研报评级☆ ◇603058 永吉股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.24│ 0.38│ 0.20│ 0.40│ 0.46│ ---│
│每股净资产(元) │ 2.52│ 2.81│ 2.88│ 3.36│ 3.71│ ---│
│净资产收益率% │ 9.35│ 13.39│ 6.81│ 11.00│ 11.55│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 100.15│ 160.02│ 82.22│ 164.50│ 190.50│ ---│
│营业收入(百万元) │ 817.70│ 905.13│ 880.91│ 1170.50│ 1353.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 115.00│ 196.12│ 139.00│ 178.00│ 227.50│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-22 买入 首次 --- 0.48 0.54 --- 华福证券
2026-01-20 买入 维持 11.47 0.31 0.38 --- 国投证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-22│永吉股份(603058)烟标基本盘稳固，管制药品与AI漫剧打开成长空间 │华福证券 │买入
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从传统烟标主业到“精品包装+管制药+AI新消费”三轮驱动
公司已由贵州烟包龙头转型为“精品包装现金牛+澳大利亚管制药第二主业+AI新消费（AI漫剧/卡牌）前瞻布局”，
通过全资或控股子公司，覆盖包装材料、医药大麻种植加工、动漫科技等多元业务，其中包装印刷板块主要提供烟标、酒
盒服务，医药大麻及动漫IP等新兴业务则为公司提供第二、第三增长曲线。
政策驱动下布局医药大麻全产业链，海外实现放量
公司依托澳大利亚成熟监管体系切入高壁垒管制药品赛道，形成“种植+生产+品牌+渠道”的全产业链布局，实现营
收高速翻倍增长，成为业绩核心支撑；美国大麻政策推进持续带来行业β与公司估值双重催化，成长天花板显著上移。公
司通过子公司TB及PhytocaHoldings深耕澳大利亚管制药品市场，据公司公告援引ProhibitionPartners预计，该市场预计
2020-2028年年均复合增长率达46%。
前瞻布局AI漫剧与卡牌双高景气赛道，打开成长新空间
公司2025年12月控股重庆叁圭动漫科技，切入AI漫剧与信息技术服务赛道；DataEye研究院数据显示，2025年漫剧市
场规模估计接近200亿元，行业爆发式增长为公司带来全新增量与估值弹性。同时公司依托上海卡匠文化布局卡牌业务，
据卡游招股书援引灼识咨询报告，预计2029年国内卡牌市场规模将突破446亿元。公司凭借印刷与供应链优势承接IP衍生
需求，两大新消费赛道共同构筑长期成长第二曲线。
盈利预测与投资建议
我们预计公司2025-2027年收入CAGR为10.7%，归母净利润CAGR为29.3%，EPS分别为0.32元、0.48元、0.54元。采用可
比公司估值法，2026年可比公司平均PE倍数为24.6倍。我们认为，公司的业务矩阵占据优势，有望更受益于行业需求的高
景气，给予公司一定溢价，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
精品纸包装业务销售情况不及预期；海外医药大麻业务政策与监管风险；汇率与财务波动风险。
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2026-01-20│永吉股份(603058)加码新兴产业布局，管制药品持续成长 │国投证券 │买入
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事件：公司近期新增对外投资，标的为重庆叁圭动漫科技有限公司，持股比例达51%，注册资本达1000万元，正式切
入软件和信息技术服务赛道。
AI漫剧方兴未艾，公司有望打开增长新空间
重庆叁圭动漫科技有限公司业务布局主要聚焦于动漫科技和AI技术，其主要业务AI漫剧未来发展前景广阔。2026年央
视春晚与字节系AI的深度绑定，推动AI技术与内容的全民普及，为AI漫剧带来流量曝光和用户认知度的提高。而且相较于
传统漫剧较高的制作成本门槛，AI技术显著降低了漫剧的生产成本，从基础制作到精品内容均实现了明显的成本优化，利
于规模化生产爆款AI漫剧。同时腾讯、抖音等平台纷纷推出流量扶持与分成计划，AI漫剧有望成为继真人短剧之后的现象
级内容风口，兼具用户规模扩张、技术持续迭代、多平台扶持的多重支撑，未来增长空间广阔。
产能渠道双轮驱动，管制药品业务量利齐升
在管制药品业务方面，公司主要聚焦于澳大利亚市场，旗下子公司TB在塔斯马尼亚州拥有种植基地，采用室内（2025
年预计产量4000千克）及室外（预计产能1200千克）协同生产模式稳定供应，产品涵盖干花、精油等，温室干花供不应求
。同时公司通过子公司YCannabis收购PhytocaHoldings（截至2025年4月已完成60%股权交割），其旗下PhytocaPty拥有两
大品牌及覆盖澳洲多州的销售渠道，25年4-6月实现营业收入3,817.71万元人民币（824.57万澳元），与TB形成产业链协
同，进一步完善公司管制药品业务的销售网络体系，丰富管制药品的产品结构。此外，公司在工业大麻领域推进加工项目
试生产及试验种植，25H1管制药品业务营收同比翻倍，市场地位与盈利能力持续提升。
精品纸包装筑牢基本盘，赋能新兴业务发展
公司的精品纸包装业务以烟标、酒盒为核心，烟标凭借“热敏显像”“光敏成像”等防伪技术形成较高壁垒，且公司
与贵州中烟自2007年以来合作稳固，2024年该客户营收占比达66.14%，同时成功开拓江苏中烟等省外客户，23年中标江苏
中烟三款产品，订单稳定放量。酒盒业务则依托贵州白酒产业优势，投入2.76亿元于2023年建成的产能逐渐释放，有效提
升生产效率与规模优势。整体业务不仅能提供稳定现金流支撑，还为公司AI漫剧、工业大麻等新兴业务发展筑牢资金基础
。
投资建议：公司新增投资动漫科技，AI漫剧多重利好共振，有望打开业绩增长新空间。在管制药品业务中持续提升产
能，规模效应有望释放。在精品纸包装业务中，公司积极与江苏中烟等新客户共同开发新产品，并开拓其他新客户，预计
烟标业务保持稳增，同时酒盒新产能完工投产突破产能瓶颈，助力新客户开拓，酒盒业务收入预计持续稳增。我们预计永
吉股份2025-2027年营业收入为10.08、12.28、14.75亿元，同比增长11.35%、21.86%、20.14%；归母净利润为1.05、1.29
、1.57亿元，同比增长-34.09%、22.32%、21.58%，对应PE为43.1x、35.3x、29.0x，给予2026年36.87xPE，对应目标价11
.47元，维持买入-A的投资评级。
风险提示：管制药品业务开展不及预期风险，管制药品限制政策解除程度及需求增长不及预期风险，纸包主业客户拓
展不及预期风险，纸包主业存量客户订单及均价稳定性不及预期等风险
【5.机构调研】 暂无数据
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