研报评级☆ ◇603038 华立股份 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-10-21│华立股份(603038)2026年10月21日投资者关系活动主要内容
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一、问：华立股份从饰边条、饰面板起家的传统制造企业，为何会跨界进入水厂、地下管网和城乡供水系统？公司目
前对于自身AI技术的应用有着怎样的战略定位？
答：华立股份通过收购苏州尚源智能科技有限公司51%的股权，转型成为一家“装饰建材+智慧水务”双主业的公司。
苏州尚源是一家有数字化基因的企业，其基于“滤膜、水务装备、数字化平台”等软硬件产品打造了面向自来水、市政污
水处理等市场的一体化的智慧水务业务模式。
近年来人工智能兴起，并逐步进入产业场景。从家居建材的供应链组织，到智慧水务的工艺优化与运行管理，华立股
份正按照“行业应用服务商”的定位，把过去积累的大量数据、数字化应用实践，通过不断打磨、转化为可交付、可持续
运营的服务。
建材与水务看似相距甚远，底层逻辑却高度相通：即以数字化平台组织生产和服务，以智能化技术改善运营效率，再
将成熟能力复制到更多实际场景。我们不是简单讲概念，而是把技术落到每一个具体的场景里，用实打实的项目和增长来
说话。
二、问：在家居建材板块，中小客户长期面临订单碎片化等痛点。华立股份是如何通过数字化手段赋能这一传统主业
的？
答：在家居建材板块，订单碎片化、采购频次高、交付要求紧是中小客户长期面临的现实。制造企业的竞争早已从一
块板材、一条饰边的价格，延伸到库存、响应速度和供应链组织能力。华立股份的虹湾互联网平台整合了设计、选材、下
单与交付环节，延续了“零起订”与“今单明发”等柔性供给能力，并通过线上设计师IP和AI辅助个性化设计，推动原先
以ToB为主的业务向平台型ToB、ToC延伸。
三、问：2025年公司装饰复合材料业务取得了平稳增长，如何看待这一业绩背后的驱动因素？
答：2025年，公司装饰复合材料业务实现营业收入9.55亿元，同比增长10.90%；其中饰面板业务收入4.53亿元，同比
增长45.88%。对于这组数据，我们保持着清醒的认知：这组数据反映的是平台和供应链组织能力。
四、问：进入智慧水务赛道后，AI技术面对的是使用周期长、运行标准严苛的工业场景。公司是如何验证水务AI的实
际价值的？
答：到了智慧水务领域，AI面对的检验要直接得多。供水系统设备使用周期长、运行标准严格，技术系统不仅要“会
分析”，更要稳定、安全、可维护。一个水厂能不能降低能耗和药耗、能不能减少现场重复劳动，远比大模型演示得是否
流畅更重要。
华立股份沿“膜材料、膜组件、智能装备、智慧水务平台及全周期运维”持续布局，公司的“磐石”系统和智慧水务
管控平台将数据采集、运行监控、告警分析和辅助决策纳入同一体系，并与超滤膜装备及水厂项目交付相结合，强调从建
设到运行的持续服务能力。
五、问：智慧水务板块在2026年上半年的表现亮眼，未来在商业模式上会有哪些深化与突破？
答：2026年上半年，公司实现营业收入6.73亿元，同比增长26.20%；其中智慧水务业务同期实现收入2.01亿元，同比
增长67%，毛利率超过40%。水务正在成为新的增长来源。
下一步，我们要在设备和项目交付之外，把运营效果转化为持续服务价值，围绕降低药耗能耗、设备维护和人员配置
等环节为水厂提供优化服务，并在具备合同和效果核验条件的项目中探索服务费或效益分享机制。这比一次性销售更难，
但只有让数据真正参与分析和决策，服务价值才站得住。
六、我们关注到公司正在推进水务大模型的建设，并且此前参股了升辉清洁，请问这背后的技术路线与产业协同逻辑
是什么？
答：华立股份从数字化平台走向水务行业大模型，路径同样是问题驱动的。早在2019年，苏州尚源便推出了基于深度
学习的“磐石AI”平台，探索净水场景无人值守及智能运行管理。
目前，公司沈阳尚源团队等核心技术力量推进水务垂类模型建设，并与升辉清洁、深圳清华大学研究院开展技术合作
，规划联合推出Water-GPT水务大模型。与通用大模型不同，拟融合水质监测、设备运行、工艺管理及供排水调度等专业
知识和场景数据，为运行分析、辅助决策及协同优化提供深度支持。
在产业协同方面，今年初华立股份通过设在香港的全资子公司受让了升辉清洁19%的股份，希望借助其在物业及公共
空间广泛的服务点位，以及香港上市公司的国际化平台，进一步拓展净水服务与数智化管理方案的应用场景。
七、面对不断出台的科技与产业政策红利，华立股份未来的长期发展规划是怎样的？
答：从建材平台的供应链组织，到水务系统的运行优化，华立股份正把“技术进入场景、服务形成价值”的思路贯穿
于不同的业务之中。
公司拟以已有的产业数字化基础和智慧水务场景为依托，推进数据积累、行业模型建设与项目应用衔接，并在条件成
熟时探索更多城市公共服务及基础设施场景。相比于盲目增加业务板块，更关键的是形成可复制的技术应用、项目交付和
长期运营能力。
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参与调研机构：2家
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2026-09-16│华立股份(603038)2026年9月16日投资者关系活动主要内容
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现场参观水厂项目、业务展厅、机房设备等，了解公司情况。
2、问答环节。
关于公司战略。问：公司目前的战略定位与业务布局情况？
答：公司围绕“深耕主业、布局海外、数智融合、双轮驱动”的战略，形成了“家居建材+智慧水务”双主业驱动格
局。
智慧水务业务，紧密锚定国家十五五“六网”建设中“水网”与“地下管网”的市场机遇。以磐石数智化AI水务平台
为核心大脑，自主研发生产高通量PVDF超滤膜（首创干化膜丝技术）与撬装化、模块化智慧水厂装备，拥有“膜材料+膜
组件+智能装备+智慧水务平台+全周期运维”全产业链交付能力。上半年智慧水务业务收入 2.01 亿元，同比增长67%，毛
利率在40%以上，是公司的核心增长极。
装饰建材板块，以饰边条、饰面板产品为核心。通过“虹湾家居平台”推出“现货库存+单件起订（零起订）+今单明
发”的线上柔性供应链模式，精准对接存量房旧改与家装焕新需求。装饰建材业务收入近年来年均增速10%以上，是公司
的基本盘。
公司今年在跨境并购、与央企基金合作，城市分质供水（即直饮水入户）以及应用前沿科技等方面进行了布局，进一
步拓宽渠道资源、创新商业模式。
2026年中报表现：上半年实现营业收入6.73亿元（+26.20%），归母净利润7,603.40万元（+319.74%），扣非净利润
大幅增长，业绩拐点初现，展现出强劲的内生增长动能。随着各地水网等建设项目的实施落地，能够持续为智慧水务业务
带来增量订单。
关于收购升辉清洁19%股份。问：公司收购升辉清洁（2521.HK）19%股份的战略考虑与协同效应体现在哪里？
答：年初公司通过境外全资子公司华立（亚洲）实业出资4,750万港元受让升辉清洁19%股权。
升辉清洁拥有的近千个物业、商业综合体、公共空间等服务点位，可为公司的数智化管理解决方案提供数据支撑。公
司的净水设备与净水服务方案可借此实现低成本拓客入驻。磐石系统能够助力升辉清洁实现精细化运营与智能化管理。升
辉清洁已与深圳清华研究院达成合作、联合成立工业具身智能联合创新中心，未来能够与公司在水务行业AI应用方面产生
协同效应。
通过该笔并购，2026年半年度确认非经常性收益（营业外收入）4,134.19万元，大幅增厚公司业绩。
（3）关于与央企基金的合作。问：公司与央企基金合作的赋能作用是什么？
答：供排水与地下管网项目对企业资信及资金实力要求高。公司与央企基金深度合作，可共享国资信用背书，有效降
低融资成本，跨越资质门槛。通过与央企基金的合作，拓宽渠道资源，推进智慧水厂装备及膜材料组件产品在重点扶持县
域的落地。
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参与调研机构：16家
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2026-09-03│华立股份(603038)2026年9月3日投资者关系活动主要内容
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一、问：公司近年来在战略转型方面取得了哪些成果？未来的业务布局重点是什么？
答：公司近年来围绕“深耕主业，布局海外、数智融合、双轮驱动”开展了战略转型。
双主业重塑：公司于2024年底完成对苏州尚源智能科技有限公司51%股权的收购，确立了“装饰建材+智慧水务”双主
业格局。
业务布局方面：
装饰建材业务作为公司的基本盘，历史表现稳健，公司正通过“虹湾家居平台”开拓存量房旧改及焕新市场，致力于
该业务板块长期稳健发展。
智慧水务业务作为公司的增长引擎，将打开全新的成长空间。
公司具备“膜材料、膜组件、装备、智慧水务平台、运维服务”的全产业链综合服务。面向未来打造智慧水务行业的
“I应用”，而非单纯的硬件制造或工程商。紧密聚焦国家“六网”建设中的“水网与地下管网”领域，将全力锚定此市
场。
二、问：智慧水务业务的核心技术壁垒与竞争优势有哪些？
答：公司通过自主研发与数智赋能，构建了软、硬件一体化的竞争壁垒。
磐石系统和智慧水务管控一体化平台：公司自研“磐石”I数字化平台，功能覆盖数据采集、模型构建、运行监控至
智能决策的全链条，能够助力降低水厂、污水厂的人力与能耗、药耗成本，提升整体运营效率。
膜技术优势：自主研发生产的超滤膜等材料，其核心性能可对标国际主流产品，而成本仅为其1/10。
智能装备：产品形态主打撬装式、模块化水厂设备，可灵活适配村级、集镇及市政等不同规模的净水场景，支持快速
部署并能实现数智系统管理和“少人值守”。
三、问：关注到公司与东莞水务环境集团合作，主要开展什么业务及项目？
答：公司与地方国资水务平台企业达成战略合作，落地东莞分质供水项目，将通过设立合资公司、以合资运营的方式
，在东莞全域推进实施直饮水入户。
分质供水项目将切入千万级人口城市的管道直饮水长周期运营，同步配套建设全市管道直饮水智慧运营中心、大数据
监管平台及居民端小程序，实现全天候运行与运维无人化以及24小时水质监测与智能管控，打造“看得见的放心水”。
项目以“公建项目”为突破，以“优质小区”为重点，以“全城直饮”为目标，形成“公建示范、社区复制、全城覆
盖”的业务路径，开创“政企协同+平台赋能+个体渗透”三位一体共赢模式。
项目通过深耕东莞市场，未来辐射大湾区及周边，构建高频、强粘性、产生持续现金流的商业模式。
运营公司经营层面，将通过社会化招募、培训打造专业的“社区管家”进行社会化劳务合作，确保轻资产运营。
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参与调研机构：1家
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2026-09-01│华立股份(603038)2026年9月1日投资者关系活动主要内容
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1.公司领导好，关注到贵公司与中央企业乡村振兴产业投资基金设立了控股公司华立智慧水务科技有限公司，请问这
件事情的战略意义是什么？贵公司华立智慧水务后续主要有哪些规划？
答:尊敬的投资者您好，本次与央企基金共同投资设立控股子公司华立智慧水务科技有限公司，是公司落实国家现代
化基础设施体系建设部署、紧扣“六张网”建设重大战略部署、新版《供水条例》要求的重要举措，能够助力乡村振兴与
数字中国建设，服务新质生产力发展要求，拓宽公司智慧水务业务的市场空间，补齐县域城乡供水基础设施短板；同时依
托双方资源优势，通过投资引导科技赋能传统水务产业，进一步扩大智慧水务业务的市场覆盖面。 关于华立智慧水务的
后续规划，将依托公司智慧水务板块的产品、数字化平台等技术优势，结合央企基金在乡村振兴帮扶地区的渠道资源，开
展超滤膜化、智慧化的城乡一体化水厂的建设、改造升级与运营业务，持续推进智慧水务技术在下沉市场的落地应用，后
续具体进展请您关注公司相关公告。感谢您对公司的关注。
2.智慧水务业务成为重要增长引擎，华立智慧水务正在成立，请问在水务方面上半年的营收情况如何？今后在全国布
局有哪些进展？预期收益如何？
答:尊敬的投资者您好！公司智慧水务业务2026年1-6月实现营业收入2.01亿元，上年同期营业收入为1.20亿元，较上
年同期增加0.81亿元，同比增长67.93%。在业务布局方面，公司统筹长三角、珠三角两大核心城市群，承接市政净水、污
水及全域分质供水项目；依托与央企基金的合资平台，深耕新疆、川西、青海、河南县域市场，拓展城乡一体化水厂改造
业务；中长期稳步布局东南亚、中亚、中东海外装备与水务方案输出。业务以“膜装备+磐石AI云平台+长期运营”提升盈
利水平，城市群项目为利润基本盘，县域项目拉动营收规模，运营业务持续增长长期稳定的现金流，智慧水务业务营收与
利润具备稳步增长趋势，项目进展敬请关注公司后续公告。感谢您对公司的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-07-13│华立股份(603038)2026年7月13日投资者关系活动主要内容
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公司副总裁、董事会秘书孙伟在接受上证报中国证券网讯记者李雁争采访时表示，公司深耕家居新材料和智慧水务两
大板块，业务布局精准契合规划要求，企业有望乘着政策东风迎来高质量发展新阶段。
孙伟说，在商品消费扩容升级的政策导向下，房屋品质提升、家装绿色化、家居智能化迎来广阔市场机遇。目前，华
立股份装饰复合材料业务发展稳健。2025年该项业务营收9.55亿元，同比增长10.90%；其中饰面板板块表现亮眼，全年收
入4.53亿元，同比大幅增长45.88%，在行业整体偏弱环境下实现逆势突围。
孙伟介绍，亮眼业绩的背后是企业模式创新和严苛的产品标准。公司自主打造“虹湾家居平台”，创新推行“现货库
存+单件起定量”线上柔性销售模式，适配当下定制家居行业碎片化采购特点，精准对接中小家居工厂、家装门店的采购
需求。旗下华富立饰面板同时拿到国标环保认证，贴合绿色消费发展趋势，凭借过硬品质赢得市场认可。与此同时，虹湾
家居平台依托产业互联网改造传统制造流程，落地数字消费发展要求，用数字化转型为传统制造业赋能。
布局健康消费赛道，是华立股份抢抓政策红利的另一重要抓手。依托子公司尚源智能，公司深耕饮用水安全领域。数
据显示，2025年华立股份智慧水务业务实现营收2.73亿元，毛利率高达44.53%。现阶段企业持续迭代AI水务技术，加速超
滤直饮水项目全国落地，从源头守护居民饮水安全，切实契合民生消费升级需求。
对于企业未来发展，孙伟表示，家居装修市场迎来品质升级浪潮，城乡饮用水基础设施建设加快推进，行业成长空间
进一步拓宽。后续公司一方面持续完善虹湾家居平台建设，依托数字化手段巩固家居材料市场优势；另一方面加快智慧水
务模式复制落地，把AI技术融入水务运营全流程。依托双主业协同发展，华立股份将深度把握行业发展红利，以技术创新
助力产业升级，实现企业稳步增长。
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