研报评级☆ ◇603096 新经典 更新日期：2026-09-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.98│ 0.82│ 0.50│ 0.51│ 0.54│ 0.56│
│每股净资产(元) │ 12.30│ 12.42│ 12.10│ 11.90│ 11.98│ 12.06│
│净资产收益率% │ 8.00│ 6.61│ 4.13│ 4.20│ 4.50│ 4.60│
│归母净利润(百万元) │ 160.00│ 126.61│ 77.00│ 78.00│ 83.00│ 86.00│
│营业收入(百万元) │ 900.64│ 820.53│ 646.21│ 595.00│ 577.00│ 582.00│
│营业利润(百万元) │ 214.94│ 166.42│ 99.52│ 101.00│ 107.00│ 111.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-23 买入 维持 --- 0.51 0.54 0.56 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-23│新经典(603096)行业逆风致业绩承压，数字内容与直销渠道表现亮眼 │招商证券 │买入
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事件：公司发布2026年半年度报告，2026年H1公司实现营业收入2.89亿元，同比-8.36%；实现归母净利润0.44亿元，
同比-5.79%；扣非归母净利润0.39亿元，同比-6.07%。
图书零售市场持续逆风，公司业绩短期承压。2026年上半年，图书零售市场整体延续下行趋势。根据开卷数据显示，
零售市场码洋同比小幅下降1.63%，而中金易云数据显示降幅达9.87%。行业新书表现平淡，增长动能不足，而内容电商渠
道进一步挤压传统货架电商份额。公司业绩短期承压，营收同比下降8.36%，归母净利润同比下降5.79%。业绩下滑主要系
占比较大的纸质图书销售收入下降所致。
业务结构持续优化，数字内容与直销渠道高增。分业务来看，1）纸质图书业务实现收入2.50亿元，同比下降12.96%
。公司审慎控制新书节奏，报告期内推出新书55种。2）数字内容业务表现亮眼，实现收入0.24亿元，同比增长27.57%，
毛利率同比提升4.81pct至74.05%，成为重要增长引擎。其中，国内数字业务收入达1344.94万元。3）版权运营业务同样
高速增长，实现收入857.67万元，同比增长35.07%。公司持续发力IP创作，新IP"好蛙"全网粉丝已突破50万。4）海外业
务提效显著，虽然收入同比微降4.09%至0.59亿元，但通过收缩整合亏损业务单元，亏损额同比大幅收窄34.19%至735.80
万元。从渠道看，公司直销模式收入同比增长30.91%，反映出公司在内容电商等新渠道的拓展卓有成效。
高比例分红回馈股东，彰显长期投资价值。公司于2026年6月实施2025年度权益分派，向全体股东每股派发现金红利0
.6元（含税），共计派发现金红利0.93亿元（含税），占2025年归母净利润的比例高达120.18%。
维持“强烈推荐”投资评级。公司具备丰厚的版权资源储备，且持续推动IP运营多元化升级。考虑到行业逆风及新书
表现相对平淡，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为6.0/5.8/5.8亿元，对应同比增速分别为-8%/-3%/1%；归母净利
润分别为0.78/0.83/0.86亿元，对应同比增速分别为1%/6%/4%。另一方面，考虑到公司维持高分红政策，当前股息率较高
，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：知识产权受侵害的风险、行业转型的挑战、技术发展带来的挑战等
【5.机构调研】 暂无数据
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