价值分析☆ ◇603018 华设集团 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 7 1 0 0 0 8
2月内 7 1 0 0 0 8
3月内 7 1 0 0 0 8
6月内 7 1 0 0 0 8
1年内 7 1 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.92│ 1.00│ 1.02│ 1.13│ 1.22│ 1.31│
│每股净资产(元) │ 5.80│ 6.42│ 7.22│ 8.25│ 9.30│ 10.40│
│净资产收益率% │ 15.94│ 15.57│ 14.06│ 13.69│ 13.14│ 12.59│
│归母净利润(百万元) │ 618.22│ 683.63│ 697.84│ 766.38│ 823.34│ 882.38│
│营业收入(百万元) │ 5821.96│ 5838.93│ 5353.30│ 5718.46│ 6058.70│ 6409.83│
│营业利润(百万元) │ 738.48│ 820.60│ 827.94│ 904.27│ 977.16│ 1046.85│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-18 买入 维持 13.1 1.16 1.25 1.35 国泰君安
2024-04-11 买入 维持 --- 1.11 1.21 1.30 华西证券
2024-04-03 增持 维持 13.56 1.13 1.18 1.27 海通证券
2024-04-02 买入 维持 13.1 1.16 1.25 1.35 国泰君安
2024-03-28 买入 维持 13.1 1.16 1.25 1.35 国泰君安
2024-03-28 买入 维持 --- 1.10 1.19 1.26 天风证券
2024-03-28 买入 维持 --- 1.10 1.23 1.35 银河证券
2024-03-28 买入 维持 10.91 1.09 1.16 1.22 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-18│华设集团(603018)受益江苏低空经济政策催化，形成低空经济业务格局
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维持增持。维持预测2024-2026年EPS为1.16/1.25/1.35元增13%/8%/7%。维持目标价13.1元，对应2024年1
1.3倍PE。
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2024-04-11│华设集团(603018)23年提质增效，低空经济+数字化花开正盛
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投资建议
考虑当前国内整体经济复苏节奏，公司业务结构调整及内部管控取得卓越成效，我们下调2024-2025年营
业收入预测56.59/59.07亿元（原64.34/69.23亿元)，维持归母净利润预测7.60/8.27亿元，新增2026年营业收
入/归母净利润/EPS预测，分别为61.74亿元/8.90亿元/1.30元，EPS1.11/1.21/1.30元，对应4月11日8.11元收
盘价7.3/6.71/6.23xPE，维持“买入”评级。
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2024-04-03│华设集团(603018)利润稳定增长，低空经济产业积极探索
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盈利预测与评级：公司充分受益于基建稳增长，并且正加速转型升级，目前公司在交通基础设施数字/智
能化方面已经初见成效，公司业务发展有望迎来新篇章。我们预计公司24-25年EPS分别为1.13元和1.18元，给
予24年10-12倍市盈率，合理价值区间11.30-13.56元，维持“优于大市”评级。
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2024-04-02│华设集团(603018)中标低空无人机5G智联网和服务管理平台项目
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评论：维持增持。维持预测2024-2026年EPS为1.16/1.25/1.35元增13/8/7%。维持目标价13.1元，对应202
4年11.3倍PE。
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2024-03-28│华设集团(603018)2023年报点评：形成低空经济业务格局，研发AIRoad2.0／+VRRoad2.0等新
│产品
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维持增持。维持预测2024-2025年EPS为1.16/1.25元增13/8%，预测2026年EPS为1.35元增7%。维持目标价1
3.1元，对应2024年11.3倍PE。
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2024-03-28│华设集团(603018)盈利能力稳步提升，新业务拓展持续发力
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看好中长期业绩稳定性，维持“买入”评级
考虑到公司业绩不及我们此前预期，我们下调公司24-25年归母净利润的预测至7.5、8.1亿元并新增26年
预测8.6亿元（24-25年前值为9.0/10.6亿元），同比分别+8.0%、+7.8%、+5.7%，维持“买入”评级。
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2024-03-28│华设集团(603018)数字化初显成效，低空经济空间广阔
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投资建议：预计公司2024-2026年营收分别为57.08亿元、61.00亿元、65.46亿元，同比分别增长6.62%、6
.88%、7.30%，归母净利润分别为7.54亿元、8.39亿元、9.24亿元，同比分别增长8.04%、11.30%、10.16%，EP
S分别为1.10元/股、1.23元/股、1.35元/股，对应当前股价的PE分别为7.18倍、6.45倍、5.86倍，维持“推荐
”评级。
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2024-03-28│华设集团(603018)经营提质增效，低空经济探索先锋
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23Q4营收/归母净利同比-15.4%/+3.33%，维持“买入”评级
公司2023年实现营收53.53亿元，同比-8.32%，归母净利润6.98亿元，同比+2.08%，低于我们的预期（7.4
亿元），主要系传统基建投资增速放缓，公司注重提质增效规模减少，其中Q4实现营收21.61亿元，同比-15.4
4%，归母净利润3.47亿元，同比+3.33%。考虑到公司聚焦提质增效，放缓增长速度，我们调整公司2024-2026
年归母净利润为7.46/7.94/8.35亿元（24-25年前值8.03/8.79亿元）。可比公司24年Wind一致预期PE均值10x
，考虑到公司在低空经济领域探索领先，有望受益于产业链加速发展，给予公司24年10xPE，目标价10.91元（
前值10.85元），维持“买入”评级。
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