研报评级☆ ◇603055 台华新材 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 9 1 0 0 0 10
1年内 13 2 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.50│ 0.82│ 0.60│ 0.82│ 0.93│ 1.05│
│每股净资产(元) │ 4.93│ 5.55│ 5.91│ 6.58│ 7.25│ 8.01│
│净资产收益率% │ 10.09│ 14.52│ 9.97│ 12.69│ 13.11│ 13.40│
│归母净利润(百万元) │ 449.11│ 725.72│ 531.27│ 731.61│ 831.33│ 938.34│
│营业收入(百万元) │ 5093.85│ 7120.08│ 6407.54│ 7333.17│ 8029.71│ 8706.70│
│营业利润(百万元) │ 481.12│ 811.59│ 630.75│ 836.42│ 969.88│ 1096.17│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-21 买入 维持 12 0.80 0.92 1.04 国泰海通
2026-09-06 买入 维持 --- 0.82 0.95 1.11 天风证券
2026-08-30 买入 维持 --- 0.79 0.90 1.00 信达证券
2026-08-30 买入 维持 --- 0.81 0.94 1.06 招商证券
2026-08-29 增持 维持 --- 0.81 0.83 0.92 国信证券
2026-08-28 买入 维持 --- 0.84 0.96 1.08 银河证券
2026-08-26 买入 维持 --- 0.82 0.95 1.09 浙商证券
2026-05-25 买入 首次 --- 0.84 0.96 1.08 银河证券
2026-05-05 买入 维持 --- 0.86 0.96 1.08 信达证券
2026-04-30 买入 维持 --- 0.84 0.97 1.08 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-21│台华新材(603055)26Q2业绩超预期，盈利水平显著提升 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
26Q2业绩超预期增长，盈利水平显著提升，长丝主业量增价稳、毛利率大幅改善，坯布板块盈利拐点显现；产能扩张
与原料价格上行共振，全年业绩高增可期。
投资要点：
投资建议：考虑到26H1政府补助同比减少0.9亿元且我们判断全年政府补助较25年明显下降，我们预计2026-2028年公
司EPS分别为0.80/0.92/1.04元（原为0.85/0.98/1.12元），考虑到公司作为锦纶产业链龙头的地位稳固，原材料价格上
涨叠加产能扩张有望带动业绩弹性释放，给予2026年高于行业平均的15倍PE，给予目标价12.0元，维持“增持”评级。
26Q2业绩靓丽高增。26H1公司实现营业收入33.87亿元，同比增长8.4%；归母净利润3.84亿元，同比增长18.0%；扣非
归母净利润3.56亿元，同比增长73.3%。其中26Q2实现营业收入19.52亿元，同比增长18.5%，归母净利润2.52亿元，同比
增长55.5%，扣非归母净利润2.44亿元，同比增长142.6%。Q2毛利率同比+5.9pct、环比+3.3pct，净利率13.1%、同比+3.1
pct，盈利水平显著提升。
26H1长丝量增价稳，毛利率大幅提升。①锦纶长丝收入18.77亿元，同比增长7%，销量/售价同比+6%/-0.4%，毛利率
同比+7.4pct至26.9%；②坯布业务收入4.99亿元，同比增长2.4%，毛利率同比+4.8pct至31.1%；③成品面料收入7.92亿元
，同比增长11.9%，毛利率29.7%，同比-0.3pct。
子公司盈利普遍改善，产能扩张持续推进，看好全年业绩弹性释放。控股子公司方面，①锦纶长丝板块：H1嘉华尼龙
收入同比增长3.6%，净利率-1.4pct至4.6%；江苏特种收入/净利润同比+40.8%/+38.1%，江苏再生收入/净利润+9.2%/-21.
0%。②坯布板块：H1台华新材/福华织造收入同比+2.2%/+0.9%，净利润同比+109%/扭亏为盈，净利率+4.9/+5.6pct。③面
料板块：H1高新染整收入/净利润同比+17.7%/-24.6%。产能方面，淮安产能稳步爬坡，越南及江苏染织项目持续推进，7
月至今己内酰胺吨价上涨超过30%，考虑25H2单价较低，预计Q3有望持续迎来量价齐升，全年业绩高增可期。
风险提示：关税政策不确定性，原材料价格波动，行业竞争加剧。
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2026-09-06│台华新材(603055)Q2靓丽，毛利率趋势向好 │天风证券 │买入
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公司发布半年报
26Q2公司实现营收20亿，同比+18%，归母净利润为2.5亿，同比+55%，扣非归母净利润为2亿，同比+143%；
26Q2公司实现毛利率27.8%，环比+3pct，同比+6pct，26Q2毛利提升明显。
26H1公司实现营收34亿，同比+8%，归母净利润为3.8亿，同比+18%，扣非归母净利润为3.6亿，同比+73%。26H1研发
费用率5.17%，同比+0.86pct。
差异化产品优势突出
2026年上半年，公司积极推动淮安绿色多功能锦纶新材料一体化项目和越南生产基地建设，充分发挥公司的规模优势
；不断强化公司在锦纶66、再生锦纶等差异化产品的竞争优势；充分利用锦纶细分行业龙头的竞争优势和全产业链优势，
推进公司实现产品全球化供应能力，在研发、生产、销售等方面全面提升公司的核心竞争力；以研发创新为核心驱动力，
强化自主研发创新能力，打造全球差异化、高性能锦纶纤维及面料的领头羊企业。
背靠优质客户资源，实现稳健业绩成长
公司经过多年发展，培育了稳定的客户群，在客户中形成了较高的美誉度，优质稳定的客户资源为公司稳定发展建立
了基础。近年来公司凭借产品开发优势、技术优势、产业链优势和产品质量优势，赢得了国内外知名品牌客户的信任，并
与之建立了稳定的合作关系。通过与品牌客户合作、共同研究流行趋势、合作开发新产品，公司的实力得到进一步提升。
调整盈利预测，维持“买入”评级
基于公司研发投入加大，我们调整盈利预测，预计2026-28年归母净利润为7.3/8.5/9.9亿元（前值为7.6/8.9/10.5亿
元），EPS为0.82/0.95/1.11元，对应PE为11/10/8X。
风险提示：外贸环境变化，内需消费疲软，市场经营风险，接单不及预期，核心高管流失等。
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2026-08-30│台华新材(603055)2026H1业绩优异，涨价传导驱动盈利高增 │信达证券 │买入
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事件：台华新材发布2026年中报，上半年实现营收33.87亿元（同比+8.37%），归母净利润3.84亿元（同比+17.96%）
，扣非归母净利润3.56亿元（同比+73.29%）。其中Q2单季实现营收约19.52亿元（同比+18.4%），归母净利润约2.52亿元
（同比+55%），扣非归母净利润约2.44亿元（同比+142.63%），Q2盈利环比大幅加速。
点评：Q2业绩高增，涨价驱动盈利修复。2026H1公司扣非归母净利润同比高增73.29%，其中Q2单季扣非增速超140%，
业绩表现优异。盈利增长的核心驱动力来自毛利率的显著修复：H1毛利率约26.44%，同比提升约4.3pct。其中Q2单季毛利
率约27.84%，同比提升约5.86pct，环比Q1继续提升约3.29pct，毛利率修复明显。
锦纶长丝：差异化产能释放，盈利韧性凸显。上半年公司锦纶长丝业务收入约18.77亿元，同比+6.86%，毛利率26.93
%，同比+7.39pct，价格驱动毛利率提升明显。核心子公司中，江苏特种（PA66等差异化长丝）实现营收6.43亿元，净利
润1.72亿元（净利率26.7%），差异化产品溢价能力持续兑现；江苏再生（再生锦纶）实现营收9.63亿元，净利润0.40亿
元，盈利稳步改善。上半年原材料涨幅明显，我们推测公司价格传导顺畅，叠加公司PA66、再生锦纶等高附加值产品占比
提升，共同推动了业绩弹性释放。
坯布及面料：盈利贡献可观。上半年坯布收入约4.99亿元，同比+2.4%，毛利率31.13%，同比+4.8pct；成品面料收入
约7.92亿元，同比+11.91%。子公司高新染整、江苏染整分别实现净利润0.73/0.78亿元，盈利贡献可观。随着淮安项目和
越南织染项目稳步推进，公司坯布面料业务盈利有望进一步提升。
经营现金流大幅改善，研发持续加码。上半年经营活动现金流净额达9.66亿元，同比+267.76%，盈利质量高。研发费
用1.75亿元，同比+29.97%，公司持续加码尼龙66、再生材料等前沿领域，支撑产品迭代与差异化壁垒。
盈利预测与投资评级：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.01、8.00、8.88亿元，对应PE为12.05X、10.56
X、9.51X。维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动，下游需求复苏不及预期，海外项目投产进度延迟，行业竞争加剧。
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2026-08-30│台华新材(603055)26Q2利润弹性释放，回购彰显信心 │招商证券 │买入
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公司26Q2收入同比+18.47%至19.52亿元，归母净利润同比+55.47%至2.52亿元，扣非净利润同比142.63%至2.44亿元。
锦纶长丝已部分顺价，毛利率加速提升，下半年有望继续提价。公司拟回购用于激励，绑定员工利益，彰显信心。预计26
-28年公司归母净利润分别为7.17亿元、8.35亿元、9.40亿元，当前市值对应26PE12X、27PE10X，维持强烈推荐评级。
公司发布2026年中报，26Q2扣非净利润高增。1）26H1：公司营收33.87亿元（同比+8.37%，下同），归母净利润3.84
亿元（+17.96%），扣非净利润3.56亿元（+73.29%），非经常性损益中政府补贴同比减少约0.9亿元。2）26Q2：公司营收
19.52亿元（+18.47%），归母净利润2.52亿元（+55.47%），扣非净利润2.44亿元（+142.63%）。
成品面料产能扩容提振收入，长丝销量驱动增长，外销增速快于内销。1）分产品：26H1长丝收入18.77亿元（+6.86%
），坯布收入4.99亿元（+2.40%），成品面料收入7.92亿元（+11.91%）。2）分地区：26H1内销收入同比+4.25%至27.81
亿元，外销收入同比+32.39%至6.06亿元。
锦纶长丝已部分顺价，下半年有望继续提价。收入端量价：26H1锦纶长丝销量同比+5.89%，均价同比-0.44%，均价同
比仍有小幅缺口，但缺口较Q1的同比-10.6%已有明显收窄，说明已向下游部分顺价。成本端：26H1己内酰胺采购均价同比
+13.26%、锦纶切片采购均价同比+6.12%，由于产品顺价有一定滞后，长丝均价尚未完全反应原材料提价幅度，下半年顺
价有望持续。
受益于对下游客户的顺价，26Q2毛利率加速提升，利润弹性释放。
1）26H1：毛利率同比+4.30pct至26.44%。其中，长丝毛利率26.93%（+7.39pct），坯布31.13%（+4.80pct），成品
面料29.65%（-0.26pct）；内销毛利率25.38%（+4.76pct），外销31.34%（+0.13pct）。期间费用率同比+0.01pct至11.7
4%（基本持平），其中管理费用率-0.73pct、销售费用率-0.01pct、财务费用率-0.11pct、研发费用率+0.86pct；净利率
同比+0.89pct至11.49%，政府补贴减少导致最终净利率提升幅度低于毛利率提升幅度。
2）26Q2：毛利率同比+5.86pct至27.84%，期间费用率同比-0.23pct至11.08%，净利率+3.05pct至13.08%。
经营现金流大幅改善，存货与应收账款周转效率同步提升。26H1经营活动现金流净额9.66亿元（+267.76%），主要系
原材料采购支付的现金减少所致。截至26年6月底，存货周转天数为164天，同比-15天；应收账款周转天数为58天，同比-
6天。
拟回购股份用于员工激励，绑定员工利益，彰显公司信心。8月11日公司发布回购预案，拟以自有资金或自筹资金以
不超过12.7元/股的价格回购314.96万股~629.92万股，占总股本的0.35%~0.71%，回购金额4000万元~8000万元，回购股份
将用于员工持股计划或股权激励。
盈利预测及投资建议：公司致力于打造全球差异化、高性能锦纶纤维及面料，上半年随着锦纶原材料价格上涨，长丝
已有所顺价，释放利润弹性，预计下半年有望继续提价，提升盈利能力；此外下半年预计越南项目投产，将陆续贡献织染
增量。考虑到政府补贴的减少，我们预计2026-2028年公司收入规模分别为72.54亿元、80.30亿元、86.89亿元，同比增速
分别为13%、11%、8%。归母净利润规模分别为7.17亿元、8.35亿元、9.40亿元，同比增速分别为35%、16%、13%。当前市
值对应26PE12X、27PE10X，维持强烈推荐评级。
风险提示：原材料成本波动风险、国际贸易环境不确定性风险、竞争加剧蚕食利润的风险。
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2026-08-29│台华新材(603055)上半年收入增长8%，第二季度净利润同环比大幅提升 │国信证券 │增持
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上半年收入利润双增，经营现金流大幅改善。2026上半年公司实现营收33.87亿元（同比+8.4%），归母净利润3.84亿
元（同比+18.0%），扣非归母净利润3.56亿元（同比+73.3%），主要受益于毛利率及营业收入增长带动。毛利率同比+4.3
0pct至26.44%，主因长丝和坯布毛利率提升所致；期间费用率基本持平（同比+0.01pct至11.74%），其中销售/管理/财务
/研发费用率分别同比-0.01/-0.73/-0.11/+0.86pct。非经常性损益占收入比同比下降3.01pct至0.82%，归母净利率和扣
非归母净利率分别同比+0.92/+3.93pct至11.32%/10.50%；因采购商品支付的现金减少，经营现金流净额同比+267.76%至9
.66亿元。
第二季收入增长提速，盈利同环比大幅提升，减值压力缓解。2026Q2营收19.52亿元（同比+18.5%，环比+36.0%）；
归母净利润2.52亿元（同比+55.5%，环比+91.1%），扣非净利润2.44亿元（同比+142.6%，环比+119.6%）。毛利率同比+5
.86pct/环比+3.29pct至27.84%；期间费用率同比-0.23pct至11.08%，其中销售/管理/研发费用率分别同比-0.06/-0.83/+
0.94pct。资产减值损失占收入比同比改善1.21pct至-1.84%。归母净利率和扣非归母净利率分别同比+3.07/+6.41pct、环
比+3.72/+4.77pct至12.90%/12.52%。
锦纶长丝量增价稳毛利率提升明显，坯布收入毛利率均提升。1）业务结构：锦纶长丝收入21.45亿元（同比+5.43%）
，销量10.35万吨（同比+5.89%），销量增长，价格轻微下滑0.44个百分点至2.07万元/吨，毛利率26.93%（+7.39pct）；
坯布收入4.99亿元（+2.40%），毛利率31.13%（+4.80pct）；面料收入7.92亿元（+11.91%），毛利率29.65%（-0.26pct
）。2）子公司表现：长丝子公司中，江苏特种实现营收6.43亿元、净利润1.72亿元、净利率26.80%，嘉华尼龙实现营收1
2.31亿元、净利润0.57亿元、净利率4.59%，江苏再生实现营收9.63亿元、净利润0.40亿元、净利率4.14%；面料子公司中
，高新染整和江苏染整分别实现营收7.71亿元/1.01亿元、净利润0.73亿元/0.08亿元、净利率9.48%/7.74%；坯布子公司
中，福华织造和江苏织造分别实现营收2.28亿元/1.07亿元、净利润0.05亿元/0.08亿元、净利率2.40%/7.66%。报告期内
，公司积极推动淮安绿色多功能锦纶新材料一体化项目和越南生产基地建设，持续强化锦纶66、再生锦纶等差异化产品竞
争力。
风险提示：原料价格大幅波动、新材料订单不及预期、市场系统性风险。
投资建议：看好公司差异化产品与全球化产能的中长期成长空间。2026上半年公司收入、利润和现金流均实现增长，
毛利率改善、扣非净利润高增，经营韧性较强。展望下半年，锦纶行业开工负荷仍偏低，原油价格及终端需求波动可能影
响行业景气；但公司在锦纶66、再生锦纶等差异化产品的竞争优势，以及淮安一体化项目和越南生产基地的持续推进，有
望提升全球化供应能力并构成后续成长支撑。基于上半年业绩好于预期、未来原油价格及终端需求波动可能影响行业景气
，调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.21/7.39/8.16亿元（2026-2028年前值为7.05/7.89/8.52亿元
），同比+36%/+3%/+10%；维持“优于大市”评级。
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2026-08-28│台华新材(603055)量价持续提升，盈利改善显著 │银河证券 │买入
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公司发布2026年中期业绩，Q2盈利实现较快增长：公司2026年上半年实现营业收入33.87亿元，同比增长8.37%，归母
公司净利润3.84亿元，同比增长17.96%，扣非归母净利润同比增长约73.3%至3.56亿元。其中Q2单季实现营收19.52亿元，
同比增长18.47%，归母/扣非后净利润2.52/2.44亿元，分别同比+55.47%/+142.63%，盈利质量显著改善。
长丝和坯布盈利弹性凸显，面料产能放量：分产品看，公司锦纶长丝/坯布/面料业务分别实现收入18.77/4.99/7.92
亿元，同比变动+6.87%/+2.44%/+11.87%。锦纶长丝业务增长主要受益于产品结构优化，高端锦纶66持续放量。26H1长丝
销售量为10.35万吨，同比增长5.9%，平均售价同比持平，但Q2季度售价同比已有所提升。坯布业务随淮安新产能利用率
抬升。成品面料收入实现双位数增长，户外运动、特种防护等高附加值订单持续放量。越南生产基地建设有序推进，海外
布局稳步拓展。公司持续推进产能扩张，淮安绿色多功能锦纶新材料一体化项目建设加速。
毛利率显著修复，经营现金流大幅改善：2026年上半年公司整体毛利率为26.44%，同比提升4.30pct，其中Q2单季度
毛利率同比提升5.86pct，主要由于锦纶长丝业务盈利改善及产品结构优化所致。期间公司销售费用率/管理费用率分别为
1.23%/3.32%，同比变动0.00/-0.72pct，管理费用效率优化明显。公司净利率提升主要受毛利率大幅改善驱动，研发费用
率同比提升0.86pct至5.17%，持续加码差异化产品研发投入。期末公司经营活动现金流净额同比大增267.8%至9.66亿元。
投资建议：公司长丝业务延续盈利修复，差异化产品占比不断提升，淮安基地产能扩张，面料业务有望成为第二成长
曲线。维持2026/27/28年归母净利润预测7.50/8.54/9.64亿元，EPS分别为0.84/0.96/1.08元，对应PE估值分别为11/10/9
倍，维持“推荐”评级。
风险提示：原材料成本波动的风险；下游订单需求不及预期风险；新产能订单不及预期的风险。
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2026-08-26│台华新材(603055)点评报告：长丝+差异化产品量利齐增，利润弹性加速释放 │浙商证券 │买入
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26H1扣非归母净利润+73%，利润修复成色较好
26H1实现收入33.9亿元，同比+8.4%；毛利率26.4%，同比+4.3pp，公司盈利能力显著改善；期间费用率11.7%，同比
基本持平；本期其他收益0.43亿元，同比减少1.20亿元，其中政府补贴减少7788万元。在此背景下，公司实现归母净利润
3.84亿元，同比+18.0%；扣非归母净利润3.56亿元，同比+73.3%，扣非增速显著高于归母，反映公司利润修复较好成色。
H1经营活动现金流净额9.66亿元，同比+267.8%，现金流大幅改善。
26H1长丝量增价稳、66+坯布驱动毛利修复
26H1长丝收入18.8亿元，同比+6.9%，毛利率24.7%，同比+5.2pp，毛利率显著提升；销量10.3万吨，同比+6.5%，ASP
2.07万元/吨，同比-0.4%。原料端，公司H1己内酰胺、锦纶切片采购均价分别为9982/13007元/吨，同比+13.3%/+6.1%。
原材料价格上涨高于公司长丝产品ASP背景下，公司仍实现长丝毛利率修复，体现差异化产品盈利能力以及产业链一
体化优势。26H1坯布收入5.0亿元，同比+2.4%，毛利率28.1%，同比+1.7pp；成品面料收入7.9亿元，同比+11.9%，毛利率
37.4%，同比+7.5pp，是本期毛利率提升最显著的产品。
Q2收入增长+毛利率提升+费用率控制，扣非归母净利润同比+142%
Q2公司实现收入19.5亿元，同比+18.5%，环比+36.0%；Q2毛利率27.8%，同比+5.8pp、环比+3.3pp；期间费用率11.1%
，环比-1.6pp。收入增长、毛利率提升和费用率控制共同带来单季利润弹性释放，Q2公司实现归母净利润2.52亿元，同比
+55.5%、环比+91.2%；扣非归母净利润2.44亿元，同比+142.6%、环比+119.6%。
Q2长丝量利齐升，利润弹性加速释放
Q2锦纶长丝销量5.4万吨，同比+8.7%；收入12.1亿元，ASP2.23万元/吨，同比+8.1%、环比+17.1%，价格端修复叠加
销量增长，是Q2收入与盈利改善的重要驱动。结合长丝毛利率修复及面料业务高增长，PA66、再生锦纶及功能性产品等差
异化业务的结构贡献值得持续关注。
发布回购计划，彰显公司发展信心，强化长期激励
公司于8月11日发布回购预案，拟通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额4000万8000万元，回购价格不超过12.70
元/股，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励，期限为董事会审议通过之日起12个月内，进一步绑定核心员工与公司
中长期发展目标。
盈利预测及投资建议：
长丝产品需求维持高景气，是全年核心利润增量，叠加产品结构优化、可再生锦纶化学法订单有望扩张、坯布及面料
有望继续放量，差异化产品竞争优势强化，业绩弹性可期，回购进一步彰显公司发展信心。
我们预计公司26-28年实现收入73.0/79.6/86.3亿元，同比+14.0%/9.0%/8.4%，实现归母净利润7.3/8.5/9.7亿元，同
比+37.4%/+16.4%/+13.9%，PE对应11.3/9.7/8.5倍，按照分红比例30%估算，股息率3.8%，维持“买入”评级。
风险提示：毛利率修复不及预期；产能爬坡不及预期；汇率或原材料价格波动。
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2026-05-25│台华新材(603055)深度报告：行业景气回升，量价有望改善 │银河证券 │买入
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国内锦纶全产业链一体化龙头企业，盈利呈改善趋势：公司是国内锦纶全产业链一体化龙头企业。公司创建于2001年
，聚焦锦纶核心赛道，依托嘉兴、苏州、淮安三大现代化生产基地，目前已形成锦纶回收、再生、聚合、纺丝、加弹、织
造、染整上下游一体化全产业链的发展格局，覆盖高端运动户外、时尚时装、可持续环保等多元市场场景。2015-2025年
公司营收复合增速12.94%，归母净利润复合增速29.19%，在下游需求、原油价格、国际贸易环境不断波动情况下长期维持
稳健增长。2026年Q1公司实现收入14.35亿元，同比下降2.89%，扣非后归母净利润为1.11亿元，同比增长6.47%，已呈现
改善趋势。
行业竞争格局改善，消费端温和复苏：锦纶市场规模因技术进步和终端应用领域的多样化而稳健增长。根据中国化学
纤维工业协会统计数据，中国锦纶纤维市场产量持续增长，已由2021年的415万吨提高至2025年的472万吨，年复合增长率
为3.3%。市场对功能性锦纶的需求较高，企业通过复合工艺、纤维改性及天然成分赋能等方式，开发多元功能整合的锦纶
面料，以满足户外运动、瑜伽服、内衣等细分领域对舒适性、健康性和防护性的要求。再生锦纶纤维与锦纶纤维的性能有
相似之处，具有良好的耐磨性、耐热性、耐油性及耐化学药品性，还具有低碳环保、绿色节能的特点，具有良好的发展前
景。
产品结构升级，产能扩张驱动订单增长：公司积极打造差异化产品，提高核心竞争力。公司差异化产品主要聚焦于细
旦丝、锦纶66及再生锦纶三大方向，差异化高单价产品逐渐为公司提供主要业绩增量。公司研发费用率连续6年维持在5%
以上。公司在细旦丝、锦纶66、功能性差别化纤维等高端差别化产品技术的研发投入，使公司形成了PRUTAC、PRUECO等高
端品牌矩阵，提升产品附加值。截止2025年末，公司锦纶长丝设计产能合计34.5万吨。2026年，淮安基地PA66差异化锦纶
丝产能预计将持续爬坡、2亿米高档锦纶面料，越南基地年产6000万米坯布织染一体化项目预计陆续投产，为未来业绩提
供持续增量。
化纤原料价格企稳，盈利弹性有望释放：上游核心原料己内酰胺价格自2025年11月初低位的8300元/吨反弹至2026年5
月22日的12175元/吨附近，反弹幅度约46.7%。锦纶POY价格从2026年3月开始修复，截止5月22日达到了14875元/吨，上涨
幅度约31.6%。当前锦纶与己内酰胺的加工价差已从2026年2月低点的1843元/吨修复至2700元/吨左右，但距离平均价格中
枢仍有较大空间。公司锦纶长丝业务毛利率与己内酰胺价格呈正向关系，2025年己内酰胺平均价格下降至9525元/吨，同
比-25%。锦纶长丝业务毛利率随之下滑至17.27%。2026年己内酰胺价格在2月初触底后开始逐步反弹，公司26Q1整体毛利
率提升至24.55%，同比呈现改善趋势。随着公司高毛利差异化锦纶产品出货占比增加，以及锦纶-己内酰胺价差呈修复趋
势，公司有望持续释放盈利弹性。
投资建议：公司作为锦纶全产业链一体化龙头企业，在PA66、再生锦纶等高附加值产品领域具备国内领先优势。随着
新产能的逐步爬坡放量，公司将充分受益于户外运动、高端瑜伽服等下游需求增长。随着锦纶产业链价格触底回升，公司
盈利呈现修复趋势。预计2026/2027/2028年公司实现归母净利润分别为7.5/8.54/9.64亿元，对应PE估值分别10/9/8倍。
首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：国际地缘政治不确定风险；下游订单需求不及预期风险；新产能订单不及预期风险。
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2026-05-05│台华新材(603055)Q1毛利率同环比显著改善，产业链涨价后盈利修复可期 │信达证券 │买入
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事件：台华新材发布2026年一季报，Q1实现营收14.35亿元，同比-2.89%；归母净利润1.32亿元，同比-19.26%；扣非
归母净利润1.11亿元，同比+6.47%；毛利率24.55%，同比+2.22pct，环比+4.29pct。公司同时披露一季度经营数据，锦纶
长丝销量4.92万吨，均价19,022.75元/吨，同比-10.64%；主要原材料己内酰胺采购均价9,101.65元/吨，同比-3.54%，锦
纶切片采购均价11,216.80元/吨，同比-7.42%。
点评：Q1量增，价格环比修复同比仍为下跌，毛利率同环比显著改善。2026Q1公司锦纶长丝销量同比延续增长态势，
产品价格同比-10.64%，跌幅大于原材料成本跌幅（己内酰胺-3.54%、切片-7.42%），但毛利率实现同环比双升。Q1毛利
率24.55%，同比+2.22pct，环比+4.29pct。环比来看，Q1产品价格较25Q4有所修复，带动毛利率环比大幅改善；同比来看
，尽管产品价格跌幅大于成本跌幅，但一方面原材料采购采用加权平均成本，Q1实际使用的部分此前采购库存，成本端仍
有优势；另一方面差异化产品（PA66、再生锦纶），对冲了常规长丝的盈利压力。扣非归母净利润同比+6.47%，进一步印
证主业盈利韧性。
3月产业链价格大涨，我们推测Q2盈利修复有望进一步打开。产业链内己内酰胺、PA6切片及锦纶长丝价格出现跳涨，
截止3月末价格较1月初涨幅均超过30%。我们推测产品涨价具有一定滞后，二季度的产品价格和加工费利润有望优于一季
度。此外，公司产业链上下游一体化的布局，我们推测有望助力公司实现优于行业平均水平的盈利。
差异化产能稳步推进，中长期成长路径清晰。公司未来的产能增量来自于江苏淮安绿色多功能锦纶新材料一体化项目
和越南织染项目建设，公司有望进一步强化公司在锦纶66、再生锦纶等差异化产品的竞争优势，未来有望成为全球绿色多
功能锦纶丝及高档功能性面料领航者。
盈利预测与投资评级：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.62、8.53、9.65亿元，对应PE为10.59X、9.47X
、8.37X。维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动，下游需求复苏不及预期，海外项目投产进度延迟，行业竞争加剧。
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2026-04-30│台华新材(603055)2025年业绩承压，26Q1毛利率加速修复 │招商证券 │买入
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2025年公司营收/归母净利润/扣非净利润分别同比-10.0%/-26.8%/-43.4%，26Q1分别同比-2.9%/-19.3%/+6.5%。2025
全年业绩承压，Q4迎来利润率拐点，26Q1开始进一步修复。预计26-28年公司归母净利润分别为7.45亿元、8.64亿元、9.6
1亿元，当前市值对应26PE11X、27PE10X，维持强烈推荐评级。
2025全年业绩承压，Q4利润迎拐点。2025年公司营收64.08亿元，同比下降10.01%；归母净利润5.31亿元，同比下降2
6.79%；扣非归母净利润3.37亿元，同比下降43.38%；非经常性项目中主要是政府补助2.2亿元，同比增加37%。公司拟派
发现金股利0.18元/股，对应分红率30.16%保持稳定。25Q4单季度营收17.04亿元，同比下降11.93%；归母净利润1.12亿元
，同比增加4.98%。
2025年长丝销售量增价跌，外销好于内销。（1）分产品：2025年长丝营收34.88亿元（-11.63%），其中销量同比+2.
2%，均价同比-15.2%；坯布营收10.41亿元（-22.45%），成品面料营收14.89亿元（-6.92%）。（2）分地区：内销营收53
.57亿元（-12.40%）；外销营收9.80亿元（+6.42%）。
25全年毛利率下滑拖累盈利，单Q4毛利率出现拐点。2025年公司毛利率同比-2.22pct至20.76%，其中长丝毛利率17.2
7%（-2.07pct），坯布毛利率28.53%（+2.98pct），成品面料毛利率27.68%（-3.22pct）。全年期间费用率+1.04pct至12
.22%，其中管理费用率+1.0pct；净利率-1.77pct至8.43%。25Q4毛利率同比+0.06pct至20.26%，期间费用率+1.12pct至13
.12%，净利率+1.01pct至6.55%。现金流显著改善：2025年经营活动净现金流同比+73.88%至12.28亿元；存货周转天数为1
61天，同比+18天；应收账款周转天数为62天，同比+8天。
26Q1扣非净利润增长，毛利率加速修复，利润弹性有待进一步释放。26Q1公司营收14.35亿元（同比-2.89%，下同）
，其中锦纶长丝产品营收9.35亿元（-6.89%）；长丝分量价来看，销量同比+4.19%，均价-10.64%。归母净利润1.32亿元
（-19.26%），扣非净利润1.11亿元（+6.47%），非经项目中主要差异在于政府补助同比减少了4746万元。毛利率修复：
毛利率同比+2.22pct至24.55%。期间费用率+0.45pct至12.65%，其中管理费用率-0.54pct、研发费用率+0.79pct。净利率
同比-1.91pct至9.32%，扣非净利率同比+0.68pct至7.75%。现金流与存货周转效率改善：26Q1经营活动净现金流4.45亿元
（+506%）。存货周转天数186天（-9天），应收账款周转天数62天（-6天）。
盈利预测及投资建议：公司致力于打造全球差异化、高性能锦纶纤维及面料，2025年江苏织染项目陆续投产，越南织
染项目开工建设，全球化战略布局迈向新阶段，预计2026年越南项目进入试生产阶段，将陆续贡献织染增量。今年2-3月
原材料价格受国际油价影响大幅上涨，但公司产品提价存在一定滞后，预计26Q2均价将逐步提升，进一步改善收入及盈利
水平。考虑到25年原材料价格的下行以及下游需求的走弱已对公司产品均价、收入和利润率形成的拖累，我们下调此前的
预测，预计2026-2028年公司收入规模分别为75.50亿元、84.03亿元、91.63亿元，同比增速分别为18%、11%、9%。归母净
利润规模分别为7.45亿元、8.64亿元、9.61亿元，同比增速分别为40%、16%、11%。当前市值对应26PE11X、27PE10X，维
持强烈推荐评级。
风险提示：原材料成本波动风险、国际贸易环境不确定性风险、竞争加剧蚕食利润的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-09-24│台华新材(603055)2026年9月24日投资者关系活动主要内容
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问：2026年半年度经营情况
答：公司主要产品为锦纶长丝、坯布和成品面料，2026年半年度各业务情况如下：1、锦纶长丝是公司收入和毛利的
主要来源，实现收入18.77亿元，同比增长6.86%，毛利率26.93%，同比增长7.39%；2、坯布实现收入4.99亿元，同比增长
2.40%，毛利率31.13%，同比增长4.80%；3、成品面料实现收入7.92亿元，同比增长11.91%，毛利率29.65%，同比下降0.2
6%。
问：原材料价格波动对公司经营的影响以及公司产品定价策略
答：公司建立了较为完善的信息化管理体系，结合当前原材料市场价格、当期订单预期和供应商交货周期等因素作出
采购计划，进行采购备货，对原材料成本进行有效控制，尽量减少原材料价格波动对公司经营的影响。
公司主要产品的定价方法是参考市场价格，同时综合考虑产品的原材料成本、生产工序、产品差异化、市场的供需等
因素进行灵活调整，使公司主要产品在原材料价格波动的情况下保证合理的毛利水平。
问：公司差异化产品情况
答：面对市场对差异化、高性能以及绿色、可持续纺织品需求的快速增长，公司坚持开发推广锦纶66、再生锦纶、功
能性锦纶等差异化产品，持续提升高附加值产品占比。
1、锦纶66是公司重点发展的业务板块，与常规锦纶材料相比，锦纶66性能更加优异，产品附加价值高，价格和毛利
率相对常规产品更高。近几年公司锦纶66销量持续增长，对公司的经营业绩贡献持续提升。
2、公司再生锦纶使废旧纺织品能够实现更加高效的资源化利用，符合政策鼓励方向及下游品牌可持续发展理念，与
国内外众多品牌有着深度合作。
3、随着物质生活水平的提高、生活方式的转变，人们对纺织品的要求不再局限于保暖、舒适等原有的基本特性，更
注重吸湿速干、凉感、紫外线防护、卫生保健、防水透湿等功能，公司功能性锦纶产品能够满足消费者多元化个性化需求
。
问：公司成品面料产能情况
答：公司成品面料产能主要分布在浙江嘉兴、江苏淮安和越南生产基地，规模化生产羽绒面料、户外运动面料、风衣
夹克面料、防晒衣面料等多款市场主流高档功能性面料，产品应用场景广泛、市场适配性强。江苏淮安生产基地年产2亿
米高档锦纶面料织染一体化项目，项目一次规划分步实施，已有部分产能投产，越南生产基地规划年产6000万米坯布织染
一体化项目，今年将陆续有产能投产。
问：公司对可转债的未来安排
答：在可转债存续期间，公司将持续做好经营管理工作，增强企业核心竞争力，努力实现更好的业绩回报投资者。公
司高度重视投资者权益保护和市值管理工作，加强与投资者沟通，促进公司市值与内在价值相匹配，积极推进可转债转股
。
公司将密切跟踪股价走势，严格按照规则及募集说明书约定，根据实际经营情况和资本市场环境等多方面因素，统筹
规划好可转债的相关工作。
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参与调研机构：2家
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2026-09-17│台华新材(603055)2026年9月17日投资者关系活动主要内容
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锦纶纤维需求情况
近年来，随着人们对健康生活方式的追求、运动意识的加强以及消费者需求的多样化，消费者对服装功能性、舒适性
的要求不断提高，锦纶纤维在冲锋衣、羽绒服、防晒衣、瑜伽服、女性内衣等应用领域越来越广泛，进而带动了锦纶纤维
的需求持续增长。
公司主要产品及应用领域
公司主要产品为锦纶长丝、坯布和功能性成品面料，广泛应用于服装、家居纺织品等领域，在产业应用、特种应用如
织带、箱包、户外运动装备、特种防护、应急救援、国防战略物资保障等领域也有广泛应用。
原材料价格波动对公司经营的影响
公司在日常经营中持续关注原材料价格波动，结合各类原材料的市场情况、需求计划等因素灵活作出采购计划，进行
采购备货，对原材料采购成本进行有效控制，并综合考虑生产成本、市场供需等因素及时对产品定价进行合理调整，减小
原材料价格波动对生产经营产生的影响。
公司差异化产品情况
公司坚守“差异化产品要利润，常规产品保产能”的经营策略，坚持走高端化、绿色化、差异化的发展道路，持续优
化产品结构，不断强化公司在锦纶66、再生锦纶、功能性锦纶等差异化产品的竞争优势力，差异化产品销量稳步增长，对
公司的经营业绩贡献不断提升。
公司对可转债的未来安排
在可转债存续期间，公司将持续做好经营管理工作，增强企业核心竞争力，努力实现更好的业绩回报投资者。公司高
度重视投资者权益保护和市值管理工作，加强与投资者沟通，促进公司市值与内在价值相匹配，积极推进可转债转股。
公司将密切跟踪股价走势，严格按照规则及募集说明书约定，根据实际经营情况和资本市场环境等多方面因素，统筹
规划好可转债的相关工作。
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参与调研机构：7家
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2026-09-10│台华新材(603055)2026年9月10日投资者关系活动主要内容
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问：锦纶纤维需求情况
答：锦纶纤维是我国除涤纶之外的第二大合成纤维，具有高强度、耐磨性、良好的弹性及易染色性等特点，近年来，
随着人们对健康生活方式的追求、运动意识的加强以及消费者需求的多样化，消费者对服装功能性、舒适性的要求不断提
高，锦纶纤维的应用领域越来越广泛，进而带动了锦纶纤维的需求增长。
公司主要产品为锦纶长丝、坯布和功能性成品面料，广泛应用于梭织、针织、织带、无缝等领域，适用于运动、户外
、健身、内衣、家居等生活场景。
问：公司产业链情况及优势
答：公司建立了上下游一体化的产业布局，形成了集锦纶回收、再生、聚合、纺丝、加弹、织造、染整上下游一体化
全产业链，具有以下优势：
完整的产业链有助于公司在各个生产阶段实现资源共享，从而有效降低生产及管理成本；
完整产业链可以对客户需求做出快速反应，满足客户的不同需求；
完整产业链可以确保产品品质；
问：完整产业链提高了公司抗行业风险能力和盈利能力；
答：可以充分利用与产业链后端即成品面料客户合作机会，及时反馈终端客户需求，并将研发推导至产业链前端进行
联动研发，增强研发有效性。
问：公司差异化产品情况
答：面对市场对差异化、高性能以及绿色、可持续纺织品需求的快速增长，公司坚持开发推广锦纶66、再生锦纶、功
能性锦纶等差异化产品，持续提升高附加值产品占比。
1、锦纶66是公司重点发展的业务板块，与常规锦纶材料相比，锦纶66性能更加优异，产品附加价值高，价格和毛利
率相对常规产品更高。近几年公司锦纶66销量持续增长，对公司的经营业绩贡献持续提升。
2、公司再生锦纶符合政策鼓励方向及下游品牌可持续发展理念，实现了锦纶纤维规模化高效循环利用，与国内外众
多品牌有着深度合作。
3、随着物质生活水平的提高、生活方式的转变，人们对纺织品的要求不再局限于保暖、舒适等原有的基本特性，更
注重吸湿速干、凉感、紫外线防护、卫生保健、防水透湿等功能，公司功能性锦纶产品能够满足消费者多元化个性化需求
。
问：公司未来几年的发展战略
答：坚持深耕锦纶产业，不断强化锦纶一体化产业链，发挥公司的规模优势和全产业链优势；坚持执行“差异化产品
要利润，常规产品保产能”的经营策略，持续优化产品结构和客户结构，不断强化公司在锦纶66、再生锦纶、功能性锦纶
等差异化产品的竞争优势力，提升差异化产品销售占比；充分利用锦纶细分行业龙头的竞争优势和全产业链优势，坚持走
高端化、绿色化、差异化的发展道路。
公司致力于主营业务发展的同时，密切关注国内外产业发展趋势和新经济领域的投资机会，积极挖掘符合公司发展战
略方向、具有产业协同或合理财务回报的优质项目，在充分论证、严控风险的前提下，努力把握好有价值的投资机会，为
公司带来新的增长点。
问：公司对可转债的未来安排
答：在可转债存续期间，公司将持续做好经营管理工作，增强企业核心竞争力，努力实现更好的业绩回报投资者。公
司高度重视投资者权益保护和市值管理工作，加强与投资者沟通，促进公司市值与内在价值相匹配，积极推进可转债转股
。
公司将密切跟踪股价走势，严格按照规则及募集说明书约定，根据实际经营情况和资本市场环境等多方面因素，统筹
规划好可转债的相关工作。
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参与调研机构：11家
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2026-09-08│台华新材(603055)2026年9月8日投资者关系活动主要内容
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公司近期经营情况
2026年上半年，公司取得了较好的经营业绩，主营业务收入稳步增长，毛利率同比提升，公司扣非净利润同比呈现较
大幅度的增长，实现营业收入33.87亿元，同比增长8.37%；毛利率26.44%，同比增长4.3%；扣非净利润3.56万元，同比增
长73.29%，主要系毛利率及营业收入增长所致。
公司锦纶长丝生产销售情况
公司锦纶长丝设计产能合计为34.5万吨。2026年1-6月锦纶长丝生产量107,782.77吨，销售量103,474.33吨，产销率
保持在较高水平，第2季度公司锦纶长丝销售均价环比同比均有所上升。设计产能与实际产量因所生产的纱线品种规格、
设备机械效率、设备检修等因素影响而产生差异。
公司对可转债的未来安排
公司“台21转债”存续期至2027年12月28日，股价短期受多种因素影响，长期来说，股价反映公司经营业绩和内在价
值，公司对长期发展充满信心。公司将始终聚焦主营业务发展，拓展锦纶产品应用场景，提升公司经营业绩，同时公司高
度重视投资者权益保护和市值管理工作，加强与投资者沟通，促进公司市值与内在价值相匹配，积极推进可转债转股。
公司将密切跟踪股价走势，后续是否下修转股价，公司将根据外部宏观市场环境、股价走势及公司的基本情况等因素
综合考虑，通过董事会决议后及时披露。
公司尼龙66生产销售情况
尼龙66是公司重点发展的业务板块，多年来公司持续加大对尼龙66研发投入，坚持自主创新与产学研相结合，拓宽尼
龙66的应用边界，公司尼龙66产品广泛应用于瑜伽、户外、运动、内衣、童装、商务服饰、羽绒服、箱包等领域，满足多
场景需求。
尼龙66产品价格和毛利率相对常规产品更高，近几年公司尼龙66产品销量持续增长，对公司的经营业绩贡献持续提升
。
近期，公司子公司嘉华尼龙与英威达续签新一轮三年战略合作协议，充分发挥双方的优势，深化业务合作和材料创新
。
公司再生尼龙66生产销售情况
面对全球ESG供应链的硬性要求，公司积极推动绿色化转型与可持续材料研发，探索化学法回收技术路径，以获得性
能接近原生材料的再生产品，提升公司在可持续锦纶赛道的竞争力。
公司再生锦纶产品附加值高，较原生锦纶产品有相对较高的溢价。
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参与调研机构：3家
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2026-07-09│台华新材(603055)2026年7月9日投资者关系活动主要内容
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一、公司目前订单情况及生产模式
答：目前公司订单情况良好，整体产能利用率处于较高水平。公司根据不同产品销售特点，采取以销定产和根据市场
情况提前备货相结合模式，锦纶成品面料主要采取以销定产模式，锦纶长丝和锦纶坯布采取以销定产和常规产品提前备货
相结合模式，对于市场上需求总量较大但需求批次零散和需求批量较小的常规品种产品，公司会进行提前生产备货。
二、公司对可转债的未来安排
答：公司将始终聚焦主营业务发展，拓展锦纶产品应用场景，提升公司经营业绩，同时公司高度重视投资者权益保护
和市值管理工作，加强与投资者沟通，促进公司市值与内在价值相匹配，积极推进可转债转股。
公司将密切跟踪股价走势，严格按照规则及募集说明书约定，根据实际经营情况和资本市场环境等多方面因素，统筹
规划好可转债的相关工作。
三、公司尼龙66主要应用领域和销售情况
答：公司持续加码尼龙66产品研发投入，提升产品性能，积极拓展应用场景，挖掘增量市场，主要应用于休闲运动、
瑜伽、内衣、家居、羽绒服、童装、成衣正装、箱包等领域。
近几年公司尼龙66产销量持续增长，对公司的经营业绩贡献持续提升。
四、公司再生尼龙情况
答：公司再生尼龙原材料主要有锦纶生产过程中的废丝、边角料，以及消费后渔网等。公司物理法再生尼龙由于受到
原料等因素限制，产能达到瓶颈。江苏淮安生产基地利用化学法再生尼龙技术，经过解聚得到己内酰胺单体，利用己内酰
胺重新聚合得到高品质纺丝级切片，后经熔融纺丝制备各种规格再生锦纶纤维，公司化学法再生尼龙相关产品通过GRS、O
BP认证及追踪体系，确保可持续的透明落地。
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