价值分析☆ ◇603057 紫燕食品 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 4 5 0 0 0 9
1年内 15 12 0 0 0 27
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.89│ 0.54│ 0.80│ 0.89│ 0.99│ 1.09│
│每股净资产(元) │ 3.27│ 4.91│ 5.04│ 5.05│ 5.25│ 5.55│
│净资产收益率% │ 27.04│ 10.96│ 15.97│ 17.71│ 18.99│ 20.00│
│归母净利润(百万元) │ 327.60│ 221.84│ 331.57│ 367.84│ 409.48│ 449.51│
│营业收入(百万元) │ 3092.09│ 3602.59│ 3550.15│ 3559.73│ 3807.72│ 4072.47│
│营业利润(百万元) │ 429.01│ 281.42│ 436.79│ 482.81│ 536.29│ 588.32│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 买入 维持 22.07 0.89 0.98 1.03 国泰君安
2024-10-25 增持 维持 19 0.85 0.92 1.00 华创证券
2024-08-27 增持 维持 --- 0.89 1.00 1.12 国海证券
2024-08-20 增持 维持 --- 0.88 0.99 1.11 国元证券
2024-08-19 增持 维持 17.5 0.89 0.97 1.07 华创证券
2024-08-19 买入 维持 17.54 0.89 0.98 1.03 国泰君安
2024-08-19 买入 维持 --- 0.83 0.93 1.04 国联证券
2024-08-18 买入 维持 --- 0.92 1.04 1.16 中泰证券
2024-06-14 增持 维持 21.78 0.96 1.09 1.22 东方证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│紫燕食品(603057)3Q24三季报业绩点评：业绩符合预期，保持高分红策略
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投资建议：业绩符合预期，维持2024/25/26年EPS预测0.89/0.98/1.03元，考虑到宏观经济回暖预期对估
值的催化，参考可比公司估值，上调目标价至22.07元，目标价对应2024年PE25X。
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2024-10-25│紫燕食品(603057)2024年三季报点评：单店压力延续，利润略低预期
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投资建议：单店压力延续，利润略低预期，维持“推荐”评级。短期外部环境压制，但公司拓店、推新、
出海、子品牌打造等相关动作依旧稳步推进，宏观预期转向后，公司内在成长潜能仍足，同时高分红比例也可
提供一定估值支撑。结合三季度情况，我们调整24-26年EPS预测为0.85/0.92/1.00元（原预测为0.89/0.97/1.
07元），对应P/E估值20/18/17倍。我们给予公司目标价19元，对应25年约21倍PE，维持“推荐”评级。
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2024-08-27│紫燕食品(603057)公司动态研究：Q2收入降幅环比收窄，成本优化下盈利能力改善
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盈利预测和投资评级：国内，公司是佐餐卤味行业的龙头，通过提高供应服务标准，集聚产品研究优势，
挖掘创新发展潜力，联合门店终端动能，在消费相对疲软的环境下实现较为稳定的发展。海外，2024年5月，
公司海外首店在澳洲墨尔本开业，标志着公司海外拓展迈出战略性的第一步，后续有望复制国内的成功。我们
调整公司的盈利预测，预计2024-2026年公司的营业收入分别为35.21/37.13/39.75亿元，同比-1%/+5%/+7%；
预计归母净利润为3.67/4.15/4.63亿元，同比+11%/+13%/+12%；预计EPS分别为0.89/1.00/1.12元，对应PE为1
7/15/14倍，维持“增持”评级。
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2024-08-20│紫燕食品(603057)2024年中报点评：开店稳健，盈利能力持续回升
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投资建议
我们预计公司2024、2025、2026年归母净利分别为3.62、4.08、4.56亿元，增速9.04%、12.94%、11.58%
，对应8月19日PE17、15、13倍（市值61亿元），维持“增持”评级。
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2024-08-19│紫燕食品(603057)2024半年报点评：盈利持续改善，分红更显积极
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投资建议：盈利持续改善，分红更显积极，维持“推荐”评级。短期企业基本面仍有压力，但经营调整效
果已有部分体现，相关门店出海、供应链建设等动作有条不紊推进，同时公司今年推出中期分红，每10股派发
现金红利3元（含税），考虑到公司近两年现金分红比例持续提升，值得从股息率角度重点关注。结合二季度
情况，我们调整24-25年EPS预测为0.89/0.97/1.07元（原预测为0.95/1.08/1.22元），对应P/E估值15/14/13
倍。我们给予公司24年20倍估值，对应目标价17.8元，维持“推荐”评级。
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2024-08-19│紫燕食品(603057)2Q24中报业绩点评：景气下修成本优势保持，中期分红超预期
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投资建议：业绩低于预期，基于对消费环境对单店及开店进程的影响，下调对公司开店增速及单店增长假
设，下调2024/25/26年盈利预测EPS至0.89/0.98/1.03元，原值分别是0.93/1.07/1.16元。结合可比公司平均
估值，下调目标价至17.84元，中期实施分红，对应2024年股息率或达6.5%，对应24年PE15X，建议“增持”。
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2024-08-19│紫燕食品(603057)经营承压，期待修复
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盈利预测、估值与评级
考虑到需求修复偏平淡，我们调整公司2024-2026年营业收入分别至36.23/39.81/43.76亿元，同比分别2.
04%/9.89%/9.93%；归母净利润分别为3.44/3.85/4.31亿元，同比增速分别为3.90%/11.69%/12.06%。EPS分别
为0.83/0.93/1.04元，公司门店稳步扩张，期待后续经营端改善，维持“买入”评级。
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2024-08-18│紫燕食品(603057)Q2收入降幅收窄，成本红利持续释放
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盈利预测:在当前需求疲软的大环境下，公司保持谨慎的净开店速度，同店的修复还需等待宏观环境与需
求的回暖，但确定的成本红利持续推动盈利能力提升，公司费用端保持稳健。考虑到公司面临同店压力，我们
下调盈利预测，预计公司2024-2026年公司收入分别为35.71、38.67、42.19亿元（前值为38.91、43.62、48.0
5亿元)，增速分别为1%、8%、9%，归母净利润分别为3.80、4.31、4.81亿元（前值为4.00、4.60、5.27亿元)
，增速分别为15%、13%、12%，EPS分别为0.92、1.04、1.16元,对应PE为15.0倍、13.2倍、11.8倍，维持“买
入”评级。
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2024-06-14│紫燕食品(603057)2023年报与2024年一季报点评：深耕主业与外延拓展并举，分红表现亮眼
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需求修复略低于预期，我们主要下调公司收入预测，调整公司2024-26年EPS预测为0.96/1.09/1.22元（调
整前24/25年为1.07/1.25元），使用可比公司估值法给予公司24年23倍PE估值，对应目标价22.08元，维持"增
持评级"。
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