价值分析☆ ◇603093 南华期货 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 2 3 0 0 0 5
3月内 2 3 0 0 0 5
6月内 4 5 0 0 0 9
1年内 8 11 0 0 0 19
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.40│ 0.40│ 0.66│ 0.80│ 0.92│ 1.02│
│每股净资产(元) │ 4.98│ 5.44│ 6.07│ 6.72│ 7.47│ 8.29│
│净资产收益率% │ 8.02│ 7.42│ 10.85│ 12.80│ 13.19│ 13.04│
│归母净利润(百万元) │ 243.60│ 246.06│ 401.85│ 485.45│ 564.47│ 624.38│
│营业收入(百万元) │ 10514.80│ 6822.73│ 6246.53│ 5808.11│ 6225.46│ 6663.78│
│营业利润(百万元) │ 339.02│ 295.55│ 486.55│ 527.52│ 610.60│ 661.98│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-10-27 买入 维持 --- 0.79 0.92 1.03 太平洋证券
2024-10-23 增持 维持 --- 0.89 1.08 1.27 财通证券
2024-10-21 增持 维持 16.1 0.77 0.95 0.99 华创证券
2024-10-20 买入 维持 15.23 0.72 0.81 0.89 国泰君安
2024-10-19 增持 维持 --- 0.77 0.93 1.01 东吴证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.82 0.94 1.08 太平洋证券
2024-08-21 增持 维持 --- 0.93 1.05 1.13 财通证券
2024-08-19 增持 维持 13.6 0.76 0.83 0.91 广发证券
2024-08-18 买入 维持 15.23 0.72 0.81 0.89 国泰君安
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-27│南华期货(603093)2024年三季报点评：境外业务优势持续释放
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司境内业务长期受益于行业高质量发展，境外业务优势持续释放，后续可转债落地将进一步
支撑业务扩张。预计2024-2026年公司营业收入为59.54/63.73/69.26亿元，归母净利润为4.83/5.64/6.29亿元
，EPS为0.79/0.92/1.03元/股，对应10月25日收盘价的PE估值为15.60/13.35/11.97倍。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-23│南华期货(603093)业绩延续增长，境外布局提升综合竞争力
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：看好公司境外前瞻性布局带来的综合竞争力提升。公司已完成中国香港、美国芝加哥、新加坡
、英国伦敦四大国际化都市布局，上半年公司取得ICE-US交易所清算资质，主流交易所清算席位趋于完善，上
半年公司境外手续费及佣金净收入有明显增长。此外随着期货市场交投活跃度回暖，境内传统期货业务收入也
有望逐步企稳。预计公司2024-2026年分别实现归母净利润5.41、6.62、7.74亿元，同比分别+34.7%、+22.2%
、+17.0%，对应10月23日收盘价的PE分别为13.7、11.2、9.6倍，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-21│南华期货(603093)2024年三季报点评：业绩符合预期，境外业务支撑业绩增长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：境外高利率环境支撑下，前三季度业绩符合预期。预计24年联邦基金利率水平仍将总体处于高
位，境外利息收入继续贡献重要利润增长点。结合公司2024年前三季度经营情况，我们小幅下调盈利预测，20
24/2025/2026年EPS预期为0.77/0.95/0.99元（前值为：0.90/1.10/1.17元），BPS预期为6.78/7.64/8.54元，
ROE为11.4%/12.4%/11.6%，当前股价对应PE分别为16.48/13.46/12.87倍。同时政策引导下，期货服务实体经
济的能力逐步增强，市场扩容的预期下，公司的发展空间进一步打开，看好长期竞争力的提升，我们给予公司
2025年业绩17倍PE估值，对应目标价16.1元，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-20│南华期货(603093)2024年三季报点评：境外业务驱动增长，受益行业高质量发展
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“增持”评级，维持目标价15.23元，对应21.28xPE、2.6xPB。公司2024年前三季度营收/归母净利润
44.61/3.58亿元，同比-7.99%/20.07%；加权平均ROE同比+0.77pct至9.33%，业绩符合预期。维持盈利预期为2
4-26年EPS0.72/0.81/0.89元；维持目标价15.23元/股，对应21.28xPE、2.6xPB。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-19│南华期货(603093)2024年三季报点评：业绩延续高增，监管布局优化提供新机遇
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：南华期货境内业务发展稳健，境外业务优势突出，尤其在境外清算方面拥有显著优
势。伴随我国期货市场加速双向开放以及高质量发展目标进一步明确，公司有望持续兑现发展潜力。结合2024
年前三季度公司经营情况，我们小幅下调此前盈利预测，预计2024-2026年南华期货归母净利润分别为4.72/5.
70/6.19亿元（前值为5.11/5.78/6.27亿元），对应增速17.53%/20.72%/8.60%。当前市值对应2024-2026年PE
分别为16.47/13.64/12.56倍。公司中长期成长空间可观，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-26│南华期货(603093)2024年半年报业绩点评：境外业务驱动增长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：在高利率环境下境外金融服务业务表现强劲，境内期货经纪业务增长稳定。尽管公司整体营业
收入有所下降，但净利润的显著提升和ROE的同比增加显示出公司的盈利能力在增强。预计2024-2026年公司营
业收入为65.54/70.08/75.94亿元，归母净利润为4.99/5.74/6.61亿元，摊薄每股收益为0.82/0.94/1.08元/股
，对应8月20日收盘价的PE估值为11.44/9.93/8.63倍。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-21│南华期货(603093)国内展业承压，前瞻布局海外持续获益
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：继续看好公司凭借全球化清算体系发力境外业务。调整公司2024-2026年分别实现归母净利润5
.67、6.38、6.92亿元，同比分别+41.1%、+12.5%、+8.5%，对应8月21日收盘价的PE分别为9.98、8.87、8.18
倍，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-19│南华期货(603093)权益规模扩张，利润延续高速增长
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：考虑若下半年美联储降息，预计24年营收58.4亿元，归母净利润4.6亿元，同比增
长15%。公司23年初至今PE均值21x，24年初至今PE均值15x，基于24年EPS0.76元，给予PE估值为18x，对应合
理价值13.6元/股，给予公司“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-18│南华期货(603093)2024年半年报点评：业绩好于预期，规范创新再添增长动能
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“增持”评级，维持目标价15.23元，对应21.28xPE、2.6xPB。公司2024H1营收/归母净利润26.38/2.
30亿元，同比-16.14%/36.73%；加权平均ROE同比+1.1pct至6.03%，业绩略高于预期。上调盈利预期为24-26年
EPS0.72/0.81/0.89元（调整前0.70/0.79/0.88元）；维持目标价15.23元/股，对应21.28xPE、2.6xPB。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|