研报评级☆ ◇603083 剑桥科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.66│ 0.35│ 0.62│ 0.76│ 3.85│ 6.88│
│每股净资产(元) │ 7.36│ 7.97│ 8.62│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 8.90│ 4.44│ 7.21│ 6.75│ 23.65│ 31.30│
│归母净利润(百万元) │ 171.47│ 95.02│ 166.68│ 266.00│ 1357.00│ 2423.50│
│营业收入(百万元) │ 3785.61│ 3086.85│ 3652.05│ 4891.50│ 9450.50│ 14758.00│
│营业利润(百万元) │ 179.32│ 94.82│ 166.63│ 269.00│ 1514.50│ 2721.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-23 买入 首次 161 0.74 5.02 9.38 国泰海通
2026-01-22 买入 维持 --- 0.77 2.67 4.37 华鑫证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-23│剑桥科技(603083)首次覆盖报告：全球布局领导者，光模块业务有望超预期 │国泰海通 │买入
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本报告导读：全球领先的光连接、宽带与无线解决方案企业；AI快速发展下，光模块业务有望超预期。
投资要点：首次覆盖，目标价161元，给予增持评级。我们预测公司2025-2027年归母净利润为2.61/17.72/33.07亿元
，对应2025-2027年EPS为0.74/5.02/9.38元，结合行业平均估值，我们给予2026年PE32.13x，对应目标价为161元，给予
增持评级。
公司是全球领先的光连接、宽带与无线解决方案企业。公司成立至今二十年，以高效的ICT设备研发、制造能力为核
心，广泛服务于全球知名云厂商、设备客户。进入AI高速互联时代，公司积极投入研发高端光模块，有望实现高速发展。
宽带与无线设备行业也分别迎来10GPON至25GPON、WI-FI6/6E至WI-FI7的升级。2022年公司通过收购Actiontec（迈智微）
，加强了北美本土的研发、销售和支持能力，更加贴近GoogleFiber、Verizon等知名北美客户，同时也推动了其他产品线
的新客户导入和技术支持工作。
AI快速发展下，光模块业务有望超预期。2023年起，北美云厂商持续大幅加大AI投入，驱动数通光模块市场显著增长
。根据LightCounting统计数据，全球光模块市场从2023年开始进入高速成长阶段，预计到2025年，光模块整体市场规模
将达到约130亿美元，2026年有望进一步扩大至160亿美元，AI驱动的市场机会十分显著。公司是业内最早开发400G/800GL
PO的模块厂商之一，同时也开发多款800GDR8、800G2×FR4、800G硅光、1.6TOSFP等产品，积极导入客户测试和验证工作
。此外，公司通过H股发行，积极布局海外产能建设、参股供应链厂商，我们认为公司在产品、产能、北美团队、供应各
方具备的背景下，光模块业务有望实现海外市场的进一步突破。
催化剂：北美市场认证通过，光模块批量出货。
风险提示：下游AI投入不及预期，关税影响超预期。
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2026-01-22│剑桥科技(603083)公司事件点评报告：全年业绩预增，深度绑定核心客户，1.│华鑫证券 │买入
│6T光模块放量在即 │ │
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事件
剑桥科技发布2025年度业绩预增公告：预计2025年实现归母净利润2.52亿元至2.78亿元，同比增长51.19%至66.79%，
实现扣非归母净利润2.49亿元至2.75亿元，同比增长64.62%至81.81%。
投资要点
Q4受汇兑损失短期承压，全年业绩整体预增
2025年度，公司高速光模块业务受益于人工智能和全球数据中心建设提速带来的旺盛市场需求，通过嘉善新生产基地
投产、马来西亚生产基地产能爬坡及国内外基地规划扩产的持续性产能布局，订单规模与发货数量同比均大幅增长。随着
高速率、高毛利光模块占比显著提升，整体销售毛利率也进一步改善。其中Q4香港上市融资款项主要以港元外汇形式留存
，受港元汇率跟随美元汇率同步下跌影响，汇兑净损益由盈转亏，预计2025年度汇兑损失约为8,161万元，对Q4业绩增长
产生一定负面影响，但未改变业绩整体预增的趋势。
聚焦硅光技术，上游物料供应储备充足
公司光模块产品布局完善，包括Retimed1.6T2×DR4/DR8、1.6T2×FR4、OSFPDR8及Gearbox800GDR4等型号，同时涵盖
LPO/LRO相关机种，且以硅光技术为主。面对当前上游物料因市场需求量大存在短期供应偏紧的情况，公司对硅光芯片的
采购实行与3家供应商合作的模式，通过保供协议或投资深度绑定以保障供应；对激光器、DSP等关键物料已签订全年供应
协议并做充足储备；同时持续强化上下游投入提升供应链可靠性。
JDM深度绑定核心客户，1.6T光模块发货在即
北美市场是公司重要的业务市场之一，公司通过JDM模式深度绑定核心客户，同时推进与多个新客户的产品验证。当
前800G和1.6T光模块的需求旺盛，公司正在持续扩产，嘉善及马来西亚工厂产能逐步释放，并推动墨西哥生产基地的产能
建设。2026年，公司预计800G光模块仍将是出货主力，1.6T光模块将于一季度实现大量发货，并呈上升趋势。随着后续技
术迭代、产能释放及客户拓展，公司业绩有望持续提升。
盈利预测
预测公司2025-2027年收入分别为51.90、79.01、114.37亿元，EPS分别为0.77、2.67、4.37元，当前股价对应PE分别
为147、42、26倍。尽管公司2025年Q4受到汇兑损失影响，全年业绩仍然维持整体预增趋势，随着物料储备充足、技术迭
代、产能释放及客户拓展，业绩有望继续增长趋势，上调盈利预测，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，扩产不及预期的风险
。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-13│剑桥科技(603083)2025年11月13日投资者关系活动主要内容
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上海剑桥科技股份有限公司于2025年11月13日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人
员有董事长兼总经理GeraldGWong先生副总经理兼财务负责人程谷成先生副总经理兼董事会秘书金泽清先生独立董事刘贵
松先生。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202511/202511131713001271109053.pdf
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参与调研机构：1家
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2025-11-07│剑桥科技(603083)2025年11月7日投资者关系活动主要内容
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上海剑桥科技股份有限公司于2025年11月7日在举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，上市公司接待
人员有 董事长兼总经理 Gerald G Wong先生 。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202511/2025110913330172435408.pdf
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