价值分析☆ ◇603019 中科曙光 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 3 0 0 0 5
3月内 9 5 0 0 0 14
6月内 9 6 0 0 0 15
1年内 25 10 0 0 0 35
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.79│ 1.05│ 1.25│ 1.48│ 1.81│ 2.18│
│每股净资产(元) │ 8.66│ 11.62│ 12.74│ 13.95│ 15.41│ 17.17│
│净资产收益率% │ 9.14│ 9.07│ 9.84│ 10.67│ 11.68│ 12.70│
│归母净利润(百万元) │ 1157.78│ 1544.22│ 1835.90│ 2170.97│ 2643.13│ 3190.42│
│营业收入(百万元) │ 11200.36│ 13007.96│ 14352.66│ 16178.64│ 18683.27│ 21721.22│
│营业利润(百万元) │ 1419.82│ 1904.79│ 2175.54│ 2551.11│ 3097.33│ 3741.85│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-08 增持 首次 --- 1.34 1.69 2.13 中原证券
2024-11-05 买入 维持 --- 1.57 1.94 2.32 东兴证券
2024-11-01 增持 维持 --- 1.49 1.82 2.25 平安证券
2024-10-28 买入 维持 --- 1.45 1.76 2.14 招商证券
2024-10-06 增持 调低 --- 1.56 2.01 2.41 西部证券
2024-09-10 买入 维持 --- 1.48 1.85 2.27 中信建投
2024-08-30 买入 首次 --- 1.47 1.76 2.07 山西证券
2024-08-26 买入 维持 --- 1.45 1.77 2.12 西南证券
2024-08-26 增持 维持 --- 1.52 1.84 2.25 平安证券
2024-08-25 买入 维持 --- 1.44 1.67 2.05 银河证券
2024-08-23 买入 维持 --- 1.44 1.78 2.22 开源证券
2024-08-23 买入 维持 --- 1.57 1.94 2.32 东兴证券
2024-08-22 增持 维持 --- 1.55 1.82 2.13 申万宏源
2024-08-22 买入 维持 --- 1.54 1.88 2.18 中泰证券
2024-06-02 增持 首次 42.83 1.39 1.58 1.83 国信证券
2024-05-20 买入 维持 --- 1.44 1.90 2.32 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-08│中科曙光(603019)3季报点评：毛利维持增长，持续受益国产化和AI化的发展趋势
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首次覆盖并给与公司“增持”的投资评级。公司作为国内服务器领域的头部厂商，充分受益于服务器国产
化和AI拉动的算力存储增长趋势。预计24-26年公司EPS分别为1.34元、1.69元、2.13元，按11月7日收盘价75.
60元计算，对应PE为56.26倍、44.76倍、35.47倍。
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2024-11-05│中科曙光(603019_SH)：业绩符合预期，国产算力仍维持高景气
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公司盈利预测及投资评级：公司业绩整体符合预期，国内仍处于算力投入期，且国产算力需求仍然景气，
看好公司长期发展，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.01、28.33和33.95亿元，对应EPS分别为1
.57、1.94和2.32元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为38.44、31.23和26.06倍，维持“强烈推荐”评级
。
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2024-11-01│中科曙光(603019)前三季度业绩稳健增长，算力领域布局不断深化
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投资建议：根据公司2024年三季报，我们调整业绩预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.81亿
元（前值为22.19亿元）、26.56亿元（前值为26.97亿元）和32.90亿元（前值为32.97亿元）；EPS分别为1.49
元、1.82元和2.25元，对应10月31日收盘价的PE分别为41.1x、33.7x、27.2x。公司是国内领先的ICT基础设施
解决方案提供商，坚定投入新产品研发，2024年前三季度业绩实现稳健增长。公司持续深化算力产业布局，积
极把握大模型时代的产业发展机遇。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
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2024-10-28│中科曙光(603019)业绩符合预期，联营企业持续高增长
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维持“强烈推荐”投资评级。预计公司24至26年实现营业收入分别为157.31、184.68、224.57亿元，归母
净利润分别为21.23、25.69、31.38亿元，对应PE分别为37.4、30.9、25.3倍，维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-10-06│中科曙光(603019)动态跟踪点评：加速建设先进存力，推动产业数智化升级
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投资建议：我们预计公司2024年-2026年归母净利润分别为22.89亿元、29.37亿元、35.31亿元，同比增长
24.7%、28.3%、20.2%，考虑到通用计算市场处于稳健回暖的阶段，整体增长相对有限，给予“增持”评级。
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2024-09-10│中科曙光(603019)扣非后增速符合预期，信创+AI双重驱动
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投资建议：公司发布2024年半年度报告，业绩保持增长，归母净利润增速放缓主要因政府补助较去年同期
有所下滑，扣非净利润实现较快增长。公司积极布局算力产业链，与参控股公司、合作伙伴深入合作，从芯片
、存储、服务器、数据中心、液冷、下游场景探索等多个领域全面布局，有望持续受益AI产业发展。此外，信
创领域党政端下沉市场及重点行业逐步渗透加速，有望为公司带来增量市场空间。公司参控股公司业绩表现优
异，也将助力公司未来持续增长。我们维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年营收为165.04/191.99/223.3
8亿元，同比增长14.99%/16.33%/16.35%；归母净利润预计为21.69/27.12/33.24亿元，同比增长18.15%/25.03
%/22.56%。对应PE23/19/15倍，维持“买入”评级。
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2024-08-30│中科曙光(603019)收入及业绩保持稳健增长，持续构建AI软件生态
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投资建议
公司基于自身硬件能力，持续通过自研推出AI技术软件栈DAS、“曙光AI模型仓库”等产品，构建AI软件
生态。预计公司2024-2026年EPS分别为1.47\1.76\2.07，对应公司8月29日收盘价35.58元，2024-2026年PE分
别为24.25\20.24\17.18，首次覆盖，给予“买入-A”评级。
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2024-08-26│中科曙光(603019)2024年半年报点评：业绩稳健增长，强化计算产业生态优势
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盈利预测与投资建议
预计公司2024-2026年EPS分别为1.45元、1.77元、2.12元。公司作为国内核心信息基础设施的领军企业，
有望深度受益于数字中国推进、AI技术兴起等带来的算力需求爆发，维持“买入”评级。
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2024-08-26│中科曙光(603019)上半年业绩实现稳健增长，计算产业布局持续深化
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投资建议：根据公司2024年半年报，我们调整业绩预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.19亿
元（前值为23.03亿元）、26.97亿元（前值为29.08亿元）和32.97亿元（前值为37.43亿元）；EPS分别为1.52
元、1.84元和2.25元，对应8月26日收盘价的PE分别为23.5x、19.4x、15.8x。公司是国内领先的ICT基础设施
解决方案提供商，持续推进技术研发及生态建设，2024年上半年业绩实现稳健增长。公司持续深化计算产业布
局，积极把握大模型时代的产业发展机遇。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
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2024-08-25│中科曙光(603019)业绩符合预期，构建国产全产业链计算生态
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投资建议:公司是国产核心技术基础设施龙头企业，背靠算力国家队优势，叠加信创、算力国产化进程加
速，业绩有望持续稳定增长，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.06/24.47/29.94亿元，同比增长
14.73%/16.219%/22.35%，EPS分别1.44/1.67/2.05元，对应PE分别为25/22/18倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-23│中科曙光(603019)公司信息更新报告：业绩符合预期，打造完备AI计算产业生态
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国内智算领军，维持“买入”评级
考虑外部环境变化，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为21.00、26.01、32.50亿元（前值为22.9
4、29.36、36.62亿元），对应EPS为1.44、1.78、2.22元/股，当前股价对应2024-2026年PE为25.3、20.5、16
.4倍，考虑公司国产高端计算生态日益完善，维持“买入”评级。
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2024-08-23│中科曙光(603019_SH)：业绩稳健增长，算力建设稳步推进
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公司盈利预测及投资评级：在整体环境承压及海外科技制裁大背景下，公司依然能实现营收及净利润的双
增长，经营能力较强。目前算力仍处于投入期，且国产算力支持力度较大，公司存算业务、算网建设稳步推进
，看好公司长期发展。我们预计公司2024-2026年净利润分别为23.02、28.34和33.98亿元，对应EPS分别为1.5
7、1.94和2.32元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为23.22、18.85和15.73倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-08-22│中科曙光(603019)订单节奏导致阶段性承压，看好国产算力长期趋势
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维持“增持”评级。维持盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利润22.6、26.6、31.2亿元。预计公司
长期受益于“东数西算”核心基础设施+核心基础硬件产业地位+AI算力基础设施，三大产业催化共振，实现持
续高质量成长，维持“增持”评级。
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2024-08-22│中科曙光(603019)24H1业绩增长平稳，助力多地算力互联
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投资建议：公司持续受益信创和智算浪潮，是国内拥有全栈自主技术方案的计算产业龙头，并且自身业绩
增长稳健、利润率高于同业，同时享受孵化公司贡献的高增长，我们预计，2024-2026年归母净利润分别为22.
57/27.50/31.91亿元，维持“买入”评级。
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2024-06-02│中科曙光(603019)业绩达预期，AI算力布局深度布局
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投资建议：预计2024-2026年归母净利润20.30/23.12/26.82亿元，对应当前PE分别29/25/22倍。我们采用
PE估值法，选取同行业可比公司浪潮信息和紫光股份为可比公司，24年行业平均PE为28倍。考虑到中科曙光在
AI领域的全面布局与业务间较强的协同效应。我们给予公司2024年29-31倍PE，预计合理估值40.2-43.0元。首
次覆盖，给予“优于大市”评级。
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2024-05-20│中科曙光(603019)点评：自研有望带来产业链话语权提升
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预计公司24-26年营业总收入161.24/183.30/208.66亿（同比+12.34%/13.68%/13.83%），归母净利润21.1
1/27.85/33.93亿（同比+14.96%/31.95%/21.83%），对应PE为30.66/23.24/19.07，维持“买入”评级。
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