价值分析☆ ◇603078 江化微 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-08-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 3 0 0 0 4
6月内 1 3 0 0 0 4
1年内 3 4 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.29│ 0.36│ 0.27│ 0.33│ 0.41│ 0.54│
│每股净资产(元) │ 5.89│ 5.52│ 4.24│ 4.46│ 4.74│ 5.12│
│净资产收益率% │ 4.89│ 6.45│ 6.44│ 6.32│ 7.37│ 8.87│
│归母净利润(百万元) │ 56.51│ 105.78│ 105.25│ 125.50│ 158.25│ 207.25│
│营业收入(百万元) │ 792.14│ 939.16│ 1029.91│ 1308.75│ 1751.50│ 2184.00│
│营业利润(百万元) │ 64.44│ 96.85│ 83.60│ 118.50│ 151.00│ 202.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-08-20 增持 维持 --- 0.30 0.35 0.44 长城证券
2024-08-19 增持 维持 --- 0.32 0.39 0.55 光大证券
2024-08-18 增持 维持 --- 0.38 0.54 0.75 申万宏源
2024-08-18 买入 维持 --- 0.30 0.36 0.40 开源证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-08-20│江化微(603078)24Q2盈利能力环比提升，期待市场回暖+产能释放驱动业绩增长
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维持“增持”评级：随着公司及子公司产能利用率不断提升、新产品导入持续推进，公司有望进一步提升
湿电子化学品市场占有率，长期成长动力充足。考虑到公司产能建设期间费用将会有所扩大，下调公司2024、
2025年盈利预期，新增2026年盈利预期，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.15亿元、1.35亿元、1.73
亿元，EPS分别为0.30元、0.35元、0.45元，PE分别为45X、38X、30X。
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2024-08-19│江化微(603078)2024年半年报点评：湿电子化学品销量稳步增长，关注产能爬坡及产品导入
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盈利预测、估值与评级：得益于镇江一期和四川基地的产能投放，24H1公司产品销量实现稳步增长。然而
由于产品价格的回落，以及终端需求仍有待进一步恢复，我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈
利预测。预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.22（下调41.7%）、1.51（下调45.4%）、2.11亿元。后续
持续关注公司在建产能的落地进展，以及新增产能的爬坡与产品导入，维持公司“增持”评级。
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2024-08-18│江化微(603078)24Q2产品销量带动业绩稳健增长，新产能、新产品打开成长空间
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投资分析意见:维持公司2024-2026年归母净利润预测为1.48、2.09、2.91亿元，当前市值对应PE分别为34
、24、18X，维持“增持”评级。
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2024-08-18│江化微(603078)公司信息更新报告：2024Q2业绩环比增长显著，G5级产品加速导入
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2024Q2业绩环比增长显著，维持“买入”评级
公司发布2024年半年度报告，2024H1公司实现营收5.22亿元，同比+4.54%；归母净利润0.57亿元，同比-1
2.17%；扣非归母净利润0.55亿元，同比-11.26%；销售毛利率26.17%，同比-2.02pcts。2024Q2公司实现营收2
.78亿元，同比+1.68%，环比+13.81%；归母净利润0.32亿元，同比-17.03%，环比+24.06%；扣非归母净利润0.
30亿元，同比-16.73%，环比+21.93%；销售毛利率26.61%，同比-2.60pcts，环比+0.95pcts。2024年上半年利
润下滑的主要原因为：(1)中低端市场的竞争激烈，价格竞争压力大；(2)消费市场持续疲软，国内芯片行业在
高端市场上表现出明显的复苏迹象，而中低端市场的复苏速度较慢。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026
年归母净利润为1.17/1.38/1.56亿元，当前股价对应PE为43.6/37.0/32.6倍。我们看好公司湿电子化学品的长
期发展，维持“买入”评级。
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