合客户项目量产的同时，
稳步推进多个关键项目的产线投资建设，包括底盘转向业务配套后轮转向的丝杠螺母及连接杆项目，高精密业务配套线控
刹车系统的IPB核心零部件项目等。公司持续推进江苏昆山工厂建设、泰国生产基地项目。截至目前，江苏昆山工厂主体
工程有序施工中；全资子公司北特新加坡投资、全资孙公司北特新加坡科技均已设立。公司在全球市场产能布局持续完善
，为未来人形机器人核心零部件拓展提供动力。
维持“买入”评级。预计2025-2026年实现归母净利润1.21亿、1.79亿，对应PE分别为116x、78x。
风险提示
1、下游需求不及预期的风险；2、行业竞争加剧的风险；3、人形机器人量产不及预期的风险。
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2025-10-30│北特科技(603009)系列点评五：25Q3业绩超预期，丝杠产能加速落地 │国联民生 │买入
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事件：公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度营收17.12亿元，同比+17.50%；归母净利润0.93亿元，同比+52.
39%；扣非归母净利润0.84亿元，同比+69.38%；其中2025Q3营收5.99亿元，同比+23.07%，环比+4.85%；归母净利润0.38
亿元，同比+64.40%，环比+17.94%；扣非归母净利润0.33亿元，同比+84.02%，环比+5.36%。
盈利同比高增经营效率持续提升。1）收入端：2025Q3营收5.99亿元，同比+23.07%，环比+4.85%，同比快速增长；2
）利润端：2025Q3归母净利润0.38亿元，同比+64.40%，环比+17.94%；扣非归母净利润0.33亿元，同比+84.02%，环比+5.
36%。2025Q3毛利率为21.23%，同比+0.39pct，环比+1.20pct，归母净利率为6.29%，同比+1.58pct，环比+0.70pct。收入
增长与成本有效控制，共同驱动公司盈利同比高增；3）费用端：2025Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为2.03%/5.08%/
4.53%/1.18%，同比分别-1.17/-0.33/-1.15/-0.06pct，环比分别-0.09/+0.21/-0.52/+0.77pct。公司积极推进开源节流
及降本增效工作，经营效率持续提升。
实施纵向发展战略产品结构持续演进。公司扎根汽车底盘零部件行业，拥有20余年金属精加工技术积累，在合金钢、
轴承钢等金属材料调质、表面热处理、校直、精密车加工、磨加工、探伤等环节，形成高度专业化、体系化的工艺流程和
大规模量产工艺方案。在底盘零部件业务领域，公司主要产品包括转向器齿条、齿轮、减振器活塞杆、线控刹车IPB-Flan
ge、Piston等汽车核心安全零部件。在此基础上，经过持续的研发投入，公司已经开发出了双齿齿条、VGR齿条、电子刹
车类齿轮轴、差速器输出轴、IPA总成等新产品，并正在开发汽车后轮转向及智能刹车用丝杠等产品，公司材料工艺、加
工工艺随之不断进步。
布局行星滚柱丝杠产能蓄力公司未来发展。公司凭借金属精密加工领域的技术积累，配合客户开发多种丝杠产品，如
行星滚柱丝杠、滚珠丝杠、梯形丝杠及微型丝杠，涵盖螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等关键零部件，主要应用于汽车后轮
转向、智能刹车系统及以人形机器人为代表的新兴市场领域，目前已具备批量化生产的基本条件。为满足公司丝杠业务发
展的需要，公司持续推进江苏昆山工厂建设、泰国生产基地项目。截至目前，江苏昆山工厂主体工程有序施工中；全资子
公司北特新加坡投资、全资孙公司北特新加坡科技均已设立。
投资建议：底盘细分赛道龙头，轻量化+机器人打造二、三成长曲线，预计2025-2027年收入分别23.24/30.90/44.52
亿元，归母净利润分别1.37/2.11/3.61亿元，EPS分别为0.40/0.62/1.07元，对应2025年10月30日48.76元/股收盘价，PE
分别为121/78/46倍，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧；人形机器人量产不及预期，客户定点不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-14│北特科技(603009)2025年11月14日投资者关系活动主要内容
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问1：公司研发方面如何，有多少专利？研发占比如何？
答：尊敬的投资者，您好！截至目前，公司拥有283项专利；2025年1-9月，公司研发费用累计支出77,563,859.19元
，占营业收入比例为4.53%。感谢您的关注！
问2：公司本期有分红吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司本期未安排分红。感谢您的关注！
问3：公司海外市场如何？如何应对不确定性因素的影响？
答：尊敬的投资者，您好！近年来，我国汽车出口保持较快增长，公司积极把握这一市场机遇，依托与全球知名跨国
汽车零部件供应商的长期合作关系，大力拓展海外业务，推动出口业务增长，截至目前，海外市场占比公司销售收入比例
较小。另外，因地缘政治、法律、经济、文化等环境与国内存在较大差异性，海外市场确实可能存在一定的不确定因素，
公司会以业务发展需要及海外客户需求为导向，以自身优势业务为基础，有序推进海外业务，以防范相应不确定因素的发
生和影响。感谢您的关注！
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〖免责条款〗
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