价值分析☆ ◇603063 禾望电气 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 4 0 0 0 0 4
1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.64│ 0.60│ 1.13│ 1.40│ 1.74│ 2.13│
│每股净资产(元) │ 7.24│ 7.74│ 8.89│ 10.24│ 11.91│ 13.98│
│净资产收益率% │ 8.86│ 7.81│ 12.75│ 13.51│ 14.44│ 15.09│
│归母净利润(百万元) │ 279.94│ 266.81│ 502.25│ 619.65│ 769.55│ 942.65│
│营业收入(百万元) │ 2103.88│ 2809.14│ 3752.02│ 4846.25│ 5870.75│ 6947.25│
│营业利润(百万元) │ 290.84│ 297.22│ 572.01│ 688.39│ 854.93│ 1047.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-23 买入 维持 28.4 1.42 1.78 2.19 华泰证券
2024-04-19 买入 维持 28.4 1.42 1.78 2.19 华泰证券
2024-04-19 买入 维持 --- 1.28 1.58 2.03 开源证券
2024-04-18 买入 维持 --- 1.47 1.81 2.11 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-23│禾望电气(603063)24Q1扣非快增，毛利率显著提升
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禾望电气24年Q1实现营收5.49亿元，同比-10.04%，归母净利0.55亿元，同比-29.46%，扣非净利润0.71亿
元，同比+29.34%。其中，非经常性损益-0.16亿元，我们认为主要系参股公司股价下跌带来公允价值损失所致
。我们维持2024-2026年归母净利润预测分别为6.31/7.88/9.69亿元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为18
倍，考虑到公司业务布局全面且控本能力较强，给予公司24年20倍PE，目标价28.40元，维持“买入”评级。
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2024-04-19│禾望电气(603063)23年利润高增，毛利率显著提升
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23年归母净利润同比高增
禾望电气23年实现营收37.52亿元，同比+33.56%，归母净利5.02亿元，同比+88.18%。其中4季度实现营收
11.37亿元（yoy+7.82%，qoq+5.84%），归母净利1.01亿元（yoy+4.27%，qoq-49.32%）。我们预计公司2024-2
026年归母净利润分别为6.31/7.88/9.69亿元（24-25年预测前值6.37/7.52亿元）。可比公司24年Wind一致预
期PE均值为18倍，考虑到公司业务布局全面且控本能力较强，给予公司24年20倍PE，目标价28.40元，维持“
买入”评级。
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2024-04-19│禾望电气(603063)公司信息更新报告：盈利能力持续环比提升，费用集中确认影响Q4业绩
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毛利率持续环比提升，受订单确收周期及费用集中确认影响利润略不及预期
禾望电气发布2023年年报，公司2023年实现营收37.5亿元，yoy+33.6%。实现归母净利润5.02亿元，yoy+8
8.2%，位于此前业绩预告中值。实现扣非归母净利润4.21亿元，yoy+105.7%，销售毛利率与销售净利率分别为
35.8%/13.5%，分别同比+5.5pct/+3.9pct，公允价值变动损益0.51亿元，其中0.4亿元来自参股公司锴威特股
价变动。其中2023Q4实现营收11.4亿元，qoq+5.9%，yoy+7.8%。实现归母净利1.0亿元，qoq-49.2%，yoy+4.2%
。扣非归母净利润1.01亿元，qoq-32.2%，yoy+49.7%。2023Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为11.7%/4.5%/
10.3%/0.8%，分别环比+3.5/+0.4/+2.5/+0.2pct。公司Q4业绩受工程传动订单确收不及预期影响环比有所下滑
，考虑行业景气度潜在的下行影响，我们下调公司2024-2025年盈利预测,预计其2024-2025年归母净利润分别
为5.65/7.00亿元（原6.78/7.70亿元）新增2026年盈利预测为8.98亿元，EPS为1.28/1.58/2.03元，当前股价
对应PE分别为14.9/12.0/9.4倍，考虑其风电变流器与储能PCS头部企业地位，维持“买入”评级。
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2024-04-18│禾望电气(603063)逆变器毛利率持续提升，经营性现金流同比改善
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盈利预测、估值与评级
根据公司年报情况以及我们对行业的判断，微调公司2024-2025E净利润至6.51、8.03亿元，预计2026年归
母净利润为9.34亿元，对应PE分别为13、11、9倍，维持“买入”评级。
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