价值分析☆ ◇603019 中科曙光 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 5 2 0 0 0 7
1月内 5 2 0 0 0 7
2月内 5 2 0 0 0 7
3月内 5 2 0 0 0 7
6月内 5 2 0 0 0 7
1年内 5 2 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.79│ 1.05│ 1.25│ 1.56│ 1.90│ 2.27│
│每股净资产(元) │ 8.66│ 11.62│ 12.74│ 14.03│ 15.56│ 17.41│
│净资产收益率% │ 9.14│ 9.07│ 9.84│ 11.12│ 12.33│ 13.17│
│归母净利润(百万元) │ 1157.78│ 1544.22│ 1835.90│ 2285.23│ 2787.59│ 3327.11│
│营业收入(百万元) │ 11200.36│ 13007.96│ 14352.66│ 16839.41│ 19628.98│ 22956.22│
│营业利润(百万元) │ 1419.82│ 1904.79│ 2175.54│ 2717.17│ 3311.00│ 3965.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-21 增持 维持 --- 1.55 1.82 2.13 申万宏源
2024-04-19 买入 维持 --- 1.57 1.94 2.32 东兴证券
2024-04-19 买入 维持 56.08 1.56 1.88 2.25 国联证券
2024-04-19 增持 维持 47.93 --- --- --- 中金公司
2024-04-18 买入 维持 --- 1.58 2.02 2.49 招商证券
2024-04-18 买入 维持 --- 1.57 1.96 2.41 国海证券
2024-04-17 买入 首次 --- 1.51 1.77 2.04 东北证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-21│中科曙光(603019)AI算力需求拉动，盈利能力有望稳步提升
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维持“增持”评级。维持24-25年盈利预测，新增26年盈利预测。预计2024-2026年实现收入168.2、189.7
、219.4亿元，实现归母净利润为22.6、26.6、31.2亿元。我们长期看好公司在国产AI算力及“东数西算”的
核心地位，并有望实现盈利能力的持续提升，维持“增持”评级。
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2024-04-19│中科曙光(603019_SH)：业绩符合预期，仍将受益算力基础设施建设
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公司盈利预测及投资评级：公司业绩符合预期，算力行业仍处于高景气度，公司有望把握算力投入、液冷
方案需求增加、国产算力替代等发展机遇，我们预计公司2024-2026年净利润分别为23.02、28.34和33.98亿元
，对应EPS分别为1.57、1.94和2.32元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为29.73、24.14和20.14倍，维持
“强烈推荐”评级。
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2024-04-19│中科曙光(603019)具备全产业链产品和协同优势，有望受益算力需求提升
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盈利预测、估值与评级
考虑到大模型商业化进程将逐步推进，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为170.67/200.88/233.62
亿元，同比增速分别为18.91%/17.70%/16.30%，归母净利润分别为22.80/27.49/32.96亿元，同比增速分别为2
4.19%/20.57%/19.89%，EPS分别为1.56/1.88/2.25元/股，3年CAGR为21.53%。鉴于公司高性能计算龙头地位，
具备全产业链产品和协同优势，有望受益于算力需求提升，参照可比公司估值，我们给予公司2024年36倍PE，
目标价56.08元，维持“买入”评级。
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2024-04-19│中科曙光(603019)业绩符合预期，有望长期受益算力需求扩容
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我们基本维持2024年归母净利润23.38亿元不变，首次引入2025年归母净利润28.54亿元。当前股价对应20
24年/2025年28.0倍/22.9倍P/E。维持跑赢行业评级，但由于AI大模型驱动的算力需求持续景气，叠加行业估
值中枢上移，我们上调目标价16%至47.93元，对应2024年/2025年30.0倍/24.6倍P/E，较当前股价有7%的上行
空间。
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2024-04-18│中科曙光(603019)业绩符合预期，国产算力持续高景气
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维持“强烈推荐”投资评级。我们预计公司24至26年实现营业收入分别为173.09、210.65、259.95亿元，
归母净利润分别为23.05、29.57、36.44亿元，对应PE分别为30.5、23.8、19.3倍，维持“强烈推荐”投资评
级。
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2024-04-18│中科曙光(603019)2023年年报点评：构建“立体计算”新模式，拥抱智算建设新潮流
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盈利预测和投资评级：公司是国产算力、智能算力领军企业，将受益于大模型技术持续发展、以及智算中
心建设提速。我们调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为23.02/28.69/35.28亿元，EPS分别为1.5
7/1.96/2.41元/股，当前股价对应PE分别为30/24/19X，维持“买入”评级。
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2024-04-17│中科曙光(603019)2023年年报点评：业绩稳健增长，持续受益AI+信创浪潮
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盈利预测：我们预测，2024-2026年中科曙光归母净利润增速分别为20.14%、17.32%、15.15%，给予“买
入”评级。
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