研报评级☆ ◇603081 大丰实业 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.25│ 0.16│ 0.21│ 0.39│ 0.46│ 0.52│
│每股净资产(元) │ 6.78│ 6.72│ 7.56│ 7.89│ 8.23│ 8.61│
│净资产收益率% │ 3.49│ 2.25│ 2.75│ 5.01│ 5.55│ 6.02│
│归母净利润(百万元) │ 101.00│ 64.61│ 87.79│ 167.00│ 193.00│ 219.00│
│营业收入(百万元) │ 1937.66│ 1843.05│ 2383.66│ 2968.00│ 3510.00│ 4039.00│
│营业利润(百万元) │ 109.26│ 90.92│ 127.38│ 207.00│ 239.00│ 272.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-22 增持 维持 --- 0.39 0.46 0.52 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-22│大丰实业(603081)25年报及26年一季报点评：经营压力延续，关注人形机器人│光大证券 │增持
│及海外项目进展 │ │
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事件：公司发布25年报及26年一季报。25年实现营收/归母净利/扣非归母净利23.8/0.9/0.8亿元，同比+29.3%/+35.9
%/+46.0%。26Q1实现营收/归母净利/扣非归母净利3.7/0.04/0.02亿元，同比+26.2%/-88.4%/-94.2%。
国内收入增长，境外收入阶段性下滑。
25年整体收入同比+29.3%，主要系文体旅科技装备业务境内项目交付提速驱动。分产品看，25年文体旅科技装备/数
字艺术科技/轨道交通装备/文体旅运营服务实现营收17.2/2.5/1.2/2.8亿元，同比+60.2%/-9.8%/-41.8%/+6.9%，毛利率
为23.7%/27.3%/11.3%/37.1%；其中，文体旅科技装备收入高增主要系境内业务拓展、重大项目密集交付所致，轨道交通
装备收入下滑主要系存量项目完工而新项目尚未开工。分地区看，25年境内/境外实现收入22.3/1.4亿元，同比+43.2%/-4
7.0%，境外收入下降主要系境外项目即将完工新项目尚未开工所致。
25年毛利率有所承压，费用率优化叠加减值损失减少支撑盈利能力修复。
25年公司毛利率25.0%，同比-8.4pcts，估计系国内部分项目结算毛利率较低所致；销售期间费用率18.7%，同比-4.8
pcts，其中销售/管理/财务/研发费用率为6.5%/12.5%/-4.8%/4.5%，同比-0.7/-0.8/-2.0/-1.1pcts，加上信用减值损失
减少，最终销售净利率为3.7%，同比+0.2pcts。
26Q1公司毛利率29.0%，同比+5.1pcts；销售期间费用率29.2%，同比+3.2pcts，其中销售/管理/财务/研发费用率为1
2.6%/15.1%/-7.1%/8.6%，同比-0.2/-5.9/+7.8/+1.5pcts，最终销售净利率为1.0%，同比-10.2pcts。
盈利预测、估值与评级：考虑到部分项目盈利水平相对不高，而人形机器人规模化落地和海外高毛利项目尚未集中释
放，我们下调26-27年归母净利预测为1.67/1.93亿元（较上次-55%/-58%），新增28年预测为2.19亿元，维持“增持”评
级。
风险提示：行业景气度下滑，竞争格局恶化，海外项目落地不及预期，应收账款回收风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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