价值分析☆ ◇603087 甘李药业 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 5 0 0 0 0 5
6月内 9 0 0 0 0 9
1年内 11 1 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.59│ -0.78│ 0.57│ 1.11│ 1.97│ 2.52│
│每股净资产(元) │ 18.11│ 16.95│ 18.08│ 18.92│ 20.62│ 22.71│
│净资产收益率% │ 14.29│ -4.59│ 3.17│ 5.84│ 9.62│ 11.15│
│归母净利润(百万元) │ 1452.75│ -439.52│ 340.07│ 666.89│ 1182.22│ 1513.67│
│营业收入(百万元) │ 3612.04│ 1712.27│ 2608.04│ 3403.89│ 4600.44│ 5590.33│
│营业利润(百万元) │ 1698.91│ -568.87│ 315.29│ 770.78│ 1364.22│ 1746.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-27 买入 维持 72.58 1.07 1.91 2.40 东方证券
2024-10-25 买入 维持 --- 1.09 2.02 2.56 民生证券
2024-10-23 买入 维持 --- 1.04 1.98 2.48 国盛证券
2024-08-30 买入 维持 57.3 1.07 1.91 2.40 东方证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.11 1.92 2.54 民生证券
2024-07-09 买入 维持 60.03 1.19 2.02 2.63 国泰君安
2024-06-23 买入 维持 60.03 1.17 2.01 2.62 国泰君安
2024-06-17 买入 首次 60.92 1.07 1.91 2.40 东方证券
2024-05-31 买入 维持 59.83 1.17 2.01 2.62 国泰君安
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-27│甘李药业(603087)业绩增长优异，量价效应初步显现
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我们维持盈利预测，预测公司2024-2026年每股收益分别为1.07/1.91/2.40元，根据可比公司，我们认为
目前公司的合理估值水平为2025年的38倍市盈率，对应目标价为72.58元，维持买入评级。
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2024-10-25│甘李药业(603087)2024年三季报点评：国内收入持续增长，海外市场持续开拓
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投资建议：甘李药业在胰岛素续约中实现量价齐升，国内收入稳健增长，积极开拓海外市场。我们预计20
24-2026年公司实现营业收入33.21/47.53/57.43亿元，归母净利润为6.55/12.15/15.41亿元，对应PE为47/26/
20倍，维持“推荐”评级。
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2024-10-23│甘李药业(603087)胰岛素国采续标量价齐升，海外市场拓展不断突破
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盈利预测及投资评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别6.25、11.92、14.89亿元，对应PE分别
为48.3、25.3、20.2。制剂出海进展顺利，有望贡献可观收入增量，以及集采续标带来的量价齐升，公司业绩
具较大向上弹性。我们看好公司发展，维持“买入”评级。
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2024-08-30│甘李药业(603087)业绩高增，创新产品线迎来突破
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我们维持盈利预测，预测公司2024-2026年每股收益分别为1.07/1.91/2.40元，根据可比公司，我们认为
目前公司的合理估值水平为2025年的30倍市盈率，对应目标价为57.3元，维持买入评级。
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2024-08-29│甘李药业(603087)2024年半年报点评：胰岛素续约实现量价齐升，在研产品临床表现优异
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投资建议：甘李药业在胰岛素续约中实现量价齐升，在研管线中产品临床数据亮眼，积极开拓海外市场。
我们预计2024-2026年公司实现营业收入32.28/42.06/50.79亿元，归母净利润为6.67/11.53/15.29亿元，对应
PE为37/21/16倍，维持“推荐”评级。
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2024-07-09│甘李药业(603087)2024H1业绩预增公告点评：业绩超预期，海内外业务齐发力
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业绩超预期，维持“增持”评级。公司发布2024年半年度业绩预增公告，24H1实现归母净利润2.9 3.3
亿元，同比增长116.17% 145.98%（对应Q2增速为+128.4% 175.5%）；扣非归母净利润为1.1 1.4亿
元，同比增长7.61% 36.96%（对应Q2增速为+28.7% 70.3%）。利润增幅超预期，上调公司2024-2026年E
PS预测为1.19/2.02/2.63元（原预测1.17/2.01/2.62元），维持目标价60.03元，对应2025年PE30X，维持“增
持”评级。
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2024-06-23│甘李药业(603087)跟踪点评：GZR18减重数据亮眼，研发管线加速推进
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维持“增持”评级。近日，公司自研产品GZR18（GLP-1受体激动剂）在中国肥胖/超重人群中的Ib/IIa期
临床研究结果和其他两项胰岛素新药临床前研究结果在2024年美国糖尿病协会（ADA）第84届科学会议上以壁
报的形式展示，研发管线展现优异潜力。维持公司2024-2026年EPS预测1.17/2.01/2.62元，维持2025年目标PE
30X，对应目标价60.03元，维持增持评级。
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2024-06-17│甘李药业(603087)基本盘量价齐升，出海与创新迎来突破
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我们看好公司集采续标后国内基本盘成长的确定性，产品出海和创新布局也有望积蓄中长期增长动能，预
计公司2024-2026年归母净利润分别为6.42/11.5/14.44亿元，对应EPS分别为1.07/1.91/2.40元。参考可比公
司平均估值，给予公司2025年32倍PE，对应目标价61.12元，首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-05-31│甘李药业(603087)跟踪点评：欧盟GMP检查通过，研发管线加速推进
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维持“增持”评级。考虑到公司限制性股票激励计划带来的股本变化，调整2024-2026年EPS预测为1.17/2
.01/2.62元（原1.19/2.04/2.65元），维持目标价60.03元（对应2025年目标PE29X），维持增持评级。
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