研报评级☆ ◇603038 华立股份 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
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【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-09-16│华立股份(603038)2026年9月16日投资者关系活动主要内容
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现场参观水厂项目、业务展厅、机房设备等，了解公司情况。
2、问答环节。
关于公司战略。问：公司目前的战略定位与业务布局情况？
答：公司围绕“深耕主业、布局海外、数智融合、双轮驱动”的战略，形成了“家居建材+智慧水务”双主业驱动格
局。
智慧水务业务，紧密锚定国家十五五“六网”建设中“水网”与“地下管网”的市场机遇。以磐石数智化AI水务平台
为核心大脑，自主研发生产高通量PVDF超滤膜（首创干化膜丝技术）与撬装化、模块化智慧水厂装备，拥有“膜材料+膜
组件+智能装备+智慧水务平台+全周期运维”全产业链交付能力。上半年智慧水务业务收入 2.01 亿元，同比增长67%，毛
利率在40%以上，是公司的核心增长极。
装饰建材板块，以饰边条、饰面板产品为核心。通过“虹湾家居平台”推出“现货库存+单件起订（零起订）+今单明
发”的线上柔性供应链模式，精准对接存量房旧改与家装焕新需求。装饰建材业务收入近年来年均增速10%以上，是公司
的基本盘。
公司今年在跨境并购、与央企基金合作，城市分质供水（即直饮水入户）以及应用前沿科技等方面进行了布局，进一
步拓宽渠道资源、创新商业模式。
2026年中报表现：上半年实现营业收入6.73亿元（+26.20%），归母净利润7,603.40万元（+319.74%），扣非净利润
大幅增长，业绩拐点初现，展现出强劲的内生增长动能。随着各地水网等建设项目的实施落地，能够持续为智慧水务业务
带来增量订单。
关于收购升辉清洁19%股份。问：公司收购升辉清洁（2521.HK）19%股份的战略考虑与协同效应体现在哪里？
答：年初公司通过境外全资子公司华立（亚洲）实业出资4,750万港元受让升辉清洁19%股权。
升辉清洁拥有的近千个物业、商业综合体、公共空间等服务点位，可为公司的数智化管理解决方案提供数据支撑。公
司的净水设备与净水服务方案可借此实现低成本拓客入驻。磐石系统能够助力升辉清洁实现精细化运营与智能化管理。升
辉清洁已与深圳清华研究院达成合作、联合成立工业具身智能联合创新中心，未来能够与公司在水务行业AI应用方面产生
协同效应。
通过该笔并购，2026年半年度确认非经常性收益（营业外收入）4,134.19万元，大幅增厚公司业绩。
（3）关于与央企基金的合作。问：公司与央企基金合作的赋能作用是什么？
答：供排水与地下管网项目对企业资信及资金实力要求高。公司与央企基金深度合作，可共享国资信用背书，有效降
低融资成本，跨越资质门槛。通过与央企基金的合作，拓宽渠道资源，推进智慧水厂装备及膜材料组件产品在重点扶持县
域的落地。
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参与调研机构：16家
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2026-09-03│华立股份(603038)2026年9月3日投资者关系活动主要内容
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一、问：公司近年来在战略转型方面取得了哪些成果？未来的业务布局重点是什么？
答：公司近年来围绕“深耕主业，布局海外、数智融合、双轮驱动”开展了战略转型。
双主业重塑：公司于2024年底完成对苏州尚源智能科技有限公司51%股权的收购，确立了“装饰建材+智慧水务”双主
业格局。
业务布局方面：
装饰建材业务作为公司的基本盘，历史表现稳健，公司正通过“虹湾家居平台”开拓存量房旧改及焕新市场，致力于
该业务板块长期稳健发展。
智慧水务业务作为公司的增长引擎，将打开全新的成长空间。
公司具备“膜材料、膜组件、装备、智慧水务平台、运维服务”的全产业链综合服务。面向未来打造智慧水务行业的
“I应用”，而非单纯的硬件制造或工程商。紧密聚焦国家“六网”建设中的“水网与地下管网”领域，将全力锚定此市
场。
二、问：智慧水务业务的核心技术壁垒与竞争优势有哪些？
答：公司通过自主研发与数智赋能，构建了软、硬件一体化的竞争壁垒。
磐石系统和智慧水务管控一体化平台：公司自研“磐石”I数字化平台，功能覆盖数据采集、模型构建、运行监控至
智能决策的全链条，能够助力降低水厂、污水厂的人力与能耗、药耗成本，提升整体运营效率。
膜技术优势：自主研发生产的超滤膜等材料，其核心性能可对标国际主流产品，而成本仅为其1/10。
智能装备：产品形态主打撬装式、模块化水厂设备，可灵活适配村级、集镇及市政等不同规模的净水场景，支持快速
部署并能实现数智系统管理和“少人值守”。
三、问：关注到公司与东莞水务环境集团合作，主要开展什么业务及项目？
答：公司与地方国资水务平台企业达成战略合作，落地东莞分质供水项目，将通过设立合资公司、以合资运营的方式
，在东莞全域推进实施直饮水入户。
分质供水项目将切入千万级人口城市的管道直饮水长周期运营，同步配套建设全市管道直饮水智慧运营中心、大数据
监管平台及居民端小程序，实现全天候运行与运维无人化以及24小时水质监测与智能管控，打造“看得见的放心水”。
项目以“公建项目”为突破，以“优质小区”为重点，以“全城直饮”为目标，形成“公建示范、社区复制、全城覆
盖”的业务路径，开创“政企协同+平台赋能+个体渗透”三位一体共赢模式。
项目通过深耕东莞市场，未来辐射大湾区及周边，构建高频、强粘性、产生持续现金流的商业模式。
运营公司经营层面，将通过社会化招募、培训打造专业的“社区管家”进行社会化劳务合作，确保轻资产运营。
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参与调研机构：1家
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2026-09-01│华立股份(603038)2026年9月1日投资者关系活动主要内容
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1.公司领导好，关注到贵公司与中央企业乡村振兴产业投资基金设立了控股公司华立智慧水务科技有限公司，请问这
件事情的战略意义是什么？贵公司华立智慧水务后续主要有哪些规划？
答:尊敬的投资者您好，本次与央企基金共同投资设立控股子公司华立智慧水务科技有限公司，是公司落实国家现代
化基础设施体系建设部署、紧扣“六张网”建设重大战略部署、新版《供水条例》要求的重要举措，能够助力乡村振兴与
数字中国建设，服务新质生产力发展要求，拓宽公司智慧水务业务的市场空间，补齐县域城乡供水基础设施短板；同时依
托双方资源优势，通过投资引导科技赋能传统水务产业，进一步扩大智慧水务业务的市场覆盖面。 关于华立智慧水务的
后续规划，将依托公司智慧水务板块的产品、数字化平台等技术优势，结合央企基金在乡村振兴帮扶地区的渠道资源，开
展超滤膜化、智慧化的城乡一体化水厂的建设、改造升级与运营业务，持续推进智慧水务技术在下沉市场的落地应用，后
续具体进展请您关注公司相关公告。感谢您对公司的关注。
2.智慧水务业务成为重要增长引擎，华立智慧水务正在成立，请问在水务方面上半年的营收情况如何？今后在全国布
局有哪些进展？预期收益如何？
答:尊敬的投资者您好！公司智慧水务业务2026年1-6月实现营业收入2.01亿元，上年同期营业收入为1.20亿元，较上
年同期增加0.81亿元，同比增长67.93%。在业务布局方面，公司统筹长三角、珠三角两大核心城市群，承接市政净水、污
水及全域分质供水项目；依托与央企基金的合资平台，深耕新疆、川西、青海、河南县域市场，拓展城乡一体化水厂改造
业务；中长期稳步布局东南亚、中亚、中东海外装备与水务方案输出。业务以“膜装备+磐石AI云平台+长期运营”提升盈
利水平，城市群项目为利润基本盘，县域项目拉动营收规模，运营业务持续增长长期稳定的现金流，智慧水务业务营收与
利润具备稳步增长趋势，项目进展敬请关注公司后续公告。感谢您对公司的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-07-13│华立股份(603038)2026年7月13日投资者关系活动主要内容
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公司副总裁、董事会秘书孙伟在接受上证报中国证券网讯记者李雁争采访时表示，公司深耕家居新材料和智慧水务两
大板块，业务布局精准契合规划要求，企业有望乘着政策东风迎来高质量发展新阶段。
孙伟说，在商品消费扩容升级的政策导向下，房屋品质提升、家装绿色化、家居智能化迎来广阔市场机遇。目前，华
立股份装饰复合材料业务发展稳健。2025年该项业务营收9.55亿元，同比增长10.90%；其中饰面板板块表现亮眼，全年收
入4.53亿元，同比大幅增长45.88%，在行业整体偏弱环境下实现逆势突围。
孙伟介绍，亮眼业绩的背后是企业模式创新和严苛的产品标准。公司自主打造“虹湾家居平台”，创新推行“现货库
存+单件起定量”线上柔性销售模式，适配当下定制家居行业碎片化采购特点，精准对接中小家居工厂、家装门店的采购
需求。旗下华富立饰面板同时拿到国标环保认证，贴合绿色消费发展趋势，凭借过硬品质赢得市场认可。与此同时，虹湾
家居平台依托产业互联网改造传统制造流程，落地数字消费发展要求，用数字化转型为传统制造业赋能。
布局健康消费赛道，是华立股份抢抓政策红利的另一重要抓手。依托子公司尚源智能，公司深耕饮用水安全领域。数
据显示，2025年华立股份智慧水务业务实现营收2.73亿元，毛利率高达44.53%。现阶段企业持续迭代AI水务技术，加速超
滤直饮水项目全国落地，从源头守护居民饮水安全，切实契合民生消费升级需求。
对于企业未来发展，孙伟表示，家居装修市场迎来品质升级浪潮，城乡饮用水基础设施建设加快推进，行业成长空间
进一步拓宽。后续公司一方面持续完善虹湾家居平台建设，依托数字化手段巩固家居材料市场优势；另一方面加快智慧水
务模式复制落地，把AI技术融入水务运营全流程。依托双主业协同发展，华立股份将深度把握行业发展红利，以技术创新
助力产业升级，实现企业稳步增长。
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参与调研机构：25家
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2026-06-30│华立股份(603038)2026年6月30日投资者关系活动主要内容
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在本次投资者交流会上，机构提问与交流情况：
问题1：请问管理层如何看待当前国内水务行业的发展阶段、行业属性，以及过去几年行业在技术、商业模式和市场
边界上发生的核心变化？
答：我们认为国内水务行业正处于“估值逻辑重塑”的新发展阶段。行业属性正由传统的公用事业，向“基建+数字
科技+民生消费”的复合型产业延伸。
公司的核心逻辑在于把握三大增量市场：
一是水厂新建及老旧提标改造；
二是水务数字化与智能化升级；
三是高附加值的管道直饮水等细分市场。
我们的商业模式正从传统的设备销售，升级为“核心膜材料+智能装备+数字化平台长效运营”的体系，这不仅能拓宽
市场边界，还能带来更具持续性的运维现金流，打开了传统水务的成长空间。
问题2：借力国家大力推动的“六张网”基础设施建设政策，公司在水网和地下管网领域有哪些具体的业务布局、技
术储备与发展机遇？
答：围绕国家水网及地下管网的更新改造政策，公司主要在水网智能化改造和地下管网监测方向进行了布局。我们依
托自产的超滤膜组件和自研的“磐石”智慧水务平台，能够提供智能装备、管网漏损监测、水质在线感知等一体化交付能
力。
问题3：在水务行业科技化升级背景下，公司在“智能+水务”垂直领域有哪些技术布局与具体落地应用场景？
答：公司深耕水务行业多年，积累了大量的数据和算法，自研的"磐石"智慧水务平台是水务行业的数字化平台，可实
现24小时水质在线监测、设备运行优化、故障预警及远程无人值守运维。
公司智能+水务覆盖全产业链多元场景：
一是水厂智能管控，依托自研磐石数字化平台，搭载智能水质预测、膜污染智能识别算法，打造数字孪生无人水厂，
实现产线自动调控、故障提前预警；
二是管网智慧运维，算法精准测算管网漏损点位、水力工况，降低管网耗损；
三是全域运营管理，通过智能调度系统统筹城乡供水、污水处理，实现能耗、运维成本大幅优化。
此外，公司与相关行业企业（如上海图灵公司）开展战略合作，初步探索前沿技术在水务数据安全中的融合。
宏观政策的落地转化为具体订单尚存不确定性。同时，前沿技术储备短期内尚未且不会为公司带来实质性营收，请投
资者理性看待，切勿盲目炒作热点概念。
问题4：结合近期外宾来访，公司整体的海外业务布局思路、重点区域规划以及目前在海外市场取得的实质性进展是
怎样的？
答：海外业务方面，公司构建了“贸易输出+本地运营”双轮驱动路径，目前重点拓展中亚、东南亚等市场。2025年
公司境外营业收入已达到1.06亿元，
近期乌兹别克斯坦代表团的到访，也将进一步助力公司探索超滤水厂、智慧水务装备在当地的落地机会。
问题5：公司与东莞水务集团签约合作直饮水项目的核心初衷、战略考量、市场判断以及后续的拓展规划是什么？
答：直饮水市场中长期成长空间广阔。本次与东莞水务集团合作的核心初衷，是发挥国企区域管网综合运营资源与民
企硬核膜技术、数字化平台的双向互补优势。
本次合作有助于公司依托自身“超滤+纳滤”双膜法净水工艺及数字运营体系，切入城市直饮水赛道。双方致力于以
东莞为样板，稳步推进分质供水及直饮水民生工程示范项目，未来视项目落地情况，有望将成熟的建设与运营标准向更多
区域辐射。
该合作目前为战略框架，具体项目的落地、投资规模及覆盖节奏仍需视实际实施情况而定，业务扩张存在不确定性。
问题6：2025年公司建材板材板块营收实现10%以上逆势增长的核心驱动因素是什么，且该板块未来的增长逻辑是否具
备可持续性？
答：2025年，在下游市场整体承压的大环境下，公司装饰复合材料业务实现营收9.55亿元，逆势同比增长10.90%，毛
利率提升至24.62%。特别是核心产品饰面板收入大幅增长45.88%。
这一亮眼表现主要得益于公司“数智融合”战略及精准的渠道定位：
模式创新：通过自研的虹湾家居平台及全国仓储网络，创新推行“现货库存+单件起定量”的柔性供应链模式，精准
切中中小定制家居工厂和家装门店碎片化、急单补单的需求，大幅降低了B端客户采购门槛，深度绑定了下沉市场。
产品壁垒：公司紧抓整家定制、存量翻新的需求，旗下“华富立”饰面板取得国标环保认证，并依托自有技术实现“
原厂板边一体化”配套，成功避开低端价格战，持续斩获了大量增量订单。
问题7：公司在市值管理、投资者回报以及结合“新质生产力”导向加大业务与研发投入方面，有哪些具体的举措与
长期规划？
答：在市值管理层面，公司以双轮驱动为业务战略、做实基本面。
建材板块充当“现金牛”，持续贡献稳定的利润；智慧水务板块打造强劲的“第二增长曲线”。同时，公司高度重视
投资者回报，未来将在保障日常经营的前提下，坚持稳健的现金分红政策，依法合规传递公司价值。
在做强主业的基础上，结合公司在智能制造和水务行业丰富的应用场景和大量的数据，寻找外部合作伙伴，共同推动
智能+产业的政策在公司落地，以期实现快速发展。
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