价值分析☆ ◇603059 倍加洁 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 13 4 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.75│ 0.97│ 0.92│ 1.03│ 1.47│ 1.82│
│每股净资产(元) │ 10.79│ 11.65│ 12.44│ 13.92│ 15.27│ 16.95│
│净资产收益率% │ 6.93│ 8.35│ 7.41│ 7.44│ 9.73│ 10.76│
│归母净利润(百万元) │ 74.78│ 97.31│ 92.51│ 106.04│ 148.08│ 182.60│
│营业收入(百万元) │ 1038.59│ 1049.93│ 1066.54│ 1356.70│ 1639.96│ 1944.14│
│营业利润(百万元) │ 91.98│ 113.04│ 84.62│ 117.32│ 166.31│ 201.88│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 买入 维持 --- 0.88 1.47 1.91 开源证券
2024-10-31 买入 维持 --- 0.92 1.25 1.56 华西证券
2024-09-03 买入 维持 --- 1.08 1.40 1.84 天风证券
2024-09-02 增持 维持 --- 1.16 1.54 1.80 国元证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.10 1.71 1.97 开源证券
2024-08-28 增持 维持 26 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│倍加洁(603059)公司信息更新报告：Q3主业持续稳健增长，期待参控股子公司业绩释放
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公司收入稳健增长，薇美姿和善恩康亏损影响表观业绩
公司公告2024Q1-Q3实现营收9.4亿元/yoy+23.1%，归母净利0.4亿元/yoy-29.4%，扣非归母净利0.4亿元/y
oy-30.87%。单2024Q3公司实现营收3.2亿元/yoy+13.7%，归母净利860.9万元/yoy-61.8%，扣非归母净利713.4
亿元/yoy-63.7%。2024Q1-Q3投资收益-1624万元，系薇美姿净利润亏损，此外已并表非全资子公司善恩康净利
润亏损也影响公司表观业绩。考虑到参控股子公司加大投入影响短期业绩体现，我们下调盈利预测，预计2024
-2026年公司归母净利0.9/1.51/1.98（前值1.1/1.71/1.98）亿元，yoy-4.6%/+67.9%/+29.4%，EPS为0.88/1.4
7/1.91元，当前股价对应PE为26.3/15.6/12.1倍，长期看公司内生外延协同发展有望打开成长空间，维持“买
入”评级。
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2024-10-31│倍加洁(603059)Q3营收稳健增长，持续深耕口腔大健康
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投资建议
公司卡位口腔大健康黄金赛道，是牙刷、湿巾代工的龙头企业，牙刷、湿巾出口规模领先，同时坚持发展
自主品牌并通过外延并购等方式持续提升自身竞争力，补齐短板。公司持续加强自主品牌投入，短期利润有所
承压，我们维持收入预测，下调净利润预测，预计公司24-26年营收分别为12.91、15.56、18.72亿元，24-26
年EPS分别为0.92、1.25、1.56元（前值1.55、1.88、2.27元），参照2024年10月31日收盘价23.06元／股，对
应PE分别为25倍、18倍、15倍，维持买入评级。
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2024-09-03│倍加洁(603059)内生外延齐头并举
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调整盈利预测，维持“买入”评级
公司具备年产6.72亿支牙刷、180亿片湿巾的生产能力，在口腔清洁护理用品和一次性卫生用品行业中均
占有重要地位。子公司善恩康凭借其深厚的技术积累、广泛的业务布局以及卓越的市场表现，逐渐成为了行业
内有影响力的企业。
面临行业竞争日趋激烈、国际政治及经济形势复杂多变等诸多不确定性因素，基于公司24H1业绩表现，公
司归母净利同比有所下降，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为1.1/1.4/1.9亿元（前值分别
为1.30/1.63/2.01亿元），对应PE分别为19/15/11X。
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2024-09-02│倍加洁(603059)2024年半年报点评：口腔护理主业稳健增长，投资收益影响利润表现
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投资建议与盈利预测
公司是国内领先的口腔护理及湿巾生产企业，内生外延布局口腔大健康。考虑善恩康并表影响，我们预计
公司24-26年归母净利润1.17/1.54/1.81亿元，EPS为1.16/1.54/1.80元，对应PE为17/13/11x，维持“增持”
评级。
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2024-09-01│倍加洁(603059)公司信息更新报告：主业增长稳健，参控股子公司加大投入拖累利润
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公司收入稳健增长，薇美姿亏损影响表观业绩
2024H1公司实现营收6.2亿元/yoy+28.6%，归母净利0.33亿元/yoy-9.4%，扣非归母净利0.31亿元/yoy-13.
1%。2024Q2公司营收3.34亿元/yoy+28.9%，归母净利0.14亿元/yoy-51.7%。公司持股32%的薇美姿和控股子公
司善恩康分别导致利润损失2174.6/297.6万元。考虑到薇美姿业绩影响公司表观利润，我们下调2024年盈利预
测，并保持2025-2026年盈利预测不变，预计2024-2026年公司归母净利1.1/1.71/1.98（2024年前值1.45）亿
元，yoy+19.8%/+54.6%/+15.5%，EPS为1.1/1.71/1.97元，当前股价对应PE17.9/11.6/10.0倍。公司主业增长
稳健，内生外延发展并进，维持“买入”评级。
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2024-08-28│倍加洁(603059)Q2营收成长势头向好，关注内生外延协同发展
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盈利预测与估值
考虑投资亏损及汇兑等综合影响，我们下调2024年归母净利润预测17%至1.2亿元，维持2025年预测不变，
当前股价对应2024/25年17/11倍P/E。
维持跑赢行业评级，基于盈利预测调整下调目标价12%至26元，对应2024/25年22/15倍P/E，较当前股价有
29%上行空间。
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