研报评级☆ ◇603058 永吉股份 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.24│ 0.38│ 0.20│ 0.27│ 0.38│ 0.34│
│每股净资产(元) │ 2.52│ 2.81│ 2.88│ 3.11│ 3.49│ 3.83│
│净资产收益率% │ 9.35│ 13.39│ 6.81│ 8.70│ 11.00│ 8.90│
│归母净利润(百万元) │ 100.15│ 160.02│ 82.22│ 112.00│ 159.00│ 141.00│
│营业收入(百万元) │ 817.70│ 905.13│ 880.91│ 1072.00│ 1128.00│ 1216.00│
│营业利润(百万元) │ 115.00│ 196.12│ 139.00│ 81.00│ 137.00│ 163.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-14 买入 维持 10.53 0.27 0.38 0.34 国投证券
2026-08-30 买入 维持 10.53 0.27 0.38 0.34 国投证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-14│永吉股份(603058)AI漫剧产能落地，有望打开成长新空间 │国投证券 │买入
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公司前瞻布局AI漫剧，爆款短剧持续验证商业化
公司2025年12月合资设立重庆叁圭（公司持股51%）、2026年2月设立贵州灵伍捌，构建AIGC内容生态；26H1累计完成
作品135部。2026年下半年，贵州灵伍捌将继续深化“AI+内容”推动产能规模化，利用自研Agent平台进一步降低边际成
本，产能与成本优势突出。公司内容端已产出《狄公诡案录》系列、《反派炮灰妻子的求生法则》、《莞城往事1998》等
爆款，红果热度均超3500万，持续验证商业化跑通。
AI漫剧赛道高景气，公司绑定头部平台多元变现
DataEye预计2026年国内AI剧及漫剧市场规模破400亿元(同比+138%)。公司已与红果、阅文等头部平台签署年框锁定I
P供给，覆盖广告变现、付费点播、会员分账等多重变现路径，有望受益于行业放量。
投资建议：公司新增投资动漫科技，AI漫剧多重利好共振，有望打开业绩增长新空间。在管制药品业务中持续提升产
能，规模效应有望进一步释放。精品纸包装业务在完成战略性出清、聚焦优质客户后，公司积极与江苏中烟等新客户共同
开发新产品，同时酒盒新产能完工投产突破产能瓶颈，业务经营有望逐步企稳回升。我们预计永吉股份2026-2028年营业
收入为10.72、11.28、12.16亿元，同比增长21.68%、5.21%、7.79%；归母净利润为1.12、1.59、1.41亿元，同比增长11.
59%、42.53%、-11.11%，对应PE为32.8X、23.0X、25.9X，给予26年39xPE,对应目标价10.53元。维持买入-A的投资评级。
风险提示：AI漫剧监管与分账政策退坡风险，作品爆款率不及预期风险。管制药品业务开展不及预期风险，管制药品
限制政策解除程度及需求增长不及预期风险，纸包主业客户拓展不及预期风险，纸包主业存量客户订单及均价稳定性不及
预期等风险。
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2026-08-30│永吉股份(603058)26H1传统主业收缩，管制药品业务高增 │国投证券 │买入
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事件：永吉股份发布2026年半年度报告。26H1公司实现营业收入3.57亿元，同比下降16.65%；归母净利润0.82亿元，
同比增长44.72%；扣非后归母净利润-0.25亿元，同比下降155.63%。其中26Q2公司实现营业收入1.72亿元，同比下降14.1
3%；归母净利润0.95亿元，同比增长397.38%；扣非后归母净利润-0.18亿元，同比下降295.07%。26H1、26Q2扣非后归母
净利润同比转亏，主要系公司管制药品销售收入同比大幅增加，但受公司持续出清烟标印刷业务影响，精品纸包装业务收
入及利润减少。
26H1境外管制药品业务高增，公司加速向新兴赛道转型
2026年上半年精品纸包装行业从增量竞争转向存量博弈，烟标细分市场受卷烟提价乏力、"反内卷"政策驱动出清而深
度调整、龙头主动收缩，境外管制药品行业在监管趋严、合规出清中加速集中、需求刚性增长强劲，叠加公司新拓展的AI
GC漫剧与IP衍生品赛道景气度提高，行业整体呈现"传统主业承压出清、新兴业务高增长"的趋势。
分产品看，2026H1公司管制药品、精品纸包装、其他产品分别实现收入2.30、1.24、0.03亿元，分别同比+102.06%、
-55.86%、-91.30%。管制药品业务收入大幅增长，主要受益于下游医疗刚需支撑稳固、行业准入壁垒较高以及公司在相关
细分领域的技术与渠道优势。
分地区看，2026H1公司境外、境内分别实现收入2.30、1.27亿元，分别同比+102.06%、-59.64%，境外收入占比提升
至64.45%，首次超越境内成为公司第一大收入来源。境外收入大幅增长，主要受益于澳大利亚管制药品行业需求刚性强劲
、子公司PhytocaPty凭借双品牌战略（主品牌"Phytoca"+副品牌"Pouch"）及干花衍生品类的翻倍式增长，叠加TBPty温室
产能稳定释放，共同推动境外管制药品业务收入延续高速增长态势。
26H1、26Q2净利率大幅提升，盈利效率改善
盈利能力方面，26H1公司毛利率为29.36%，同比下降3.44pct；26Q2公司毛利率为32.52%，同比增长4.61pct。26H1公
司净利率为25.67%，同比增长11.00pct，主要受益于"山楂树甄琢5号"私募基金投资收益（合计约1.18亿元）计入非经常
性损益，叠加高毛利率的境外管制药品业务收入占比提升；26Q2公司净利率为57.20%，同比增长45.91pct，盈利效率显著
提升。
期间费用方面，26H1公司期间费用率为30.69%，同比增长11.73pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.98%/1
9.46%/2.44%/1.82%，同比分别+5.88/+7.69/-1.78/-0.06pct。26Q2公司期间费用率为38.16%，同比增长15.64pct，其中
销售/管理/研发/财务费用率分别为10.67%/22.37%/2.70%/2.42%，同比分别+11.51/+5.84/-1.91/+0.20pct。
投资建议：公司新增投资动漫科技，AI漫剧多重利好共振，有望打开业绩增长新空间。在管制药品业务中持续提升产
能，规模效应有望进一步释放。精品纸包装业务在完成战略性出清、聚焦优质客户后，公司积极与江苏中烟等新客户共同
开发新产品，同时酒盒新产能完工投产突破产能瓶颈，业务经营有望逐步企稳回升。我们预计永吉股份2026-2028年营业
收入为10.72、11.28、12.16亿元，同比增长21.68%、5.21%、7.79%；归母净利润为1.12、1.59、1.41亿元，同比增长11.
59%、42.53%、-11.11%，对应PE为34.9X、24.5X、27.5X，给予26年39xPE,对应目标价10.53元。维持买入-A的投资评级。
风险提示：管制药品业务开展不及预期风险，管制药品限制政策解除程度及需求增长不及预期风险，纸包主业客户拓
展不及预期风险，纸包主业存量客户订单及均价稳定性不及预期等风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：10家
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2026-10-20│永吉股份(603058)2026年10月20日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司在AI漫剧/AI短剧方向的具体业务布局与战略定位是什么？
A：公司将该业务定位为“包装+管制药品+‘AI+IP衍生品’”战略下的新业务曲线，而非短期概念投入。具体布局上
，公司以自研“灵伍捌AI短剧全链路智能体体系”为底座，覆盖剧本生成、角色/场景资产、剪辑成片、投放归因、版权
保护等环节，应用场景包括AI+营销（品牌短剧）、AI+漫剧（国内/海外H5、APP、TK等）、AI+互动（小游戏/互动影游）
及B端接入应用服务。战略上，公司不追求单纯“拍短剧”，而是做“AI内容生产+全球分发+数据闭环”的能力平台。
Q2：AI漫剧现有产能规模如何，国内与海外市场的资源配置及发行策略是什么？
A：目前，灵伍捌动漫AI内容侧于2026年9月已跑通A级及以上剧月产能100部，预计年底可至200部/月，剧本单本成本
较传统模式显著下降。资源配置上：海外（东南亚、英语区等）以自有/合作分发为主，侧重H5、短视频平台及本地化翻
译后的付费/广告变现，ROI数据相对稳定；国内以红果、抖音、微信生态及小说平台合作为主，受平台分发规则影响，公
司更侧重测试与版权资产沉淀，不过度依赖单一平台。公司会根据各市场ROI、合规政策和版权保护成本动态调整国内外
产能配比。
Q3：公司自研AI Agent（灵伍捌全链路智能体）相较同业的核心优势是什么？
A：公司理解的优势不在“模型参数”，而在“业务闭环”：一是全链路自研，从剧本、资产、成片到投放归因由同
一套智能体体系串联，减少外部工具拼接带来的数据孤岛；二是包装、文创等业务数据反哺，在人物一致性、品牌物料、
合规文案等垂直场景有实务积累；三是资产中枢+版权保护接口，自研Agent直接接入版权登记体系，降低抄袭与资产复用
风险；四是成本结构可审计，剧本、剪辑、投放环节有人工微调和经营口径复盘，便于财务确认收入与费用。
Q4：灵伍捌面向C端创作者的应用什么时候上线？能做什么？
A：公司C端应用的系统架构搭建已经完成，待条件成熟时，会伺机上线。现有AI漫剧/互动内容能力主要服务B端生产
与渠道合作；后续若推出C端产品，可覆盖AI漫剧制作流程的主要环节。具体上线时间、区域、收费模式及合规机制以后
续公告为准。
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