研报评级☆ ◇603088 宁波精达 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 4 0 0 0 0 4
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.33│ 0.36│ 0.38│ 0.30│ 0.39│ 0.49│
│每股净资产(元) │ 1.46│ 1.66│ 1.78│ 2.34│ 2.46│ 2.61│
│净资产收益率% │ 22.31│ 21.90│ 21.16│ 13.63│ 15.90│ 19.01│
│归母净利润(百万元) │ 142.72│ 159.24│ 164.60│ 149.33│ 193.00│ 243.67│
│营业收入(百万元) │ 650.45│ 708.59│ 817.54│ 872.00│ 1067.33│ 1255.67│
│营业利润(百万元) │ 167.08│ 184.38│ 192.73│ 174.33│ 225.67│ 283.67│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-01-16 买入 首次 --- 0.30 0.39 0.50 甬兴证券
2025-11-02 买入 维持 14.6 0.29 0.37 0.46 太平洋证券
2025-10-29 买入 维持 --- 0.31 0.40 0.50 招商证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-01-16│宁波精达(603088)首次覆盖报告：并购翅片模具领军者，协同发力液冷新赛道│甬兴证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
核心观点
换热器装备领军者，微通道换热器技术可用于数据中心。公司始建于1990年，于2014年在上交所上市。主营业务为换
热器装备和精密压力机的研发、生产和销售。公司的换热器装备国内市占率自2008年以来居行业前列。其中，微通道换热
器装备已服务于通用、马勒、法雷奥、电装、比亚迪、长城、广汽等国际知名品牌汽车零部件行业和汽车制造厂。公司的
微通道换热器技术还可广泛用于数据中心、冷冻冷藏、工业化工、海工装备、氢能绿电等行业。公司于2025H1并购无锡微
研，此次交易支撑宁波精达实现向定制化成形技术及装备综合服务商转型的战略规划。
空调企业持续投建新工厂，换热器订单高景气。空调行业为换热器装备的重要下游行业，我国是全球空调冰箱最大的
制造基地，拥有全球80%的家用空调产能，随着气候变暖，全球空调市场还有较大的增长空间。尽管我国空调产能已处于
高位，但多家企业仍在持续投建新工厂。公司作为换热器装备行业领军者，已与意大利电装、日本大金、松下、格力、美
的、奥克斯、小米等众多世界企业品牌合作。2025Q1-3公司换热器装备订单同比增长61.9%。
冷板式液冷是现阶段主流液冷选择方案，英伟达要求供应商开发全新微通道水冷板以应对新平台高功耗。数据中心IT
设备功率密度显著提升，传统风冷方式无法满足散热需求。液冷是智算中心散热管理的重要趋势，是应对高密度散热挑战
的有效手段，而冷板式液冷是现阶段大规模部署的主流液冷选择方案。微通道水冷板MLCP技术是通过将传统上覆盖在芯片
上的金属盖和上方的液冷板整合成一个单元，内部通过蚀刻工艺，形成微通道，使得冷却液直接流经芯片表面。MLCP通过
“芯片——微通道冷却液”的两级传热路径，大幅提升了散热效率。MLCP技术能有效应对2000W+的芯片功耗挑战，热流密
度可达800W/cm2。RubinNVL72的散热设计对液冷的依赖程度显著高于GB300，随着GPU总显卡功率迈入2.3kW+区间，微通道
冷板技术有望成为下一代散热主流趋势。
微通道换热器装备具有卡位优势，可拓展数据中心微通道散热水冷板、机器人下游应用。微米级高效高精度加工技术
中的微冲压加工技术需结合精密模具使用，通过冲压使材料变形，具有生产效率高、成本低的特点，对精密模具具有较高
的要求。宁波精达曾整合知名微通道技术装备企业飞马逊，并与专业换热器微通道设备制造商德国肖拉合资成立精达肖拉
。公司微通道换热器装备包括翅片芯装一体机、高速双轨翅片机、摆动式翅片冲床、制管机等，得到了全球主要用户的认
可。同时，公司微通道装备可用于数据中心散热（如微通道散热水冷板等）、机器人领域，预计于2025Q4成立液冷、机器
人等新事业部。
无锡微研已进入维谛液冷产品供应链，未来将加强与全球AI计算制冷领域客户的合作。无锡微研深耕精密制造近30年
，是中国换热器翅片模具行业标准的制定者。AI数据中心的快速扩张带动翅片模具市场需求的增长，无锡微研主要客户已
明确表态着重布局数据中心业务。美国、欧洲重要客户向数据中心热管理转型，拉动无锡微研销售金额大幅提升。海外数
据中心空调翅片模具2023/2024Q1-3销售额为1773.85/2941.76万元。维谛技术是NVIDIA人工智能计算液冷产品的直接供应
商，2023年以来，无锡微研与维谛技术开始接触并进行合作，现已成功进入其供应链体系。未来，无锡微研将严格按照维
谛技术的要求，不断研发新的高端制冷产品，确保质量和交付效率，为客户提供全方位的支持和服务。公司将以此为契机
，加强与全球客户尤其是和SUPERRADIATOR、维谛技术等AI计算制冷领域客户的合作。
投资建议
公司是换热器装备行业的领军企业，微通道技术可用于液冷微通道水冷板。子公司无锡微研在精密模具及精密制造深
耕约30年，是中国换热器翅片模具行业标准的制定者，并已进入维谛等国际企业的液冷产品供应链。未来，公司有望受益
于空调产能的建设带来的换热器需求，并有望随着数据中心换热需求的提升而打开成长空间。我们预计2025/2026/2027年
公司营收8.72/10.81/12.56亿元，同比+6.7%/+23.9%/+16.2%；归母净利润1.51/1.97/2.50亿元，同比-8.3%/+30.3%/+27.
3%；对应EPS为0.30/0.39/0.50元。按2026年1月15日收盘价，PE为37.12/28.48/22.38倍，首次覆盖，给予“买入”评级
。
风险提示
海外经营环境恶化的风险；行业竞争加剧的风险；汇率波动的风险；供应链稳定性的风险；无锡微研业绩不及预期的
风险；并购整合不及预期的风险；技术路线不确定的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-11-02│宁波精达(603088)Q3业绩短期承压，订单稳定增长、新业务顺利推进 │太平洋证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现收入5.49亿元，同比下降5.63%，实现归母净利润7587.89万元，同比下
降36.07%。其中Q3单季度实现收入1.49亿元，同比下降19.97%，实现归母净利润1082.62万元，同比下降65.14%。
Q3营收规模受订单验收节奏影响有所下滑，公司整体在手订单增长良好。公司Q3实现收入1.49亿元，同比下降19.97%
，主要是部分国内客户海外建厂验收周期延长所致，截止三季度末公司订单增长良好，受下游暖通领域、冷冻冷藏、数据
中心等市场应用积极影响下，公司换热装备订单同比增长61.9%，高速精密压机三季度订单环比增长、同比由负转正，公
司整体产品订单同比增长23%。
Q3毛利率增长明显，费用率有所提升。2025Q3公司销售毛利率为41.76%，同比提升7.53pct。截至2025年三季度末，
公司合同负债3.88亿元，较期初增长38.11%，存货金额5.37亿元，较期初增长37.84%，印证下游订单积极。费用端来看，
2025Q3公司销售、管理、研发、财务费用率分别为12.12%、12.71%、7.42%、-0.03%，分别同比+2.72pct、+6.99pct、+3.
14%、+1.63pct，整体费用率有所提升。
立足成形装备+精密模具底层技术，进一步向液冷及机器人延伸平台化能力。公司多年来以研发投入为导向，专注于
成形装备制造，主营业务为换热器装备和精密压力机的研发、生产和销售。公司收购无锡微研100%股权，2025年5月1日完
成了资产交割，收购完成后公司新增精密模具业务、精密冲压件业务及微孔电火花机床业务。新业务方向，公司进一步向
液冷及机器人延伸平台化能力。液冷业务：数据中心液冷业务是公司新的增量，下游积极扩展数据中心建设，公司在一次
侧和二次侧换热，包括机房外，机房内，机柜内等场景都有下游客户生产相应产品。产品覆盖换热器，冷凝器，管件，微
通道散热水冷板等，合作国内客户美的、申菱，佳力图等。子公司无锡微研近几年北美业务拓展较为积极，三季度公司和
微研的产业协同已充分展开，同时无锡微研有合作进入北美维谛技术等液冷供应链。机器人方向：市场调研基本上结束，
预期在四季度落地机器人相关新事业部，公司基础条件较好，技术研发和装备能力较强，下游合作的也多有电机/汽车零
部件等。
盈利预测与投资建议：预计2025年-2027年公司营业收入分别为8.67亿元、10.81亿元和12.76亿元，归母净利润分别
为1.44亿元、1.83亿元和2.30亿元，6个月目标价14.60元，对应2026年40倍PE，给予“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、新业务开拓不及预期等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-10-29│宁波精达(603088)Q3短期业绩承压，无锡微研与维谛达成合作 │招商证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
宁波精达发布2025年三季报，2025年前三季度，公司实现营收5.49亿元，同比-5.6%；实现归母净利润7588万元，同
比-36.1%。Q3单季度，公司实现营收1.49亿元，同比-20%；实现归母净利润1083万元，同比-65.1%。
公司全资子公司无锡微研在数据中心液冷用模具业务方面与维谛技术达成合作关。维谛技术是NVIDIA人工智能计算液
冷产品的直接供应商，未来公司有望充分受益于数据中心液冷的产业趋势。
公司三季度业绩不及预期，判断为订单确收节奏放缓所致。公司2025Q3营收1.49亿元，同比-20%。公司第三季度业绩
下滑主要原因为公司订单确收节奏放缓。公司订单持续高增，全年目标达成仍可期。公司前三季度换热装备订单同比增长
61.9%，判断主因下游暖通、冷冻冷藏及数据中心等市场应用需求显著提升；高速精密压机三季度订单环比增长，同比由
负转正；公司前三季度整体产品订单同比增长23%，积极争取完成年度目标。
毛利率提升，费用率增长，整体净利率有所回落。公司2025Q3实现毛利率41.76%，同比+7.53pct；实现归母净利润10
82.62万元，同比-65.14%。公司Q3各项费用率方面均有所提升，其中公司销售/管理/研发/财务费用率分别为12.12%/12.7
1%/7.42%/-0.03%，同比+2.72/+6.99/+3.14/+1.63pct，管理费用率受销售公司设立等影响同比增幅达122.09%。公司Q3总
期间费用率同比增长14.47pct至32.21%。
公司现金流改善明显，股东权益大幅增长。公司Q3经营活动现金流净额同比增长105.97%至8379.85万元；公司销售商
品、提供劳务收到的现金为2.46亿元，同比+85.83%。显示公司回款能力增强，经营质量改善。公司Q3期末归属于上市公
司股东的所有者权益达10.95亿元，同比增长40.72%，主要源于前三季度新增6451万股本及资本公积大幅增加（从4269万
增至3.37亿），反映公司通过股权融资强化资本基础，资产负债率稳定在42.4%，财务结构更趋稳健。
公司数据中心液冷用模具已与NV系供应商达成合作关系。公司通过子公司无锡微研的数据中心液冷用模具业务，与维
谛技术进行合作，并成功进入其供应链体系。维谛技术是全球数据中心与AI液冷领域领先厂商，同时为NVIDIA人工智能计
算液冷产品的供应商。公司通过此次合作进入AI液冷供应领域，未来有望充分受益于数据中心液冷产业趋势。
投资建议：宁波精达历年来业务增长稳健，收购无锡微研后，业务有望形成协同效应。无锡微研与维谛达成合作，有
望通过维谛切入英伟达供应链。数据中心液冷有望持续给公司带来业绩增量。考虑公司三季度业绩不及预期，我们修改盈
利预测，预计25/26/27年公司分别实现收入8.77、10.40、12.35亿元，归母净利润1.53、1.99、2.51亿元，对应PE41.1/3
1.6/25.1倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：国际贸易环境恶化、市场竞争激烈化、收购标的业绩不及预期等
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：44家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-02-02│宁波精达(603088)2026年2月2日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问 1：公司 25年业绩及 26全年业绩目标？
答：公司前三季度业绩受订单确认节奏影响有承压，主要是行业特性和验收确认问题，四季度收入和利润端均出现明
显好转。收入端环比增长 30%以上，利润增速高于收入增速。具体以定期财务审计披露为准。
26 年全年经营目标较去年同比增长，保守增幅达到 20%-30%以上。26 年订单预计将继 25年订单创历史新高以来保
持继续增长，主要还是换热和新能源装备呈现增长，预计 26 年下游国内外能源装备会继续保持较高资本性开支。主要原
因：1）国家对家电以旧换新财政刺激下游扩张。2）海外出口以北美市场、德国精达肖拉公司扩张较为积极。3）无锡微
研协同显现，26 年全年并表。
问 2：行业内铝代铜趋势？
答：由于铜价上涨，行业内铝代铜的趋势明确，对公司来说是有一定利好，部分设备更新升级需求，尤其是微通道装
备适合铝材料。
问 3：公司液冷客户拓展情况？
答：公司是行业生产换热装备头部企业，下游合作温控、热管理企业众多，近期有开始对接国内头部温控企业英维克
已开始合作包括新产品开发，部分装备商务采购等工作。近期也走访了很多其他的液冷厂家，发现对液冷板的薄度要求非
常高，目前很少有厂家能够做到。公司目前非常重视液冷业务，计划加大研发投入，后续将会和客户成立一个研发创新小
组，共同攻克技术难题。
问 4：公司液冷这块的竞争对手？
答：主要是一些原先做换热器设备的厂商，非上市公司，海外公司，公司跟它们比起来产品系列更加齐全，接触下来
客户认可度更高。
问 5：公司北美地区液冷业务是否有进展？
答：无锡微研进入了北美维谛的供应链，是北美维谛非本土的唯一模具供应商。因为目前技术端迭代比较快，对高端
模具的需求量比较大。母公司宁波精达这边，去年 12 月至今年 1月，陆续接到了加拿大客户 1000 多万美金的订单，产
品下游应用于机房液冷领域。
问 6：微通道设备、刻蚀以及 3D打印几个技术路径的优劣势？
答：没有说哪个技术路径更好，最终都是为了实现产品批量化做出来。3D 打印的成本会比较高。
问 7：公司收购无锡微研之后，协同进展怎么样？
答：技术上，微研派了研发人员加入精达这边的研究所，一起合作研发。业务上，精达这边给微研带去了 3000~4000
万订单；微研进入北美维谛的供应链之后，母公司也将借此次积极拓展北美地区业务，预期增速较高。
问 8：机器人领域布局？
答：公司内部近期已有成立新质事业部，看好对机器人、液冷等新兴产业布局，布局研发机器人丝杠设备、空心杯等
，工艺上将结合冲压成形、MIM、3D 打印技术等，也会结合资本手段采用并购工具可能。
问 9：公司收并购进展情况？
答：公司一直有在看相关标的。大股东通商控股集团非常支持。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：4家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-12-09│宁波精达(603088)2025年12月9日-30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、公司与调研人员相关问题交流
问 1、公司前三季度，营收、利润下滑的主要原因？
答：前三季度营收下滑主要是客户验收、交付延长了。公司海外销售以前大部分是报关的时候确认收入。部分国内企
业出海的订单比较多，需要在海外工厂验收，因此验收周期比以往相应延长。利润下滑主要受收入确认影响。
问 2、公司在液冷领域的拓展情况？
答：数据中心液冷业务是公司新的增量，公司在一次侧和二次侧换热，包括机房外，机房内，机柜内等场景都有下游
客户生产相应产品。产品覆盖换热器，冷凝器，管件，微通道散热水冷板等，合作国内客户美的、申菱，佳力图等。
子公司无锡微研主要生产精密模具为主，毛利率相对较高，海外拓展优势较大。3季度公司和微研的产业协同已充分
展开，同时无锡微研有合作进入北美维谛技术液冷供应链。
问 3、公司目前的订单情况？
答：公司前三季度订单创了同期历史新高，换热器订单持续增长，压力机业务也逐渐好转。公司新的业务拓展领域也
陆续接到订单。公司已销售公司成立，主要目的扩大了产品销售范围，同时在公司产能不足的情况下，可以通过外协来补
充。
问 4、通商集团资产对公司并购扩张的意向？
答：公司大股东意向这块，希望公司能持续的外延式拓展，往高端制造装备平台型公司发展。大方向上，公司聚焦不
同成形技术的装备整合，下游关注核心零部件的生产及进口替代机会。
问 5、反内卷对于公司是否有影响？
答：反内卷的核心是提升生产效率，提高生产质量，这对装备生产企业提出了更高的要求。公司深耕换热器装备、高
速精密压力机、微通道装备多年，以研发为主导，为客户提供整体解决方案，已获得了客户广泛认可。我们认为反内卷对
公司来说也是一次机遇。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-19│宁波精达(603088)2025年11月19日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1.压力机订单好转的原因是什么？
答：公司精密压力机部分下游受新能源，储能、电机、金属部件等行业回暖，资本性投资增加，三季度环比转增同比
转正。
2.四季度业绩是否好转？
答：公司目前的订单情况保持增长，产能利用率高，排产至明年 1季度。公司管理层也做出了相应的措施，加快销售
产品的验收节奏，四季度业绩环比应该会有所好转。
3.公司机器人这块的方向布局如何？
答：公司专业从事装备产业，与机器人部分产业与公司的主营业务有一定关联性。公司今年也走访调研了部分机器人
主机公司及相关零部件公司，与他们进行了深入的探讨，了解了机器人零部件制造中的难点、痛点，计划利用自身装备制
造企业及上市公司平台的优势，通过自主研发，产业合作或资本收购等方式，进入机器人相关领域。
4.请问领导，收购了无锡微研之后，目前对公司业务上有哪些实质性的帮助？能否请领导具体说明下，谢谢！
答：主要体现在产品协同，销售协同，研发协同等方面。宁波精达生产精密压机机床，无锡微研生产精密模具，产品
相互协同。另外双方有共同的下游客户，具有协同销售可能，尤其无锡微研在海外业务渠道较强，在出海销售战略上有较
大的协同。研发上，互派研发人员任职，提高产品研发，提高服务和业务前期沟通，二季度后正积极推动销售协同。
5.今年整体业务量情况如何？明年的订单情况如何？
答：截至三季度末，公司今年整体的订单量创了同期历史新高，具体订单情况详见公司对外披露信息。
6.今年的业绩预测较去年提升多少？收购微研后会有多大的贡献？
答：公司的业绩情况请参阅公司对外披露的信息
7.三季度末公司存货比半年度末增长了近 9000万，主要是什么原因造成的？
答：尊敬的投资者，您好！三季度末存货增长，主要原因是发出商品和原材料等有所增加。
8.液冷和机器人相关事业部是否即将组建完成？
答：公司会统一对外发布相关信息。
9.公司前三季度业绩下滑的主要原因是什么？
答：尊敬的投资者，您好！公司前三季度业绩下滑，主要原因是营业收入和毛利率同比去年有所下降。
10.公司与德国肖拉成立的合资公司，在欧洲微通道装备市场的开拓进展如何？2026 年的订单和收入目标是多少？
答：德国肖拉（Schoeler）公司是一家历史悠久 1922年的德国百年微通道换热器设备制造商，专注于微通道热交换
器生产设备及系统的研发与制造；铜及铝质热交换器生产线，包括制管机、滚翅片机、装配焊接设备等，广泛应用于汽车
水箱、空调系统、冷凝器等领域。高频制管机和滚带机技术处于行业领先水平，以高精度、稳定性和自动化行业著称。行
业应用：覆盖汽车工业、机械制造、石化等领域；精达肖拉合资公司今年3月份成立了，目前业务正在积极开展中，营收
及订单信息请参阅公司定期报告。
11.政府计划把精达打造成一个高科技的平台，也可能把其它优良资产注入，今年有无希望？
答：公司一家全球领先的定制化成形技术及装备服务商，控股股东和大股东方面有资产注入将积极履行信息披露。
12.公司前三季度的销售毛利率较去年有所下降，主要是什么原因？
答：尊敬的投资者，您好！公司前三季度销售毛利率有所下降，主要原因是前三季度的产品售价较去年有所下降。
13.机器人事业部筹备到哪一步了
答：公司重视新业务发展状况，如有进一步信息将履行市场披露义务
14.无锡微研进入了维谛的供应链，请问这块业务后续发展如何?
答：无锡微研进入维谛供应链对后一步公司北美业务发展带来积极影响，同时争取带动公司压力机业务在北美市场拓
展。
15.请问市府对于精达有无市值管理的要求？是多少？100亿是目标吗？
答：宁波精达立足于主业积极发展，对公司长期价值发展有积极信心。
16.无锡微研与维谛技术的合作目前是否已有相关订单或订单意向？
答：无锡微研与维谛技术有相关的订单和长期业务合作，是北美维谛该品类合作供应商，同时争取带动公司压力机业
务在北美市场拓展。
17.请问三季度毛利率显著回升至 41.76%的主要驱动因素是什么？
答：尊敬的投资者，您好！公司第三季度毛利率同比回升，主要驱动因素是第三季度境外销售占比上升。
18.管理层提到与无锡微研的产业协同已充分展开，请问自收购以来，在交叉销售或联合研发方面有哪些具体的成功
案例？
答：无锡微研一直是公司的配套模具供应商，公司对外销售的机床中有配套微研的模具。
19.换热器装备前三季度订单增长 61.9%，请问此增长在传统暖通、数据中心、冷冻冷藏等下游的分布情况如何？其
中，用于数据中心的“特种空调”装备毛利率与传统产品相比有何差异？
答：数据中心、冷链等下游领域的拓展是换热器装备增长的新动力。装备的毛利率差异请参阅公司定期报告。
20.微通道订单的客户结构和收入趋势？谢谢！
答：公司微通道业务稳步发展，客户结构及营收信息请参阅公司定期报告。
21.海外客户拓展有哪些新的进展？
答：公司今年与德国肖拉成立了海外合资公司，收购的无锡微研在美国、日本、欧洲均有子公司。公司会充分利用这
些优势，加快全球化布局。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：31家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-03│宁波精达(603088)2025年11月3日--25日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问 1、微研数据中心业务的进展情况，会做下游具体产品吗？
答：公司近几年空调翅片模具的增量很大一部分自于数据中心业务，数据中心散热由风冷进化风液结合模式，公司与
维谛及其他客户在液冷方面合作开发，目前翅片生产工艺有多种方案，包括冲压、挤压、机加工等，微研都有能力做，微
通道制管这块，母公司宁波精达具备非常好的能力，有利于精达和微研技术互补，共同出海销售。
问 2、宁波精达与无锡微研有打算进一步一起拓展业务吗？
答：：面对北美贸易不确定性，有北美投资布局规划。选址在美国的核心地带。做好双方产品协同，精达的压力机、
微研模具有共同渠道和客户。
问 3、微研模具产品可以冲压多少次？
答：：正常情况下，每冲压 3000 万次需维护保养一下，全生命周期大概在 3亿次。
问 4、维谛自己有做换热器吗？
答：：维谛自己有做换热器。无锡微研是北美维谛模具类唯一海外供应商。公司目前与客户在研发数据中心机柜液冷
板的翅片模具，包括铝、铜、不锈钢等材料。
问 5、根据披露，微研今年海外订单增长了 70%以上，主要是哪些地区增长了？另外公司模具订单构成是什么样的？
答：：公司海外订单的增长主要来自于北美，东南亚等地区。公司模具订单中，换热器模具占 70%，汽车零部件模具
占 30%。未来两块业务的增长趋势都挺好的。
问 6：精达这边对换热器业务怎么看？公司产能会快速释放吗？
答：换热器装备业务是公司重要组成部分，包括暖通空调，汽车空调，特种空调等，同时公司有关注到下游国内企业
出海产能布局，带动业务出海增长，至少会持续 1到 2年。公司的产能主要受制于资产投入、成熟产业工人和技术工程师
等。
问 7：公司订单创新高，产能能安排过来吗？
答：公司目前针对这个情况也在积极安排，目前的订单来说，公司当下产能可以覆盖，交期有一定延后。公司现有产
能已到明年 1季度以后。
问 8：明年公司新的业务板块（液冷、机器人方向）大概会怎么样？
答：公司将规划成立新事业部，专门拓展新业务发展。公司如有进一步信息会及时对外公布。
问 9：公司后续的资本收购扩张这块怎么样？
答：公司按照大股东战略部署持续地外延式拓展，往高端制造装备平台公司发展。大方向上，公司聚焦不同材料、不
同成形技术的装备整合，下游关注核心零部件及进口替代机会。适时推进新项目的并购重组机会。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：15家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-10-24│宁波精达(603088)2025年10月24日-31日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
电话会议，现场参观
一、宁波精达董秘蒋良波向投资者介绍公司 2025 年前三季度经营情况；
1）公司前三季度收入同比下滑主要是部分国内客户海外建厂验收周期延长。上半年压力机订单下滑，在三季度有所
反应。换热器的收入与订单前三季度继续保持同比都增长向好，精密压力机 3季度订单环比转增，同比转正。财务数据合
同负债和存货都表现积极。目前公司生产排产到明年一季度。
二、公司与调研人员相关问题交流
问 1、三季度营收、利润下滑，毛利率还可以，四季度会回转吗？
答：前三季度营收下滑主要是客户验收、交付延长了。公司海外销售以前大部分是报关的时候确认收入。现在国内企
业出海的订单比较多，需要在海外工厂验收，因此验收周期比以往相应延长。另外精密压力机前 2个季度接单不太行，但
3季度订单同比和环比都增加了。换热器装备订单前三季度持续增长。
三季度公司销售公司成立，主要目的扩大了
|