价值分析☆ ◇603087 甘李药业 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 7 1 0 0 0 8
1年内 7 2 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.59│ -0.78│ 0.57│ 1.10│ 1.93│ ---│
│每股净资产(元) │ 18.11│ 16.95│ 18.08│ 18.61│ 20.42│ ---│
│净资产收益率% │ 14.29│ -4.59│ 3.17│ 5.95│ 9.39│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 1452.75│ -439.52│ 340.07│ 636.68│ 1121.94│ ---│
│营业收入(百万元) │ 3612.04│ 1712.27│ 2608.04│ 3243.39│ 4209.61│ ---│
│营业利润(百万元) │ 1698.91│ -568.87│ 315.29│ 777.60│ 1363.61│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-12 买入 首次 --- 1.12 1.86 --- 国盛证券
2024-02-21 买入 维持 --- 1.07 1.86 --- 国海证券
2024-02-20 买入 维持 60.03 1.05 1.90 --- 国泰君安
2023-12-05 买入 维持 --- 1.05 1.95 --- 民生证券
2023-11-23 买入 首次 60.03 1.10 2.00 --- 国泰君安
2023-11-02 买入 调高 --- 1.20 1.96 --- 民生证券
2023-11-01 买入 首次 --- 1.05 1.91 --- 国海证券
2023-10-31 增持 维持 --- 1.13 2.03 --- 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-12│甘李药业(603087)国产三代胰岛素领先者，主业稳健，出海打造第二增长曲线
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盈利预测及投资评级：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别3.46、6.68、11.08亿元，对应PE分别为
76.0、39.4、23.7。制剂出海进展顺利，有望贡献可观收入增量，以及集采影响出清，公司业绩具较大向上弹
性。我们看好公司发展，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-02-21│甘李药业(603087)点评报告：股权激励增强发展信心，业绩确定性增强
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盈利预测和投资评级。我们预计2023-2025年公司营业收入为24.5、32.21、41.23亿元，归母净利润为3.4
、6.39、11.07亿元，对应PE为72.52x、38.60x、22.27x。由于公司发布股权激励计划，进一步锁定未来业绩
，因此我们调整公司盈利预测。公司持续聚焦核心业务，不断强化内生增长驱动，维持“买入”评级。
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2024-02-20│甘李药业(603087)股权激励彰显信心，业绩增长动能强劲
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维持“增持”评级。维持原2023-2025年预测EPS为0.57/1.05/1.90元，维持目标价60.03元（对应2025年
目标PE30X），维持增持评级。
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2023-12-05│甘李药业(603087)深度研究：胰岛素集采带动销售放量，产品出海逐渐开花结果
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投资建议：公司凭借胰岛素专项集采助力胰岛素产品销售放量，此外三款胰岛素产品上市许可获得FDA受
理并与山德士合作，胰岛素制剂出海美国有望成为利润增长点。预计公司2023-2025年归母净利润为3.57/6.24
/11.61亿元，对应PE分别为92/53/28倍。2024EPEG倍数低于可比公司平均PEG，因此维持公司“推荐”评级。
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2023-11-23│甘李药业(603087)首次覆盖报告：胰岛素龙头乘风再起，海内外市场齐逢花开
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首次覆盖，给予增持评级。公司深耕胰岛素领域，随着集采以价换量，进口替代提速，核心产品陆续在欧
美申报上市，打开第二增长曲线。2023-2025年EPS分别为0.60/1.10/2.00元。参考可比公司估值，给予2025年
目标PE30X，对应目标价60.03元。首次覆盖，给予增持评级。
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2023-11-02│民生证券-甘李药业(603087)2023年三季度点评：公司业绩持续向好，产品出海未来可期-2311
│02
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投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润为3.66/6.77/11.10亿元，对应PE分别为73/39/24倍。公司借
助胰岛素集采快速扩大市场份额，主营产品胰岛素制剂实现快速放量，此外公司三款胰岛素生物类似物注射液
上市申请已获得FDA和EMA获理，具有出海潜力。因此上调评级，给予公司“推荐”评级。
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2023-11-01│国海证券-甘李药业(603087)2023年三季报点评报告：业绩增长稳健，海外市场可期-231101
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盈利预测和投资评级
我们预计2023-2025年公司营业收入为24.50、32.21、41.23亿元，归母净利润为3.08、5.96、10.81亿元
，对应PE为87.44x、45.14x、24.89x。由于是我国胰岛素龙头企业，市场地位较为稳固，首次覆盖，给予“买
入”评级。
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2023-10-31│西南证券-甘李药业(603087)2023年三季报点评：收入端符合预期，费用率降低推动利润增长-
│231031
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盈利预测与投资建议：预计2023-2025年EPS分别为0.53元、1.13元、2.03元，我们看好公司胰岛素国内集
采后放量+出海欧美的增长潜力，维持“持有”评级。
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